портянка длинная извините
США нашли «изящный» способ рефинансировать огромный госдолг
Дефицит американского бюджета может составить в 2020 году 20% ВВП США. Для покрытия этой суммы Федеральная резервная система выпускает государственные облигации и снабжает банки кредитами. На сегодняшний день общий объем займов ФРС и так находится вблизи рекордных уровней, однако останавливать этот процесс американские монетарные власти не намерены — падение темпов роста ВВП страны в прошлом квартале достигло 33%.
На этом фоне, пишет Finanz, американский Минфин разместил облигации на рекордные 2,753 трлн долларов. Согласно планам министерства, за июль—сентябрь объем займов США на рынке составит 947 млрд долларов, а в октябре—декабре — еще 1,216 трлн. Это немногим меньше, чем в прошлом квартале, однако общие суммы остаются крайне высокими — от триллиона долларов за квартал и выше США занимали лишь дважды в истории: в конце 2008 года на фоне глобального финансового кризиса и в 2020-м, когда по экономике ударила пандемия.
С начала года баланс ФРС вырос на 2,9 трлн долларов, и дополнительная ликвидность почти в полном объеме ушла в американский бюджет. При этом две трети суммы — 1,8 трлн долларов — пока остаются лежать «мертвым грузом» на счету Минфина в ФРС. Половину — 922 млрд долларов — ведомство планирует потратить в третьем квартале, в том числе на второй пакет помощи американской экономике, который Белый дом пытается согласовать с конгрессом.
Экономика США вошла в период крайней нестабильности из-за продолжающегося увеличения количества заражений, протестов, предвыборной гонки до 3 ноября, нового витка напряжённости в отношениях с Китаем, а также окончания цикла снижения ставок ФРС, отмечает эксперт Академии управления финансами и инвестициями Илья Запорожский. Ключевая ставка будет оставаться на уровне 0—0,25% до конца 2021 года. Уходить в отрицательную зону монетарные власти не собираются, повышать ставку преждевременно. ВВП США во 2 квартале сократился на 32,9%.
Обсуждается дополнительный пакет стимулирующих мер на 1 трлн долларов, его активно продвигает администрация Трампа. Основная цель — не допустить более глубокого падения рынка до выборов, а также роста безработицы, которая к концу года может составить 10—11%. В краткосроке данные меры вносят позитив на рынок, но в долгосрочной перспективе разгоняют инфляцию и ослабляют доллар. Этим ФРС показывает себя беспомощной, на данный момент у регулятора нет чёткого плана дальнейших действий, реагирует по ситуации. Индекс доллара DXY обновляет минимумы мая 2018 года и сопровождается уходом инвесторов в золото — биржевики предчувствуют потерю долларом статуса мировой резервной валюты.
Прогнозы Fitch по уровню долга 130% ВВП США более чем реальны с учётом сложившейся ситуации, а до начала стабилизации долга к ВВП к 2023 году могут сыграть мощные негативные катализаторы. Самую большую опасность при таком уровне долга представляет возможность начала активного изъятия ликвидности с рынка, сокращение баланса ФРС США, которое может нанести колоссальный финансовый шок. Об этом поступают новые сигналы, отмечает Илья Запорожский. После достижения максимума 7 113,208 млрд долларов по состоянию на 3 июля баланс сократился до 6 912,159 млрд долларов — сильнейшее по темпам сокращение за десятилетие.