комментарии Кирилл Сиплатов на форуме

Начало разгона. Неликвид проснулся

Финансовые показатели за 20г. по МСФО показали ожидаемое снижение после сложного года ограничений потребителей электроэнергии:

Выручка снизилась на 4,5% до 986 млрд.р. Отрицательное влияние на выручку оказало снижение платы за мощность в связи c окончанием сроков действия договоров о предоставлении мощности (ДПМ) по ряду генерирующих объектов

Прибыль потеряла 8% и составила 75,5 млрд.р.
Капитализация 530 млрд.р., Р/E=7,EV/EBITDA = 2,9

EBITDA снизилось на 14% до 122 млрд.р.
Снижение EBITDA обусловлено в основном сокращением выработки электроэнергии, а также снижением объёмов поставки мощности в секторе ДПМ в связи с окончанием срока действия ДПМ блока №3 Каширской ГРЭС и блока №3 Сочинской ТЭС, а также снижение объёма фактически оплачиваемой мощности блока №1 Южноуральской ГРЭС-2 в связи с внеплановым ремонтом

На динамику финансовых показателей оказали влияния следующие факторы:
Общее снижение деловой активности;
Повышение водности на ГЭС;
По ряду объектов закончились сроки действия ДМП;
Сократились объемы экспортных поставок, а также снизилась цена на рынке Nord Pool

Компания пока не проявляет желания делится прибылью с акционерами в виде дивидендов выше 25% по МСФО. По-видимому, менеджменту больше подходит возможное использование средств на потенциальные проекты (БАМ, Восточная Сибирь), производство турбин, сделки поглощения. Компания собирается идти в сегмент ВИЭ и розничных продаж (умные счетчики).

Отчет Уралкалия по МСФО за 2020:

Выручка составила 195 млрд.руб.
Убыток – 2,27 млрд.руб. Возник из-за коронавирусной инфекции, которая отразилось на снижении спотовых цен на калий, а также из-за отсутствия новых контрактов с Китаем и Индией (произошло накопление запасов). А также из-за отрицательных курсовых разниц и переоценки деривативов.

На конец 2020 года соотношение чистого долга к EBITDA составило 3,43x, средняя ставка по кредитному портфелю за 2020 год в долларах США составила 3,17% и в евро – 1,73%.

Объем производства вырос на 2% и составил 11,3 млн тонн хлористого калия

Объем продаж увеличился на 30% до 12,7 млн тонн калия, из них на рынок РФ – 2,6 млн.т и на экспорт 10,1 млн.т

Денежная себестоимость реализованной продукции составила $40,8 за тонну

Средняя экспортная цена тонны хлористого калия на условиях FCA снизилась на 29% и составила $166

Мировой спрос на калийные удобрения восстанавливается. Но наращиванию темпов реализации продукции мешают иностранные конкуренты, продукция компании не уникальна.

Но предприятие не стоит на месте и наращивает производственные мощности за счет новых проектов: Усть-Яйвинского рудника, нового рудника Соликамск-2, расширения Соликамск-3, строительства Половодовского калийного комбината.

Полюс опубликовала сильные финансовые результаты по МСФО за 2020 год

В 2020 году Полюс продемонстрировал ожидаемо сильные результаты. Компания показала рекордную выручку и свободный денежный поток. Но где-то по дороге потеряла (совесть) чистую прибыль, несмотря на памп цен золота.

Выручка: $4,998 млрд (+25% г/г)
Операционная прибыль: $3,066 млрд (+38% г/г)
Чистый долг / скорр. EBITDA 0,7 против 1,2 годом ранее.

Скорректированная чистая прибыль: $2,332 млрд (+41% г/г), — т.е. какая была бы прибыль, если бы не было убытков. И если убыток по курсовым разницам понятен и является бумажным, то лось по фьючерсам и опционам — вполне реальный и, что хуже, регулярный.

Разводненная чистая прибыль на акцию: $19,85 (-18% г/г) — из-за отражения убытков по курсовым разницам ($250 млн) и бестолкового трейдера, постоянно хеджирующего цену золота в убыток компании ($544 млн). У меня большие вопросы к мажоритарным акционерам Полюса, которые стараются поэффективнее выдоить из него деньги через инструменты хеджирования и совсем не прибавляют инвестиционного интереса к этой компании

СД Полюса будет рекомендовать дивиденды за 2 половину 2020 в размере $693 млн в рублевом эквиваленте, или $5,09 на акцию.

Полюс остается крупнейшим по запасам золотодобытчиком. Освоение новых месторождений, таких как Наталка и ‘Олимпиада’, позволяет компании иметь самую низкую операционную себестоимость в мире и самую высокую маржинальность. Наилучшая рентабельность обусловлена особенностью руды, имеющую высокую концентрацию золота. Выход на производственную мощность нового месторождения Сухой Лог может в ближайшие годы удвоить стоимость акций.

Растем на ожидании дивидендов, компания продала имущество на 243 млн.руб. и есть нераспределенная прибыль 776 млн.руб., которая может пойти на выплату дивов.

Опять рост! Спекулянты предприняли вторично разогнать акцию. Но памп не предсказуем

Падаем! Пришло время фиксировать прибыль после разгона, драйвером которого являлось соглашение о новации долгового обязательства в заемное средство. Произошло прекращение действия Соглашения о кредитной линии и полная замена обязательств сторон по Соглашению о кредитной линии. Вообщем, для Южного Кузбасса новым кредитором стало взаимозависимое лицо — ООО Мечел-БизнесСервис (вместо бывшего кредитора — иностранного банка).

Мечел повышает конкурентоспособность Южного Кузбасс и покупательную привлекательность.

Растем вместе с ценами на металл. Плюс курс доллара растет, а НЛМК большую часть выручки получает в валюте

Рост основан на разгоне телеграмм каналов

Рост связан с реструктуризацией кредитной линии для Южного Кузбасса. Мечелу удалось избавить Южный Кузбасс от обязательств перед иностранным банком. Теперь новым кредитором Южного Кузбасса является ООО Мечел-БизнесСервис. Мечел повышает конкурентоспособность Южного Кузбасс и покупательную привлекательность.

Растем! Разгон несмотря на убыток по РСБУ. Драйвером разгона является соглашение о новации долгового обязательства в заемное средство. Произошло прекращение действия Соглашения о кредитной линии и полная замена обязательств сторон по Соглашению о кредитной линии. Вообщем, для Южного Кузбасса новым кредитором стало взаимозависимое лицо — ООО Мечел-БизнесСервис (вместо бывшего кредитора — иностранного банка).

Мечел повышает конкурентоспособность Южного Кузбасс и покупательную привлекательность.

Рост продолжается, просадка после разгона перешла в очередной рост спекулятивного характера.

Спекулянты добились поставленных целей, разгон закончился и бумага начала возвращаться к справедливой цене. Ничем не обоснованный рост завершается аналогичным падением. На рынке чудес не бывает!

Причина падения: продолжаем возвращаться к справедливой цене после спекулятивного разгона.
Акции Белуги теряют десятки процентов, отыгрывая памп котировок начала недели.
Ничем не обоснованный рост завершается аналогичным падением. На рынке чудес не бывает!

«ФосАгро» по МСФО за 2020

Выручка увеличилась до 253,8 млрд.руб. (+2,3% г/г)

Чистая прибыль составила 16,8 млрд.руб., что в 2,9 раза ниже по сравнению с 49,4 млрд.руб. в предыдущем году

Свободный денежный поток вырос в полтора раза по сравнению с прошлым годом, и составил рекордные 42,5 млрд рублей ($582 млн).

Долговая нагрузка увеличилась до 156,8 млрд.руб. Рост обусловлен тем, что долг — валютный
Чистый долг / EBITDA: 1,86 (+6,9% г/г)

FCF: 42,5 млрд руб (+50,4% г/г). Сильному FCF способствовал рост спроса и цен на мин. удобрения в 2020г. Текущий год также обещает быть успешным для поставщиков мин.удобрений, уже в январе мировые цены на них выросли на 10–30%.

Размер итоговых дивидендов за 2020 год будет определен СД до конца апреля. В соответствии с дивидендной политикой компании, выплаты должны составить менее 50% от FCF. Но учитывая, что выплаты дивидендов за 3 кв 2020 года были увеличены на 63% от допустимого уровня, размер ожидаемых выплат также может быть больше.

2020 год стал для ФосАгро рекордным в плане производства товарной продукции, объем которой впервые превысил 10 млн т. Объем поставок на внутренний рынок составил более 3,5 млн. т.
65% поставок идет за границу. Поэтому обесценивание рубля для компании благоприятно.

Причиной роста является разгон. Бумага подвержена внезапным всплескам волатильности. Этот фактор сегодня используют в спекулятивных интересах

Сегодняшний разгон приурочен к проведению сегодня совета директоров

Прибыль VEON за 20 г МСФО -156%

Выручка VEON Ltd. в четвертом квартале 2020 года снизилась на 11,3% в годовом выражении — до 1,998 миллиарда долларов

Чистая прибыль в четвертом квартале 2020 года составила 35 миллионов долларов, снизившись на 27,6% в годовом выражении.

Показатель EBITDA в отчетном периоде составил 826 миллионов долларов, уменьшившись на 11,6%.

Чистая прибыль за 2020 год превратилась в убыток в 349 млн. долларов (-156% г/г)

Компания не будет выплачивать дивиденды за 20 г, но может возобновить выплату дивидендов в 2021 по мере нормализации свободного денежного потока, что обусловит рост интереса к бумаге со стороны инвесторов.
Нужно принимать во внимание, что организация испытывает конкурентоспособное влияние на всех рынках присутствия: в РФ, Пакистане, Украине, Узбекистане (МТС, Ростелеком, Ufone, VF Ukraine JSC, Ucell). На падение показателей холдинга весьма значительное воздействие оказала девальвация валют на рынках предоставления услуг.
Менеджмент компании делает ставку на формирование сетей 4G. Но инвестиции в эту компанию довольно опасны — это и зависимость от изменения валютных курсов, выплата дивидендов в кредит.

Разгон, затронувший Белугу, распространился и на Абрау-Дюрсо

Разгон продолжается. Бумага растет по экспоненте. Что это? Алкогольная зависимость или альтернатива биткоину. Илон нервно курит в сторонке… пора и в жидкую валюту вложиться, она же самая конвертируемая!