Почему неквалу лучше сдать экзамен, чем накрутить оборот

В прошлой статье на Смартлабе подробно рассказал, как сдал экзамен Мосбиржи на статус квалифицированного инвестора. Больше всего в комментариях спорили не о самом экзамене, а о том, зачем он вообще нужен, если есть способы проще и дешевле.

Чаще всего звучал такой аргумент: зачем платить 8 000 ₽ за попытку на тесте, если статус можно получить по обороту, например, прокрутить фонд ликвидности или поторговать фьючерсами. Вопрос справедливый, поэтому разберу его отдельно и объясню, почему для себя я выбрал экзамен.

Оборот — законный путь, и по деньгам он дешевле

Начну с того, в чем оппоненты правы. Критерий по сделкам — от 6 млн ₽ за последние четыре квартала, в среднем не реже 10 сделок в квартал и хотя бы одна в месяц. Если гонять фонд ликвидности, вы платите только комиссию брокера, то есть почти ничего. 

Путь законный, им пользуются многие, и ничего плохого в нем нет. Разница только во времени: оборот набирается год, а если пропустить месяц, отсчет начинается заново. Экзамен же длится час, а на подготовку уходят недели.

Но оборот не проверяет главного

Если сравнивать не цену и сроки, а то, что каждый путь подтверждает, разница заметнее. Оборот показывает, что вы совершали сделки. Имущественный порог показывает, что у вас есть 24 млн ₽. Понимаете ли вы, что покупаете — не проверяет ни то, ни другое.

Опытный трейдер может знать больше любого экзамена, речь не о нем. Речь о тех, кто набирает оборот механически, чтобы получить доступ к конкретному продукту.

Экзамен проверяет хотя бы минимум: основные инструменты, риски, налоги, финансовый анализ и математика. Порог в 35 баллов из 50 невысокий, но из массовых путей это единственный, где нужно что-то знать.

По себе знаю: до подготовки я неплохо понимал фонды недвижимости, но опционы и фьючерсы разбирал с нуля. Без экзамена я бы до них, скорее всего, так и не дошел.

Что спрашивают квалы в чатах

Почему меня это волнует, видно по вопросам, которые мне приходят в личку и в чатах. Я пишу про фонды недвижимости, поэтому спрашивают в основном про ЗПИФ, и заметная часть вопросов от квалов:

— что купить?

— почему упал фонд?

— где выплаты?

— почему я не могу выйти из фонда?

Все эти вопросы про базовое устройство продукта. Паи закрытого фонда обычно нельзя погасить в любой момент: где-то выйти можно через биржу, часто с дисконтом к РСП, где-то подать заявку на погашение, если это предусмотрено ПДУ, а где-то деньги вернутся только при прекращении фонда. Выплаты при этом не гарантированы. Всё это написано в документах фонда ещё до покупки.

Получается, что человек сначала получает статус и покупает фонд для квалов, а уже потом выясняет, как этот фонд устроен.

Статус снимает часть защиты, а знаний не добавляет

Так выходит из-за того, как устроен сам статус. Неквалу сложный продукт без тестирования у брокера не продадут, а фонды для квалов недоступны вовсе. Квал от теста освобожден, и проверять, понимает ли он продукт, никто уже не обязан.

Защиты становится меньше, а знаний после получения статуса не прибавляется. Отсюда и сообщения в чатах: «кинула УК», «виновата биржа», «куда смотрит регулятор».

УК тоже ошибаются, но решение принимает инвестор

При этом я не считаю, что проблема только в инвесторах. Я сам регулярно разбираю, где отчет УК расходится с документами, где оценка выглядит завышенной, а где презентация обещает больше, чем финмодель. Проблемы с раскрытием и качеством продуктов на рынке есть.

Но открыть документы до покупки может только сам пайщик. Регулятор не скажет, что фонд дорогой, а УК не напишет в презентации, что выплаты будут ниже плана. Поэтому инвестор отвечает за свои решения, и статус квала это только подчеркивает.

8 000 ₽ — это 0,03% от имущественного порога

Теперь вернусь к цене. Если сравнить 8 000 ₽ с порогом в 24 млн ₽, получается 0,03%. Одна покупка фонда, в котором не разобрался, обычно обходится дороже.

Скажу честно и обратное: экзамен не научит выбирать фонды. Он про инструменты в целом, ЗПИФ там встречаются, но разбора конкретного фонда нет. Зато после подготовки понятно, какие вопросы задавать до покупки, а это уже немало.

Начать с себя

Получить статус по обороту или по имуществу — нормальный выбор и вопрос удобства. Важнее другое: что вы знаете о продуктах, к которым статус открывает доступ.

Многие проблемы, которые потом обсуждают в чатах, начинаются не с УК и не с регулятора, а в момент покупки, когда документы фонда никто не открыл и не проанализировал.

Разбираться в продуктах придется в любом случае — до покупки или после. Вопрос в том, какой ценой. Экзамен заставляет сделать это до, и статус при этом приходит за недели, а не за год.

А вы, когда получили статус квала, разбирались в том, что стали покупать? Или уже после?

Интересна тема ЗПИФ недвижимости — больше разборов в телеграм-канале | MAX.