Антихрупкость и ассиметрия – ключевые понятия Талеба в контроле над «жирными хвостами» рисков. Хвостовой риск (tail risk) — риск наступления редкого события, в результате которого цена актива за короткое время изменится больше, чем на три стандартных отклонения от среднего значения. Черные лебеди кроются именно за пределами 3-х отклонений (сигм).
Нормальное распределение и хвостовой риск
Правило 3-х сигм заключается в том, что при нормальном распределении случайной величины, к которой можно отнести доходность на рынке акций, 68,26% значений лежат в пределах 1-й сигмы, 95,44% — в пределах 2-х сигм, а 99,72% — в пределе 3-х сигм в любую сторону от среднего значения. Вероятность того, что величина выйдет за пределы 3-х сигм составляет всего 0,28% или 300 к 1.
Распределение доходности S&P500 за 150 лет
Отказ от признания реальности
всегда приводит к гибельным последствиям.
(Айн Рэнд «Атлант расправил плечи»)
Ветра Вам всем попутного. Сегодня будет много текста и моего опыта — ведь речь пойдет и моем любимом рынке заморском окИяне: S&P 500
Алгонафт в нашем море — SPYF (6.24)
Реальность такова, что мы не знаем когда будет коррекция/падение SnP, да и не надо нам это знать. Мы работаем по сигналам ветру.
Я попробую сейчас начертить навигационные карты золотого руна, т.к. за ним придется идти долго и тяжело. Но ОНО будет того стоить.
Включение акций Amazon.com в Dow Jones отражает «меняющийся характер американской экономики и увеличит вес розничной торговли» в индикаторе, отмечается в сообщении.
S&P Dow Jones Indices меняет состав Dow Jones впервые с августа 2020 года, отмечает Market Watch.
www.interfax.ru/business/947077
Аналитики Goldman Sachs пересмотрели свой прогноз по индексу S&P 500 после того, как он превысил 5000 пунктов. Команда под руководством Дэвида Костина установила цель на конец года для S&P 500 на уровне 5200, что означает рост на 3,9% по сравнению с текущим уровнем. Как известно, цена биткоина имеет тенденцию двигаться в соответствии с индексом S&P 500.
Прогнозы Goldman Sachs, как правило, позитивны для фондового рынка. Другие эксперты-аналитики, такие как Том Ли из Fundstrat Global Advisors и Джон Столцфус из Oppenheimer Asset Management, также разделяют столь оптимистичное мнение, полагая, что динамика индекса S&P 500 будет положительной к концу года.
Примечательно, что, согласно диаграмме, предоставленной IntoTheBlock, корреляция между биткоином и S&P 500 увеличивается. Это указывает на то, что биткоин может двигаться вверх вместе с фондовым рынком США.
В качестве отдельного бычьего фактора для BTC аналитики обозначают успех спотовых биткоин-ETF. По информации IntoTheBlock, в этом году балансы биткоин-китов значительно увеличились.
Любопытная статистика по ежегодной доходности индекса SP500 за всю 150-летнюю историю существования (1874-2023)
На диаграмме видно как распределены годовые доходности
Главные выводы:
✅ Количество лет с позитивной динамикой 64% против 36% лет со снижением индекса. Рынок чаще растет, чем падает
✅ Среднегодовой рост индекса SP500 8%. За счет эффекта сложного % это 111 134% за 150 лет
✅ Рост на 10-20% — самый частый статистический исход (примерно 20% от всех наблюдений).
‼ Вместе с тем, что при краткосрочном (1 год) инвестировании с вероятностью 36% вы можете получить убыток. А в 7% случаев ваш годовой убыток мог превысить 20%
Оговорившись, что результаты в прошлом не гарантируют результатов в будущем, все же мы видим очередную иллюстрацию много раз повторенной инвестиционного правила, когда речь заходит об акциях:
Срок нахождения в рынке намного важнее конкретной точки входа.
Больше постов в моем Телеграм канале:
t.me/maxinvest_pro“Повышение оценок прибыли является движущей силой пересмотра”, — написала команда во главе с Дэвидом Костиным.
Предстоящая неделя будет достаточно пустой по важным плановым событиям.
В центре внимания несколько экономических отчетов, протокол ФРС и отчет Нвидиа.
Среди экономических отчетов необходимо обратить внимание на PMI Еврозоны и Британии за февраль в первом чтении в четверг, ибо эти отчеты окажут значительное влияние на тренд доллара.
Индекс Германии IFO и ВВП Германии в очередном чтении за 4 квартал в пятницу окажут влияние на евро.
По США привлечет внимание PMI и недельные заявки по безработице в четверг.
Протокол ФРС ожидается ястребиным, ибо пресс-конференция Пауэлла в ходе январского заседания была ястребиной.
Протокол ФРС, конечно же, устарел, но с момента заседания отчеты по рынку труда и инфляции США удивляли в сторону превышения прогноза, поэтому ястребиные намерения членов ФРС в январском протоколе на текущий момент только укрепились.
Отчет Нвидиа после закрытия рынков в среду, по сути, завершит сезон корпоративной отчетности в США.
Фондовый рынок США удерживает на хаях лишь надежда на быструю технологическую революцию, которая позволит избежать рецессии.
Уходящая неделя была важна экономическими отчетами и комментариями членов ЦБ.
Отчеты США «первого эшелона» разочаровали, инфляция значительно превысила прогнозы, а розничные продажи вышли откровенно провальными.
Динамика компонентов инфляции CPI и PPI США говорит о том, что базовая инфляция РСЕ США, главная согласно мандату ФРС, имеет все шансы застрять около 3,0%гг.
Минфин США Йеллен во главе с хором бывших членов ФРС попыталась нивелировать негативную реакцию рынков на рост инфляции, заявив, что причин для паник нет, тренд инфляции остается нисходящим, а отскоки логичны, что в целом является правдой при условии резкого замедления экономики США.
Розничные продажи США за январь вышли провальными, что может указывать на действие жесткой политики ФРС после истощения избыточных резервов у населения, накопленных во время пандемии.
Фондовый рынок практически проигнорировал падение розницы, оправдав сие плохой погодой в январе.
Но отчет BofAML за первую треть февраля сообщил о падении базовых розничных продаж за вычетом авто на 1,6%гг и погода в этом явно не была причиной.
Переводстатьи Кэмпбелла Харви из Research Affiliates.
Больше переводов в телеграмм-канале:
Перевод статьи от GMO.
Больше переводов в телеграмм-канале:
За последнее десятилетие индекс S&P 500 становится все более концентрированным: семь крупнейших акций составляют 28%, а доходность этих акций значительно превышает доходность средней акции в индексе.
Активные управляющие систематически недооценивают самые крупные акции, и это особенно характерно для управляющих с высокой концентрацией и активным управлением.
Если цель эталона/бенчмарка — быть справедливым мерилом для определения мастерства менеджера, то индекс, взвешенный по рыночной капитализации, не является хорошим эталоном для большинства активных менеджеров, и это становится все более верным по мере того, как индекс становится все более концентрированным.
История показывает, что в следующем десятилетии, скорее всего, произойдет разворот недавней модели, взвешенная по капитализации версия индекса S&P 500 будет отставать от равновзвешенной версии. В таких условиях активные управляющие неожиданно будут выглядеть гораздо лучше по сравнению с S&P 500 и другими эталонами, взвешенными по капитализации.
Государственный долг США к 2050 году увеличится до 200% от ВВП. Соответствующий прогноз опубликован на сайте Главного контрольного управления США (Government Accountability Office).
По оценкам специалистов контрольно-ревизионного органа Конгресса, финансовая политика, проводимая федеральным правительством США, «грозит серьезными экономическими и социальными вызовами и [трудностями] в сфере безопасности». Ожидается, что государственный долг США «будет расти быстрее экономики» и достигнет рекордных 106% от ВВП к 2028 году.
К 2050 году госдолг США, по оценкам экспертов, вырастет до 200%, если «политика в отношении доходов и расходов останется неизменной». Одним из ключевых факторов, влияющих на рост госдолга, специалисты назвали большой дефицит федерального бюджета США.
Ранее Бюджетное управление американского Конгресса опубликовало прогноз, из которого следует, что дефицит федерального бюджета страны достигнет в 2024 финансовом году $1,6 трлн. В 2025 году он возрастет до $1,8 трлн, снизится до $1,6 трлн в 2027 году, а к концу 2034 года увеличится до $2,6 трлн. Государственный долг США, по оценкам Бюджетного управления Конгресса, к концу 2034 года увеличится до рекордных 116% от ВВП и продолжит расти после этого.
Центробанку США удалось добиться значительного прогресса в снижении инфляционного давления, сказал в четверг глава Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик, при этом отметив, что из-за сохраняющихся рисков он пока не готов призывать к снижению процентной ставки.
«Мы добились значительного и отрадного прогресса в замедлении темпов инфляции», — сказал Бостик, выступая на мероприятии, организованном Money Marketeers of New York University Inc.
«Я ожидаю, что темпы инфляции продолжат снижаться, но более медленными темпами, чем те, которые подразумеваются сигналами рынков о том, где должна находиться денежно-кредитная политика», — добавил глава ФРБ Атланты.
