комментарии Unsaid_and_dirty на форуме

ТАКОГО НаIPO не было давненько. По мотивам размещения Ламбумиза.

Ну, слушайте...

Выручка 2021 — 1,168 млрд, 2022 — 2,597 млрд, 2023 — 2,568 млрд. LTM (30.06.2024) — 2,768 млрд.

EBITDA 2021 72 млн, 2022 — 215 млн, 2023 — 465 млн, LTM (30.06.2024) — 560 млн.

Текущая загрузка трёх производств — 87%, 83% и 60%, притом последнее — «перспективный рынок одноразовой посуды».

Капитализация с учётом привлечённых средств — от 8,8 млрд до 9,6 млрд в зависимости от конечных параметров. P/Bv (до новых денег) 4+, P/S (с новыми деньгами) под 3,5, P/E 30+, EV/EBITDA что-то около 17 — под обещание построить новое производство и на новом для себя рынке нарастить долю до 10%, потому что ТетраПак сократил своё присутствие. И сделать х4,5 выручку за 2028 год к 2023 году.

Сканы РСБУ перекошены в сканере. Размещают ребят профессиональные ВДОшники — разгонялы низкосорта из Новосибирска. Кстати, те самые, которые размещали знаменитые выпуски облигаций «Дяди Донера», ну а когда после наезда налоговой на эмитента инвесторам показали купонный сюрприз — представители владельцев облигаций, поддерживаемые «Юнисервис Капиталом», всё никак не могли корректно заполнить документы в суд и поставить на них свою подпись, из-за чего исковые заявления возвращались судом…

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ТАКОГО НаIPO не было давненько. По мотивам размещения Ламбумиза.

Ну, слушайте...

Выручка 2021 — 1,168 млрд, 2022 — 2,597 млрд, 2023 — 2,568 млрд. LTM (30.06.2024) — 2,768 млрд.

EBITDA 2021 72 млн, 2022 — 215 млн, 2023 — 465 млн, LTM (30.06.2024) — 560 млн.

Текущая загрузка трёх производств — 87%, 83% и 60%, притом последнее — «перспективный рынок одноразовой посуды».

Капитализация с учётом привлечённых средств — от 8,8 млрд до 9,6 млрд в зависимости от конечных параметров. P/Bv (до новых денег) 4+, P/S (с новыми деньгами) под 3,5, P/E 30+, EV/EBITDA что-то около 17 — под обещание построить новое производство и на новом для себя рынке нарастить долю до 10%, потому что ТетраПак сократил своё присутствие. И сделать х4,5 выручку за 2028 год к 2023 году.

Сканы РСБУ перекошены в сканере. Размещают ребят профессиональные ВДОшники — разгонялы низкосорта из Новосибирска. Кстати, те самые, которые размещали знаменитые выпуски облигаций «Дяди Донера», ну а когда после наезда налоговой на эмитента инвесторам показали купонный сюрприз — представители владельцев облигаций, поддерживаемые «Юнисервис Капиталом», всё никак не могли корректно заполнить документы в суд и поставить на них свою подпись, из-за чего исковые заявления возвращались судом…

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Unsaid_and_dirty, извините, но исходя из такой логики, то любой кто оказался невольным участником каких-то событий, уже может называться экс...

((...))), вторая — в 14 лет, третья, четвёртая...

Вы сам пост-то читали? Он вообще разве о том, на чьей я стороне в истории с WB?

Нет.

Он о корпоративных практиках и переменах в людях. И об этом я знаю много, потому что в этом прошла практически вся моя жизнь. Переговоры о возврате проблемной задолженности в святые нулевые (в несовершеннолетнем возрасте, да-да), рейдерский захват сначала чеченского банка, затем башкирского. В более новое время — M&A активов через «творческую работу» с судами, очистка активов от кредиторов и других интересантов. Ну и побегушки по промзонам около московских ТЭЦ в поисках неплательщиков, разумеется.

Вы что угодно и как угодно можете писать в комментариях. И, вероятно, о рынке на практике знаете побольше меня. Но вот сентенции на тему того, что я ничего не понимаю в корпоративных практиках и 90-х — воспринимаю как белый шум, уж простите. Сколько таких было и сколько будет ещё.

Unsaid_and_dirty,
если вы в данном споре на стороне Татьяны, то это не значит, что Владислав это человек, как вы выразились, из 90х.
в 90х ...

((...))), начнём с того, что первая перестрелка ввиду «корпоративного конфликта» и прятки за охраной у меня были в 4 года. На этом же ответ и закончим) Хз, на чём и почему основывается, что я на стороне Татьяны.

Инвестиция - это согласие с качеством корпоративного управления. Людьми, которые редко меняются. Мысли о ЮГК, ВТБ, Вселенной и всём таком на почве событий с WB.

Меня вот эти новости из увлекательного сериала вокруг Wildberries и развода четы Бакальчук натолкнули вот на какую мысль.

Вы не можете без веских оснований ставить на то, что кто-то и что-то изменятся. Речь не только про то, что 90-е годы никуда не ушли.

Речь о том, что способные к самосовершенствованию, подстройке под новые бизнес-реалии, веяниям времени, уровню пары в отношениях, уровню новых проектов и партнёров люди — встречаются не так часто.

Лично я таких очень ценю и сам радикально изменил своё мышление, положение, мысли, практики и поступки за последние 10 лет, 5 лет, 2 года и даже один. Но, во-первых, мне всего 33. А во-вторых — редкость тождественности в этом обуславливает редкость моего товарищества с кем-то и уважения кого-то. Люди редко способны меняться, особенно через слом устоявшегося.

Как знают читатели-«старички», моя деятельность последних 5 лет связана с M&A в проблемных активах через долговые, залоговые, банкротные инструменты, я постоянно вижу истории развития и крушения бизнес-империй на протяжении десятков лет. Ещё большие «старички» в курсе, что в среде криминального банкинга я буквально родился и вырос.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Инвестиция - это согласие с качеством корпоративного управления. Людьми, которые редко меняются. Мысли о ЮГК, ВТБ, Вселенной и всём таком на почве событий с WB.

Меня вот эти новости из увлекательного сериала вокруг Wildberries и развода четы Бакальчук натолкнули вот на какую мысль.

Вы не можете без веских оснований ставить на то, что кто-то и что-то изменятся. Речь не только про то, что 90-е годы никуда не ушли.

Речь о том, что способные к самосовершенствованию, подстройке под новые бизнес-реалии, веяниям времени, уровню пары в отношениях, уровню новых проектов и партнёров люди — встречаются не так часто.

Лично я таких очень ценю и сам радикально изменил своё мышление, положение, мысли, практики и поступки за последние 10 лет, 5 лет, 2 года и даже один. Но, во-первых, мне всего 33. А во-вторых — редкость тождественности в этом обуславливает редкость моего товарищества с кем-то и уважения кого-то. Люди редко способны меняться, особенно через слом устоявшегося.

Как знают читатели-«старички», моя деятельность последних 5 лет связана с M&A в проблемных активах через долговые, залоговые, банкротные инструменты, я постоянно вижу истории развития и крушения бизнес-империй на протяжении десятков лет. Ещё большие «старички» в курсе, что в среде криминального банкинга я буквально родился и вырос.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Режьте лосей в позициях вовремя и без сожалений. Позвольте эквити расти. О Европлане и МТС-Банке.

В чём разница между МТС-Банком по 1750 и Европланом по 820?

Ни в чём🤣.

Кроме оценки.

Что мы имеем? Два растущих быстрее рынка (каждый — своего) бизнеса, похожим образом страдающих из-за роста процентных ставок. Один из-за того, что пассив сформирован в основном депозитами, а также из-за роста макропруденциальных надбавок к капиталу от ЦБ на необеспеченное потребительское кредитование, второй — из-за снижения спроса на лизинг, роста неплатежей, затоваривания рынка техники вторичным предложением от банков. С теперь уже примерно одинаковыми гайденсами по прибыли, только вот один стоил 60 миллиардов, а другой почему-то около 96 млрд.

Я последовательно и свято убеждён в том, что концептуально — если сильно-сильно отзумиться назад — инвестору плевать на секторальность, премиальность, элитарность и какую-нибудь там нитакусьную айтишность бизнеса, в который он инвестирует. Всё имеет свою цену и ожидаемую доходность будущих денежных потоков от текущих цен.

🚗 Так вот. Европлан после посредственного отчёта кв/кв, снижения прогноза по чистой прибыли и, сугубо по моему личному мнению, разгромного конференц-звонка — стоил P/E 2024 6+. Поэтому был продан.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Режьте лосей в позициях вовремя и без сожалений. Позвольте эквити расти. О Европлане и МТС-Банке.

В чём разница между МТС-Банком по 1750 и Европланом по 820?

Ни в чём🤣.

Кроме оценки.

Что мы имеем? Два растущих быстрее рынка (каждый — своего) бизнеса, похожим образом страдающих из-за роста процентных ставок. Один из-за того, что пассив сформирован в основном депозитами, а также из-за роста макропруденциальных надбавок к капиталу от ЦБ на необеспеченное потребительское кредитование, второй — из-за снижения спроса на лизинг, роста неплатежей, затоваривания рынка техники вторичным предложением от банков. С теперь уже примерно одинаковыми гайденсами по прибыли, только вот один стоил 60 миллиардов, а другой почему-то около 96 млрд.

Я последовательно и свято убеждён в том, что концептуально — если сильно-сильно отзумиться назад — инвестору плевать на секторальность, премиальность, элитарность и какую-нибудь там нитакусьную айтишность бизнеса, в который он инвестирует. Всё имеет свою цену и ожидаемую доходность будущих денежных потоков от текущих цен.

🚗 Так вот. Европлан после посредственного отчёта кв/кв, снижения прогноза по чистой прибыли и, сугубо по моему личному мнению, разгромного конференц-звонка — стоил P/E 2024 6+. Поэтому был продан.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Unsaid_and_dirty, вот тебе вечный «депозит» под 25% годовых + недооценка к номиналу более 20% ...
smart-lab.ru/q/bonds/RU000A1034Q5/
и там д...

Ремора, суборд. ВТБ. Флоатерный. Правда, да?
Вот только-только эпопея закончилась с замещением их субордов, и я лично в ней для одного человека участвовал.
Ты серьёзно не понимаешь сопоставимость рисков этой бумаги с тем же инвестированием в МТСБ?

А ещё я вот прямо сейчас наблюдаю, как человек из одного другого замещённого суборда пытается выйти.

Unsaid_and_dirty, сопоставь с недооценкой других АО. удивишься.
и сопоставь доходность с банковскими депозитами…
сейчас вклады под 20% годо...

Ремора, сопоставляю. Депозит 18% на какое-то количество месяцев. ROI покупки акции МТСБ 32%.Покупаю МТСБ.

А ты серьёзно только по P/Bv оцениваешь АО, да?

Unsaid_and_dirty, тут все данные есть — вкладку откройте на форуме — финансовая отчетность.
реальной недооценки я не вижу. активы интересны ...

Ремора, а вот эти цифры на пикче (ниже прикладываю) плюс капитализация прибыли за июль и август — с ними что, с ними как будем делать?

А можно я буду не вкладкой на форуме пользоваться для оценки, а цифрами из отчётности, ежемесячными публикациями ЦБ о банковской оборотке, помесячной банковской прибылью… Ну, говорят, помогает правильно акции оценивать… Разрешаете?

Вы цифры линкуете, которые до кэш-ина от IPO получены. И до капитализации аж 5 месяцев работы после.
Серьёзно?

Unsaid_and_dirty, капитал 76,3 при капитализации 75… :)
текущая на уровне капитала.

Ремора, а потом ещё бац — и 1760,5 руб. умножали на количество акций? Которых 34 629 063? Префами можно пренебречь, их мизер, хоть на капельку и поджирают прибыль.
Ой, чуть подросла, ну надо же. Аж 60,9 млрд капа. На 102+ млрд капитала.

Вы как на рынке выжили вообще?

Unsaid_and_dirty, капитал 76,3 при капитализации 75… :)
текущая на уровне капитала.

Ремора, алло, там примерно 102 капитала на конец июля...
Вы хотя бы, ну не знаю там, саму отчётность открывали? Хотя бы циферки на 30.06.2024?

Nordstream, цена на уровне капитала… о какой недооценке речь?

Ремора, P/Bv примерно 0,58 — это цена на уровне капитала? :DD

Что это за коррекция, и какими бумагами её правильно есть. Астра, ЕЭЛТ, Роснефть.

Помимо распространённого желания подождать некоего дна, рассчитанного тем или иным образом, существует и другая полярность — брать всё привычное, что плохо лежит. Однако, это опрометчиво.

🔪 У каждой существенной коррекции рынков есть набор сочетающихся причин. Сегодня это новые налоги, стоимость денег и ожидание её роста, инфляция, непонятная некоторым геополитическая обстановка, упорно гуляющие — но внятно не подтверждённые — слухи о выходе нерезидентов из активов до 13 августа, даты окончания операций с НКЦ, попавшим в SDN. Иногда доходим и до волн маржинколлов.

👻 Рост налога на прибыль на 5% — неприятен для всех примерно одинаково. Здесь выделяется хоть как-то Роснефть, освобождённая от роста ставки для Восток Ойла некогда в светлом будущем. И, разумеется, IT с его 5%, которые могут подрасти до 7%. Частично сельхозники, медики и образование.

💰 Стоимость денег и её рост — а вот здесь следует быть аккуратным. В чём мина внутри Европлана, о котором подробно писал недавно вместе с эксклюзивом об изъятиях техники и продолжаю держать 8,4%?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что это за коррекция, и какими бумагами её правильно есть. Астра, ЕЭЛТ, Роснефть.

Помимо распространённого желания подождать некоего дна, рассчитанного тем или иным образом, существует и другая полярность — брать всё привычное, что плохо лежит. Однако, это опрометчиво.

🔪 У каждой существенной коррекции рынков есть набор сочетающихся причин. Сегодня это новые налоги, стоимость денег и ожидание её роста, инфляция, непонятная некоторым геополитическая обстановка, упорно гуляющие — но внятно не подтверждённые — слухи о выходе нерезидентов из активов до 13 августа, даты окончания операций с НКЦ, попавшим в SDN. Иногда доходим и до волн маржинколлов.

👻 Рост налога на прибыль на 5% — неприятен для всех примерно одинаково. Здесь выделяется хоть как-то Роснефть, освобождённая от роста ставки для Восток Ойла некогда в светлом будущем. И, разумеется, IT с его 5%, которые могут подрасти до 7%. Частично сельхозники, медики и образование.

💰 Стоимость денег и её рост — а вот здесь следует быть аккуратным. В чём мина внутри Европлана, о котором подробно писал недавно вместе с эксклюзивом об изъятиях техники и продолжаю держать 8,4%?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Европлан - "тарить нельзя сливать". И немного эксклюзива о затоваривании баланса. Пробуем поставить запятую.

Хорошо.
Я сыграю в эту игру.

Что у нас есть против Европлана:

1️⃣ Новости о манипуляциях с облигациями, исполненными бывшими руководителями компании и 2 года как не имеющими к ней отношения.
2️⃣ Видел, кажется, у Тимофея Мартынова «мнение человека из индустрии», что в лизинге следует опасаться кризиса неплатежей, потому что бизнесу сейчас выгоднее не платить, чем платить.
3️⃣ Всех просто льют под повышение ставки. И Европлан туда же.
4️⃣ Как подсказывают читатели: «Один Блумберг сказал… Старая команда менеджеров лизинга ушла на вольные хлеба или к конкуренту. Ценовую войну с крупными банками Европлан выиграть не может, предложения не конкурентны» ©.
5️⃣ Коммерсантъ поведал нам о снижении маржи на рынке и конкуренции за качественных клиентов.
6️⃣ Моё, авторское: вероятно, корреляция BTC, Nasdaq, Sp500 и нашего рынка стёрлась — вне зависимости от причин — не так сильно за 2 года, как принято считать. Роняют-то примерно всех.
7️⃣ По рынку — и это факт — просто ходят упорные слухи о том, что грядёт плохой отчёт. Видимо, настолько плохой, что бумагу пролили уже более чем на 17% от казавшихся разумными отметок (около 1030). Более того, настолько плохой, что якобы серьёзные люди на рынке сбрасывают бумагу прямо в стакан тоннами.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итак, конференция Смартлаба в Санкт-Петербурге.

Сегодня инвестор беспечен. Никакой Пригожин на этот раз перегруппировку в сторону Москвы решил не устраивать, санкции и ставку уже отбоялись (а зря), а посему наблюдал, как люди ходят и ищут, где бы им быстренько инвестнуть. Рынок умеренно горяч, деньги есть, а представители планирующих IPO компаний хищно рыщут по площадке и знакомятся с лидерами мнений и не только.

Выступающих большого смысла слушать нет — один армагеддонит, второй выкупает просадки, третий сидит в ликвидности и верит, что ему дадут в акции переложиться, у четвёртого и вовсе RTS не растёт (алло, а дивы? А с каких пор у нас рынок подходит для инвестирования только в индекс? А MCFTRR? Алло??), ну а пятый и вовсе по QR-коду «безрисковые идеи с доходностью 30%» продаёт...

Как и прежде, основная ценность мероприятия — это познакомиться с интересными людьми, откалибровать систему коммуникаций, замерить сантимент и попытаться получить личные ответы на некоторые отдельные вопросы, если жертва окажется сговорчивой. Может быть, послушать эмитентов, выпавших из фокуса. В остальном же — помимо того, что есть в отчётности, публикациях ЦБ, статистике и книгах — рискуете получить в голову удар струёй нечистот типа целевой цены на Роснефть в 460, с которой ровно год назад я в зале, помнится, знатно гоготал, смотря выступление одного крупного товарища.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Конференц-звонок с Русагро по результатам первого квартала. Космический рост издержек. Держим, но добираем с осторожностью.

⏭ Здесь сылка на финансовые результаты, тут — на операционные.

Продолжим добрую традицию, удачно освободился послушать и поговорить с Русагро. Как и прежде, оставлю внизу примечательные, на мой взгляд, тезисы:

1️⃣ Прибыль снизилась из-за влияния переоценок и курсовых разниц. Объём денежных средств на счетах сократился, так как перестали активно привлекать заёмное финансирование. При этом долг за год сократили радикально — с 2,3 до 1,1 ЧД/EBITDA. Тратят денежный поток на инвестпрограмму, поэтому дальнейшего снижения долга схожими темпами не ожидают. Рост его также возможен, если сложится инвестиционная математика, но базово при наличии остатков денежных средств будут консолидировать его для будущих дивидендов. Планы на будущие M&A есть всегда, но важна актуальная стоимость денег.

2️⃣ Все сегменты бизнеса столкнулись с ростом затрат. Он был частично сбалансирован ростом цен и консолидацией новых активов, но в результате EBITDA г/г составила +2%.

3️⃣ Рынок сахара — рост цен, но опережающий рост затрат.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

МТС-Банк. Всё неоднозначно, но в книжку иду. Почему?

Кстати, маленькая ремарка. Банк переименован из МБРР в МТС-Банк в далёком 2011 году. И ещё в мою бытность коллектором я помню работу с их просрочками по кредитным картам году эдак в 2015-м. То есть “раскрытие потенциала” на самом деле длится 13 лет.

📱 Итак, дамы и господа. Что нам продают? Cash-in IPO банка с 2,5% долей рынка, который амбициозно планирует войти в топ-5 по розничному сегменту. Идея заключается в том, что сегодня активные клиенты банка — это 3,8 млн. человек, а абонентская база МТС составляет 81 млн человек. И прежде, когда обслуживание происходило в офисах, “дотянуться” до абонентов банкингом было гораздо сложнее, а теперь, в эпоху мобильных приложений и финтеха — есть потенциальная аудитория размером чуть ли не со всё экономически активное население страны, притом с накопленной Big Data о её поведении, привычках, перемещении и т.д.

🏆Каждый, у кого сегодня ни спроси, обладает самым лучшим набором и обработкой данных. Здесь аргументы всё же сильнее, чем у Займера — речь о 150 факторах оценки, среди которых сведения от разных операторов (???), социальные сети, кредитные истории. При этом объём и качество данных о клиентах МТС таковы, что потенциальный лимит одобрения сумм банком может быть выше на 20%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>