комментарии StockCompass на форуме

Сейчас НЛМК — это сплошная интрига с дивидендным послевкусием. По нашим данным, справедливая цена тянет на 169.4 рубля, но рынок скромно стесняется и предлагает скидку в щедрые 38.72 рубля (+29.7%). Кто тут говорил про распродажи? 😏

Финансовая подушка у компании вроде бы ничего:

Общий долг на конец 2024 — 77.5 млрд (не фонтан, но и не катастрофа)

Чистый долг вообще отрицательный (-10.2 млрд), что уже повод для легкой гордости

Соотношение долга к EBITDA (-0.04) — это вам не какая-то там «Северсталь» с ее проблемами

Но расслабляться рано, ведь подводные камни никуда не делись:

— Дивидендная политика — тот еще фетиш, который могут и нарушить

— Информационная прозрачность — иногда напоминает фильм ужасов

Капзатраты — растут как на дрожжах

Потенциал? Увы, не тот, что раньше. Полгода прошло, а цена как застыла — будто ждет дивидендного пинка. И этот пинок должен случиться буквально на днях!

💰 Что на дивфронте?
Конкуренты ведут себя по-разному:

«Северсталь» платит, хотя FCF отрицательный (геройство или безрассудство?)

Красный ретейлер опубликовал отчет по МСФО за прошлый год, и цифры оставили двойственное впечатление. С одной стороны, выручка выросла на 19,6%, достигнув 3 трлн рублей — казалось бы, повод для радости. Но дальше начинается самое интересное: EBITDA прибавила скромные 3% (172 млрд руб), а чистая прибыль и вовсе просела на 24%, до 50 млрд. При этом чистый долг взлетел на 52% (253 млрд руб), а соотношение долга к EBITDA теперь 1,5х против прошлогоднего 1х. Капзатраты и вовсе удивили — 160,5 млрд (+118,6%), что явно намекает на агрессивное расширение.

Рынок отреагировал мгновенно: акции Магнита (MGNT) уже падают на 4%. 😳 Причины очевидны — маржинальность бизнеса снижается, расходы на обслуживание долга растут, а инфляция зарплат в 2024 году сильно ударила по финансовым показателям. В таких условиях даже мысль о дивидендах кажется рискованной, хотя некоторые аналитики все еще надеются на выплаты в районе 600-700 руб на акцию.

Но вот вопрос — а стоит ли? 🤔 Чистый долг уже высокий, капзатраты бьют рекорды, а в 2025 году их планируют увеличить еще больше. Добавим сюда низкую прозрачность компании для инвесторов — и получаем не самый привлекательный расклад. Неудивительно, что многие предпочитают X5, где прогнозируемая дивдоходность в 2025 году выглядит куда сочнее — все 30%.

Вот это поворот! 😱 Последний раз банк радовал акционеров выплатами аж в 2020 году, и вот спустя четыре года наблюдательный совет неожиданно рекомендовал выплатить 25,58 рубля на акцию за 2024 год. Такой щедрости никто не ожидал, особенно учитывая, что ВТБ давно держал дивиденды на нуле.

Как отреагировал рынок? Акции, конечно же, рванули вверх 🚀 — инвесторы явно не рассчитывали на такой подарок. Но вот вопрос: а не слишком ли красиво звучит эта история? 29% дивдоходности в нынешних условиях — это почти как найти чемодан с деньгами на улице. Слишком хорошо, чтобы быть правдой, не так ли? 🤔

Дата закрытия реестра назначена на 11 июля 2025 года, но есть важный нюанс: окончательное решение примут только на собрании акционеров 30 июня. Так что пока всё это выглядит как рекомендация, а не гарантия. И тут начинается самое интересное.

Скепсис тут более чем уместен. Во-первых, ВТБ давно не баловал акционеров выплатами, и вдруг такой прыжок — странно. Во-вторых, дивиденды съедят 1,1 п.п. достаточности капитала, а это значит, что банку придётся искать способы восполнить потери. Самый очевидный вариант — допэмиссия, которая может здорово размыть текущих акционеров. Так что, возможно, этот «подарок» окажется с подвохом.

Техническая картина по $SGZH

📊 На старшем таймфрейме в акциях Сегежи ($SGZH) сформировался глобальный нисходящий клин. Недавно произошёл его пробой вверх, что указывает на потенциал смены тренда.

Цена удерживается в рамках нового восходящего канала, что даёт основания ожидать дальнейшего роста. ВышЛИ из зоны перепроданности и движется в нейтральную область, что говорит о возможном продолжении восходящего импульса. Объёмы торгов остаются повышенными, что подтверждает интерес покупателей.

Может ли быть откат?

Да, конечно. Даже при сильной перепроданности акция могла падать на десятки процентов. Точно так же, в условиях перекупленности, она может показать значительный рост 🚀.

Для подтверждения разворота важно, чтобы цена закрывала неделю выше 1,5₽.

При благоприятном сценарии актив может протестировать зоны 1,80–2,10₽.
Пока не наблюдается мощного импульса, который бы подтвердил силу покупателей. Закрепление цены выше ключевых уровней станет сигналом на смену тренда.

🎯 Долгосрочные цели:

Третий золотодобытчик на рынке представил свой годовой операционный отчет. За последние дни акции выросли на более чем 20% — давайте разбираться, — что так обрадовало инвесторов или это бурный отскок от минимумов 2022г.

———
🍿 Операционные данные и пояснения к ним:
— Золото:
— добыча руды: 7,5 млн тонн (-34%) (объясняют снижение добычи за счет распаковки менее богатых золотом масс ранее хранившихся на складе.
логика в этом есть, тк при настолько высоких ценах хочется продать менее рентабельные руды сейчас, а уже потом все остальные)
— производство золота: 7,6 тонн (-8%);
— выручка от реализации золота: ₽50,8 млрд (+6%) (помог рост цен реализации на 33% в этом году не смотря на снижение производства)
— Олово:
— добыча руды: 1,1 млн тонн (+16%) (выросла и добыча прочих металлов которая происходит попутно с добычей олова)
— выручка от продажи концентратов: ₽7,5 млрд (+19%)(на помощь пришли также цены)

———
🧩 Суммарно — смешной прирост на 6% по выручке.

📓 ГМК Норникель опубликовал предварительные производственные результаты за 4 кв. и весь 2024 год, а также представил производственный прогноз на 2025 год. Предлагаю пробежаться по этим результатам и оценить их вместе с вами.

В первую очередь хотелось бы отметить, что компания перевыполнила свой изначальный производственный план, благодаря чему объемы производства всех металлов превысили прогноз на 2024 год, и в целом результаты схожи с предыдущим 2023 годом — где-то в большую сторону, где-то в меньшую:

✔️ Производство никеля: -2% (г/г)
✔️ Производство меди: -2% (г/г)
✔️ Производство палладия: +3% (г/г)
✔️ Производство платины: +0,5% (г/г)

📃 В планах на 2025 год значится увеличение объёмов производства никеля до 204-211 тыс. тонн (в 2024 году 205 тыс. тонн), меди — до 353-373 тыс. тонн (в 2024 году 363 тыс. тонн). Планы по палладию составляют 2 704-2 756 тыс. унций (в 2024 году 2 762 тыс. унций), а по платине — 662-675 тыс. унций (в 2024 году 667 тыс. унций). Т.е. в текущем году также ожидаются стабильные производственные результаты, без сильных перекосов в ту или иную сторону.