комментарии Alex Koronovsky на форуме

NVIDIA демонстрирует, как ралли индекса S&P 500, управляемое искусственным интеллектом, может продолжаться

Говард Маркс, соучредитель Oaktree CapitalGroup, недавно заявил Bloomberg News, что американские акции выглядят дорогими.Тем не менее, он считает, что пузырь на фондовом рынке находится «на раннейстадии».

Говард Маркс прав. У этого бычьего рынка, возможно, естьперспективы. Крупные технологические компании продолжают тратить средства наискусственный интеллект, и ожидается снижение процентных ставок. Если экономикавыдержит переход на новые тарифы, 2025 год может оказаться больше похож на 1997год — за несколько лет до того, как лопнул пузырь доткомов, — чем на 1999 год.Вот почему.

·       Оценка стоимости никогда не была хорошимсигналом времени. Переоцененный рынок может стать ещё более переоценённым, какэто случилось в Японии четыре десятилетия назад.

·       В то же время важен экономический рост ирост доходов, превосходящие ожидания, — даже если сам по себе он не так уж ивелик.

·       Менее ограничительные процентные ставкитакже способствуют росту экономики, равно как и большой дефицитгосударственного бюджета.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

NVIDIA демонстрирует, как ралли индекса S&P 500, управляемое искусственным интеллектом, может продолжаться

Говард Маркс, соучредитель Oaktree CapitalGroup, недавно заявил Bloomberg News, что американские акции выглядят дорогими.Тем не менее, он считает, что пузырь на фондовом рынке находится «на раннейстадии».

Говард Маркс прав. У этого бычьего рынка, возможно, естьперспективы. Крупные технологические компании продолжают тратить средства наискусственный интеллект, и ожидается снижение процентных ставок. Если экономикавыдержит переход на новые тарифы, 2025 год может оказаться больше похож на 1997год — за несколько лет до того, как лопнул пузырь доткомов, — чем на 1999 год.Вот почему.

·       Оценка стоимости никогда не была хорошимсигналом времени. Переоцененный рынок может стать ещё более переоценённым, какэто случилось в Японии четыре десятилетия назад.

·       В то же время важен экономический рост ирост доходов, превосходящие ожидания, — даже если сам по себе он не так уж ивелик.

·       Менее ограничительные процентные ставкитакже способствуют росту экономики, равно как и большой дефицитгосударственного бюджета.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ETF с покрытием опционов по сути - потеря прибыли для инвесторов

Управляющие хедж-фондами заявляют, что фонды-блокбастеры JEPI и MSTY используют стратегию, которая несет скрытые риски и потерю прибыли.

Управляющий хедж-фонда Бенн Айферт не стеснялся в выражениях, когда речь заходила о покрытых колл-стратегиях, подобных тем, что лежат в основе некоторых из самых популярных ETF.

«Систематически продавать опционы вслепую — ПЛОХАЯ ИДЕЯ. Гораздо хуже, чем владеть акциями», — написал Бенн Айферт в X, обвинив «шарлатанов» в попытках «переманить розничных инвесторов».Айферт, управляющий партнер и содиректор по информационным технологиям в QVR Advisors, сказал, что эти стратегии выглядели хорошо до 2010 года, когда рынки опционов были «своего рода захолустьем», а премии за риск были относительно высокими.Но к 2012 году это преимущество сошло на нет. Пенсионные консультанты начали предлагать «доходность, подобную акциям, с более низким риском за счет продажи опционов» крупным институциональным клиентам, привлекая десятки миллиардов долларов в эти стратегии.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Графический анализ оценки (P/E) и прибылей (EPS) S&P500

Фондовому рынку будет трудно выйти из своей модели удержания. «Ястребиные» шаги ФРС пока не были такими серьезными, но в любом случае вряд ли можно будет набрать большой импульс роста, даже если бы произошел «голубиный разворот».

В текущем сценарии нужно, чтобы прибыль не разочаровала, и в то же время инфляция стала менее серьезной, и мы могли бы увидеть, как рынок переоценит (скажем) 4% ставку по федеральным фондам обратно до 3%.

В сочетании с ожиданиями роста прибыли на 10% и конечной ставке ниже 3% (по аналогии с прошлыми циклами ужесточения, вызванными инфляцией), это можно было бы назвать рынком Goldilocks. Не слишком хорошо — не слишком плохо.

И в таком состоянии, если бы это произошло, то плохих новостей (или низких ожиданий) было бы недостаточно, чтобы питать бычий рынок. В то же время, как рынок не способен на рост, он также не рассчитан и на катастрофу, даже после сокращения на 10 пунктов в скользящем коэффициенте P/E, это просто где-то посередине.

Мы, вероятно, недалеко от нижней границы того, что может стать продолжительным торговым диапазоном, но пока не видно катализатора для устойчивого роста. При текущем форвардном P/E рост прибылей уже учтен в рынке.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что имеют в виду, когда говорят, что "система сломалась"?

Сегодня мы проанализируем текущие попытки политиков обуздать инфляцию цен за счет разрушения спроса и почему этот подход вряд ли сработает так, как они думают.

Дилемма Федеральной резервной системы сегодня

США и остальной мир сталкиваются с серьезной инфляцией, отчасти из-за нехватки нефти и газа, сырья, продуктов переработки и различной инфраструктуры по сравнению с тем, что в настоящее время необходимо для роста экономики.

А поскольку сырьевые товары представляют собой глобальный рынок с точки зрения спроса и предложения, эти высокие цены затрагивают почти все страны мира, вне зависимости от того, применяли они значительные фискальные стимулы или нет.

Кроме того, в настоящее время нет большой дефляционной силы, такой как расширение рабочей силы в Китае или другие вещи, которые могли бы компенсировать рост денежной массы.

Однако, в отличие от 1970-х годов, в настоящее время в системе существует огромная задолженность по отношению к ВВП как в частном секторе, так и на федеральном уровне.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Особенности анализа длинных циклов на фондовых индексах
Технический анализ в целом, и волновой анализ в частности, как его краеугольная часть, это инструмент, который дает вам точное понимание обстановки на рынке, куда в моменте движется рыночный импульс, и повлияли ли те или иные события на рынок или нет. 


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Разбор дальнейших перспектив развития ситуации на фондовом рынке США
Многие сейчас сходятся во мнении, что акцент инвесторов в текущем цикле сместится на компании, которые могут легко корректировать свои бизнес-модели, а также на компании, которые могут повысить эффективность за счет снижения затрат на энергию и рабочую силу.



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пришла пора стряхнуть пыль со сценария ФРС 1994 года

Специалисты обычно называют цикл 1994 года скрытым медвежьим рынком. За почти год было две просадки на 9-10% (первая при первом повышении в феврале 1994 года и вторая при повышении на 75 базовых пунктов позже в том же году).

В то время как S&P500 в 1994 году в основном колебался, произошла значительная перезагрузка оценки. Отношение P/E снизилось на девять пунктов и полностью обратно пропорционально доходности двухлетних облигаций.

Следите за доходностью 2 года! Это хороший совет был тогда и хороший совет сейчас. Подробности смотрите в видео.

PS
Сорри, публикую здесь с задержкой на 3 дня, было не до этого. Но все же думаю, это будет полезно кому-то.



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Причины избыточных ожиданий роста ставок в США

Судя по цифрам, рынок уже ожидает поднятия ставок примерно восемь или девять раз (с шагом 25 базовых пунктов). Случится ли такое, или это стадный эффект?

В этой ситуации дальнейшие события могут разыгрываться одним из двух способов:

1. ФРС своей болтовней, которой подпевают некоторые крупные инвестбанки, вконец вдохновит рынок, и рынок самоужесточится, что, в свою очередь, снизит инфляцию и позволит ФРС прекратить поднятие ставки на уровне 2% или около того.

Или, 2. Текущие новости об инфляции заставят ФРС реально поднимать ставки такое количество раз, что в конечном итоге что-то «сломается», что, в свою очередь, заставит ФРС развернуться так же, как это было в 2018 году после 20% просадки фондового рынка.

Конечно, первый вариант был бы самым благоприятным, в то время как второй сценарий был бы более болезненным для рынков.

Возможно, рынок просто ошибся в отношении курса ФРС, и в ближайшие месяцы произойдут дополнительные корректировки, до того, как мы придем к чему-то вроде кривой 1995 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Исследование прогнозов по прибылям компаний на 2022 год
Вливания ликвидности и процентные ставки не будут способствовать росту акций в 2022 году, поэтому, все зависит от роста прибыли. В связи с началом сезона отчетности за четвертый квартал консенсус предполагает рост на 9% в 2022 году.

Судя по историческим закономерностям, этот показатель вполне может снизиться на несколько процентных пунктов. В 2021 году фондовый рынок выиграл от роста прибыли на 48%, супер благоприятных условий ликвидности и сверхнизких процентных ставок.

Это три столпа, на которых построены бычьи рынки. В 2022 году всю ситуацию должны вывозить доходы. Так как налогово-бюджетное стимулирование больше не является гарантией, а ФРС рассчитывает нормализовать политику как минимум до 2%, трудно представить себе ситуацию, при которой пойдет такой же рост дальше.

К счастью, ожидается, что прибыль S&P 500 вырастет на 9% в 2022 году и на 10% в 2023 году, а это означает, что даже при некоторой компрессии P/E бычий рынок может продолжиться, хотя и не такими темпами, как последние 22 месяца.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ответы на вопросы подписчиков о текущей ситуации и новом взгляде на политику ФРС
Картина инфляции добавляет большое неизвестное. Но помните, что инфляция имеет приливы и отливы. У нас только что был большой всплеск, но из-за базовых эффектов есть вероятность, что в следующем году он прекратится. Он останется высоким, отчасти из-за жесткого рынка труда и стоимости энергии, но я бы сказал, что он упадет где-то между 3 и 4%. Этого будет достаточно, чтобы дать ФРС повод сказать, что они могут не торопиться с повышением ставок. Этот политический выбор не состоит в том, чтобы укротить инфляцию. Инфляция — это решение их проблемы — чрезмерного долга.

Подробно смотрите в видео:


Авто-репост. Читать в блоге >>>

С понедельника началась достаточно масштабная ротация цен на активы

Инфляция имеет все те же причины — это инфляция активов, включая недвижимость, но это не та инфляция, которая была в 60-80-х годах, долгосрочный спрос и рост экономики находится под большим вопросом, но дело в том, что ФРС перед выборами, видимо, решила вербально охладить рост цен на активы.

Похоже, что рынки поверили в рост экономики, невзирая на омикрон, несмотря на то, что недавно в США установлен рекорд в 1 миллион заражений в день, и многие другие вещи.

Распродаются в основном защитные активы, и частично акции роста, а ротация происходит в пользу циклических акций стоимости, потому что,
как очевидно, рынки поверили в рост экономики и инфляцию, а с инфляцией поверили и в рост процентных ставок.

Наблюдается значительный шорт казначейских бондов, крипто активов, резкий шорт технологических компаний малой капитализации типа тех, в которые вкладывается АРК Инвест, и происходит покупка бумаг финансового сектора и крупных нефтегазовых компаний, в общем, циклических акций стоимости, которые растут, когда происходит рост экономики.

Также, в видео есть диаграмма распределения видов активов по доходам и рискам с 1950 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

97-98% S&P 500 плюс опционное хеджирование 2-3% в одном пакете ETF

В сегодняшней обстановке, когда облигации едва ли обеспечивают диверсификацию портфеля, использование прямого хеджирования с опционной защитой может оказаться более удачной стратегией.

По мере того, как рынок продолжает достигать новых максимумов, растет интерес к тому, как оставаться в рынке, но в то же время иметь защиту от просадки, без слишком сложных схем. Становятся популярны ЕТФ-ы, которые предлагают такие решения.

Компания Simplify Asset Management выпустила линейку ETF с опционной защитой на индекс S&P 500. Есть несколько категорий инвесторов, которым это может быть интересно.

Подробности смотрите в видео.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

97-98% S&P 500 плюс опционное хеджирование 2-3% в одном пакете ETF

В сегодняшней обстановке, когда облигации едва ли обеспечивают диверсификацию портфеля, использование прямого хеджирования с опционной защитой может оказаться более удачной стратегией.

По мере того, как рынок продолжает достигать новых максимумов, растет интерес к тому, как оставаться в рынке, но в то же время иметь защиту от просадки, без слишком сложных схем. Становятся популярны ЕТФ-ы, которые предлагают такие решения.

Компания Simplify Asset Management выпустила линейку ETF с опционной защитой на индекс S&P 500. Есть несколько категорий инвесторов, которым это может быть интересно.

Подробности смотрите в видео.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Обзор текущей ситуации в экономике и технологическом секторе от компании ARK-Invest
Многие взгляды сейчас прикованы к технологическим компаниям. Продолжится ли рост у гигантов, что с малыми технологическими компаниями, что вообще с происходит с технологическим сектором.

Наверно, все знают компанию АРК-Инвест и Кэти Вуд, основательницу и генерального директора этой компании. В эту пятницу, 3 дня назад, они выпустили интересный инсайт о текущей ситуации не только в этом секторе, но и очень интересные мысли насчет текущего положения на рынке труда в США и инфляции.

Подробно смотрите в видео.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что может помочь в предсказании будущей политики ФРС
Только резкая коррекция на фондовом рынке может повлиять на ФРС. Во всех остальных сценариях, вероятно, это будет недостаточный расклад. Но если индекс FCI вернется к экстремальным уровням пандемии 2020 года, этого, вероятно, будет более чем достаточно, чтобы не только удержать ФРС от дальнейшего сжатия, но и возобновить покупку активов.

Это не предсказание что произойдет какой-либо из вышеперечисленных сценариев. Цель — просто показать, что должно произойти с рынками и, следовательно, с финансовыми условиями, чтобы сбить ФРС с текущего курса. Очевидно, что на данном этапе курсу ФРС на тейперинг и последующее повышение ставок пока ничего не угрожает. Но нужно следить за форвардной кривой федеральных фондов ФРС, так как в прошлом она была важным опережающим индикатором для ФРС.

Подробное исследование смотрите в видео. Приятного просмотра!


Авто-репост. Читать в блоге >>>

S&P, NASDAQ, DJIA, Нефть, Рубль, индекс московской биржи (MOEX) и РТС
Рынки одновременно просели, и это говорит о том, что сейчас не время анализировать экономику. Тут явно включается человеческий фактор, а это значит, что мы можем что-то оценивать только с технической точки зрения.

Ротации цен между различными секторами экономики практически не происходит, но SPAC, IPO и некоммерческие технологические компании, — это полные аутсайдеры, которые падают больше других бумаг, остальные бумаги ± ведут себя одинаково. Похоже, все активы корректируются, кроме облигаций — доходность резко пошла вниз. Больше всего на новости о новом штамме вируса отреагировала нефть.

Подробности смотрите в видео обзоре.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прогноз динамики цен на жилую недвижимость в РФ на 2022 год
В этом обзоре предпринята попытка собрать и проанализировать объективную информацию о тенденциях рынка недвижимости РФ в связи с новым циклом инфляции.

Для этого обзора использованы данные Росстата, Росреестра, Центрального банка РФ, Министерства строительства РФ, IRN, Центра конъюнктурных исследований Высшей школы экономики, Дом.РФ, университета им. Г.В. Плеханова, Финансового центра Сколково-РЭШ и других. Этот обзор сделан по просьбе моих подписчиков и отражает мой взгляд на рынок с точки зрения доступных макроэкономических данных, и не претендует на экспертное мнение в области рынков недвижимости.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Чего ожидать от ФРС, инфляция, товарный суперцикл и кризис на газовом рынке Европы

Рынок в настоящее время учитывает два повышения ставок ФРС в 2022 году и семь повышений ставок до 2026 года.

Общая кривая доходности гособлигаций США на прошлой неделе стала более плоской, потому что ее крутизна подразумевала более раннее повышение ставок, в то время как самая короткая часть остается ниже своих максимумов этого года.

На фундаментальном уровне основную работу по инфляции, и основным ее бенефициаром является энергетика. В отличие от других секторов, зависимость инфляции от энергетики довольно стабильна. График показывает пятилетнюю скользящую корреляции между годовой доходностью сектора и годовым изменением ИПЦ. Энергетика является победителем хеджирования инфляции в структурном портфеле.

Структурная инфляция имеет тенденцию повышать энергетический сектор, который может этим пользоваться. Относительная доходность энергетического сектора в последние годы снижалась. Сейчас, похоже, энергетический сектор является отличным средством защиты от инфляции, но ему еще предстоит наверстать упущенное. Владение некоторыми акциями в энергетике может быть страховкой на случай, если произойдет ожидаемый некоторыми аналитиками товарный супер-цикл. И действительно, теоретически это можно предположить на долгосрочных графиках на биржевые товары.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему растет биткоин и фондовый рынок США

Директор по глобальным макроэкономическим вопросам Fidelity Investments Юриен Тиммер в интервью Yahoo Finance, высказал мнение о том, что толкает Биткойн к уровню 100K, а также о будущем криптовалют и перспективах развития фондового рынка.

Количество счетов владельцев Биткойнов, на которых Биткоины находятся менее трех месяцев, сократилась до 15% от всего рынка биткойнов.



И это ниже того, что было на большинстве минимумов этого рынка, не говоря уже о цене, которая приближается к историческому максимуму в 65 000 долларов.

Таким образом, этот подъем произошел без помощи спекулянтов, что является очень хорошим признаком, потому что это означает, что есть что-то еще, что заставляет Биткойн расти, и это что-то — фундаментальный спрос на Биткойн и его сеть. 100 000 долларов, это на самом деле просто консервативная оценка, основанная на пересечении модели предложения и модели спроса.

Если посмотреть на сетевой эффект, и, если это не спекулятивные трейдеры, а мы видим, кто все больше занимается криптовалютой, есть ли способ узнать, например, исходит ли этот спрос от крупных финансовых учреждений?

Авто-репост. Читать в блоге >>>