ВИС Финанс снова строит долг: купон до 17%

4 августа с 11:00 до 15:00 МСК планируется сбор заявок на облигации ВИС ФИНАНС БО-П14.

📝 ПАРАМЕТРЫ
— Объём: до 2,5 млрд руб.
— Срок:2.5 года (900 дней).
— Номинал: 1 000 руб.
— Купон: фикс, не выше 17,00% (каждые 30 дней).
— Доходность: не выше 18,39%.
— Размещение: ~6 августа.
— Доступность: квал не требуется.

На бумаге выглядит бодро:
— инфраструктурный холдинг, ежемесячный купон, короткий срок и доходность выше 18%.

Прямо мост между инвестором и купоном. Только у таких мостов важно проверять не только красоту проекта, но и несущую способность.

❗️ Поэтому вопрос стандартный:
— "а за что нам столько платят?"

По итогам 2025 года:
— Выручка: 46,5 млрд руб. (-6,5% г/г).
— Чистая прибыль: 2,45 млрд руб. (-27,2% г/г).
— Рентабельность по EBITDA: 38,7% (32,9% годом ранее).
— Долг / EBITDA по методике Эксперт РА: 1,8х (1,2х годом ранее).

✍️ РЕЙТИНГ
— Эксперт РА подтвердил рейтинг Группы ВИС на уровне ruA+, прогноз "стабильный".
— НКР подтвердило AA- .ru, прогноз "стабильный".

Плюсы понятные:
— большой портфель инфраструктурных проектов, длинный бэклог и комфортная долговая нагрузка,
— но процентная нагрузка высокая, а выручка и прибыль по итогам года снизились.

⛔️ Сколько могут порезать купон?
Ориентир сейчас17,00%.
Базово я бы ждал порезку на 0,25-0,50%, то есть финал где-то около 16,50-16,75%.

Предыдущий выпуск БО-П13 разместили с купоном 16,50% только на 1,25 млрд руб. из заявленных 2,5 млрд руб. Значит, очередь с деньгами у дверей ВИС пока не ночует.

📌 Интерес ИнвестБороды: 7/10
На верхнем ориентире риск-доходность выглядит достойно: срок короткий, выплаты ежемесячные, премия для рейтинговой лиги заметная.

Если купон уйдёт ниже 16,75%, интерес уже станет спокойнее.

⭐️ Рейтинг ИнвестБороды:
★★★★☆ (4/5)

Почему не выше?
Цена выглядит честной, а кредитное качество рабочим. Но финансовый профиль не идеален: прибыль снизилась, долговая нагрузка выросла, покрытие процентов остаётся умеренным.

➡️БОРОДАТЫЙ ВЫВОД
Это не история из серии «страшно, но очень жирно». Скорее инфраструктурный выпуск, где за риск готовы платить нормально.

Главное здесь — не путать длинный портфель инфраструктурных проектов с гарантией отсутствия проблем. Мосты строят годами, а проценты по долгу платить нужно каждый месяц.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).

💰 Отправить донат — поддержать канал(сервис чаевых Т-Банк)| 🏛 Подбор вклада на ФинУслугах MOEX | Мой БАЗАР — СОЦСЕТЬ ПРО ДЕНЬГИ и БИЗНЕС | 📲MAX