комментарии Роман Ранний на форуме

Рост выручки на 30% г/г, благодаря росту продаж минеральных удобрений и почти 2-х кратному росту продаж азотосодержащей продукции.

Чистая прибыль падение на 13% г/г, обусловлено курсовыми ризницами.

Чистая прибыль скор. рост на 97% г/г, причём компания просто прибавляет к ЧП курсовые разницы, хотя на мой взгляд правильней к прибыли до налогообложения прибавить курс. разницы а потом вычесть налог.

Рост денежного потока до измен. оборотного капитала на 45,99% и рост ден.ср. от операционной деятельности на 98.93%. Очень хорошо, помог рост цен ан удобрения и высокий доллар.

Дивидендная доходность при условии что будут платить не менее 50% составляет от 3,5(в плохие годы по текущим) до 6,5(в хорошие по текущим).

Для сравнения в январе 2018 года Компания через SPV выпустила Еврооблигации со сроком погашения 5,25 года и купонным доходом 3,949%.

Теперь о плохом.

Компания увеличила выручку по сравнению с 2015-2016 годами примерно на 24%, при этом опер. и скор. чистая прибыль падает. Практически в 2 раза выросла амортизация и фрахт. И эта тенденция будет продолжаться.

Если мы не увидим в текущем году роста цены на удобрения или роста курса доллара то прибыль будет дальше падать.
Сама компания прогнозирует рост новых мощностей производства в Марокко и Саудовской Аравии. А в 1-к 2019г. цены уже снизились, ожидается восстановление ко 2-ому.

Лично мне кажется, что просто так мощности удобрений не исчезнут и будут дальше расти. Однако если случится военный конфликт, например в Марокко, тогда вполне можно ожидать серьёзного роста цены удобрений.

Ещё одним драйвером может стать резкий рост курса доллара как в 2014г.

Отчёт вышел плохой, вот только не понятно зачем проводить оценку РСБУ, когда уже есть МСФО!

Роман Ранний, так законодательство требует наше, разве не?

Алексей, это я про флэшмоб)

Компания как всегда показала ожидаемо стабильные результаты. Рост выручки и EBITDA, но вот прибыль и FCF подкачали. Всё дело в том что компания зарезервировала 55,7 млрд. в отношении расследования Комиссии по ценным бумагам и биржам и Министерства Юстиции США.

Если быть точным, то на сегодняшний день МТС уже обещал их выплатить.
Вся интрига в том какой дивиденд будет за 2018 год.
С одной стороны АФК системе нужны деньги на погашение кредитов, с другой не понятно будут ли загонять компанию в долги ради погашения кредитов системой.
Особой надобности в деньгах у системы нет, иначе она продавала бы всё что можно! Поэтому ме кажется что в долг платить не будут .

Если считать по денежным средствам то на конец года у компании было 84 млрд. – 55.7= 28.3 млрд. Это примерно по 14 руб. на акцию. Не так много, но и не так плохо.

Хотя безусловно есть риск что не заплатят совсем или заплатят меньше. в любом случае пролив даст хорошую возможность дл покупки, ведь в след году штрафа уже не будет(я надеюсь).

Отчёт вышел плохой, вот только не понятно зачем проводить оценку РСБУ, когда уже есть МСФО!

Выручка – рост 6%, хорошо растёт с 2012 года

Опер. прибыль рост на 10,49%, хорошо, но если скор. на выбытие ос — рост на 28,59%, отлично!

Прибыль на акцию 159,33 рост на 3% и P/E 4,06, отлично, лучшее в отрасли.

Объем новых контрактов вырос на 44% по сравнению с прошлым годом, а стоимость
на 38% .
С этими цифрами надо быть осторожней, так как в связи с новым законодательством застройщики пытались как можно больше ввести новых объектов. А покупатели старались приобрести до повышения цен.

Денежный поток до изменения оборотного капитала рост на 4%… Денежный поток от опер деятельности 20 млрд. против убытка 4 млрд в 2017 году.
Компания уменьшила запасы, увеличила обязательства по договорам, торговой и прочей кредиторской задолженности и увеличила активы по договорам, торговой и прочей дебиторской задолженности. Этого оказалось достаточно что бы выйти в такой солидный плюс.
Теперь дивиденды за 2018 год не вызывают опасений, как минимум денег для выплаты предостаточно.

Утверждение Долгосрочной программы мотивации (ДПМ) для ключевых работников компании с целью достижения долгосрочных финансовых и стратегических задач «Группы ЛСР», а также сближения интересов менеджмента Компании с интересами акционеров. Не одна генерация теперь за ДПМ плату получает.
Выкуп акций тоже можно отнести сюда.

Теперь о плохом.

Совершенно не понятно как эту отчётность сравнивать с другими отчётами компании.
Как мы знаем

Начиная с 1 января 2017 года, вступила в силу новая редакция Федерального закона № 214-ФЗ.
Изменение законодательства привело к тому, что договоры долевого участия стали
нерасторжимыми. В результате выручка по договорам долевого участия, заключенным после
1 января 2017 года, признается в течение времени на основе оценки степени выполнения
обязанности к исполнению по договору.

, и компания за 2017 год предоставила результаты которые были бы без 214-фз.
Сейчас таких результатов нет, и всё что можно сказать по этому отчёту, это то что компания отработала лучше чем в прошлом году.
Единственное исключение это денежный поток, который показал впечатляющие результаты.

Проблема в том что за 2017 год лср показал просто разгромные результаты, это видно даже по графику 6-го марта 2018 выходит отчёт, а далее стронг селл!
Падение скор. опер. прибыли с 2014 года, падение чистой с 2015, отрицательный ден. Поток. Это при том что выручка растёт.

Получается что за 2018 год компания сработала лучше чем за плохой 2017! А сравнить с другими годами просто не представляется возможным…

Менеджмент можно понять, зачем показывать средние результаты, когда можно показать рост по всем показателям!
Но как инвестор я теперь не могу понять, насколько хорошо компания сработала по сравнению с другими годами.

Итог
Лично я думаю что спекулятивно акция выстрелит, не на отчёте так на дивидендах(если они будут). Всё так и по текущим див. дох 12%, а если посчитать к следующим то 13,5%(если они будут).
Это очень достойно !
А вот как инвестицию оценить пока просто не возможно.

По мне, сколько они её уже продают, столько и будут ещё продавать)

Роман Ранний,
Как детский мир у Системы… продавать продаем… не спеша и дорого…

Konstantin, всё верно), они же не от убыточной ерунды хотят избавиться, а оптимизировать бизнес!

продают Рефтинскую ГРЭС. прибыль упадёт примерно до 5 млрд.

Роман Ранний, а точно продадут то ее в 2019 году?

Тимофей Мартынов, конечно нет, это я рассматривал самый плохой вариант и что тогда будет

Настораживает возможная продажа Рефтинской ГРЭС (40% EBITDA компании). Дивиденды будут вряд ли выплачены, а деньги могут пойти на нерентабельную ветро-энергетику.

.
По мне, сколько они её уже продают, столько и будут ещё продавать)

Чистый долг вырос, зато сократился долг в евро, на целый миллиард.
Что очень хорошо!

Роман Ранний, у них очень жесткое хеджирование. Поэтому от колебаний валют нет особой зависимости в части долга. Тем более там осталось всего долга в евро эквивалентом около 5млрд руб. Даже в кризис 2014 года они получив убыток на 9+млрд из-за переоценки долга в евро, получили доход на 8+ от операций хеджирования.

bayad, в 2018 та же картина, просто долг меньше и разница уже тоже менье всего 0,6 убытка.
но всё равно даже 0,6 это немало, долг в евро надо гасить однозначно ©.

Чистый долг вырос, зато сократился долг в евро, на целый миллиард.
Что очень хорошо!

Роман Ранний, у них очень жесткое хеджирование. Поэтому от колебаний валют нет особой зависимости в части долга. Тем более там осталось всего долга в евро эквивалентом около 5млрд руб. Даже в кризис 2014 года они получив убыток на 9+млрд из-за переоценки долга в евро, получили доход на 8+ от операций хеджирования.

bayad, не всегда.
в 2015 хеджирование не сработало. хедж 0,6, а убыток 4,1
в 2016 принесло 1,7 млрд. убытка сверх прибыли от курсовых разниц.
в 2017 убыток и от курсовых разниц и от хеджирования 0,7 млрд
да и в 2014 убыток по курс. разницам на 1.1 обгоняет хедж.
для энел даже + 0,7 млрд к прибыли это серьёзные деньги, нечего и говорить о сумме в 4,1!

Менеджмент «Энел Россия «(входит в итальянский холдинг Enel) по итогам 2018 г. рекомендует направить на дивиденды за 2018 г. 65% от чистой прибыли компании по МСФО. Об этом сообщил в рамках телефонной конференции генеральный директор «Энел Россия» Карло Палашано.

Менеджмент «Энел Россия» и ранее придерживался цели по дивидендным выплатам за 2018 г. в размере 65% от чистой прибыли по МСФО.
Как сообщалось ранее, в 2018 г. компания получила по МСФО 7,699 млрд руб. чистой прибыли.

Ремора, точно по див. политке

Чистый долг вырос, зато сократился долг в евро, на целый миллиард.
Что очень хорошо!

Отчет по информации от En+ «после 15 марта», когда точно — неизвестно.

Падаем вероятно на новостях:
www.rbc.ru/politics/15/03/2019/5c8bd0739a79477e36867842
Хотя фундаментально новости хорошие, к компании отношения прямо не имеют, а раз подал в суд и заявил ущерб — значит санкции удались, все правильно сделали, молодцы, снимать их опять смысла нет.

Илья Клейн, думаешь? вроде новость ещё до выходных была

А теперь следим за руками
сейчас цена 1.02 — текущий див.= 0.90627
продают Рефтинскую ГРЭС. прибыль упадёт примерно до 5 млрд.
Значит дивиденд будет 0,08(65%) без налога, и див. дох 8.83% чистая за 2019 год.
Самый плохой вариант.
При продаже должна быть оферта, так что можно подстраховаться.
не так всё и плохо!

дивиденд 0.1415(65% от прибыли) — налог= 0.1232
див.дох 12% при цене 1.02
грязная 13,88%!

Тимофей Мартынов,

у вас на сайте в дивидендах Алросы стоит неправильная дивидендная политика. Исправьте, пожалуйста.

www.alrosa.ru/%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%B0%D0%BC-%D0%B8-%D0%B0%D0%BA%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%B5%D1%80%D0%B0%D0%BC/%D0%B8%D0%BD%D1%84%D0%BE%D1%80%D0%BC%D0%B0%D1%86%D0%B8%D1%8F-%D0%B4%D0%BB%D1%8F-%D0%B0%D0%BA%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%B5%D1%80%D0%BE%D0%B2/%D0%B4%D0%B8%D0%B2%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D0%BD%D0%B4%D1%8B/

Лыжник, спасибо по-братски!
внес изменения!

Тимофей Мартынов, интересно что в МСФО у них другая политика указана...
www.alrosa.ru/wp-content/uploads/2019/03/ALROSA_IFRS-AUDIT-REPORT_2018_RUS.pdf
11 стр.

Согласно дивидендной политике, утвержденной Наблюдательным советом
Компании 6 августа 2018 года, на выплату дивидендов направляется не менее 50% от суммы чистой прибыли
согласно данным консолидированной финансовой отчетности Группы, подготовленной в соответствии с МСФО.

Роман Ранний, другая сумма чего?

Тимофей Мартынов, в отчёте нет ни слова про FCF, а только 50% от чистой прибыли, но я понял они просто текст урезали до минимальных див.

*я понял они просто указали минимальный уровень дивидендов из див. политики

Тимофей Мартынов,

у вас на сайте в дивидендах Алросы стоит неправильная дивидендная политика. Исправьте, пожалуйста.

www.alrosa.ru/%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%B0%D0%BC-%D0%B8-%D0%B0%D0%BA%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%B5%D1%80%D0%B0%D0%BC/%D0%B8%D0%BD%D1%84%D0%BE%D1%80%D0%BC%D0%B0%D1%86%D0%B8%D1%8F-%D0%B4%D0%BB%D1%8F-%D0%B0%D0%BA%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%B5%D1%80%D0%BE%D0%B2/%D0%B4%D0%B8%D0%B2%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D0%BD%D0%B4%D1%8B/

Лыжник, спасибо по-братски!
внес изменения!

Тимофей Мартынов, интересно что в МСФО у них другая политика указана...
www.alrosa.ru/wp-content/uploads/2019/03/ALROSA_IFRS-AUDIT-REPORT_2018_RUS.pdf
48 стр.(11)

Согласно дивидендной политике, утвержденной Наблюдательным советом
Компании 6 августа 2018 года, на выплату дивидендов направляется не менее 50% от суммы чистой прибыли
согласно данным консолидированной финансовой отчетности Группы, подготовленной в соответствии с МСФО.

Итак, отчет по МСФО за 2018 год.

Выручка выросла на 9% до 300 млрд руб. Это обусловлено ростом индекса цен и улучшения структуры продаж.

Показатель EBITDA вырос на 23% до 156 млрд руб. в связи с ростом выручки и контролю над затратами.

Рентабельность по EBITDA увеличилась на 6 п.п. до 52%.

Чистая прибыль Алросы выросла до 90 млрд руб. (+15%) на фоне значительного улучшения рентабельности бизнеса.

Соотношение Чистый долг/EBITDA составило 0,4х. В предыдущем году это значение было почти в 2 раза выше.

Отчет Компании, безусловно, позитивный для инвесторов.

SAV555, ??? Падаем на позитиве!

Сливающий трейдер, падение на 1 % критично? Это же рынок и здесь нет четкой линейной зависимости между отчетностью и деятельностю Компании и биржевыми ценами на котировки акций.

SAV555, Да не в 1-ом % дело. Почему? в принципе? на позитивном отчете не вверх, а вниз?

Сливающий трейдер, ниже написал

Если заплатят 70% то можем ещё упасть…

2,6% див.дох по моему не очень много)

Роман Ранний, в масштабах года дивы Алросы неплохие. Даже выше доходности депозита в банке.)

SAV555, всё верно, но до следующих дивидендов(за 2019 год) ещё далеко, а пока инвесторов интересуют текущие(имхо).

Знатоки, не подскажите мне, пожалуйста, в какие ориентировочно числах выйдет МСФО по Татнефти за 2018? Пишу диплом, все нефтегазы есть кроме ГП, Сургутнефтегаза и Татнефти в связи с тем, что 2018 год был прорывным для всех нефтегазов сложно будет сравнивать на основе 2017 с компаниями 2018...
Спасибо.

Vladimir Fedotov, начало апреля

Итак, отчет по МСФО за 2018 год.

Выручка выросла на 9% до 300 млрд руб. Это обусловлено ростом индекса цен и улучшения структуры продаж.

Показатель EBITDA вырос на 23% до 156 млрд руб. в связи с ростом выручки и контролю над затратами.

Рентабельность по EBITDA увеличилась на 6 п.п. до 52%.

Чистая прибыль Алросы выросла до 90 млрд руб. (+15%) на фоне значительного улучшения рентабельности бизнеса.

Соотношение Чистый долг/EBITDA составило 0,4х. В предыдущем году это значение было почти в 2 раза выше.

Отчет Компании, безусловно, позитивный для инвесторов.

SAV555, ??? Падаем на позитиве!

Сливающий трейдер, падение на 1 % критично? Это же рынок и здесь нет четкой линейной зависимости между отчетностью и деятельностю Компании и биржевыми ценами на котировки акций.

SAV555, Да не в 1-ом % дело. Почему? в принципе? на позитивном отчете не вверх, а вниз?

Сливающий трейдер, ниже написал

Если заплатят 70% то можем ещё упасть…

2,6% див.дох по моему не очень много)