С 1 октября 2026 года ЦФА становятся прозрачнее: новые требования к информации

С 1 октября 2026 года вступило в силу Указание Банка России от 26.03.2026 № 7315-У «О дополнительных требованиях к содержанию решения о выпуске цифровых финансовых активов». Формально документ адресован эмитентам ЦФА: он дополняет базовый перечень сведений, который уже предусмотрен ч. 1 ст. 3 Федерального закона от 31.07.2020 № 259-ФЗ. Фактически же речь идёт о более серьёзном сдвиге — регулятор переносит на рынок цифровых активов стандарты раскрытия, давно привычные для эмитентов классических ценных бумаг. Для операторов информационных систем (ОИС) это означает необходимость обновить правила и процедуры допуска выпусков; для инвесторов — получить более полную картину риска ещё до покупки ЦФА.

Главный нерв: решение о выпуске перестаёт быть «котом в мешке»

Решение о выпуске — это документ, который определяет права владельцев ЦФА и условия их обращения. До сих пор он часто был минимальным: инвестор видел доходность и общие слова об эмитенте, но не всегда понимал, кто именно выпускает актив, каково финансовое состояние эмитента и что произойдёт при дефолте. Указание № 7315-У меняет эту логику.

Больше информации о ЦФА и цифровых активах — ЗДЕСЬ.

Теперь в решение о выпуске должны включаться:

• сведения об эмитенте: для юридических лиц (кроме кредитных организаций) и индивидуальных предпринимателей — информация из годовой и промежуточной бухгалтерской отчётности, аудиторских заключений, а для ИП — ещё и из налоговых деклараций за три последних завершённых года (или за каждый завершённый период, если деятельность ведётся менее трёх лет);
• для кредитной организации — ссылка на страницу её сайта, где раскрывается информация по гл. 3 Указания № 4983-У;
• для эмитента эмиссионных ценных бумаг, раскрывающего информацию по ст. 30 Закона № 39-ФЗ, — ссылка на информационный ресурс по Положению № 714-П;
• сведения о кредитном рейтинге эмитента: ссылка на сайт кредитного рейтингового агентства и его наименование либо прямое указание на отсутствие рейтинга;
• порядок и сроки информирования владельцев ЦФА о факте и сумме неисполнения, неполного исполнения или исполнения с просрочкой обязательств по ЦФА;
• перечень действий, которые владельцы ЦФА могут предпринять при таком неисполнении;
• валюту денежных требований, удостоверенных ЦФА.

Последние два пункта особенно важны. Раньше сценарий «что делать, если эмитент не заплатил» нередко прописывался постфактум. Теперь он должен быть зафиксирован заранее — инвестор узнаёт правила игры до входа в сделку.

Кредитные ЦФА: раскрытие на уровне секьюритизации

Отдельный и самый чувствительный блок — кредитные ЦФА. Это инструменты, выплаты по которым зависят от исполнения заёмщиками обязательств по кредитным договорам или договорам займа перед эмитентом — кредитной организацией или некредитной финансовой организацией; экономически это близко к квазисекьюритизации. Указание № 7315-У требует раскрывать сведения, позволяющие идентифицировать кредитные договоры, сроки исполнения обязательств, помесячные графики выплат, валютную структуру основного долга, распределение долга по срокам просрочки и, для банка-эмитента, по категориям качества ссуд. Иными словами, для кредитных ЦФА вводится режим раскрытия, сопоставимый с секьюритизацией: инвестор должен видеть не только доходность, но и качество портфеля, концентрацию, просрочку и юридическую конструкцию сделки.

Где осталось исключение

Указание не применяется к решениям о выпуске, которые предусматривают приобретение ЦФА только лицами, прямо названными в решении: индивидуальными предпринимателями и юридическими лицами, лицами, входящими с ними в одну группу по ч. 1 ст. 9 Закона № 135-ФЗ, группами по IFRS 10, связанными сторонами по IAS 24, совместно контролируемыми предприятиями по IFRS 11 и ассоциированными организациями по IAS 28.

Это осознанное исключение для внутригрупповых и адресных b2b-выпусков. Формально логика понятна: участники группы и так имеют доступ к информации друг о друге. Но на практике это означает, что закрытые выпуски для «своих» прозрачнее не станут. Инвестору, который не входит в круг поименованных лиц, такие инструменты, как правило, недоступны.

Что это значит для рынка

Указание № 7315-У — часть более широкой тенденции: ЦФА перестают быть нишевой экзотикой и становятся массовым продуктом. По данным открытых источников, в реестре Банка России уже около 23 ЦФА-платформ, включая платформы крупнейших банков. Когда инструмент выходит на такой масштаб, регулятор закономерно требует той же прозрачности, что и от классических финансовых продуктов.

Для эмитентов это означает рост документоёмкости и комплаенс-нагрузки: помесячные графики, карта просрочки, рейтинги заёмщиков, ковенант-мониторинг, согласия заёмщиков на раскрытие информации, регулярное событийное информирование. Для операторов информационных систем — необходимость обновить правила, встроить чек-листы проверки решений о выпуске и обеспечить техническую поддержку рассылок и публикаций. Формально обязанность лежит на эмитенте, но операционный контроль во многом ложится на ОИС.

Для инвесторов главный эффект — снижение информационной асимметрии. Кредитные ЦФА имеют сложную природу и, по оценке участников рынка, предназначены прежде всего для квалифицированных инвесторов. Но даже квалифицированный инвестор теперь сможет оценивать не только доходность, но и качество портфеля, концентрацию, просрочку, LTV, ПДН и ПСК. Это не устраняет риск полностью, но делает его измеримым и описанным заранее.

Переходных положений Указание не содержит. Это значит, что с 1 октября 2026 года требования применяются к решениям о выпуске, размещаемым в информационных системах. Пограничные случаи — когда решение подписано до 1 октября, а размещается после — целесообразно трактовать консервативно, по дате размещения.

Вывод

Указание Банка России № 7315-У — не просто формальное расширение перечня сведений в решении о выпуске. Это шаг к зрелости рынка ЦФА: прозрачность становится условием допуска, а защита инвесторов — не декларацией, а набором конкретных раскрытий. Рынок становится более понятным для инвестора, но одновременно более требовательным к эмитентам и инфраструктуре. В выигрыше — те, кто готов работать вдолгую и строить доверие к цифровым активам не на обещаниях, а на раскрытии.