Как компании зарабатывают деньги. ТНС энерго

ПАО ГК «ТНС энерго»
Предыдущая статья:
Как компании зарабатывают деньги. Публичные дочерние компании ПАО ГК «ТНС энерго»
Рассмотрев отчёты дочерних публичных компаний «ТНС энерго», возьмемся за отчёт самого холдинга «ТНС энерго». У компании довольно любопытная история владения.
Компания была основана в 2001 году, под названием ООО «Транснефтьсервис С». Её учредителем выступила ПАО «Транснефть», а главной задачей стало обеспечение электроэнергией объектов корпорации — в первую очередь магистральных нефтепроводов. При этом структура не занималась передачей энергии по сетям: она работала как энергосбытовая компания, закупая электричество и организуя снабжение через уже существующую сетевую инфраструктуру.
Уже в 2002 году компания перешла в частные руки — её выкупили инвесторы во главе с Александром Рубановым, человеком из структур РАО ЕЭС, который занял пост председателя совета директоров. С этого момента «Транснефтьсервис С» начала развиваться как самостоятельный бизнес. На фоне реформы электроэнергетики и разделения активов РАО ЕЭС компания активно участвовала в аукционах и наращивала портфель региональных сбытовых активов. Так, в 2006 году она приобрела 47,36 % акций Ярославской сбытовой компании, а в 2007 году — 100 % Карельской энергосбытовой компании; аналогичные сделки прошли в Нижегородской, Воронежской и других областях. Постепенно из узкоспециализированного сервиса для одной корпорации компания превратилась в сбытовой холдинг.
Ключевым этапом в консолидации контроля стал приход в 2006 году Дмитрия Аржанова на должность заместителя генерального директора по развитию. Уже в 2009 году он выкупил 50 % долей у части прежних владельцев, а к 2011 году стал единоличным собственником компании (через кипрскую «Санфлейк Лимитед»). В следующие годы прошла масштабная трансформация структуры: в августе 2012 года ООО «Транснефтьсервис С» переименовали в ООО «Группа компаний „ТНС энерго“», в мае 2013 года компания акционировалась и стала ОАО ГК «ТНС энерго», а в декабре 2014 года получила современное наименование — ПАО ГК «ТНС энерго».
Кризис в истории компании обозначился в конце 2020 года. В октябре «Россети Центр и Приволжье» обратились в правоохранительные органы из‑за многолетних неплатежей за поставленную электроэнергию при наличии поступлений от потребителей. Следственный департамент МВД возбудил уголовное дело, а уже в ноябре 2020 года Дмитрий Аржанов и ряд топ‑менеджеров «ТНС энерго» были задержаны.
В последующие годы шло следствие. Фигуранты находились в СИЗО; на время мера пресечения ненадолго смягчалась, но затем прежние ограничения вернули. В ходе расследования установили суть схемы: с августа 2011 года по октябрь 2020 года руководство холдинга (в том числе дочерней компании «ТНС энерго Нижний Новгород») собирало платежи с потребителей, но вместо расчётов с поставщиком направляло деньги в сторонние структуры и выводило за рубеж — в частности, через кипрские офшоры. Чтобы скрыть схему, топ‑менеджеры предоставляли ложные документы о неплатежах со стороны потребителей. В результате у компании накопился многомиллиардный долг. Общий ущерб следствие оценило примерно в 15 миллиардов рублей.
В декабре 2023 года уголовное дело передали в Тверской районный суд Москвы. В августе 2026 года суд вынес приговор: фигурантов признали виновными сразу по двум статьям — по части 4 статьи 159 УК РФ (мошенничество в особо крупном размере) и по части 3 статьи 210 УК РФ (организация преступного сообщества либо участие в нём с использованием служебного положения). Дмитрия Аржанова приговорили к 18 годам колонии строгого режима, штрафу в размере 850 миллионов рублей и запрету занимать руководящие должности в коммерческих организациях. Другие фигуранты — Сергей Афанасьев (гендиректор «ТНС энерго») и Борис Щуров (замгендиректора) — получили по 17 лет, Софье Афанасьевой (замгендиректора) назначили 16 лет с отсрочкой исполнения приговора до 2031 года. Суд также удовлетворил гражданские иски потерпевших: с осуждённых взыскали почти 15 миллиардов рублей, из которых более 12,8 миллиарда направили в пользу ПАО «Россети Центр и Приволжье», а свыше 2,1 миллиарда — в пользу ПАО «Россети Центр». Кроме того, в доход государства конфисковали денежные средства, ценные бумаги, доли в уставных капиталах и недвижимость фигурантов.
Параллельно с судебным процессом менялся и контроль над самой компанией. Для обеспечения стабильности энергосбыта группа «Россети» усилила своё участие в капитале холдинга (через дочернюю АО «Янтарьэнергосбыт»), и операционное управление фактически перешло к новым структурам. Юридически Аржанов окончательно утратил возможность управлять бизнесом — этому способствовал и прямой запрет суда, и переход ключевых активов под иной контроль.
Финансовые последствия для самого Аржанова развивались параллельно: в марте 2026 года ООО «НЭС» обратилось в Арбитражный суд Нижегородской области с заявлением о его банкротстве из‑за долга примерно в 200 миллионов рублей. В апреле 2026 года он сам подал заявление о собственном банкротстве, подтвердив обязательства на сумму около 1,7 миллиарда рублей. 6 октября 2026 года суд ввёл процедуру реализации имущества — Аржанова официально признали банкротом.
На фоне этих событий в 2024–2026 годах активизировались сделки с акциями «ТНС энерго». Одним из заметных игроков стало АО «ФинАльянс СТ», зарегистрированное в 2024 году и возглавленное Абибулло Назаровым. Компания приобрела значительные пакеты акций у дочерних обществ группы и вошла в число крупнейших акционеров; в судебных спорах, сопровождавших эти операции, Назарова называли заинтересованным лицом и фактическим выгодоприобретателем.
Сегодня «ТНС энерго» продолжает работать как энергосбытовой холдинг, обслуживая потребителей в ряде регионов. При этом структура собственности остаётся сложной и во многом определяется результатами текущих судебных и банкротных процедур, на конец 2025 года она была такая:

Источник: Годовой отчёт ПАО ГК «ТНС энерго» 2025
Оставшиеся 1,84% — у трудолюбивых россиян.
Пока суд да дело, компания продолжает работать. По итогам 2025 года ПАО ГК «ТНС энерго» осуществляет деятельность по управлению 10 энергосбытовыми компаниями (гарантирующие поставщики), обслуживающими потребителей в 11 регионах Российской Федерации. Шесть из этих десяти сбытов являются публичными компаниями, представленными на Мосбирже, их я рассмотрел в прошлой статье. Оставшиеся четыре это:

• АО «ТНС энерго Тула»
• ООО «ТНС энерго Великий Новгород»
• ООО «ТНС энерго Пенза»
• АО «ТНС энерго Карелия»

Также в «ТНС энерго» входит независимая энергосбытовая компания OOO «ГАРАНТ ЭНЕРГО», осуществляющее деятельность на территории 9 регионов России.
Поясню, на рынке электроэнергии выделяют гарантирующих поставщиков и независимые энергосбытовые компании — это не жёсткие виды, а разные модели работы. Гарантирующий поставщик обязан заключить договор с любым потребителем в своей зоне деятельности (если есть техническая возможность) и обеспечивает массовую поставку энергии, в том числе населению и малому бизнесу. Независимые энергосбыты, как правило, ориентированы на B2B‑сегмент и работают с предприятиями на индивидуальных условиях. В каждом регионе обычно действует один гарантирующий поставщик, реже — несколько. А независимых сбытов теоретически может быть вообще сколько угодно.
Энергосбытовые компании проводят закупку электроэнергии на Оптовом рынке электроэнергии и мощности (ОРЭМ), оплачивают доставку ресурса по сетям до конечного потребителя, проводят расчеты, выставляют счета и осуществляют сбор средств. Таким образом, энергосбытовая компания – это «торговая сеть» электроэнергии, от стабильной работы которой зависит реализация планов развития всей энергосистемы, надежность и качество энергоснабжения.
По итогам 2025 года общее число обслуживаемых физических лиц составило порядка 27 млн человек, что превышает 18% населения страны. Доля компаний группы в энергопотреблении регионов присутствия варьируется от 29,0% (Карелия) до 70,2% (Марий Эл). На розничном рынке в ряде регионов (Пенза, Марий Эл, Ростов-на-Дону, Великий Новгород) доля гарантирующего поставщика на розничном рынке достигает 100%.
ПАО ГК «ТНС энерго» — это не розничный продавец, а управляющая компания. Её основной вид деятельности — управление финансово-промышленной группой: десять региональных «дочек» передали ей полномочия единоличного исполнительного органа по соответствующим договорам.
Основным источником выручки холдинговой ПАО ГК «ТНС энерго» является деятельность по управлению дочерними компаниями — на неё приходится 94% всей выручки за 2025 год (3306 млн руб.). Остальное — непосредственные продажи покупной электроэнергии и мощности: 213,9 млн руб., или 6% в структуре доходов материнской компании. Общая выручка — 3520 млн руб.

Источник: Годовой отчёт ПАО ГК «ТНС энерго» 2025
Пытливый читатель спросит: «А как при выручке в 3,5 млрд обслуживать 27 млн человек? Ведь розничные продажи группы должны исчисляться десятками миллиардов!»
Всё верно. Реальные объёмы и деньги «спрятаны» в дочерних обществах. Именно региональные гарантирующие поставщики самостоятельно закупают электроэнергию на ОРЭМ, отпускают эти миллиарды кВт*ч потребителям, собирают деньги — и вся гигантская розничная выручка в десятки миллиардов рублей проходит по их индивидуальной отчётности. Материнская компания при этом зарабатывает прежде всего на управленческом сервисе: IT, юридическое и тарифное сопровождение, методология, кадровая политика — за всё это «дочки» и платят те самые 3,3 млрд руб. Кроме того, материнская компания, являясь собственником получает ещё и дивиденды от дочерних компаний, но это в выручку, понятно, не суммируется.
Сама головная компания на оптовом рынке выступает скромно — и это подтверждает её управляющую, а не торговую роль. Рынок на сутки вперёд (РСВ): 33691,758 тыс. кВт*ч по цене 2026,193 руб./тыс. кВт*ч, стоимость закупок с НДС ~81,9 млн руб. Балансирующий рынок (БР): 2400,731 тыс. кВт*ч, стоимость закупок с НДС — ~7,5 млн руб.
А в чём отличие этих двух рынков? Рынок на сутки вперёд (РСВ) используется для покупки и продажи плановых почасовых объёмов электроэнергии по нерегулируемым ценам. Балансирующий рынок (БР) применяется для корректировки этих планов, когда фактическое почасовое потребление отклоняется от заявленных объёмов РСВ. На БР закупаются недостающие или продаются излишние объёмы, возникшие из-за таких расхождений в реальном времени. Таким образом, РСВ отвечает за базовое плановое обеспечение потребностей, а БР — за оперативное балансирование отклонений.
В 2025 году консолидированный объем капитальных и финансовых вложений группы «ТНС энерго» составил 3,26 млрд руб., которые были профинансированы преимущественно за счет собственных средств. Львиная доля этих инвестиций в размере 2,77 млрд руб. направлена на создание интеллектуальных систем учета электроэнергии в многоквартирных домах для исполнения требований федерального законодательства. Значительные ресурсы также были выделены на развитие IT-инфраструктуры, импортозамещение программного обеспечения и обеспечение сетевой безопасности, на что потрачено 388,6 млн руб. Дополнительно холдинг инвестировал 63,7 млн руб. в обновление автопарка.
Собственно, на этом всё — бизнес-модель холдинга проста как семейные трусы.
Вся эта деятельность привела к следующим финансовым результатам 2025 года

Источник: Годовой отчёт ПАО ГК «ТНС энерго» 2025
Такая картинка нарисована в Годовом отчёте, тут чёрт ногу сломит как при валовой прибыли 1,8 млрд они сформировали 10 млрд чистой. Понятнее становится если залезть в Годовой отчёт РСБУ 2025:

Источник: Годовой отчёт РСБУ ПАО ГК «ТНС энерго» 2025
Здесь видно, что операционная деятельность дает лишь 1,7 млрд руб. прибыли от продаж. Главным драйвером финансового результата выступает гигантская строка «Прочие доходы» на сумму почти 9,9 млрд руб., которая в пояснениях к отчетности названа доходами от переоценки финансирования.
По сути, это не поступление живых денег, а бухгалтерская корректировка. В 2024 году ТНС опасались обесценивания своих активов, создали резерв и записали колоссальные «Прочие расходы» на 30,1 млрд руб., что привело к итоговому убытку в 21,3 млрд руб. В 2025 году дела у дочерних компаний пошли отлично, катастрофы не случилось, и в холдинге восстановили часть того резерва, записав в бухгалтерии 9,9 млрд руб. «Прочих доходов» без реального движения денежных средств.
К этому бумажному эффекту прибавляются 1,7 млрд руб. реальных дивидендов от дочерних обществ и 835 млн руб. процентов к получению, частично компенсируемые уплаченными процентами. В итоге после вычета налога на прибыль в 2,8 млрд руб. и скромных прочих расходов на выходе получается та самая чистая прибыль в 10 млрд руб.
Поскольку такие бумажные доходы сильно искажают реальную операционную картину, стоит посмотреть на консолидированную отчетность по МСФО, где реальный масштаб бизнеса виден без бухгалтерных «качелей»:

Источник: Годовой отчёт МСФО ПАО ГК «ТНС энерго» 2025
Дивиденды компания не платит.

Все данные взяты из Годового отчёта 2025 ПАО ГК «ТНС энерго», если не указано иное.