На рынке коронавирусов кажется, что каждый день — кувырком. Вверх-вниз, а затем вниз-вверх.
Прогнозы прибыли аналитиков с Уолл-стрит изменились с самых единообразных за всю историю до самых разнородных.
Экономика превратилась из исторически стабильной в глубокую рецессию за всю историю наблюдений.
И даже часто пропускаемая причуда в ежедневных действиях рынка полностью изменила модель, которая сохранялась в течение большей части последних 30 лет.
В записке для клиентов в выходные дни аналитики Bespoke Investment Group отметили, что покупка рынка, на открытии основной сессии в SPY ETF (SPY), который отслеживает S&P 500 и продажа закрытия, на самом деле привела бы к тому, что инвесторы получили около 6% в годовом исчислении.
Покупка закрытия и продажа открытия, напротив, привели бы к снижению капитала инвестора более чем на 28%.
На первый взгляд, это может показаться несколько парадоксальным. Многие люди, которые пристально следят за рынками, помнят заголовки «гэпа фьючерсов», которые, казалось, появлялись почти ежедневно в середине марта.
На текущих уровнях я уже начинаю присматриваться к шорту по S&P / по индексу РТС.
Не надо забывать, что кризис разворачивается в несколько волн. Сначала идёт резкое сокращение позиций с плечами и исчезает ликвидность. Потом ухудшается корпоративная отчетность, идёт волна дефолтов и банкротств и т.п. Посмотрите финансовый кризис 2007-2008 — там было несколько волн.
По нефти, думаю, договорятся, как это ни странно. Членам ОПЕК сейчас рационально сократить добычу, потому что лишнюю нефть просто никто не покупает. Но это будет иметь чисто психологический эффект.
Ниже — два графика S&P. Тем, кто знаком с волнами Эллиотта, объяснять не нужно.
Ставка в США почти на нуле и вряд ли ее смогут поднять ближайшие годы (обслуживание долга и так съедает много) — следовательно переоценивается весь будущий money flow от акций, даже если сейчас реальное положение очень плохое, когда все будет хорошо рынок номинально и M2 будут значительно выше — впрочем как всегда. Россия с ее потенциально неплохими дивами (пусть не в этом году) смотрится не плохо — поэтому и растет на болтовне как поводе. Сейчас самое мутное время — покупать поздновато, выходить — рискованно поезд может уехать выше, хотя задрали вверх сильно и резко, но высадка со вторым дном тоже возможна — например на возможных беспорядках в США. Короче удивляться не стоит, а вот что делать пусть каждый решает сам. Ну и картинка из прошлого поста.
На прошлой неделе мы обсудили причины, по которым не считаем «медвежью фазу» завершенной, несмотря на ралли, которое заставило СМИ утверждать о возвращении «быков» к власти.
Хотя это ралли было ожидаемым и действительно резким, на разворот тренда потребуется больше одного месяца. Как мы обсуждали в одной из предыдущих статей, медвежьи рынки не заканчиваются на высоких уровнях доверия потребителей: