ПИФы

Когда мы приходим в любимую кофейню и просим кусочек торта, мы не готовим его с нуля. Мы получаем готовый десерт, в котором смешаны различные ингредиенты: мука, сахар, масло, разрыхлитель, ваниль, различная молочная продукция, яйца и даже щепотка соли.

Если взять составляющие ингредиенты и заменить их на компании, получится БПИФ или ETF. Расшифровывается – Биржевой Паевой Инвестиционный Фонд.

При таких раскладах в кофейне на блюдце лежит не десерт, а «П» – Пай, тот самый готовый кусочек, собранный настоящими профессионалами.

Скажу сразу: я не сторонник ПИФов. На данный момент в моем портфеле они не нужны, да и большинство из них – полная туфта! Хотя, такое мнение было не всегда…

Поехали: Часть 1

Кто выпускает фонды?

Управляющие Компании – те самые профессионалы инвестиций, которым нужно будет заплатить комиссию за управление вашими деньгами. У всех УК комиссии разные.

Примеры ПИФов, и это только капля в море:

Пока одни держат деньги на вкладах под 12–15% годовых и теряют часть доходности на инфляции, другие постепенно заходят в ПИФы. Особенно в фонды облигаций.

Причина простая: ПИФ позволяет купить не одну бумагу, а сразу готовый портфель активов. Управляющая компания распределяет деньги между десятками инструментов — ОФЗ, корпоративными облигациями, акциями или золотом. За счёт этого снижается риск одной неудачной сделки.

Но многие до сих пор путают ПИФ с банковским вкладом. Это не депозит с гарантированной доходностью. Стоимость пая меняется каждый день. Если рынок облигаций растёт — пай дорожает. Если ЦБ резко меняет ставку или начинается распродажа на рынке — стоимость может просесть.

Сейчас интерес к ПИФам облигаций растёт из-за ожиданий снижения ключевой ставки. Механика здесь простая: когда ставка падает, старые облигации с высокой доходностью становятся дороже. На этом фонды и зарабатывают.

При этом вход в ПИФы начинается буквально от нескольких тысяч рублей. Для новичков это часто проще, чем самостоятельно собирать портфель из ОФЗ, корпоративных бумаг и следить за дюрацией.

Комментирует Денис Зыкин, автор стратегий Альфа Облигации (https://fintarget.ru/strategies/alfa-obligatsii), Облигации с ИИ (https://fintarget.ru/strategies/alfa-obligatsii-ai) и Флоатеры (fintarget.ru/strategies/floateri):

«На финансовых рынках РФ продолжается период, когда консервативные инструменты (облигации) обгоняют по доходности рынок акций – с начала 2026 года стратегия Альфа Облигации (https://fintarget.ru/strategies/alfa-obligatsii) прибавила +7,82% (в апреле +1,34%).

Напомним, в апреле ЦБ РФ принял решение понизить ключевую ставку (КС) до 14,5% годовых, однако, согласно прогнозу ЦБ, средняя КС в 2026 и 2027 годах будет несколько выше, чем предполагалось ранее. В 2027 году средняя КС ожидается в диапазоне 8-10%, а значит снижение КС продолжится и облигации будут одними из бенефициаров этого процесса.

Рынок ОФЗ продолжает быть сегментированным. Короткие ОФЗ (до 3-4х лет) в отсутствие предложения со стороны Минфина торгуются с доходность 13% годовых. Дальние выпуски ОФЗ стоят на уровнях июля прошлого года и дают доходность к погашению 14,7% годовых, что уже выше текущей КС.

В феврале я делал подборку из 5 самых необычных фондов на Мосбирже. Пришло время сделать вторую часть, куда вошли еще более странные и оригинальные БПИФы российского рынка. Приятного чтения!

1. Фонд Ответственные инвестиции — SBRI

• Стоимость чистых активов: 165,1 млн руб.
• Цена пая (08.05.2026): 10,87 руб.
• Комиссия: не более 1,3% в год
• Доходность за последний год: -9,7% 

Фонд от УК Первая, инвестирующий в российские компании, которые якобы ответственней остальных ведут свой бизнес, т.е. следуют принципам ESG (Environmental, Social, Governance — экология, социальная ответственность, корпоративное управление). 

На деле он просто повторяет «Индекс МосБиржи – РСПП Вектор устойчивого развития российских эмитентов» (MRSVRT). В этот индекс входит 30 российских компаний, среди которых и Газпром, и Аэрофлот, и Алроса и куча другого шлака вперемешку с голубыми фишками. По сути это тот же Индекс Мосбиржи, только хуже.

За последний год фонд просел на 9,7% по сравнению с обычным индексом Мосбиржи полной доходности, который упал всего на 1,9%. И за это вы еще будете платить 1,3% комиссии. У ВТБ кстати есть аналогичный фонд ESGE, но там комиссия пониже — 0,891%.

Один из самых частых вопросов, который встречается в комментариях под постами о моих сделках — «Сид, почему ты регулярно покупаешь биржевые фонды, там же комиссия, а ещё они не растут!» Я отвечал на этот вопрос так часто, что понял — давно пора написать отдельный пост.

Да, в БПИФах действительно есть комиссии, а некоторые из них на самом деле могут не расти годами. И всё же я сознательно отвожу им важную роль и существенную долю в своем портфеле. Рассказываю, зачем.

Подписывайтесь на мой тг-канал или канал в Макс, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.

Я начал интересоваться паевыми фондами с момента своего прихода на биржу (2018-й год). За прошедшие 8 лет у меня накопился неплохой опыт пассивного инвестирования, а также хорошо изученный на практике набор плюсов и минусов такого подхода. Делюсь многолетним опытом!

🤔Зачем я покупаю фонды?

✅Отличная диверсификация бумаг за копейки (буквально). Например, купив один пай БПИФа на индекс Мосбиржи, вы становитесь совладельцем сразу всех ведущих российских компаний из этого индекса. Самостоятельно собрать такой портфель было бы сложнее и намного дороже.

• Причина разработки: С 1 марта 2026 года действуют новые правила выплат пайщикам ПИФ – «каскадными» платежами через депозитарии (по аналогии с купонами по облигациям и дивидендами). Управляющая компания ПИФ при этом теряет доступ к информации о конечном получателе и не может выполнять функции налогового агента, что создаёт неопределённость и риски.

• Что предлагают поправки в НК (законопроект № 1220208‑8, автор – глава комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков):
  – Налоговым агентом при погашении паев и получении промежуточных выплат признаётся брокер (управляющий) при зачислении средств на его счёт.
  – В остальных случаях налоговым агентом является УК ПИФ или депозитарий (тот, кто непосредственно осуществляет выплату клиенту).

Золото исторически является защитной частью инвестиционных портфелей. Любой коллапс и цены на золото летят вверх, так с начала 2025 года, даже с учётом текущей коррекции, цены выросли на 80%. Центробанки методично скупают металл наряду с рядовыми инвесторами, которые бегут в «тихую гавань». Но просто купить акции — не всегда лучшая идея. Там существуют свои корпоративные риски, ярким примером может быть компания ЮГК. К тому же акции в большей степени подвержены рыночным колебаниям, а также отмене дивидендов. Поэтому самый прозрачный способ — это БПИФы на золото.

Предлагаю разобраться в нюансах фондов на золото, которые в настоящий момент торгуются на Мосбирже. Но прежде приглашаю Вас подписаться на мой канал, где ещё больше интересной и полезной информации про инвестиции и личные финансы. А здесь пишу про дивиденды.

✔️ GOLD (ВИМ — «Золото. Биржевой»)

В марте на Мосбирже начал торговаться новый любопытный фонд SPRN, который повторяет легендарный «Портфель лежебоки» от инвестора Сергея Спирина. Наверное, среди российских инвесторов этот «всепогодный» рюкзак активов на слуху больше всех остальных.

🦥Я тоже ленивый инвестор, и создавать свой капитал начал даже раньше, чем появилась опубликованная спиринская концепция. И тоже ценю качественную диверсификацию. Поэтому с интересом «прожарю» новый фонд!

Ещё больше свежих обзоров на самые актуальные инвестиционные инструменты — в моем фирменном тг-канале или канале в Максе. Подписывайтесь!

💰О фонде SPRN

По своей конструкции SPRN — это «готовый портфель в один тикер». Мосбиржа описывает его как фонд, созданный для реализации знаменитой инвестиционной стратегии Сергея Спирина.

💼В портфеле три группы активов в равных долях — российские акции, российские облигации и золото. В качестве ориентира доходности названа смесь из трёх рыночных бенчмарков:

● 33,4% Индекс Мосбиржи полной доходности MCFTR

Тут сравнили БПИФы SBGB и SBRB и сделали неправильные выводы, так давайте сравним индексы полной доходности государственных RBITR и корпоративных RUCBITR облигаций с более длинной историей и сделаем другие выводы.

Смотрим и сразу оказывается, что RUCBITR не рассчитывается с 2023 года, теперь есть RUCBTRNS, но он не пересчитан назад на всю длину истории, тогда предлагается сделать склейку RUCBITR + RUCBTRNS, там где есть только RUCBITR взять его, где только RUCBTRNS взять его, а где они пересекаются взять среднее.

Перекрытие RUCBITR / RUCBTRNS по годам:
Оба есть: [2019, 2020, 2021, 2022, 2023]
Только RUCBITR: [2003, 2004, 2005, 2006, 2007, 2008, 2009, 2010, 2011, 2012, 2013, 2014, 2015, 2016, 2017, 2018]
Только RUCBTRNS: [2024, 2025]

Посмотрим на пересечение RUCBITR и RUCBTRNS, выглядит похоже, думаю склейка данных вполне валидна.

Но SBRB должен поменять бенчмарк с RUCBTR3YNS на RUCBTRNS, посмотрим насколько они отличаются:

Я все чаще ловлю себя на мысли, что российский рынок коллективных инвестиций прошел незаметный, но очень важный перелом. То, что еще несколько лет назад воспринималось как «сложный инструмент для профессионалов», сегодня становится массовым каналом накопления капитала.

🧮 И цифры это подтверждают.

Если взять горизонт последних пяти лет, то все основные типы ПИФов для частных инвесторов обогнали инфляцию. Причем не символически, а уверенно. Лидерами стали закрытые фонды с накопленной доходностью около 93%, за ними следуют биржевые фонды с результатом порядка 79%, далее интервальные около 70%, и даже открытые фонды показали около 54%. Для контекста: инфляция за тот же период составила примерно 50%. То есть большинство стратегий не просто сохранили деньги, а реально их приумножили.

❗️ Но здесь есть важный нюанс, который часто ускользает от поверхностного взгляда. Долгосрочная картина выглядит сильной, а вот краткосрочная — гораздо более неоднородной.

В 2025 году, например, закрытые фонды неожиданно стали аутсайдерами, показав снижение и худший результат среди всех категорий. В то время как интервальные и биржевые фонды демонстрировали двузначную доходность. Это хороший пример того, как структура фонда и его стратегия могут радикально менять результат даже в рамках одного года.

📢 Идет активная рекламная кампания фонда специальных ситуаций от А1 и «Альфа-Капитала» (далее АК). Инвестиционная идея такая: профессионалы в лице А1 и АК покупают дёшево актив (как правило бизнес), с проблемами — долги, конфликты акционеров, управленческий хаос — починяют этот примус, а потом продают дороже. Объём фонда заявлен в ₽30 млрд, которые будут потрачены на 6–10 проектов. Только для квал.инвесторов. Вероятно, АК в схеме УК ЗПИФ, а зарабатывать будет А1.

🅰️1️⃣ — известная в не таких уж и узких кругах организация, входящая в «Альфа-Групп». Её бизнес-модель можно описать как ловлю золотых рыбок в очень мутной воде. Часто получается. Иногда удочки ломаются.

🚚 Один из таких случаев — «Деловые Линии», крупная логистическая компания. В 2013 году в группе шёл затяжной конфликт акционеров. А1, которой тогда руководил Михаил Хабаров (он же экс-гендир АК), вошла в этот конфликт и выкупила у одного из сооснователей около 30% группы. По стечению обстоятельств примерно в это же время у «Деловых Линий» начались налоговые проверки и вскоре пришли претензии со стороны государства на ₽1 млрд.

Собрал для Вас лучшие по шарпу фонды в разных категориях и привел доходности:

*По AKGP — данные с момента запуска фонда 25.06.25

Выводы:

Сектор ВДО по прежнему лидирует в доходности на текущий момент.

Смогут ли акции и замещающие облигации догнать и перегнать в 26г сектор ВДО, кто что думает?

Экслюзивно для Smart-Lab.

P.S. Моя доходность с начала 26г около +1%.

📉 Друзья, в динамике фондов за март виднеется важный перелом, который нельзя игнорировать. Впервые с начала года рынок ПИФов ушел в минус. Средняя доходность составила -1,1%.

До этого все выглядело достаточно стабильно: рост, положительная динамика, уверенность инвесторов. Но март показал реальность — рынок не идет по прямой линии.

И что особенно важно: в плюсе оказалось меньше половины фондов. То есть падение носило не точечный, а массовый характер.

💱 Теперь давайте разберем, где деньги все-таки зарабатывались.

Лучший результат показали фонды, связанные с валютными облигациями. Лидеры дали около 5–5,6% за месяц — это сильный результат на фоне общего минуса. И это не случайно. В условиях волатильности инвесторы традиционно уходят в защитные инструменты с валютной составляющей.

❗️ Но главный разворот произошел в другом месте.

Золото, которое было главным драйвером начала года, в марте дало коррекцию около -8,5% в рублях. И это моментально ударило по фондам, завязанным на драгоценные металлы. Хотя парадокс в том, что именно они остаются лидерами по итогам квартала с доходностью около 7–8%.

В марте 2026 года средняя доходность паевых инвестиционных фондов на российском рынке впервые с начала года ушла в минус. По данным «Финуслуг», показатель снизился на 2,2 процентного пункта по сравнению с февралем и составил -1,1%.

Положительный результат по итогам месяца показали менее половины фондов — 47% выборки. При этом только три фонда, или около 1%, смогли продемонстрировать доходность выше 5%. 


Источник: www.rbc.ru/quote/news/article/69d8ff9f9a7947761dbab5df?utm_source=rbc.ru&utm_medium=inhouse_media&utm_campaign=newsfeed&utm_content=69d8ff9f9a7947761dbab5df&utm_term=Y_noauth

Недавно УК «Первая» запустила БПИФ на портфель «Лежебоки». Это такой портфель, где равными долями берется ЗОЛОТО (33%), акции (34%) и облигации 1–3 года (33%). И дальше он раз в год ребалансируется. Данный фонд был запущен в соавторстве с Сергеем Спириным, который стал рассчитывать этот портфель с 2010 года. А с 1998 года портфель вырос в рекордные 696 раз!

Невероятный результат, подумает обыватель и пойдет его покупать. Когда я употребляю слово «пассивные инвестиции», то предполагаю исключительно одно — это использование индексных фондов. Но абсолютно никак не предполагаю того факта, что какая-либо из аллокаций может держаться сколь угодно долго! Это, пожалуй, главное и самое опасное заблуждение, в которое попадают люди, слыша слово «пассивный». Вот же ж она! Волшебная таблетка, когда можно просто купить, забыть и стать богатым.

Но правда заключается в том, что весь положительный результат портфель набрал в первые годы своей жизни, которые были связаны с дефолтом. А вот с 2010 года доходность портфеля «Лежебоки» составила 12% годовых при официальной инфляции в 6%.

«Яндекс Пэй» и «ВИМ Инвестиции» запустили совместный открытый паевый инвестиционный фонд «Яндекс Пэй. Фонд денежного рынка. Рубли».

Фонд позволит пользователям «Яндекс Пэй» инвестировать в инструменты денежного рынка с потенциальной доходностью, сопоставимой с уровнем ставок рынка и ключевой ставки Центробанка, при сохранении консервативного уровня риска. Его стратегия предполагает вложения в высоколиквидные инструменты денежного рынка, минимальная сумма инвестиций составит от 100 руб. 

Источник:: www.vedomosti.ru/investments/news/2026/04/13/1189871-investitsionnii-fond?from=copy_text

С 4 апреля 2026 года на фондовом рынке Московской биржи инвесторы смогут заключать сделки в выходные дни с паями еще двух паевых биржевых инвестиционных фондов (БПИФ).

В выходные можно будет торговать паями двух БПИФ УК «МКБ Инвестиции»:

• «РЕГИОН – Индекс МосБиржи государственных облигаций (1-3 года)» (SUGB)
• «МКБ – Российские Дивидендные Акции» (MKBD).

Кроме того, с 7 апреля БПИФ SUGB и MKBD станут доступны на утренней торговой сессии.

Также с 7 апреля к вечерней торговой сессии будут допущены паи БПИФ «Альфа-Капитал Умный портфель» (AKUP) под управлением УК «Альфа-Капитал».

Таким образом, с 4 апреля 2026 года общее число акций и паев биржевых фондов на торгах в выходные составит 294.

Московская биржа запустила торги в выходные на фондовом рынке 1 марта 2025 года и непрерывно расширяет перечень доступных инструментов. Торги в выходные на рынке акций Московской биржи проводятся в субботу и/или воскресенье – с 09:50 до 19:00 мск в рамках дополнительной сессии следующего за выходными торгового дня.

Только для квалифицированных инвесторов

С 1 по 15 апреля — единственное окно в квартале для подключения к алгоритмической стратегии через ИПИФ «Альфа Квант» под управлением УК «Финам Менеджмент».

Управляющий стратегией — Евгений Ворончихин
19 лет на рынке + 3,5 млрд руб. под управлением алгоритмов

После закрытия интервала вход будет недоступен.

---

Это формат для инвесторов, которые:
• управляют капиталом от 10+ млн руб.
• не хотят зависеть от одного рынка или идеи
• ищут системный, воспроизводимый подход

---

Что внутри

• 🤖 35+ алгоритмов
• 📊 ~50 инструментов
• 📈📉 работа в росте и падении
• 📉 встроенный риск-менеджмент

Это не «мнение о рынке».
Это портфель независимых источников доходности.

Стратегия успешно отрабатывает волатильность и трендовые движения, независимо от направления.

---

Почему это важно

Главный риск крупного капитала — концентрация.

В одном рынке.
В одной стратегии.
В одном решении.

На днях Сбер (УК «Первая») запустил биржевой фонд «Портфель Лежебоки». Накидаю несколько мыслей по этому поводу.

🐌 Этот портфель можно без преувеличения назвать «культовым» в среде русскоязычного инвестблогинга, см. вот здесь у Сергея Спирина (оригинальная статья вышла аж в 2010 году).



🐌 Самого Спирина журналисты уже обозвали «управляющим портфеля», хотя по факту он прямого отношения к этому фонду не имеет. Ну, кроме общей духовно-идеологической поддержки – тикер фонду присвоили SPRN. Иметь свой именной тикер на бирже – это серьезный флекс, давайте признаем!

🐌 Целевая структура портфеля: почти поровну между российскими акциями, облигациями и золотом. Плановая ребалансировка раз в год, внеплановая – при отклонении веса любого из компонентов более, чем на 15%.

🐌 К слову, кое-где «лежебоку» назвали «пассивнейшим из пассивных портфелей» – но это, очевидно, не так. Самым строго пассивным портфелем (не требующим принятия вообще никаких активных решений о составе и управлении) был бы портфель всех доступных рыночных активов, взвешенных по капитализации.

Купил «Лежебоку Спирина» через фонд УК «Первая» на неприлично маленькую сумму (1994 руб — 196 паев). Буду медленно богатеть, а также следить за данным фондом как за подопытным кроликом.

Для тех, кто не понимает, как работают скрытые комиссии, показываю свои реальные издержки за покупку фонда (торгую через ИИС-3, брокер Сбер):

Слой 1: Внешняя комиссия (в моем случае — 0,39 ₽) При покупке с моего счета списали всего 39 копеек. Важный нюанс: так как брокер Сбербанк и УК «Первая» — это одна экосистема, брокерская комиссия за покупку этого фонда равна нулю! Эти 39 копеек — это чистая разовая комиссия самой Московской биржи и клирингового центра (около 0,01% – 0,02%). Брокер просто передал приказ на Мосбиржу транзитом. За эту услугу биржа взяла свою микро-долю, и всё. Вы платите её только в момент нажатия кнопки «Купить» или «Продать».

Слой 2: Внутренняя комиссия БПИФ (те самые 0,79% TER) А вот эти 0,79% (включая 0,3% за управление, 0,4% «иных расходов» и 0,09% спецдепу/бирже) вы никогда не увидите в виде отдельного списания в приложении брокера.