И доллар живее всех живых...

Сегодня много говорят о наступлении многополярного мира, о скором закате гегемонии американского доллара.
В FT в 2022 году у Клэр Джонс был хороший ретроспективный анализ (https://www.ft.com/content/9ce54a9e-be11-4b61-bf49-f2cfe5b22628), как британский фунт терял статус мировой резервной валюты.
«Статус резервной валюты страны часто сохраняется дольше, чем другие аспекты мирового доминирования страны», — отмечает она.
Это означает, что даже если США и дальше будет заниматься изоляционизмом и огораживанием от остального мира, т.е. добровольно сдавать свой доминирующий статус, доллар как главная резервная валюта будет жить ещё десятилетиями.

«В период с 1860 по 1914 год около 60% мировой торговли выставлялось и оплачивалось в фунтах стерлингов», — отмечает Джонс. Сегодня примерная доля – у американского доллара.
«Падение экономического влияния Великобритании не привело к немедленному отказу от фунта стерлингов. Хотя доля Великобритании в мировой торговле начала снижаться в 1920-х годах, фунт оставался резервной валютой вплоть до второй половины 1950-х годов, когда его окончательно вытеснил доллар».
Т.е. утеряв статус мирового доминирования, Англия ещё на протяжении 30-35 лет имела фунт-стерлингов как главную резервную валюту мира.

Но самое интересное то, что сегодня никто не готов заменить доллар в качестве главной резервной валюты мира. Евро остаётся скорее валютой расчёта внутри Европы, отражая свою долю как долю Европы в мировом ВВП, плюс расчёты с соседними странами вне евро, но тесно связанными с ней торговыми связями (страны Магриба, Турция, республики бывшего СССР и др.).

Китайский юань никто не рассматривает в качестве резервной валюты, да и сам Пекин не стремится к этому. Клэр Джонс пишет:
«Сейчас наибольшую угрозу доминированию Вашингтона, как в военном, так и в экономическом плане, представляет Пекин. Однако по-прежнему ощущается нехватка активов, деноминированных в юанях, которые могли бы приобрести инвесторы. Китаю потребуется открыть доступ к своим рынкам капитала гораздо шире, чем он делал это до сих пор.

Во-вторых, деньги – это не только экономическая, но и юридическая конструкция. Доминирование доллара обусловлено тем, что люди в значительной степени доверяют таким вещам, как законы Нью-Йорка, и таким институтам, как Федеральная резервная система. И между ними и правовой системой Англии (и работой Банка Англии) сравнительно мало различий. Особенно если сравнивать их с процессом принятия решений в Пекине».

В общем, в ближайшие два-три десятилетия доллар так и останется главной резервной валютой (если не учитывать совсем уж чудовищные варианты «чёрных лебедей» вроде ядерной войны или очень смертоносной пандемии).

Ужесточать кредитование физлиц Центробанку уже дальше некуда – показывает этот график ЦМАКП.
По кредитам население платит больше, чем их берёт.
«Дополнительную тревогу вызывает динамика чистого денежного потока от операций населения и предприятий на кредитном рынке. Масштабные колебания этого потока – от чистого притока к чистому оттоку – будут провоцировать дестабилизацию финансового положения заёмщиков», — пишет ЦМАКП.

Если прекратиться и тем более пойдёт вспять рост реальных доходов населения, то у значительной части заёмщиков начнутся большие проблему по выплате кредитов.
И здесь ещё не учитывается скрытая часть кредита физлиц – рассрочки застройщиков на новостройки, сумма которых достигла 1,5 трлн руб. Через год-полтора эти рассрочки или придётся отдавать застройщику (речь идёт о миллионах рублей в каждом случае), или выходить участникам этой схемы на рынок коммерческого кредита.