Завьялов Илья Николаевич про Rollbit.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Данный отчёт описывает бычью позицию по нативному токену Rollbit ($RLB), который является лидером в экосистеме криптовалютных казино с ликвидным токеном. С ростом интереса к рынкам предсказаний на фоне предстоящих выборов в США, спортивные ставки и онлайн-гемблинг становятся наиболее привлекательными направлениями для вложения нового капитала. Инвестиция в токен, такой как $RLB, нацелена на извлечение выгоды из роста объёмов торгов, что создаёт дефляционную токеномику. Основное ожидание заключается в том, что более благоприятные регуляторные условия могут привести к стратегическим листингам на биржах, что облегчит его распространение и повышенную доступность для инвесторов.

Бэграунд

Rollbit вышел на рынок в 2022 году во время медвежьего рынка, выделившись как один из немногих токенов, которым удалось показать результаты и привлечь внимание на фоне одного из самых унылых и болезненных медвежьих циклов для криптовалют как класса активов. Крах Terra привёл к падению таких кредитных платформ, как Celsius и Blockfi, что в конечном итоге привело к банкротству крупных фондов, таких как 3AC, а затем и к обвалу FTX в конце года. За этот период $RLB показал 100-кратный рост, достигнув рыночной капитализации свыше $100 млн, с историческим максимумом в $0.2644, зафиксированным 11 ноября 2023 года. Однако на данный момент цена на 65% ниже этих уровней. Другими словами, хотя $RLB преуспел в прошлом медвежьем рынке, в настоящее время он был упущен из виду и значительно отстаёт от общего рынка, возглавляемого $BTC.

Обзор

Rollbit — это ведущий токен в повествовании GambleFi, предлагающий широкий спектр продуктов: от perpetual futures с кредитным плечом до 1 000x до ставок на спорт и 4 000+ игр в казино. $RLB, токен платформы, напрямую связан с успехом биржи, его динамика спроса и предложения регулируется в зависимости от объемов торгов, а доход используется для выкупа и сжигания.

Платформа работает как централизованная биржа и криптовалютное казино, а главным отличительным фактором является наличие ликвидного токена, который выкупается и сжигается в объемах, зависящих от бизнес-операций. Несмотря на отсутствие операционной прозрачности, стоит отметить, что фактическое выполнение выкупа и сжигания происходит on-chain (см. rollbot.eth). Обратите внимание, что, будучи частной организацией, они не обязаны раскрывать финансовые показатели. Однако фактическая деятельность on-chain добавляет дополнительный уровень прозрачности.

К настоящему моменту более половины общего предложения $RLB (общее предложение на момент создания составляло 5 млрд токенов) было сожжено и полностью выведено из обращения, и это можно публично подтвердить. Кроме того, у большинства конкурентов также нет токенов, а это значит, что Rollbit остается единственной альтернативой, позволяющей получить ликвидную экспозицию и воспользоваться преимуществами этой бизнес-модели.

Доходы казино определяются законом больших чисел, согласно которому потери игроков со временем сходятся к house edge. The house edge обеспечивает прибыльность Rollbit в долгосрочной перспективе. Он рассчитывается как разница между 100 % и коэффициентом возврата игроку (RTP), который отражает процент возврата поставленных денег игрокам.

Механизм сжигания $RLB является наиболее важным утилити для всех держателей токенов, поскольку он косвенно приносит пользу всем держателям $RLB, сокращая предложение токенов, даже для тех, кто не использует платформу. Помимо этого, Rollbit предлагает несколько привлекательных утилити для пользователей платформы. Среди них — повышенный рейкбек в играх казино (до 10 %), сниженные комиссии за торговлю криптовалютными фьючерсами (до 60 %), доступ к бесплатной лотерее $RLB с денежными призами, а также возможность зарабатывать на предоставлении ликвидности для торговли $RLB. Это создает определенный структурный спрос на $RLB в дополнение к спекулятивной премии, хотя большинство крупных трейдеров по-прежнему предпочитают более авторитетные централизованные биржи.

Перспективы развития сектора

Широкий сектор GambleFi процветал во время прошлого медвежьего рынка, оказавшись одним из единственных лидеров. Такая обстановка характеризовалась большим количеством боковых и нисходящих ценовых движений на majors, при этом большинство участников чувствовали, что в отрасли не происходит ничего нового, за исключением спорадических нарративов, в которых спекуляции занимали центральное место, таких как нарратив GambleFi, начатый Rollbit, или нарратив SocialFi, инициированный Friend.Tech.

Мы знаем по опыту, что сектор GambleFi может процветать, несмотря на нестабильный рынок альткоинов. Однако текущие настроения говорят о том, что рынок может не воспринимать большой потенциал для извлечения стоимости из казино, когда прибыль можно получить, делая ставки на другие активы, например, держа $BTC или участвуя в торгах на majors. Тем не менее, мышечная память, скорее всего, вернется, как только начнет проявляться эффект богатства. Например, ставки на спорт и казино могут стать привлекательными для тех, кто активно торговал на Polymarket. Повторяющийся характер спортивных событий, в сочетании с встроенным эффектом увеличения ставок в экспрессах, может давать ощущение азарта и быстрые всплески дофамина, которых уже не будет на рынках предсказаний после завершения выборов в США.

Кроме того, общий рынок онлайн-гемблинга (Total Addressable Market, TAM) огромен: прогнозируемый доход достигнет $97,15 млрд в 2024 году и будет расти на 6,47% в годовом исчислении до $132,90 млрд к 2029 году, а количество пользователей составит 290,5 млн человек. Несмотря на то, что Rollbit может принести значительный доход, даже если мы возьмем годовую оценку в 500 миллионов долларов, остается значительное пространство для роста. Другими словами, GambleFi-пересечение криптовалют и онлайн-гемблинга — все еще представляет собой небольшую часть общего рынка онлайн-гемблинга, что предполагает значительный потенциал роста по мере созревания сектора и увеличения crypto adoption.

Тезис

Убежденность в тезисе о Rollbit основана на его сильном восстановлении после 80-процентной просадки, более благоразумном и успешном преодолении регуляторных препятствий, а также на дефляционной токеномике, приводящей к абсурдным показателям оценки по сравнению с другими токенами на рынке. Повышение доверия пользователей может укрепить необходимое доверие к команде и запустить эффект Линди. Затем петля обратной связи будет усилена постоянным получением дохода, учитывая частый характер спортивных мероприятий и вечный характер криптовалютных рынков 24/7/365. В сочетании со стратегическими маркетинговыми и вирусными кампаниями, включая спонсорство с крупными спортивными командами, несложно ожидать увеличения текущей базы пользователей, что также приведет к увеличению числа зрителей, нацеленных на токен $RLB, что будет способствовать росту его предложения вне зависимости от более широкой рыночной конъюнктуры.

Катализаторы

Несмотря на прошлые споры с участием команды (см. скандал с азартными играми в CS:GO) и критические замечания о недостаточной прозрачности (от жалоб на невозможность вывода средств до заявлений о том, что KOL и послы продавали свои токены, продвигая платформу на X), все операции по сжиганию токенов проводятся on-chain. Команда также заключила значимые партнерства off-chain, например, получила игровую лицензию в Великобритании и укрепила свой авторитет в качестве спонсоров известных спортивных организаций, включая футбольные команды «Саутгемптон» и «Наполи», а также лидеров esports, таких как Faze Clan.

Листинг на централизованной бирже (CEX) значительно повысит ликвидность, поможет токену торговаться ближе к его справедливой стоимости и привлечет более крупных инвесторов. Это усилило бы эффект от текущей программы выкупа и сжигания, в рамках которой Rollbit использует 10 % доходов от казино, 20 % доходов от спортивных ставок и 30 % доходов от фьючерсов.

Риски

О том, что рынок теряет энтузиазм, будут свидетельствовать слабая ценовая динамика и частые неудачи при возвращении к уровню $0,1. Кроме того, если объемы ставок снизятся, несмотря на продолжающийся спортивный сезон, или Rollbit столкнется с новыми регуляторными проблемами, это будет свидетельствовать об ослаблении «бычьих» настроений. Значительное увеличение числа продаж, которое компенсирует деятельность по покупке и сжиганию, также подорвет инвестиционный тезис.

На данный момент еще одним потенциальным препятствием для этой сделки может стать сохраняющаяся низкая ликвидность (хотя это может рассматриваться как оппортунист для листинга CEX в качестве катализатора). Текущая доступность токенов на рынке составляет менее 5 % от циркулирующего предложения, что может привести к проскальзыванию и большим колебаниям цен. Хотя это еще не привело к экстремальной волатильности, устойчивая низкая ликвидность может помешать токену торговаться по его «справедливой» стоимости (по крайней мере, подразумеваемой денежными потоками), ограничивая потенциал роста. На данный момент общая ликвидность on-chain составляет 7M$, что не является супер маленьким.

Между тем конкуренция также велика, и конкуренты могут захотеть тоже выпустить ликвидный токен (или, возможно, продемонстрировать причины, по которым они этого не делают).

В целом, основные риски связаны с отсутствием ясности в нормативно-правовой базе, поскольку изменение игорного законодательства по всему миру может привести к штрафам и даже потенциальному прекращению деятельности. Существует также риск, связанный с поведением потребителей, когда изменения в расходах или экономический спад могут негативно сказаться на доходах. Наконец, нельзя недооценивать возможность того, что на работу биржи повлияет крупный взлом.