1+1 = ? Или конференции инвесторов смартлаба посвящается(немного о FCF Газпрома)Давно не писал ничего. Причины были банальны — аудитория не всегда, а точнее никогда не может оценить по достоинству ту или иную работу.
В связи с этим на смартлабе тонут в гуще «я же говорил» какие-то полезные работы.
Итак, вчера часов этак в 2 ночи, сталкиваюсь с Тимофеем Мартыновым подсчитывающем свободный денежный поток в Газпроме вот здесь - https://docs.google.com/spreadsheets/d/1mjDy3LykWtJB2QapEZnS37DBACpvVGuD838YTKX7o60/edit#gid=0
Здорово! Приятно был удивлен)))) Да и методика расчета у него интересная. О правильности или неправильности её судить не буду, так как математика — на самом деле наука неточная и зависимая и все зависит от того как считать, и главное во сколько и в каком состоянии.))))
Тем не менее заметил, что Сообщество инвесторов, трейдеров, никоим образом не пытаются вступить в спор с Тимофеем в этом блоге - https://smart-lab.ru/blog/417574.php
Один лишь Григорий высказывается в комментах приводя данные не учитывающие Депозиты Газпрома.
Почему?
Потому что в преддверии конференции инвесторов нет ни одного инвестора на смартлабе способного сложить 3 цифры на калькуляторе .
Нет ни аналитиков, даже платных с расчетом FCF. Все ждут презентацию — что Газпром напишет.
Ладно, повыпендривался, теперь приведу свои расчету FCF за 6 месяцев.
Я думаю, что учитывая кучу народа сидящего в ветке Газпрома — это будет может быть интересно.
Итак:
Расчет Свободного потока за 6 мес. 2017 — По методу Тимофей из https://docs.google.com/spreadsheets/d/1mjDy3LykWtJB2QapEZnS37DBACpvVGuD838YTKX7o60/edit#gid=0
Итак: Величина прибыли, относящейся к акционерам ПАО «Газпром», составила 381 346 млн руб(это у нас прибыль-неконтролируемая доля участия)
Амортизация 303 303 млн
Изменение в оборотном капитале -251 449 млн
Капитальные вложения 651 508 млн
Изменение банковских депо 359 418
Суммируем и вычитаем все что надо получаем FCF = 141 110 млн за 6 месяцев
Теперь Расчет Свободного потока за 6 мес. 2017 — По методу самого Газпрома (кстати тоже есть о чем поспорить, но это другая история)
FCF = Движение денежных средств до изменения в оборотном капитале — LT депозиты — капитальные вложения
Получается FCF= 154 487 млн за 6 месяцев.
Разница почти 10% между методами. Может и правда лучше ждать презентацию инвесторы?)))))
П.С. Пару слов о ГП и FCF. Вообще это все вчерашний день, никакой сверх ценности фундаментальный анализ не несет, это всего лишь один из блоков домика под названием «принимаемое решение», но без него и домика как бы не будет.
На мой взгляд самая главная ценность фундаменталки, то что он дополняет оценку риска. Из отчета всегда видно проблемы компании лучше, чем из слов менеджмента. А вот потенциал это проекция будущих изменений отчетов в лучшую сторону в будущем.
Видите как будет меняться отчет в лучшую сторону в будущем и за счет чего — покупаем. Не видим — не лезим. Фактически это предположение, но никакое предположение не может быть без основы(отчета компании, отрасли, оценки экономики, оценки менеджмента и т.д.), без основы — это не инвестирование, не спекуляции, не трейдинг, без основы — это игра в рулетку с отрицательным мат. ожиданием.