Фондовый рынок Китая: стоит ли сейчас в него инвестировать?

В 2024 г. мировое сообщество с интересом следит за обвалом рынка акций в Китае, который достиг апогея годом ранее. Власти КНР стараются защитить активы инвесторов, однако цепь негативных событий усиливает проблему. Перед инвестированием в акции страны целесообразно проанализировать её экономические перспективы.

Обзор рынка. Кризис охватил финансовые площадки КНР. Основной индикатор рынка CSI 300 обвалился на 6% с начала года, показав 40%-ное падение за последние три года. Индекс Шанхайской биржи потерял 7%, а индекс Гонконга обновил двадцатилетний антирекорд, рухнув на 12%. Небольшой рост после анонса господдержки не стал залогом стабильности, учитывая убытки рынка на сумму свыше шести триллионов долларов за прошедшие годы.

Факторы спада на финансовом рынке

Китайский фондовый рынок отражает текущее состояние экономики страны, которая сталкивается с проблемами после отмены карантинных мер. Вместо ожидаемого восстановления, экономические показатели ухудшились. Внутреннее потребление остается на низком уровне, а угроза дефляции возрастает. Отрасль недвижимости, занимающая пятую часть экономической структуры Китая, испытывает серьезные трудности.

Вопреки экономическому спаду, регулятор КНР не снизил проценты по краткосрочным займам. Неопределенность усиливает пессимизм среди инвесторов, что приводит к снижению стоимости акций местных компаний.

Меры правительства. Китайские власти планируют стабилизировать биржу, выделив доп. капитал и ограничив выведение инвестиций. Помощь оценивается в 2 трлн. юаней (примерно 278 млрд. долларов), а 300 млн. юаней пойдут на инвестиционные проекты через специализированные финансовые структуры.

Биржи отреагировали положительно на новости о господдержке, хотя эксперты сомневаются в их долгосрочной эффективности. Правительственные инъекции в размере 2 триллионов юаней свидетельствуют о серьёзности намерений властей стабилизировать рынок. Это влияет на настроения инвесторов, однако не решает глубинные проблемы экономики.

Меры контроля. В ответ на резкое уменьшение стоимости акций китайских компаний власти усилили надзор за выведением средств за границу и конвертацией в американские доллары. Введены ограничения для инвесторов в отношении фондов, инвестирующих в акции за пределами материкового Китая. Однако крупные игроки рынка всё ещё могут покупать зарубежные активы в пределах установленной государственной нормы.

В связи с уменьшением доверия к местным финансовым инструментам, инвесторы в Китае поворачиваются к зарубежным активам для получения дохода. Ведущие инвестиционные фонды активно задействуют государственные лимиты, что позволяет им работать с международными рынками. Программа QDII, регулирующая доступ к внешним инвестициям, ограничивает взаимодействие с частными инвесторами, и на данный момент является единственным легальным методом для размещения капитала за пределами страны, используемым примерно одной третью китайских инвестиционных фондов.

Финансовые надзорные учреждения выступили с инициативой к временной остановке торговых операций с ETF, которые были созданы на основе таких индексов, как MSCI USA 50, Nasdaq 100 и Nikkei 225. Причиной стала необычно высокая торговая активность. В то же время, для стимулирования ликвидности в системе, Центральный банк Китая принял решение об уменьшении обязательного резервирования средств банками на 0,5 процентных пункта с начала февраля.

Политика КНР и влияние на акции

В Китае, где экономика подчиняется коммунистической доктрине, государственное управление имеет ключевое значение. Отсюда инвесторы внимательно следят за указаниями властей. Однако влияние госрегулирования отличается в зависимости от географии бирж.

В КНР функционируют три основных фондовых рынка: в Пекине, Шанхае и Шэньчжэне. Гонконгская биржа выделяется своим особым положением. Основные китайские площадки находятся под пристальным контролем государственных органов, в отличие от Гонконга, и преобладают там инвестиции от частных лиц, составляющие до 85%. Это сдерживает резкие скачки стоимости активов, а цены на акции внутреннего рынка обычно выше, чем на иностранных платформах.

Биржа Гонконга меньше контролируется государством, и у частных инвесторов здесь примерно 30% акций. Она открыта для иностранцев, однако политика больше влияет на колебание цен, чем на других площадках. Цены на акции здесь более отражают экономическое положение.

Обратите внимание! На данный момент снижение рыночных индексов заметно как внутри Китая, так и за его пределами.

Специалисты считают, что оснований для ожидания экономического спада в Поднебесной нет. Однако продолжительное бездействие властей может привести к затяжному застою на рынке ценных бумаг.

Ожидается, что в 2024 году экономика Китая вырастет на 5–6%, что меньше прежних показателей, но все же остается одной из самых динамичных в мире. Китайский рынок акций сейчас недооценен, с коэффициентом P/E для Hang Seng в 8,7 против 21,6 у S&P 500, что делает инвестиции в него перспективными на долгий срок.

Обратите внимание! Инвестиционное сообщество уделяет повышенное внимание акциям и облигациям Китая. В последние два месяца 2023 года зафиксирован беспрецедентный приток инвестиций в китайский долговой рынок. Факторы, такие как укрепление национальной валюты и рост производства в КНР, не повлияли на решения инвесторов. Тем не менее, детальный анализ финансовой отчетности может стимулировать увеличение инвестиций.

Перспективы на быстрое улучшение обстановки в строительной отрасли неутешительны. Предполагается, что проблемы на рынке жилья сохранятся как минимум до середины года. Власти объявили о вводе стимулов для девелоперов, однако немедленного результата от введенных мер не предвидится. Необходимо время, чтобы укрепить доверие инвесторов к рынку недвижимости и гарантировать его долгосрочную перспективу.

Инвестирование в акции Китая становится привлекательным из-за их невысокой цены, в том числе и дивидендные. Исключение составляют акции автопроизводителей, спрос на электромобили которых вырос, предотвратив кризис в отрасли. Рыночные риски в КНР в 2024 году включают слабую ликвидность, непредсказуемость реакций Запада и проблемы в секторе недвижимости.

Однако текущая скидка на рынке компенсирует эти опасности. Экономический крах Китая маловероятен, и государственные стимулы могут способствовать восстановлению, хотя оно и займет время. Таким образом, долгосрочные инвестиции в китайские активы могут принести значительную прибыль.

Рыночные кризисы часто связаны с пессимистичными ожиданиями участников рынка. Многие предпочитают не дожидаться улучшений, переводя средства в стабильные зарубежные активы вместо того, чтобы рисковать. Предсказать, когда инвесторы изменят своё мнение, сложно, но перспективы могут быстро повернуться на поправку.