(Блумберг) — После ралли этого года, поднявшего облигации федерального займа на пик более 10 лет, бумаги стали дорогими для некоторых инвесторов, которые теперь переводят внимание на бонды компаний.
Корпоративные спреды к ОФЗ до конца года могут снизиться до 60-70 базисных пунктов против текущих 80, говорит исполнительный директор АО “УК Уралсиб” Иван Фоменко. Он постепенно продает длинные ОФЗ, сокращая их дюрацию в портфеле, и покупает облигации компаний.
Доходность индикативных десятилетних госбумаг опустилась до минимума с 2008 года, в то время как Банк России смягчал политику, а нерезиденты восстанавливали позиции на фоне ослабления санкционных опасений. Покупать госдолг на текущих ценовых максимумах стало не интересно, при этом корпоративные спреды могут сузиться, в том числе из-за приостановки эмиссии компаниями со второй половины декабря до конца января, говорит Фоменко.
Фоменко приобрел облигации ПАО “Камаз” и считает интересными бумаги таких компаний, как ПАО “Детский мир”, АО “ЛК Европлан”, ООО “Ресо-Лизинг”, ПАО “АФК Система”, АО “Тинькофф Банк”. Он ожидает, что спред корпоративных бондов к ОФЗ будет снижаться также из-за замедления роста котировок госбумаг и постепенного перетока средств в корпоративный сектор.
Чтобы процесс сужения спредов ускорился, необходим дефицит инструментов, а его пока нет, отмечает заместитель руководителя управления рынков долгового капитала ВТБ Капитал Алексей Коночкин. Когда Министерство финансов фактически выполнило свой план по займам в первом полугодии, основная ликвидность хлынула на рынок корпоративных облигаций, говорит он.
Как только ставки 10-летнего бенчмарка ОФЗ опустились ниже 6,5%, многие инвесторы начали переводить свои средства из суверенного долга в корпоративный, говорит управляющий директор УК “Сбербанк Управление активами” Ренат Малин.
“В преддверии Нового года многие будут пересматривать портфели, в ОФЗ уже доходность не всем интересна”, — написал он по электронной почте.