комментарии stanislava на форуме

Снижение производства Норникеля кажется разовым фактором, но может повлиять на годовой прогноз

Норникель опубликовал слабые операционные результаты за 1К17

Производство никеля из российского сырья упало на 5% г/г до 49,4 тыс т из-за продолжающейся модернизации перерабатывающих мощностей и снижения качества пирротитового концентрата. Производство платины снизилось на 28% до 118 тыс унций, а палладия — на 17% до 521 тыс унций из-за накопления незавершенного производства на транспортном плече «Заполярный филиал — Кольская ГМК». Производство меди выросло на 8% до 92 тыс т из-за роста содержания металла в руде и переработки концентрата, закупаемого у Ростеха. Норникель подтвердил свой прогноз на 2017, надеясь нарастить производство в оставшиеся кварталы, но выделяет риск того, что фактический результат может оказаться на 3% ниже его прогноза.

Снижение производства кажется разовым фактором, который, однако, может повлиять на годовой прогноз, и подчеркивает сложности, связанные с модернизацией производственной цепочки. Объемы производства за 1К17 составляют следующую часть от средних значений прогноза на 2017 год: никель и медь — 24%, платина и палладий — 19%. Мы считаем результаты слабыми — несмотря на высокие дивиденды, мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ по Норникелю, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2017 равным 7,0x — с существенной премией к мировым диверсифицированным производителям (4,6x).

АТОН

Аналитики не видят никаких катализаторов для Новатэка, кроме колебаний цен на нефть

НОВАТЭК ПРОВЕЛ ТЕЛЕКОНФЕРЕНЦИЮ ПО РЕЗУЛЬТАТАМ ЗА 1К17

Ниже мы приводим ее основные итоги.

Добыча в 2017. Падение не должно превысить 10% г/г в 2017.

СеверЭнергия. Новатэк прогнозирует, что пик добычи газа и жидких углеводородов (конденсата и нефти) составит 34 млрд куб м и 8-10 млн т соответственно после начала разработки запасов нефти, а также роста добычи на действующих месторождениях в результате вовлечения дополнительных запасов. Это существенно отличается от 25,5 млрд куб м и 8,1 млн т, которые СеверэНергия добыла в 2016.

Капзатраты. Новатэк подтвердил свой прогноз капзатрат на 2017 на уровне 40млрд руб.

Обновленная стратегия. Новатэк предполагает, что стратегия скорее всего будет представлена инвесторам осенью.

В целом мы не услышали какой-либо существенной информации, которая заставила бы нас значительно поменять наши текущие оценки и прогнозы. Мы до сих пор не видим никаких катализаторов для Новатэка, кроме колебаний цен на нефть и подтверждаем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ.

АТОН

Ожидаем дальнейшего роста котировок Татнефти

Татнефть удивила коэффициентом выплат 50% по МСФО, 22,81 руб. на акцию  

Совет директоров Татнефти вчера удивил рынок своим решением, порекомендовав направить на дивиденды 50% от чистой прибыли компании по МСФО за 2016. Это предполагает 22,81 руб. на акцию для обыкновенных и привилегированных акций, или дивидендную доходность ~7% и ~11% по котировкам до того момента как новость попала в новостные ленты и спровоцировала ралли в акциях Татнефти. Текущая дивидендная политика Татнефти предполагает выплату 30% от чистой прибыли по РСБУ в равном размере на обыкновенные и привилегированные акции, и компания много лет подряд придерживалась этого правила. Согласно старому правилу, Татнефть должна была бы выплатить 13,5 руб. на акцию, что намного ниже объявленных дивидендов 22,8 руб. на акцию.

Мы приветствуем это решение, поскольку оно дополнительно подтверждает нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по Татнефти, которую мы продолжаем считать нашим фаворитом в российском нефтегазовом секторе. Напоминаем, что компания критиковалась инвесторами за то, что рост ее дивидендов отстает от роста FCF, что в конечном счете привело к положительной денежной позиции компании. Такое решение существенно улучшает качество корпоративного управления компании и дает ей дополнительные очки в глазах инвесторов. Однако пока не ясно, станет ли выплата 50% по МСФО новой дивидендной практикой в будущем, или это просто разовое событие, связанное с финансовыми показателями за 2016 — в первом случае, мы ожидаем дальнейшего роста котировок Татнефти, особенно учитывая, что компания имеет все возможности поддерживать такие высокие дивидендные выплаты в перспективе (с учетом FCF и сильного баланса). Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по обыкновенным (GDR) и привилегированным акциям Татнефти, и по-прежнему считаем GDR Татнефти нашими фаворитами в секторе.

АТОН

Динамика котировок Газпрома сейчас в основном определяется продолжающимися дискуссиями в отношении дивидендов

Газпром провел телеконференцию  

Ниже мы приводим ее основные итоги.

Капзатраты. Компания прогнозирует, что консолидированные капзатраты в 2017 (включая Газпром нефть и электроэнергетику) окажутся на уровне прогноза на 2016 год, что означает показатель близкий к 1 700 млрд руб. Компания потратила 1 369 млрд руб. в 2016 против 1 641 млрд руб. в 2015. В этом показателе учтены крупные трубопроводные проекты, такие как Северный поток-2, Турецкий поток и Амурский ГПЗ, и он основан на курсе 63,3 руб. за доллар. Этот показатель капзатрат существенно выше нашего прогноза и консенсус-прогноза Bloomberg (1 356 млрд руб. и 1 382 млрд руб. соответственно). Однако мы несколько скептически воспринимаем этот прогноз по капзатратам, поскольку Газпром в последние пару лет сильно завышал свои прогнозы по капзатратам.

Объемы экспорта. Газпром видит высокую вероятность того, что объемы экспорта газа в Европу окажутся выше, чем в 2016, когда компания поставила 178 млрд куб м. Компания считает, что уровень газа в европейских ПХГ в настоящий момент находится на исторических минимумах, и это может создать дополнительный спрос в размере 30 млрд куб м для пополнения запасов накануне следующего отопительного сезона.

Экспортная цена. Газпром подтвердил свой прогноз по эффективной цене реализации газа на уровне $180-190/тыс куб м в 2017, что опять же представляется нам очень консервативным уровнем — в настоящий момент мы закладываем в нашу модель эффективную цену $210-220/тыс куб м в 2017.

Добыча. Газпром ожидает, что добыча газа составит 430,4 млрд куб м в 2017 (+2,7% к уровню 2016), добыча конденсата — 15,4 млн т (-3,1% г/г), и добыча нефти составит — 41,1 млн т (+4,6% г/г).

Мы считаем результаты телеконференции скорее НЕЙТРАЛЬНЫМИ для котировок Газпрома на настоящий момент, поскольку их динамика сейчас в основном определяется продолжающимися дискуссиями в отношении дивидендов.

АТОН

Газпром - ожидаем увидеть дальнейшие переговоры между Газпромом и правительством

Газпром опубликовал финансовые результаты за 4К16 по МСФО, удивил в части чистой прибыли и FCF

Выручка в 4К16 составила 1 789 7 млрд руб. (+6% по сравнению с консенсус-прогнозом, +1% по сравнению с прогнозом Атона), показатель EBITDA составил 305,7 млрд руб. (-17% по сравнению с консенсус-прогнозом, -3% по сравнению с прогнозом Атона). Чистая прибыль удивила, составив 242,3 млрд руб. (+12% по сравнению с консенсус-прогнозом, +25% по сравнению с прогнозом Атона), в то время как за 2016 чистая прибыль составила 951,6 млрд руб. Основной причиной такой опережающей динамики стала более высокая, чем ожидалось, прибыль от курсовых разниц в размере 453,7 млрд руб. за 2016 (159,5 млрд руб. в 4К16 против нашей более скромной оценки в 80 млрд руб.). В части FCF Газпром тоже приятно удивил — компании удалось выйти на положительный FCF в 4К16 (мы ожидали, что показатель окажется в глубоком минусе) — 95,1 млрд руб. — в результате FCF за 2016 г. составил 202,3 млрд руб.

В целом ПОЗИТИВНЫЕ результаты, учитывая блестящую динамику FCF и то, что чистая прибыль превысила как наш, так и консенсус-прогноз. Судя по объявленным цифрам, Газпром, теоретически, может выплатить 10 руб. на акцию при коэффициенте выплат 25% по МСФО, что предполагает дивидендную доходность 8%. Это выше 7,89 руб. на акцию, которые были озвучены менеджментом Газпрома. Мы считаем, что менеджмент Газпрома и правительство, которое требует высоких дивидендов от госкомпаний, будут пытаться прийти к консенсусу, но вновь отмечаем, что коэффициент 50% по МСФО вряд ли возможен для Газпрома, поскольку он предполагает 20 руб. на акцию (475,8 млрд руб.) или дивидендную доходность 15%, что было бы аномально высокой финансовой нагрузкой для Газпрома и привело бы к росту его долга к концу 2017. Как вариант, Газпром мог бы привязать коэффициент выплат к скорректированному показателю чистой прибыли, что дало бы 10,5 руб. на акцию при коэффициенте выплат 50%. Мы ожидаем увидеть дальнейшие переговоры между Газпромом и правительством, и наиболее вероятным сценарием видим, что дивиденды составят чуть выше 7,89 руб. на акцию, которые предложило правление Газпрома (или коэффициент выплат 20%).

АТОН

X5 Retail Group - фаворит среди российских ритейлеров

X5 Retail Group подтверждает статус лидера отрасли

Х5 опубликовала неаудированные финансовые результаты за I кв. 2017 г.

Чистая прибыль ритейлера увеличилась на 65,3% относительно I кв. 2016 г., до 8,4 млрд руб. Выручка выросла на 293,1 млрд руб. (+26,5%). Рост доходов компании обеспечен в основном за счет торговой сети Пятерочка (рост продаж данного сегмента за отчетный период составил +30,1%).

Показатель EBITDA увеличился до 22,2 млрд руб. (+34,4% относительно аналогичного периода прошлого года). EBITDA margin составила 7,6%, прибавив 0,5 п.п.г/г.

Общий долг компании за год сократился на 8,1%, соотношение Net Debt/EBITDA составляет 1,90х по состоянию на 31/03/2017 г.
       
Напомним:
Ближайший конкурент X5, Магнит, в I кв. 2017 г. продемонстрировал замедление роста. Чистая прибыль ритейлера снизилась на 8,5% г/г, до 7,5 млрд руб. Выручка Магнита составила 267 млрд руб. (+4,6% г/г). Показатель EBITDA вырос до 21 млрд руб. Рентабельность по EBITDA составила 7,86%.
     
Финансовые результаты компании продолжают свидетельствовать о динамичном развитии X5, подтверждая недавно приобретенный статус лидера отрасли.Компания поддерживает высокие темпы роста (>20%), при этом демонстрируетвысокий уровень рентабельности по показателю EBITDA.

Сопоставимые продажи Х5 в I кв. увеличились лишь на 7,3%, что ниже показателей как I кв. 2016 г., так и уровня IV кв. 2016 г. При этом при сравнении сопоставимых продаж X5 c конкурентами по отрасли, преимущество Х5 становится более выраженным. Так, в I кв. ДИКСИ, Магнит и Лента сократили продажи сопоставимых магазинов на 9,8%, 4,77% и 1,7% соответственно.

X5 Retail Group является нашим фаворитом среди российских ритейлеров. Рекомендуем депозитарные расписки компании к покупке в долгосрочные портфели. Целевая цена: $36,9.

КИТФинанс Брокер

Лукойл - размер дивиденда в середине диапазона ожиданий аналитиков

Дивиденд за 2016 г. – 195 руб./акция, за вычетом промежуточного — 120 руб./акция

Доходность за год – 6,6%. Совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал акционерам выплатить дивиденды в размере 120 руб./акция за 2016 г. в дополнение к промежуточному дивиденду 75 руб./акция, объявленному в октябре 2016 г. Таким образом, общий дивиденд за 2016 г. составит 195 руб./акция. Это соответствует доходности 4,1% для еще не выплаченной части дивидендов и 6,6% для полного дивиденда за 2016 г. Закрытие реестра для получения дивиденда 10 июля.
      
Коэффициент выплат вырос по итогам года. Дивидендная политика ЛУКОЙЛа предусматривает выплату не менее 25% чистой прибыли по МСФО, скорректированной на разовые доходы и расходы. Кроме того, компания стремится обеспечивать рост готовых выплат, не меньший, чем рублевая инфляция. За 2015 г. дивиденд составил 177 руб./акция, а коэффициент выплат 43% от чистой прибыли и 28% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. За 2016 г. дивиденд был увеличен на 10% и составил 67% чистой прибыли по МСФО.

Размер дивиденда в середине диапазона наших ожиданий. Мы предполагали, что дивиденд за 2016 г. будет находиться в диапазоне 190-200 руб./акция, то есть 115-125 руб./акция за вычетом промежуточной выплаты. Таким образом, объявленный дивиденд пришелся на середину диапазона наших ожиданий. Вероятно, что к концу октября ЛУКОЙЛ вновь объявит промежуточный дивиденд, который при сохранении цены на нефть 50-55 долл./барр. может составить 80-85 руб./акция. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции компании.

Уралсиб

Новатэк - для стабильности выручки во 2-4 кв. необходимо замедлить падение добычи

Результаты по МСФО за 1 кв. 2017 г.: рост EBITDA на 6%, снижение свободного денежного потока на 2% год к году

EBITDA выше наших ожиданий. Вчера НОВАТЭК отчитался по МСФО за 1 кв. 2017 г. Выручка возросла на 11% год к году и на 7% квартал к кварталу, составив 153 млрд руб. (2,63 млрд долл.), на 1% выше нашего прогноза и на 2% ожиданий рынка. Показатель EBITDA вырос на 6% год к году и на 13% квартал к кварталу и достиг 54 млрд руб. (0,92 млрд долл.), на 4% выше нашей оценки и на 2% консенсуспрогноза. Рентабельность по EBITDA снизилась на 1,8 п.п. год к году и выросла на 1,6 п.п. квартал к кварталу до 34,9%. Чистая прибыль сократилась на 39% год к году и увеличилась на 20% квартал к кварталу до 71 млрд руб. (1,21 млрд долл.), превысив наш прогноз на 18% и консенсусный на 14%.
     
СДП немного снизился из-за меньшего вклада оборотного капитала. Главным драйвером роста выручки и EBITDA как год к году, так и квартал к кварталу были цены на нефть, конденсат, нефтепродукты и СУГ. Продажи жидких углеводородов выросли на 12% год к году и кварталу до 86 млрд руб. и составили, как и в 1 кв. 2016 г., 56% от общих продаж углеводородов. Кроме того, фактическая цена реализации газа была несколько выше наших ожиданий, а выручка от продажи газа возросла на 10% год к году и на 2% квартал к кварталу до 68 млрд руб. Мы также переоценили затраты на транспорт газа, которые выросли менее чем 1%. Свободный денежный поток (СДП) снизился на 2% год к году до 44 млрд руб., поскольку в 1 кв. 2016 г. положительный вклад снижения оборотного капитала был значительно больше.
     

Для стабильности выручки во 2-4 кв. необходимо замедлить падение добычи. Результаты 1 кв. 2017 г. показали, что даже при падении добычи газа и конденсата компания способна нарастить EBITDA и удержать СДП от снижения, однако ключевым фактором при этом выступает рост цен на жидкие углеводороды, обусловленный рыночными условиями, как глобальными, так и российскими (в случае СУГ). Мы ожидаем, что компания поделится планами по добыче 2017 г. и мерами по ее стабилизации, которые помогут предотвратить падение выручки год к году в текущем квартале. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции НОВАТЭКа.

Уралсиб

Газпром может преподнести акционерам приятный сюрприз

Газпром опубликовал финансовую отчетность за 2016 г. подготовленную в соответствии со стандартами МСФО. Выручка увеличилась на 1% и составила 6,1 трлн. руб., прибыль от продаж снизилась на 41% до725,6 млрд. руб., прибыль выросла на 24% до 997,1 млрд. руб. Прибыль, относящаяся к акционерам, составила 951,6 млрд. руб., что на 21% больше прошлогоднего результата.

У Газпрома на 13% увеличились операционные расходы, что послужило причиной существенного падения эффективности основной деятельности. Около 80 млрд. руб. Газпром недополучил из-за увеличения НДПИ и акцизов, примерно столько же совокупное отрицательное сальдо курсовых разниц по операционным статьям.

Увеличение чистой прибыли эффект курсовых разниц, сальдо которых за 2016 г. 547 млрд. руб.   
       
Правление Газпрома ранее рекомендовало выплатить дивиденды из расчета 7,89 руб. на акцию, что меньше 20% чистой прибыли газовой монополии за 2016 г.
    
Основная интрига в акциях Газпрома величина годового дивиденда. Рекомендация Правления не является последней инстанцией. Финальные рекомендации акционерам должен подготовить Совет директоров, который, в свою очередь, сможет сделать это после получения правительственной директивы.

В последние недели информационный фон вокруг будущих дивидендов госкомпаний стал менее жестким: вероятность высоких выплат немного подросла. Это позволяет нам оставаться при мнении: 7,89 руб. минимальная планка дивидендных выплат. С высокой степенью вероятности она может быть директивно повышена как минимум до 25% чистой прибыли по МСФО. Если это случится дивиденд на акцию Газпрома превысит 10 руб. а дивидендная доходность при покупке акции по текущей цене составит 7,6%.

Рынок будет ждать публикации финального решения по дивидендам Газпрома. Это позволяет сформировать длинную позицию в акциях газовой монополии по ценам в районе 130 руб. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ бумаги компании в расчете на повышение нормы выплат.

КИТФинанс Брокер

НОВАТЭК погасил долгосрочные заемные средства на 25 млрд руб.

Чистая прибыль НОВАТЭКа в I кв. по МСФО составила 71 млрд руб.

Чистая прибыль «НОВАТЭКа» в I квартале по МСФО составила 71 млрд руб. по сравнению со 115,9 млрд руб. за первый квартал 2016 года. Выручка от реализации составила 154,6 млрд руб., что на 11% выше уровня первого квартала 2016 года, операционные расходы увеличились до 109,4 млрд руб., EBITDA с учетом доли в совместных предприятиях выросла на 9,7%, до 68,2 млрд руб. (62,1 млрд руб.).

Результаты по чистой прибыли превысили ожидания рынка, хотя и остались существенно ниже прошлого года. Эффект был во многом обеспечен курсовой разницей, без этого чистая прибыль составила бы всего 44,3 млрд руб. На рост выручки и EBITDA оказали влияние рост объемов реализации газа и подъем цен реализации жидких углеводородов. Также из положительных моментов отметим, что за 1 кв. НОВАТЭК погасил долгосрочные заемные средства на 25 млрд руб., в результате чистый долг группы снизился на 32,1%, до 114,4 млрд руб.

Промсвязьбанк

Яндекс.Такси оценен в 15% от текущей капитализации самого Яндекса

Яндекс.Такси ищет покупателя миноритарного пакета компании — газета

Яндекс.Такси привлек JP Morgan в качестве консультанта по продаже миноритарной доли в сервисе, сообщает газета Коммерсантъ со ссылкой на источники в инвестсообществе. По данным издания, в результате сделки компания хочет привлечь $150-200 млн. По текущей оценке UBS, стоимость Яндекс.Такси составляет $1,2 млрд. Привлечение $150-200 млн по такой оценке может подразумевать продажу 12,5-16,7% компании.

Исходя из оценки Яндекс.Такси он оценен в 15% от текущей капитализации самого Яндекса, при том что вклад в выручку этого сервиса по итогам 2016 года было на уровне 3%. В целом, мы рассматривает данную новость как позитивную, т.к. хорошая оценка Яндекс.Такси раскрывает стоимость активов компании, которая не учитывается инвесторами.

Промсвязьбанк

Планы Газпрома соответствуют ожиданиям

План добычи Газпрома на 2017 г. — 430,44 млрд куб. м газа, 15,3 млн т газового конденсата, 41,1 млн т нефти

Газпром на 2017 год утвердил план добычи: 430,44 млрд куб. м газа, 15,3 млн т газового конденсата и 41,1 млн т нефти, сообщил в интервью журналу «Газпром» зампред правления компании Виталий Маркелов.

Планы Газпрома соответствуют нашим ожиданиям. Так, по добыче газа планируется увеличение добычи на 2,7% г/г – по сравнению с прошлым годом, по нефти – очередной рекорд – рост ожидается на 4,6% г/г. По газовому конденсату ожидания чуть более сдержанные – на 0,5 млн т меньше, чем в 2016 г

Промсвязьбанк

Сильные показатели Акрона обусловлены запуском в работу нового агрегата аммиака и за счет технического перевооружения цехов аммиачной селитры и азофоски

Акрон в I квартале увеличил производство удобрений на 25% — до 1,5 млн т

Группа Акрон в первом квартале увеличила производство удобрений на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 1,533 млн тонн, говорится в сообщении компании. Общий выпуск товарной продукции вырос на 17,8% и составил 1,773 млн тонн.

Акрон продемонстрировал сильные операционные показатели. Компания объясняет это запуском в работу нового агрегата аммиака, пущенного в 2016 году на площадке в Великом Новгороде, а также за счет технического перевооружения цехов аммиачной селитры и азофоски на площадке Дорогобужа. С учетом коррекции цен на удобрения в 1 кв. 2017 года, заметное увеличение производства позволит компании показать если не рост выручки, то ее несущественное снижение.

Промсвязьбанк

Аэрофлот - рост перевозок должен позитивно отразиться на финансовых результатах Аэрофлота в 2017 году

Группа Аэрофлот увеличила перевозки в марте на 14,5%, до 3,7 млн человек — компания

Группа Аэрофлот увеличила перевозки в марте на 14,5%, до 3,7 млн человек, говорится в сообщении компании. За три месяца 2017 г. перевозки группы выросли на 14,2%, до 10,3 млн пассажиров. Авиакомпания Аэрофлот в марте 2017 г. перевезла 2,5 млн человек, что на 11,8% больше по сравнению с тем же месяцем прошлого года. За три месяца авиакомпания Аэрофлот перевезла 7 млн пассажиров, что на 12,6% больше, чем за аналогичный период прошлого года.

Динамика показателей группы Аэрофлот уступает показателю в целом по сектору (в марте перевозки в целом по РФ увеличились на 19,5%). При этом показатели самого Аэрофлота еще более слабые. Тем не менее, рост перевозок можно рассматривать как позитивный фактор и он должен позитивно отразиться на финансовых результатах Аэрофлота в 2017 году.

Промсвязьбанк

ВТБ - выход на 100 млрд руб. чистой прибыли по итогам 2017 года не является очевидным.

ВТБ в 2017 г. получит 100 млрд руб. чистой прибыли, результаты I квартала подтверждают это — Костин

ВТБ в 2017 году планирует получить 100 млрд рублей чистой прибыли, результаты первого квартала это подтверждают, сообщил глава банка Андрей Костин в ходе годового собрания акционеров кредитной организации. «По итогам трехлетки планируем выйти на уровень прибыли более 200 млрд рублей при сохранении позиций ВТБ как ведущего кредитора российской экономики, 200 млрд рублей на 2019 год. Но это не значит, что это будет в конце. Мы на этот год уже запланировали прибыль, которая будет порядка 100 млрд рублей, или в два раза выше, чем прибыль 2016 года. Пока темпы формирования чистой прибыли за первый квартал говорят о том, что мы уверенно идем к поставленной цели в 100 млрд рублей», — сказал А.Костин.

По МСФО предоставил результаты по итогам января-февраля 2017 года, согласно которым прибыль банка была зафиксирована на уровне 20,4 млрд руб. Экстраполяция этой цифры действительно дает годовую прибыль выше 100 млрд руб. (122 млрд руб.). Однако основной рост прибыли ВТБ был обеспечен роспуском резервов, влияние этого фактора в дальнейшем будет снижаться. Поэтому выход на 100 млрд руб. чистой прибыли по итогам 2017 года пока не является очевидным.

Промсвязьбанк

Вхождение в индексы семейства MSCI - цель ММК

ММК рассматривает размещение около 3% акций в Лондоне, Москве

ММК рассматривает размещение около 3% акций в Лондоне и Москве, сообщил Bloomberg со ссылкой на гендиректора компании Павла Шиляева. В ходе Capital Markets Day менеджеры ММК несколько раз упоминали, что хотели бы видеть бумаги компании в индексе MSCI Russia. Сейчас free float ММК 12,7%, тогда как для включения в MSCI Russia нужно 15%. При этом основной владелец ММК Виктор Рашников сказал в ходе Capital Markets Day, что текущую конъюнктуру не считает походящей для размещения.

ММК и ранее заявлял о том, что видит своей целью вхождение в индексы семейства MSCI. Для этого необходимо увеличить free float и 3% минимально необходимый уровень. Текущая рыночная цен этого пакета около 200 млн долл., мы не думаем, что могут возникнуть проблемы с его размещением.

Промсвязьбанк

Сильные результаты Мечела в 4 кв.2016 года были обеспечены скачком цен на коксующийся уголь в конце года

EBITDA Мечела в IV квартале выросла в 1,5 раза, до 24,6 млрд руб.

Показатель EBITDA Мечела в IV квартале 2016 года по МСФО составил 24,6 млрд рублей, увеличившись в 1,5 раза относительно III квартала, говорится в отчетности компании. Чистая прибыль за IV квартал составила 1,6 млрд рублей против убытка в 2,7 млрд рублей за предыдущий квартал. EBITDA в 2016 году выросла на 45% — до 66,2 млрд рублей, рентабельность по EBITDA достигла 24% (в 2015 году — 18%). По итогам года Мечел впервые с 2011 года получил чистую прибыль, приходящуюся на акционеров, в размере 7,1 млрд рублей (против убытка в 115 млрд рублей годом ранее). Выручка выросла на 9% относительно предыдущего года — до 276 млрд рублей. Выручка в IV квартале увеличилась на 20% и достигла 79,7 млрд рублей.

Мечел продемонстрировал по итогам года и особенно 4 кв. 2016 года сильные результаты. Такая динамика обеспечена скачком цен на коксующийся уголь в конце года, когда он подорожал почти в з раза со 100 $/т, до 315 $/т. В целом, 1-ое полугодие 2017 года также будет хорошим для Мечела, т.к. цены на уголь после снижения до 150 $/т, вновь подскочили к 300 $/т и сейчас откатились к 250 $/т. Мы ожидаем отката цен во 2-ом полугодии до 150 $/т, но и этот уровень позволяет Мечелу генерировать неплохой денежный поток.

Новатэк проведет сегодня телеконференцию

Новатэк опубликовал сильные финансовые результаты за 1К17

Выручка по МСФО за 1К17 составила 154,6 млрд руб. (+0,5% по сравнению с консенсус-прогнозом Bloomberg, +11% г/г), отражая рост продаж газа (+5,5% г/г), EBITDA составила 54,0 млрд руб. (+1,2% по сравнению с консенсус-прогнозом, +6% г/г по сравнению с EBITDA за 1К16, скорректированной на разовую прибыль от продажи 9,9% в Ямал СПГ в 1К16). Чистая прибыль достигла 71,0 млрд руб. (+11,5% по сравнению с консенсус-прогнозом, +66% г/г, также при сравнении со скорректированным показателем чистой прибыли за 1К16) в основном за счет двукратного роста прибыли от аффилированных компаний (главным образом, от СП СеверЭнергия и Нортгаз) на фоне укрепления рубля в 1К17. Динамика денежных потоков Новатэка не особенно впечатлила — несмотря на рост EBITDA на 6% г/г денежный поток от операционной деятельности упал на 10% г/г до 48,8 млрд руб. при более низкой величине высвобождения оборотного капитала, чем в прошлом году. Снижение капзатрат в два раза по сравнению с уровнем прошлого года (3,5 млрд руб. в 1К17) помогло частично компенсировать снижение операционного денежного потока и обеспечило показатель FCF за 1К17 на уровне 45,4 млрд руб. (-4% г/г).

Мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций, учитывая, что выручка и EBITDA совпали с консенсус-прогнозом, а более высокая, чем ожидалась, чистая прибыль не может стать катализатором для акций. Компания проведет телеконференцию сегодня в 16:00 мск. Мы ожидаем услышать обновленные прогнозы по добыче и капзатратам на 2017, а также новости о ситуации с Ямал СПГ и планы по приобретению лицензионных участков у Газпрома на полуострове Ямал. Телефоны для дозвона: Россия: +7 495 213 1767; Великобритания и Европа: +44 (0) 330 336 9105; США: +1 719 325 2346, код подтверждения: 8855980.

          АТОН

Яндекс отчитается сегодня и проведет телеконференцию

Яндекс: прогноз результатов за 1К17 ПО GAAP

Яндекс сегодня опубликует показатели по GAAP за 1К17 и проведет телеконференцию. Согласно консенсус-прогнозу Интерфакс, выручка Яндекс вырастет на 20,5% г/г до 19,9 млрд руб., а скорректированный показатель EBITDA увеличится на 6,7% до 6,2 млрд руб., рентабельность EBITDA снизится до 31% против 35% годом ранее. Основной причиной снижения рентабельности станут убытки от сервиса Яндекс.Такси. Более важное значение будет иметь телеконференция с компанией — менеджмент может улучшить свой прогноз по выручке на 2017 с текущего чересчур консервативного показателя 16-19%, пролить свет на возможные дивиденды и обсудить инвестиции в Яндекс.Такси. Акции компании уже выросли вчера на 5% после того, как Коммерсант опубликовал новость о возможной продаже доли в Яндекс.Такси, поэтому сегодняшняя реакция на результаты может оказаться умеренно позитивной. У нас нет официальной рекомендации по акциям.

           АТОН

Аэрофлот - в центре внимания остаются рекомендации совета директоров относительно дивидендов

Аэрофлот повысил прогноз по пассажиропотоку, но ожидает снижения ставок доходности в 2017

Компания повысила свой прогноз по росту на 2017 с 14% до 15,8% г/г — до 50 млн пассажиров, что представляется высоким показателем. Для сравнения, в 2016 Группа нарастила пассажиропоток на 10,3% г/г до 43,4 млн. вместе с тем, гендиректор компании Виталий Савельев отметил, что несмотря на сильный рост, увеличение провозных емкостей в отрасли (ASK) обгоняет рост спроса в этом году, что ведет к снижению загрузки пассажирских кресел и доходных ставок.

Аэрофлот растет существенно быстрее, чем мы прогнозировали ранее в этом году (наш прогноз +12% за 2017), однако снижение доходных ставок является риском, который может оказать влияние на рентабельность в 2017. Мы видим некоторый потенциал роста доходов компании по сравнению с нашими первоначальными финансовыми прогнозами, но не видим большого потенциала роста котировок в настоящий момент. В центре внимания остаются рекомендации совета директоров относительно дивидендов. Менеджмент неоднократно заявлял, что готов выплатить в качестве дивидендов 50% от чистой прибыли по МСФО, что соответствует около 17,5 руб. на акцию.

             АТОН