Авто-репост. Читать в блоге >>>
комментарии Егор Сусин на форуме
-
Новый драйвер рубля: почему ненефтегазовый экспорт меняет привычную картину валютного рынка
Авто-репост. Читать в блоге >>>
- Валютные интервенции в ноябре: изменений нет, влияние на курс нулевое.
Минфин в ноябре снова ожидает небольшого недобора нефтегазовых доходов бюджета в объеме ₽48 млрд, но в октябре получил на ₽45.3 млрд больше ожидаемого.
Поэтому с 10 ноября 2025 года по 4 декабря 2025 года планируется продать валюты из ФНБ на смешные ₽2.7 млрд, или ₽0.1 млрд в день.
Вместе с операциями Банка России по «зеркалированию» (₽8.9 млрд в день) общий объем продаж составит ₽9 млрд в день, после ₽9.5 млрд в октябре. Изменения крайне мизерные, поэтому влияние на курс не изменится.
При этом, нефтегазовые доходы бюджета в октябре выросли до ₽888.6 млрд с ₽582.5 млрд в сентябре, но в основном за счет квартального НДД ₽327.8 млрд. Без учёта НДД доходы немного снизились и составили ₽560.8 млрд.
В целом пока ожидаемая динамика доходов, но снижение цен на нефть может привести к некоторому недобороу относительно плана в ноябре-декабре.
@truecon
Авто-репост. Читать в блоге >>> 
"Золотая лихорадка" набирает обороты, причем именно в рознице.
«Крупнейший в Японии розничный торговец золотом приостановил продажу небольших золотых слитков как минимум на месяц, не сумев удовлетворить ажиотажный спрос, вызванный ростом стоимости металла до рекордных максимумов...
Компания Tanaka Precious Metal Group Co. заявила в четверг о приостановке продаж золотых слитков весом от 5 до 50 граммов и платиновых слитков весом от 5 до 10 граммов»
Но не только… даже глава JPM Дайон неохотно согласился с тем, что
«В таких условиях оно легко может вырасти до 5000–10 000 долларов. Это один из немногих случаев в моей жизни, когда иметь золото в портфеле более-менее разумно» [добавив, что сам не покупает т.к. это стоит 4%].
В общем-то ажиотажный инвестиционный спрос сейчас основной двигатель процесса.
Забавный момент: сейчас, при текущей цене золота ($ 4.3 тыс.), долларовая денежная масса М2 — это ~5.2 млрд унций (~162 тыс. тонн), впервые с 1980-х опустились до этого уровня и это уровни первой стагфляционной волны 1970-х.
Авто-репост. Читать в блоге >>>- Рублю не дают упасть: валютная ликвидность бьет рекорды, а импорт в минимумах
Банк России сегодня опубликовал данные по внешней торговле, хотя как-то интерпретировать данные в контексте курса сложно (денежные потоки и товарные могут сильно расходиться), но импорт в августе присел до $24.1 млрд — минимум за 5 месяцев. Экспорт тоже упал с аномальных $38 млрд в июле до $31.5 млрд в августе. Хотя делать какие-то объективные выводы по курсу иp этих колебаний сложно, разве что общие тенденции говорят о том, что импорт остается относительно слабым.
Из факторов за рубль: сдержанный импорт, бюджетное правило и зеркалирование (продажи ЦБ), экспорт золота, низкие транзакционные издержки, слабый инвестиционный спрос на валюту (ушел в квазивалюные облигации), высокие ставки в рублях.
Против рубля: сокращение экспорта, предновогодний спрос на валюту, сезонный рост импорта в 4 квартале [который, впрочем, может быть слабее обычного из-за нежелания компаний наращивать склад перед повышением НДС и слабой инвестиционной активности].
При этом, в банковской системе существенно выросла валютная ликвидность -валютные депозиты за январь-август выросли на $16 млрд, а за сентябрь еще на $16 млрд (по предварительным данным М2). А ситуация с рублевой ликвидностью будет становиться более жесткой к концу года. В этом плане пока не так много факторов, чтобы рублю ослабляться…
Авто-репост. Читать в блоге >>> 
Сбер разогнался в сентябре ...
Один из оперативных отчетов по динамике кредита за сентябрь в общем-то пока подтверждает, что корпкредит снова растет +2.7% м/м и +7.9% с начала года, причем даже быстрее, чем в августе когда было 2.1% м/м. Это означает, что только Сбер нарастил корпкредит на ₽0.77 трлн за месяц❗️.
✔️Средства юридических лиц сократились -0.5% м/м и -1.2% с начала года,
✔️Кредит населению вырос на 1.1% м/м и 3.6% с начала года, т.е. +₽0.2 трлн за сентябрь. В основном за счет ипотеки +1.5% м/м и +7.6% г/г, понятно льготной. Потребкредит сократился -0.6% м/м и -12.1% г/г
✔️Депозиты населения выросли всего на 0.4% м/м, но с начала года прибавили 9.6%, превысив ₽30 трлн.
Стоимость кредитного риска остается на уровне 1.6%, но доля просроченной задолженности немного снизилась с 2.7% до 2.6%, но это скорее следствие резкого наращивания кредитов.
Сбер — это, конечно, не вся банковская система, но, как индикатор говорит дополнительном ускорении корпоративного кредитования в сентябре, ну или как минимум сохранении повышенной кредитной активности в корпсегменте.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Летнее оживление кредитной активности населения продолжается
Предварительные данные по выдаче кредитов в августе от Frank RG зафиксировали рост объема выданных кредитов населению на до ₽949 млрд (8.7% м/м и -20.7% г/г), хотя низкая база прошлого года уже ушла, но годовая динамика осталась отрицательной.
✔️ Выдачи ипотеки выросли до ₽392.5 млрд (+10.8% м/м и +6.3% г/г) немного удивили, т.к. по предварительным данным ДомРФ выдачи льготной ипотеки в августедаже немного снизились, составив ₽269.8 млрд против ₽288.2 млрд, возможно данные пересмотрят, по последним данным льготных кредитов₽307 млрд, так что основные выдачи — это льготный кредит. Летнее оживление ипотечной активности – это отчасти сезонное явление, но небольшой дрейф вверх все же присутствует и с учетом сезонности.
✔️ Кредит наличными тоже подрос — выдачи выросли до ₽357 млрд (+5.6% м/м и -36.8% г/г), летом здесь тоже присутствует сезонная составляющая, как по причине расходов на отдых, так и по причине подготовки к учебному году. Мои оценки сезонности дают даже небольшое снижение, в этом плане будет интересен сентябрь, когда выдачи сезонно сокращаются.
Авто-репост. Читать в блоге >>>- Летнее оживление кредитной активности населения продолжается
Предварительные данные по выдаче кредитов в августе от Frank RG зафиксировали рост объема выданных кредитов населению на до ₽949 млрд (8.7% м/м и -20.7% г/г), хотя низкая база прошлого года уже ушла, но годовая динамика осталась отрицательной.
✔️ Выдачи ипотеки выросли до ₽392.5 млрд (+10.8% м/м и +6.3% г/г) немного удивили, т.к. по предварительным данным ДомРФ выдачи льготной ипотеки в августедаже немного снизились, составив ₽269.8 млрд против ₽288.2 млрд, возможно данные пересмотрят, по последним данным льготных кредитов₽307 млрд, так что основные выдачи — это льготный кредит. Летнее оживление ипотечной активности – это отчасти сезонное явление, но небольшой дрейф вверх все же присутствует и с учетом сезонности.
✔️ Кредит наличными тоже подрос — выдачи выросли до ₽357 млрд (+5.6% м/м и -36.8% г/г), летом здесь тоже присутствует сезонная составляющая, как по причине расходов на отдых, так и по причине подготовки к учебному году. Мои оценки сезонности дают даже небольшое снижение, в этом плане будет интересен сентябрь, когда выдачи сезонно сокращаются.
Авто-репост. Читать в блоге >>> - Банк России опубликовал Аналитический обзор «Банковский сектор» за второй квартал 2025 года.
Авто-репост. Читать в блоге >>> - Банк России опубликовал Аналитический обзор «Банковский сектор» за второй квартал 2025 года.
Авто-репост. Читать в блоге >>> 
США: плечи на все ...
В июне, впервые объем маржинальных позиций на американском рынке перевалил за $1 трлн, за месяцобъем маржинального долга вырос на $87 млрд до $1008 млрд. За два месяца прирост позиций составил $157 млрд, прибавив 18.5% за два месяца.
Соотношение маржинального долга и свободного «кэша» на счетах выросло до 5.4, кредитные плечи почти на максимумах, несмотря на то, что рынок растущий. Байбэки тоже подогревают рынок, активность здесь высокая, хотя финансовые результаты компаний скорее всего будут далеко не самыми выдающимися в условиях давления на прибыль со стороны пошлин Трампа.
JPMorgan напрягся:
«Похоже, царит атмосфера бычьих настроений, спекуляций и растущей самоуспокоенности»… «Либо аналитики, настроенные на продажу, готовы начать новый раунд пересмотра прогнозов в сторону повышения, либо рынок рискует столкнуться с периодом повышенной волатильности и спадов. Что-то должно произойти!»
Японию все же удалось продавить хотя тут ясно, что они п омногим направлениям критически зависимы от США:
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Китай: с внешней торговлей все неплохо
✔️Экспорт $325.2 млрд (+2.9% м/м, +5.8% г/г);
✔️Импорт $210.2 млрд (-1.1% м/м, +1.1% г/г/);
Торговый баланс составил +$114.8 млрд, причем оставался вблизи максимумов даже с поправкой на сезонность, на фоне более слабого импорта и достаточно сильного экспорта.
За последние 12 месяцев общее сальдо внешней торговли составило рекордные $1.14 трлн и пока значимого влияние на балансы торговое противостояние с США не оказало.
Нефть Китай в июне покупал активнее, нарастив импорт до 12.2 mb/d, что на 1.2 mb/d выше уровня мая и на 0.8 mb/d выше уровня июня прошлого года. Китай традиционно наращивает импорт при снижении цен, средняя импортная цена упала до $66.2 за баррель, что корреспондирует с ценами на Brent с лагом в один месяц.
Торговля с Россией немного остыла. Экспорт Китая в РФ составил $8.3 млрд, что немного выше майского значения, но годовое падение ускорилось до -8.4% г/г, что отражает достаточно слабый спрос у нас на фоне охлаждения потребительской и инвестиционной активности. Импорт из РФ был под давлением и составил $9.3 млрд (-9.6% г/г), что обусловлено в основном снижением цен на нефть и прочие ресурсы за последний год.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
- Китай: оживление спроса
Промышленное производство в Китае за май оставалось в рамках уже сложившейся тенденции, хотя годовой прирост немного замедлился до 5.8% г/г, но с поправкой на сезонность промышленность росла достаточно неплохо 0.6% м/м. Основой роста в мае продолжали оставаться высокотехнологичные производства (+8.6% г/г), особенно ударный рост в секторе производства промышленных роботов (+35.5% г/г). В целом здесь импульс роста сохраняется.
Рост розничных продаж ускорился до 6.4% г/г, хотя среднегодовой рост за последние два года был скромнее и составлял 4.7% в год. По оценке китайских статистиков прирост за май с поправкой на сезонность резко ускорился до 0.9% м/м, хотя за первые 4 месяца года составлял в среднем около 0.5% в месяц. Без учета автомобилей рост ускорился до 7% г/г, вниз продажи тянули именно авто (+1.1% г/г) и топливо в основном из-за снижения цен на бензин (-7% г/г).
В мае даже в стройматериалах некоторое оживление (+5.8% г/г), а в бытовой технике бурный рост (+53% г/г), рост продаж электроники тоже ударный (33% г/г). В целом присутствует достаточно сильное ускорение роста потребительской активности.
Авто-репост. Читать в блоге >>> - Валюта: спроса нет ...
Банк России опубликовал "Обзор рисков финансовых рынков" за май, что важного:
✔️ Крупнейшие экспортеры сократили продажи валюты с $10 млрд до $7.3 млрд, но отчасти это связано с малым количеством рабочих дней в мае, среднедневные объемы продаж упали скромнее – на 11% до $406 млн в день (в апреле $455 млн в день).
✔️ Совокупные покупки валюты на российском рынке упали еще ниже — до ₽1.6 трлн, что вдвое ниже, чем во втором полугодии 2024 года, когда они составляли в среднем ₽3.37 трлн. В долларовом выражении по среднему курсу покупки валюты упали до ~$20 млрд, в значительной мере перекрыв сокращение продаж валюты экспортерами.
✔️ Население нарастило покупки валюты до ₽111 млрд за месяц, но общие покупки валюты с начала года были вдвое меньше прошлогодних и составили ₽386 млрд. Рост в мае может отражать сезонный спрос на поездки. При этом, Банк России не видит большого спроса на «бивалютные» облигации со стороны населения (объем не превысил ₽50 млрд)… но основными корпоративных облигаций был сектор доверительного управления, где должен был доминировать спрос физиков.
Авто-репост. Читать в блоге >>> - Валюта: спроса нет ...
Банк России опубликовал "Обзор рисков финансовых рынков" за май, что важного:
✔️ Крупнейшие экспортеры сократили продажи валюты с $10 млрд до $7.3 млрд, но отчасти это связано с малым количеством рабочих дней в мае, среднедневные объемы продаж упали скромнее – на 11% до $406 млн в день (в апреле $455 млн в день).
✔️ Совокупные покупки валюты на российском рынке упали еще ниже — до ₽1.6 трлн, что вдвое ниже, чем во втором полугодии 2024 года, когда они составляли в среднем ₽3.37 трлн. В долларовом выражении по среднему курсу покупки валюты упали до ~$20 млрд, в значительной мере перекрыв сокращение продаж валюты экспортерами.
✔️ Население нарастило покупки валюты до ₽111 млрд за месяц, но общие покупки валюты с начала года были вдвое меньше прошлогодних и составили ₽386 млрд. Рост в мае может отражать сезонный спрос на поездки. При этом, Банк России не видит большого спроса на «бивалютные» облигации со стороны населения (объем не превысил ₽50 млрд)… но основными корпоративных облигаций был сектор доверительного управления, где должен был доминировать спрос физиков.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера:
