Что день грядущий...?

В Минстрое РФ рассказывают, что на сегодняшний день о серьезных проблемах заявило «несколько десятков» региональных компаний-девелоперов. «И их число явно будет расти, также впервые за долгие годы мы вновь сможем увидеть рост числа обманутых дольщиков», — предсказывают федеральные чиновники на условиях анонимности.

Представители строительной сферы называют среди причин такой печальной ситуации высокую ключевую ставку ЦБ, подорожание стройматериалов, а также общую негативную экономическую ситуацию в РФ.

Российский финансовый рынок готовится к тому, что уже в эту пятницу произойдут изменения в ключевой ставке. Но рынок готовится разнонаправленно: крупные банки повышают ставку по вкладам, кроме Т-Банка, который наоборот снизил ставки примерно на два процентных пункта. Максимальные проценты теперь доступны лишь по краткосрочным депозитам сроком до двух месяцев.

Такое решение выглядит как попытка заранее минимизировать издержки перед возможным изменением ключевой ставки, но на практике может ослабить позиции банка на фоне растущей конкуренции за сбережения населения.

«Стальной кризис» наблюдается не только в России. Это общемировая тенденция. Сейчас цены на стальную продукцию находятся на многолетних минимумах вне зависимости от того, где она была произведена, т.к. на рынках наблюдается значительный профицит сталелитейных мощностей. В 2025 г., по данным ОЭСР, он превысил 560 млн тонн, а к 2027 г. может достичь 721 тонны. 

Директор по аналитике Инго Банка, к.э.н. Василий Кутьин (https://t.me/ingobankru):

Рост депозитов населения всего на 0,1% или на 0,1 трлн рублей в сентябре 2025 года (как и в августе +0,1%) — это сигнал о постепенном снижении склонности населения к сбережениям на фоне роста инфляционных ожиданий.
Следует также отметить, что произошло значительное исчерпание свободной ликвидности, которая ушла на компенсацию дорожающего продовольствия, топлива, услуг ЖКХ и иных товаров и услуг неэластичного спроса.

Расчёты ЦМАКП показывают, что электроэнергетика  чувствует себя относительно нормально:
«В электроэнергетике ситуация с рентабельностью – заметно лучше среднемноголетних значений. В 2025 г. отрасль чувствует себя лучше других и идёт против общего тренда на ухудшение – и это до (!) повышения тарифов».


           РЕКЛАМА

Решение о выходе ДОМ.РФ на биржу связано с задачами национального проекта «Эффективная и конкурентная экономика». К 2030 году капитализация фондового рынка относительно ВВП должна достичь 66%. Один из механизмов — публичность крупных государственных компаний.

Показательно, что этот проект реализует Виталий Мутко — управленец, которому традиционно поручают наиболее сложные задачи. Олимпиада в Сочи, реформа долевого строительства и защита дольщиков, теперь — исторический выход на фондовый рынок. За пять лет под его руководством ДОМ.РФ превратился в финансового гиганта с триллионными оборотами.

На фоне высокой ключевой ставки в 2025 году рынок ипотеки снизился на 48%, но выдачи по программе «Семейная ипотека» выросли на 10%. Компания участвует в реализации более 120 проектов комплексного развития территорий и разработала 400 проектов городской среды, включая 62 мастер-плана в 36 регионах.
------------------

Интересное интервью бывшего первого зампредседателя ЦБ, профессора ВШЭ Олега Вьюгина (https://www.business-gazeta.ru/article/685486). (Советую заглянуть. Вьюгин знает толк в помидорах)

Так, он очень скептичен в отношении снижения ключевой ставки ЦБ. Его прогноз – возвращение к нормализации ДКП займёт ещё несколько лет. В качестве примера Вьюгин приводит аналогичную ситуацию в США:

«Исторически интересно вспомнить, что в Соединенных Штатах в 1979 году была проблема хронической инфляции — 14%. Во многом вследствие нефтяного шока. В конце концов власти приняли решение, что нужно с этим покончить. Тогда в ФРС председателем стал Пол Волкер с мандатом любой ценой снизить инфляцию до 3−4%. Поэтому он поднял ставку ФРС до более чем 20%. Он поднимал ставку шаг за шагом в течение одного года. Когда она вышла на пик, инфляция действительно начала снижаться. Но этот процесс занял ещё два года, пока инфляция вышла на уровень 3−4%. Ставка всё это время постепенно тоже снижалась, но оставалась существенно выше инфляции.

К чему я это говорю? Дезинфляция занимает некоторое время, это хороший пример конкурентной сильной экономики США, когда понадобилось фактически три года, чтобы с пика инфляции вернуть её на 3%. Причем драконовскими методами. Все политики и бизнесмены говорили, что Волкер разрушает строительство, промышленность и другие отрасли США. Соответственно, сразу было ясно, что реализация цели снизить инфляцию до 3% породит большие проблемы в экономике, но Штаты через это пройдут и вернутся к нормальной жизни. Так и получилось.

Мне кажется, ЦБ сейчас находится примерно в такой же ситуации: ему нужно решить, надо ли спешить, или дождаться, когда всё-таки будет четкая тенденция падения инфляции. После этого можно приступить к снижению ставки. Нельзя снижать слишком рано. Я думаю, в ЦБ это хорошо понимают».

Вьюгин о том, почему рубль вряд ли будет сильно девальвирован:

«Что касается снижения курса рубля, то монетарные власти им не управляют. У нас курс рубля, несмотря на то что теперь он внебиржевой, всё равно формируется, по сути, рыночным способом, просто это происходит на внебиржевом рынке. Курс рубля зависит от сальдо торгового и платежного баланса. Положительное сальдо торгового баланса в этом году ожидается 130 миллиардов долларов. Поэтому с чего рублю падать?

Раньше ещё был сильный отток капитала, который забирал эту дельту и отправлял за границу. Тогда курс рубля зависел ещё от финансовых трансграничных потоков. Но сейчас это происходит в очень небольших размерах по решению экспортёров, сколько экспортной выручки оставить на зарубежных счетах аффилированных компаний. Также есть ограничения на вывоз для банковских переводов — не более 1 миллиона долларов в месяц. Поэтому получается, что положительное сальдо давит на укрепление рубля. Как изменить данную ситуацию? Надо, чтобы не было этого сальдо (но есть же спрос на импорт, экспорт), либо Центральный банк может начать скупать валюту — юани — на рынке. Но он этого не делает, потому что тогда будет вынужден печатать рубли, ничем не обеспеченные, а это будет проинфляционной политикой вразрез с политикой дезинфляционных ставок.

Я удивляюсь, когда кто-то говорит, что нужно сделать 100 рублей за доллар и это для бюджета будет лучше. Это мог сделать только Внешэкономбанк в СССР, поскольку всю валюту от экспорта забирал себе, а для импорта выдавал её в зависимости от необходимости. Но сейчас не такая система».

------------------

«Что касается снижения курса рубля, то монетарные власти им не управляют. " Здесь возможно некоторое лукавство или личное предположение. ЦБ может давать предписание госбанкам, как распоряжаться валютой.  Это уже я предполагаю.