Сырьевые товары не будут всегда стоить дешево
Существует множество причин для ослабления американского доллара, а это приведет к росту цен на сырьевые товары.
Сегодня в мире много дорогих активов. Последнее десятилетие, ознаменовавшееся свободной монетарной политикой и вбросами денег со стороны центральных банков, породило печально известный «пузырь во всех активах». Отчасти именно из-за этого сейчас образовалась такая странная инвестиционная среда, в которой все ¬¬- от рискованных акций до безопасного золота — растет одновременно.
Но кое-что остается неизменно дешевым — это сырьевые товары. Американский фондовый рынок, который продолжает устанавливать новые максимумы и демонстрирует почти такую же динамику, как и в последние 150 лет, однако сырьевые товары остаются примерно такими же дешевыми по отношению к акциям, как и в прошлом веке.
Отчасти это естественный и структурно обусловленный процесс. В последние 200 лет реальная стоимость промышленных товаров постоянно снижается. Это происходит потому, что каждый раз, когда новый ценовой максимум нарушает долгосрочные медвежьи тренды, компании и потребители приспосабливаются к этому. Они могли бы заменить дорогие товары более дешевыми, разработать технологии, позволяющие эффективнее добывать нефть, или действительно попытаться экономить энергию. Например, в условиях энергетического кризиса президент Джимми Картер в 1977 году призвал американцев использовать отопление по минимуму.
Цены будут падать?
За исключением нескольких скачков с тех пор цены на промышленные сырьевые товары падают относительно индекса S&P 500. И большинство людей считают, что для этого есть веские причины.
На фоне снижения роста во всем мире, в самом конце цикла восстановления, когда стареющее население потребляет все меньше, а глобальная экономика уже не так зависит от сырьевого производства по сравнению с услугами, существует множество факторов, сохраняющих низкую стоимость товаров даже при отсутствии рецессии в США или остальном мире.
К чему приведет рост цен?
Тем не менее, если цены на сырьевые товары действительно вырастут, это будет иметь множество последствий. Главы нефтедобывающих государств осмелеют еще больше, а популистский национализм усилится во всем мире — инфляция цен на продукты питания и топливо сильнее всего ударит по бедным, провоцируя политическую нестабильность. Это, в свою очередь, может привести к новым торговым потрясениям и нарушениям торговых связей, на которые в настоящее время рынки не обращают внимания.
Однако спрос на сырьевые товары характеризуется эластичностью спроса по ценам — как только цены становятся слишком высокими, спрос всегда падает. Цикл замены одного источника энергии другим длится уже сотни лет и продолжается до сих пор. В идеале следующий сырьевой пузырь, когда бы он ни появился, может помочь обеспечить окончательный переход от ископаемого топлива к возобновляемым источникам энергии.