ответы на форуме

Вроде ссылка неправильная на смартлабе (на РСБУ, вместо на МСФО за 9мес)

Михаил П, спасибо! Исправим!

Выручка за 9мес2020 составила 44 млрд руб (-5% к 46.5 млрд за 9мес2019)
Операционный расходы составили 44.3 млрд (+2% к 43.3 млрд)
В результате получен чистый убыток 0.5 млрд (против чистой прибыли 2.4 млрд)

Долг вырос до 8.5 млрд руб
Дебиторская задолженность осталась на уровне 6 млрд руб
Резко упала EBITDA До 3.3 млрд (6.5 млрд)

Операционный денежный поток 3.5 млрд, капзатраты 5 млрд, привлечение долга 2.6 млрд, выплаченные дивиденды 1.2 млрд
В результате денежные средства уменьшились на 250 млн до 724 млн

Слабые результаты в сравнении с соседними МРСК Центра и МРСК ЦП. Дебиторская задолженность и особенно долг на сравнительно низком уровне.
Однако более существенное падение физических объемов услуг (более чем на 5%) привело к убытку.
Надежд на дивиденды по итогам года и тем более промежуточные не остается.

Михаил П, МРСК Волги может первой попасть в программу консолидации Россетей. Текущая цена делает ее наиболее привлекательной целью. МРСК Волги является самой недооцененной из дочерних компаний Россетей по показателю EV/EBITDA, который составляет 2.17. Это на 34% ниже среднего значения среди аналогов. В случае консолидации акции МРСК Волги могут вырасти более чем в 2 раза.

Ещё одна полумертвая дочка Россетей (привет Волге). У этого тоже операционная прибыль отрицательная, в резервы списали 1,5 миллиарда.

Александр Е, что имеется в виду? 3-й квартал? Вроде наоборот за счет роспуска резервов в минус не ушли по итогам 9 мес

Михаил П, если брать именно 3 квартал, то минуса везде.

Выручка за 9мес2020 составила 19.3 млрд (+25% к 15.4 млрд)
Операционные расходы составили 21.3 млрд (+14% 18.7 млрд)
Резервы и убытки от обесценения составили 4.8 млрд
Чистые финансовые расходы упали до 0.4 млрд (0.7 млрд)
Чистый убыток остался на уровне 6.5 млрд

Дебиторская задолженность выросла до 3.8 млрд
Долг вырос до 8.8 млрд (6.3 млрд на начало года)
Отрицательная EBITDA 4.4 млрд

Операционный денежный поток 0.6 млрд, капзатраты 1.3 млрд, привлечение долга 1.9 млрд
В результате денежные средства выросли на 1.1 млрд до 2.5 млрд

Рост выручки связан с выполнением функции гарантирующего поставщика (Ингушетия, Осетия, Дагестан). Выручка от передачи электроэнергии упала с 13.1 млрд до 11.7 млрд

Наверное, самая проблемная МРСК

Михаил П, Да, это самая слабенькая. МРСК Северного Кавказа традиционно отстает по всем показателям. Операционные расходы опять превышают выручку. Долг растет.
Даже не смотря на то, что сектор энергетики является защитным в период кризиса, но, в случае МРСК Северного Кавказа, финансовые результаты оказались под давлением не только коронавируса, но и проблем, связанных со сложным рельефом и сравнительно большим количеством должников ЖКХ.

На чем упали то?
есть идеи?

Тимофей Мартынов, новый CFO? :)

Михаил П, ну CFO ж не Алексей Миллер зовут, чтобы так падать)

Дмитрий Минайчев, Спасибо. Теперь не понимаю совсем, как они этот долг будут гасить и чем.

InvestingAsHobby, а зачем его гасить? Будут рефинансировать.

Михаил П, Рефинансирование не отменяет оплату, а лишь растягивает процесс или изменяет условия.

Можно надеяться на 8-9 руб дивидендов за 2020 год.
Михаил П,

Совкомфлот – Дивиденды
Год * Объявление * Реестр дата * Дивиденд * От прибыли
2020 * 00 апр 2021 * 00 ___ 2021 * ~6 руб *** 50% мсфо – Прогноз
2019 * 08 апр 2020 * 14 авгу 2020 * 3,6512 руб * 50% мсфо

Марэк, они подтвердили намерение выплатить 225 млн долл див за 2020. Это будет существенно больше 50% МСФО

Михаил П, одноразовая акция)
потом карета в тыкву

Можно надеяться на 8-9 руб дивидендов за 2020 год.
Михаил П,

Совкомфлот – Дивиденды
Год * Объявление * Реестр дата * Дивиденд * От прибыли
2020 * 00 апр 2021 * 00 ___ 2021 * ~6 руб *** 50% мсфо – Прогноз
2019 * 08 апр 2020 * 14 авгу 2020 * 3,6512 руб * 50% мсфо

Ну что, чистая прибыль за 9 месяцев 2020 — 105 603 717 000 руб (22 рубля на лист). За 9 месяцев 2019 было 215 759 673 000 руб. Помечтаем об 11 рублях дивов.

Пилат, рано мечтать, это по РСБУ. По МСФО отчетности нет.

Михаил П, да — посмотрел — это РСБУ. Действительно — пока рано. Хотя по дивполитике уже минимум 5,5 рублей есть.

Вроде ссылка неправильная на смартлабе (на РСБУ, вместо на МСФО за 9мес)

Михаил П, mosenergo.gazprom.ru/d/textpage/ce/206/fs_me_202009ru.pdf

Круто, пресс-служба мейл.ру груп ответила мне:

Тимофей Мартынов, странный ответ. Я бы на их месте сослался не на презентацию, а на Notes 4 в отчете. К сожалению, это общая беда компаний, у которых отчетность выходит с высокой частотой, а бизнес-цикл длинный (софт, недвижимость и т.д.). Им нужно выручку для себя размазывать на несколько кварталов, тогда как МСФО требует учитывать выручку в том квартале, когда она поступила на счет. Например, они продали лицензию на игру за 1 долл на 3 года. Логично размазать этот доллар на 3*4=12 кварталов. МСФО не позволяет это сделать. А внутренняя отчетность у всех разная.

Михаил П, понял, интересно

Михаил П, рублевых облигов у севки на копейку

zzznth, ну, если 330 млн долл — копейка, то да

Михаил П, откуда вы эту цифру взяли?

zzznth, из сегодняшнего отчета

Михаил П, я смотрел вчера (по годовому отчету, где долги подробно расписаны) и отложилось, что рублевая доля мала.
Вот на конец 3кв Total debt remained almost flat at $2.6bn
Если рублевый долг $330м, то это 12% от общего долга.

Термин копейки ж тут хорошо подходит?

Михаил П, рублевых облигов у севки на копейку

zzznth, ну, если 330 млн долл — копейка, то да

Михаил П, откуда вы эту цифру взяли?

Интересно, что в 3 квартале 2020 у ММК выручка была больше чем у Севы (137 млрд руб)
А в 3 кв 2020 выручка ММК 115 ярдов, а у Севы 138 млрд, близка к рекордной.
Почему у ММК так просела выручка за 2 года?

Тимофей Мартынов, может это и дает ответ:

84% продаж ММК внутренний рынок.
Самая высокая среди топ-3

Михаил П, наверное

Выручка в 3кв2020 выросла до 1.56 млрд долл (+23% к 1.27 млрд за 2кв2020) на фоне роста обьемов продаж на 23% до 2.7 млн т
и обьемов производства до 2.9 млн т (запуск стана 2500)
Себестоимость выросла до 1.16 млрд долл (+17.6% к 0.99 млрд)

EBITDA выросла до 350 млн долл, капзатраты снизились до 159 млн
Во 2-м квартале ММК не удалось высвободить оборотный капитал из-за увеличения доли экспорта.
В 3-м квартале увеличение внутренних продаж и иные меры позволили высвободить существенные 190 млн долл.
Свободный денежный поток (СДП) вновь стал положительным 335 млн долл
Чистый долг вновь стал отрицательным

Дивиденды (исходя из 100%) составят рекордные 2.39 рубля на акцию

Удачный с финансовой точки зрения квартал. Будущее представляется менее ясным. Оборотный капитал упал до 10% по выручке, что существенно ниже целевых 15%. В ближайшее время он скорее будет отьедать от свободного потока.
Начиная с 2021 года запускается новая инвестпрограмма со значительным ростом капзатрат.

Михаил П, а про инвест программу с 21 года кто говорил?

Понятно почему у Северстали убыток по курсовым разницам, а у НЛМК прибыль.
Вероятно из-за того, что у Севы долг в баксах, а у НЛМК в рублях.
Я не проверял эту версию, надо смотреть

Тимофей Мартынов, у НЛМК как раз рублевого долга нет. А у Северстали есть рублевые облигации. Курсовой убыток по долгам и у НЛМК и у СС есть. Курсовая прибыль по денежной позиции — тоже. Не очень ясно по фин вложениям.

Михаил П, рублевых облигов у севки на копейку

По долгу курсовой убыток 135 млн — это, видимо, результат хеджирования облигационного займа.

Михаил П, нет, не похоже. По 2кв уже было это расхождение между балонсовой и справедливой стоимостью облигационного займа

😁курсовые разницы +$108 млн

Тимофей Мартынов, осталось понять откуда берутся курсовые разницы, если отчетность и так в валюте (долларах)

Михаил П, переоценка чистого валютного долга вестимо
хотя долг по идеее у них в долларах
логичный вопрос
может запасы как-то переоценивают хз

За последние 6 кварталов чистый долг вырос на сотку ярдов

Тимофей Мартынов, и еще валютная переоценка. Долг весь валютный.

Михаил П, вот это одно из ключевых как по мне. + в 21м году много надо будет гасить, но специально отметили, что не менее половины кредитных линий можно перенести и/или рефинансировать. Очень похоже на то, что будут активно стремиться с чистому долгу в 1 ебитду.

50 млрд руб льгот по НДПИ — это совокупно по истощенным (а это основная масса добычи Татнефти после десятилетий добычи в Татарстане и смежных регионах) и по сверхвязкой (2.7 млн тонн). Думаю, доля СВН в этих 50 млрд руб — около 10 млрд (хотя смущает старая оценка Минфина 60 млрд руб на 2021 год по всей СВН в России, но там и обчный НДПИ был при высоких ценах на нефть). Беда в том, что это была и пока есть точка роста. Даже в начале года рост добычи СВН был под 40% год к году. И планировалось в ближайшем будущем выйти на 5 млн тонн. Не удивлюсь, если снижение по ОПЕК тоже мало коснулось СВН. Фактически, это аналог сланцевой революции в миниатюре, жаль если будут утрачены компетенции и технологии. Поддерживаю Татнефть покупками, надеюсь, здравый смысл возобладает

Михаил П, в 2020-м пик по добыче СВН, как она может быть точкой роста?