Сверхдоходы нашли. Осталось забрать

Минфин предложил новый налог на дополнительный доход добывающих компаний. Законопроект внесли в Госдуму 30 сентября. По расчётам ведомства, за 2026–2028 годы он должен принести бюджету 683 млрд рублей.

За основу возьмут среднюю мировую цену сырья в 2025 году. Если цена вырастает больше чем на 10%, дополнительный доход облагается по ставке 30%. Для золота ставка составит 20%.

При этом в 2027 году базовую цену 2025 года для расчёта увеличат в 1,1 раза, а в 2028-м в 1,21 раза. Есть и ограничение: новый налог не должен превышать 15% выручки от конкретного товара за вычетом уже уплаченного НДПИ. Под него попадают 15 видов сырья, включая золото, серебро, никель, медь, алюминий, платину, палладий и железную руду.

По расчётам Минфина, в 2026 году новый налог должен принести 372 млрд рублей, в 2027-м 239 млрд, а в 2028-м ещё 72 млрд. Итого 683 млрд рублей. Почти 60% этой суммы могут заплатить всего шесть групп: Норникель, Полюс, Мангазея, Ареал, РМК и УГМК. На них приходится около 395 млрд рублей.  Больше всего пока получается у Норникеля. За три года с компании рассчитывают получить около 171 млрд рублей. По оценке, только в 2026 году новый налог может уменьшить чистую прибыль Норникеля примерно на 39 млрд рублей, или на 13% от ранее ожидаемого уровня. У Норникеля около 15,286 млрд акций. Делим 39 млрд рублей на их количество и получаем примерно 2,55 рубля на акцию.

Это, конечно, не означает, что акционеры буквально потеряют по 2,55 рубля дивидендов. Но для масштаба можно сравнить: за первое полугодие 2026 года Норникель утвердил дивиденды в размере 1,85 рубля на акцию.

С Полюсом история похожая. Его чистая прибыль за 2026 год, по той же оценке, может уменьшиться примерно на 26 млрд рублей, или на 12–13%. После дробления у Полюса около 1,36 млрд акций. Получается примерно 19 рублей на акцию.

Для сравнения, за первый квартал 2026 года компания выплатила 29,05 рубля на акцию. Правда, ближайшие дивиденды тут и без нового налога под вопросом: Полюс решил приостановить выплаты до 2030 года из-за крупных инвестпроектов, дорогого финансирования и роста издержек.

Логика нового налога в том, что рост мировых цен на металлы и сырьё даёт компаниям дополнительный доход, который возник не из-за роста производства. Часть этого дохода государство хочет забрать в бюджет.

При этом представители отрасли уже спорят с самим расчётом сверхдоходов. Например, для железной руды базой становится довольно слабый по ценам 2025 год. Кроме того, в расчётах используется мировая котировка руды с содержанием железа 62%, тогда как российская руда может иметь другое содержание железа. Поэтому отрасль предлагает исключить железную руду из нового механизма.

И новый налог будет существовать поверх уже действующей нагрузки. В 2026 году горно-металлургический сектор, по прогнозу правительства, заплатит около 339 млрд рублей НДПИ. За 2027–2029 годы бюджет рассчитывает получить по этой статье ещё около 1,1 трлн рублей.

Но эти 1,1 трлн складывать с 683 млрд и называть всё это новыми налогами нельзя. НДПИ уже существует, а 683 млрд рублей — это дополнительная нагрузка, которую сейчас только предлагают ввести.

Получается, что рост цен на металлы для компаний теперь имеет дополнительный нюанс. Чем дороже сырьё, тем больше будет не только их выручка.