Навиндер Сарао выглядел человеком, которого легко недооценить. Невысокий, замкнутый, с рассеянным взглядом — он больше походил на уставшего айтишника, чем на финансового гения. Его детство прошло в Хаунслоу — небогатом районе Лондона. Родители-иммигранты хотели для него простой и надёжной жизни. Но Сарао увлёкся рынками.
В маленькой комнате с жалюзи, закрытыми днём и ночью, он проводил часы, а потом и годы перед четырьмя экранами. Рядом стояли старые коробки, пустые кружки и шумящий кулер компьютера. Здесь он создавал своё оружие — собственные алгоритмы для торговли фьючерсами на индекс S&P 500.
Сарао понял главное: рынки — это психология, только ускоренная в тысячу раз алгоритмами. Роботы видят стакан заявок: кто и по какой цене хочет купить или продать. Если в стакане вдруг появляется огромный ордер, рынок воспринимает это как сигнал.
Представь, что кто-то выставил заявку на продажу контрактов на сумму в сотни миллионов долларов. Для других это выглядит так, будто вот-вот грядёт лавина продаж. Алгоритмы тут же начинают снижать цены, спешат продать раньше обвала.
На текущий момент времени показатель индикатора Баффета (капитализация рынка США к ВВП) достиг 217%.
Это на 69% выше исторического среднего значения и более чем на два стандартных отклонения выше от нормы.
История показывает:
🔹 в 2000-м, на пике доткомов, показатель доходил до 150% — рынок рухнул почти на 45%;
🔹 в 2021-м уровень был около 210% — Nasdaq потерял более 35%.
💬 Джереми Грэнтам (GMO) считает, что на рынке возник «пузырь внутри пузыря».
«Эйфория вокруг AI и переоценка акций «Mag 7» создают картину, похожую на конец 90-х.
По его словам, инвесторы действуют так, будто сегодняшние условия никогда не изменятся, и полностью игнорируют риски будущего».
Вывод: акции в США находятся на уровнях экстремальной переоценки.
При отсутствии подушки RRP (внизу) даже небольшой сбой в финансировании может стать спусковым крючком для резкого обвала.
Главным на предстоящей неделе будет отчет Нвидиа в среду.
Два года сектор БигТеха рос на ожидании внедрения ИИ в массы, быстрой монетизации, компании вкладывали огромные средства в НИОКР, но на текущий момент в сравнении с ожидаемой прибылью все эти огромные вложения не оправдались.
Безусловно, они оправдаются в будущем, но если Нвидиа споткнется в своем отчете, в прогнозах – эффект будет колоссальным на всех рынках, не только на фондовом, ибо инвесторы возлагали большие надежды на то, что новый прорыв в технологиях спасет мир от рецессии.
Пошлины Трампа поставили мир на грань рецессии, задержка с прогрессом в ИИ обрушит рынки, экономика пойдет следом, ибо хвост рулит собакой, именно фондовый рынок США стоит во главе роста экономики, давая силу потребителю, во многом благодаря пенсионному плану 401(к).
Гендиректор Хуанг мастер иллюзий, Rubin уже на старте, но называемое время массового производства в 2026-2027 годах слишком далеко.
В остальном неделя будет достаточно простой, ВВП США за 2 квартал во втором чтении интересен, но, в любом случае, это уже прошлое.
Индексы
Если в начале недели Индекс S&P 500. Показывал все признаки слабости, то под пятницу ситуация поменялась. Индекс отскочил от 21 DSMA и закрылся на высоких объёмах возле максимумов.
Трейдерам и алгоритмам потребуется неделя-две, чтобы переварить новые вводные по ставке, поэтому, скорее всего, увидим боковое движение или продолжение мини-коррекции.
Индекс RSP (равновзвешенный S&P 500) наконец-то пробил ATH. Интересно то, что если сравнить SP 500 и RSP на этой неделе, то видим, что RSP двигался в бок и не падал. Это говорит о том, что происходит ротация денег из акций большой капитализции в малые. Позитивный знак для нас.
📈 S&P 500 — 20-я неделя базового цикла (в среднем 20 недель) или 4-я неделя нового базового цикла. Подтвердились ожидания, озвученные на прошлой неделе. В пятницу DJIA уверенно закрепился выше уровня зимних максимумов на уровне экстремум-прогнозов 9 декабря и 29 января, а также летнего максимума на уровне пивот-прогноза 23 июля (см. недельный график). Таким образом, медвежья дивергенция с S&P и Nasdaq, за которой мы наблюдали последнее время, полностью нивелирована.
👉 Похоже, что быки вырвались на свободу и бегут по улицам Памплоны. В этой связи прогноз большого разворота в контексте 7-летнего кризисного цикла в моменте переносится на февраль 2026 года. Эта дата упоминается на кризисной карте 2024-2030.
👉 Где мы находимся: на 20-й неделе текущего базового цикла (в среднем 20 недель) или на 4-й неделе нового базового цикла? Для зрелого базового цикла этот бык слишком резвый. Дело в том, что изредка на сильных бычьих рынках новый базовый цикл может начинаться на пробое уровня практически без коррекции. Не исключено, что дно базового цикла было достигнуто на экстремум-прогнозе 1-4 августа. Фондовый рынок вполне может находиться на 4-й неделе нового базового цикла.
Уходящая неделя была яркой.
Перемена настроений с четверга почасово по мере поступления новой информации продемонстрировала, что у инвесторов отсутствует понимание текущей стадии экономики и будущего тренда, они готовы корректировать портфель при минимальных отклонениях от прогноза, что говорит о высокой степени страха и неприемлемости к риску.
Сильные PMI Еврозоны в четверг привели к перетоку капитала в европейские активы, включая евро, но это движение быстро закончилось после оглашения подробностей рамочного торгового соглашения США и ЕС, которое дало понимание, что экономику Еврозоны ожидает неминуемый спад.
Последующие комментарии бу главы ЕЦБ Драги о рухнувшей иллюзии ЕС как крупнейшего торгового игрока и мировой державы станет со временем эпитафией на осколках ЕС.
Блок данных США с ростом недельных заявок по безработице и откровенно провальным производственным индексом ФРБ Филадельфии привели к падению доллара, но оно было очень краткосрочным, ибо участники рынка вспомнили, что им некуда идти – Еврозона покрыта геополитическими и экономическими рисками.
«Стабильность уровня безработицы и других показателей рынка труда позволяет нам действовать осторожно при рассмотрении вопроса об изменении нашей политики, — заявил Пауэлл в пятницу в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг, на ежегодной конференции ФРС. — Тем не менее, учитывая ограничительную политику, базовый прогноз и меняющийся баланс рисков, возможно, стоит скорректировать нашу политику».
Промышленное производство в США растёт самыми быстрыми темпами за последние три года благодаря высокому спросу, который также способствует устойчивому инфляционному давлению.
Согласно данным, опубликованным в четверг, индекс менеджеров по закупкам на предприятиях S&P Global за август вырос на 3,5 пункта до 53,3, что является максимальным показателем с мая 2022 года. Цифры выше 50 указывают на рост.
Рост производственного индекса помог поднять сводный индекс PMI, который также включает в себя показатель сферы услуг, до самого высокого уровня в этом году.
Американский фондовый рынок на рекордных уровнях по индексу Баффета
Индикатор Баффета:
соотношение капитализации к ВВП США в августе превышал 200%,
исторический рекорд
Для сравнения, во время пузыря Dot-Com в 2000 году,
соотношение достигло 142%.
Индикатор Баффета
сравнивает совокупную рыночную капитализацию всех публичных компаний США с валовым внутренним продуктом (ВВП) США.
Москва. 19 августа. INTERFAX.RU — Международное рейтинговое агентство S&P Global подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг США на уровне «AA+» со «стабильным» прогнозом.
Как говорится в сообщении агентства, рейтинг США поддерживается устойчивостью и диверсифицированностью экономики страны, институциональными преимуществами, включая эффективную систему сдержек и противовесов, а также гибкостью в проведении экономической политики, включая надежную денежно-кредитную политику, и уникальным статусом страны как эмитента ведущей мировой резервной валюты.
Среди негативных рейтинговых факторов S&P отмечает высокие уровни госдолга и бюджетного дефицита.
При этом эксперты агентства полагают, что доходы, которые бюджет США будет получать за счет повышения пошлин на импорт, компенсируют последствия сокращения поступлений в результате недавнего снижения налогов, а также наращивания расходов.
Три ключевых события предстоящей недели:
— Переговоры по Украине.
В понедельник в США состоятся переговоры Трампа, Зеленского и лидеров Европы по Украине.
Исходя из того, что 70% обсуждений и вопросов касаются гарантий безопасности, то можно сделать осторожный вывод о том, что вопрос территорий не является первоочередным.
Если гарантии США, аналогичные статье 5 НАТО (которую Трамп намедни хотел упразднить) позволят Украине сохранить лицо: сделка может быть принята.
Зеленский заявил, что одной из гарантий должно быть принятие Украины в ЕС, поэтому европейцам тоже придется идти на уступки.
Последствия решений, принятых вследствие переговоров в понедельник, могут быть значительными для многих рынков через динамику нефти в первую очередь.
— Экономические отчеты в четверг.
Вторым событием является блок данных в четверг, ключевое внимание на PMI Еврозоны и Британии в первом чтении за август.
Влияние пошлин Трампа пока ещё не проявилось в полной мере, но это первый отчет, который покажет настроения после заключения торговой сделки США и ЕС.
📉 S&P 500 — 19-я неделя базового цикла (в среднем 20 недель). Цикл очень зрелый. Иногда экстремум-прогнозы срабатывают не на разворот, а на пробой важного уровня. Особенно, когда это происходит на ретро-Меркурии, и когда нет технического сигнала. Я предупреждал об этом в посте «Экстремумы и пивоты». На прошлой неделе таким исключением стал экстремум-прогноз 11 августа, пробив уровень исторического максимума 31 июля. Шулер ретро-Меркурий не обошелся без сюрпризов в последний день своего периода, даты которого я публиковал в начале этого года.
👉 Более важным событием может оказаться тот факт, что в пятницу DJIA обновил исторический максимум, нивелировав медвежью дивергенцию с S&P и Nasdaq, за которой мы наблюдали последние несколько недель. Я бы не назвал этот пробой уверенным, но это звонок. Если DJIA удастся закрепиться над уровнем текущего сопротивления, прогноз большого разворота в контексте 7-летнего кризисного цикла переносится на февраль 2026 года. Эта дата упоминается на нашей кризисной карте 2024-2030.
Уходящую неделю можно охарактеризовать как несправедливую по отношению к трейдерам.
Реакция на ключевые эконмические данные США не была логичной, что позже приведет к сильной реакции, но не в четкий момент публикации данных, а по мере осознания и просветления.
Сначала рынки закрыли глаза на рост базовой инфляции CPI США, которая вышла на 0,2%гг выше июня. Да, это небольшой рост в ситуации если этот рост инфляции является пиком.
Но, по всей видимости, пик роста инфляции от пошлин будет с сентября вплоть до рождественских праздников, ибо отмена правила, позволяющего американцам покупать беспошлинно товары на сумму до 800 долларов, произойдет с 29 августа.
Кроме того, рост инфляции услуг был самым сильным в то время, как рост инфляции товаров был погашен снижением цен на энергоносители, но для того, чтобы гасить рост инфляции от пошлин нужно продолжение падения цен на энергоносители и падения инфляции услуг, что будет затруднительно.
Инфляция PPI США шокировала ростом.
Но рост доллара в ответ на данные был непропорционально незначительным, а первые комментарии члена ФРС о том, что снижение ставки в сентябре по-прежнему не исключено, привели к очередной волне продаж доллара.
