комментарии Инвестор и портфель на форуме

Акции Таттелекома: надёжный вариант или скучная история?

ПАО «Таттелеком» опубликовало результаты за первое полугодие 2025 года. Финансовая динамика получилась неоднозначной: выручка компании выросла на 11%, но чистая прибыль снизилась почти на 10%. Рентабельность упала с 31% до 27%.

Сильной стороной остаётся финансовая устойчивость. У компании практически нет долговой нагрузки, а проценты по займам перекрываются с большим запасом. Совет директоров сохранил политику распределения чуть меньше 50% прибыли на дивиденды. По итогам 2024 года акционеры получили около 5% доходности, что для регионального телеком-оператора выглядит предсказуемо и стабильно.

За рамками отчётности стоит отметить и новости последних месяцев. «Таттелеком» активно работает над развитием инфраструктуры: ускоряет мобильный интернет в населённых пунктах Татарстана, укрепляет сеть 4G на трассах и в пригородах. Одновременно компания готовится к тестированию российских базовых станций Yadro, которые должны обеспечить совместимость сетей 2G/4G/5G и снизить зависимость от импортного оборудования. Проект дата-центра, напротив, был отложен, хотя сам по себе остаётся актуальным.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

на ВТБ у всех дивиденды пришли? мне по обычным пришли а по префам — почему-то нет

Alexander, та же история

Уральская кузница. Жемчуг в навозе.

ПАО «Уральская кузница» — одна из крупнейших металлургических компаний нашей страны, входит в состав группы «Мечел». Только этот факт оставляет пятно на компании, которая приносит рискованным инвесторам неплохую доходность.
У компании незатейливый бизнес — штамповки железнодорожных осей из титановых и жаропрочных сплавов, раскатные кольца и прочее, что делает ее постоянными клиентами вагоностроительные, вагоноремонтные, моторостроительные заводы не только нашей страны, но и СНГ. В другие страны компания, практически ничего не поставляет.
В этой нише «Уральская кузница» чувствует себя отлично, имея гарантированный рынок сбыта.
Компания из года в год увеличивает выручку и прибыль, что позволило акциям вырасти боле чем в два раза за последние пять лет, оставив позади биржевые индексы.
Последний отчет свидетельствует, что компания не сбавляет оборотов: выручка выросла с 21,77 млрд руб. в 2023 году до 23,53 млрд руб. в 2024 году (+8%), а чистая прибыль увеличилась с 6,15 млрд руб. до 8,88 млрд руб. (+44%). Рост прибыли значителен.  Обращает на себя внимание высокий показатель рентабельности продаж равный 37,7%. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Лента. Дивидендная доходность почти 20%?

Лента показала неплохую доходность за 2024 и в отличии от 2023 года у нее появился положительный свободный денежный поток.
Что с дивидендами? Политика такова: средняя сумма дивидендов по результатам календарного года не должна быть выше 100% от свободного денежного потока общества и ее дочерних компаний, рассчитанного на основе отчетности по МСФО за соответствующий отчетный период, при условии, что соотношение чистого долга к EBITDA будет находиться ниже значения 1.5. Если меньше 1, компания может направить на дивиденды более 100% свободного денежного потока. Если будет больше 1,5, на выплаты будет направлено не более 50% в качестве дивидендов.
Считаем по отчету:
Операционный денежный поток за 2024 год = 62,139 млрд руб. 
Капитальные расходы = 30,4 млрд руб.
Свободный денежный поток = операционный денежный поток – капитальные расходы = 31,739 млрд руб. на акцию, соответственно ​≈ 273,7 руб.
Поскольку мультипликатор чистый долг/EBITDA = 0,9, то есть <1,0  можно выплатить более 100% свободного денежного потока, но по скромному берем 100%, то есть максимальный дивиденд = 273,7 руб. на акцию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

С замещающими облигациями Борца ожидаемо возникли проблемы в виде «выплаты дохода с ограничениями»

17 марта дата купона по замещающим облигациям Борца. Следим внимательно.

Русал. Перспективы роста.

Русал — российская компания, один из крупнейших в мире производителей первичного алюминия и глинозёма.
Основной хозяин, всем известный в узких кругах Олег Дерипаска, который получил этот бизнес исключительно благодаря своему предпринимательскому гению. А вовсе не удачно сложившимся для него обстоятельствам, как говорят злые языки.
Производя и выплавляя алюминий, выпуская глинозёма, Дерипаска умело им торгует, наладив сбыт, в Европу, внутри страны, а также Северной Америке и Азии. Продукция нужна всем. Попутно Русал владеет значительной частью акций ГМК «Норильский никель».
Ключевые индикаторы такие как P/E (цена/прибыль) и P/S (цена/выручка) находятся ≈ 9,5 и 0,6 соответственно. Это низкий уровень, что намекает на недооценку акций. Согласно отчету за 2024 долговая нагрузка достаточно высокая.
Дивидендный инвесторам, компания не подходит, так как платят, мягко говоря, нерегулярно.
В 2024 чистая прибыль и EBITDA сильно выросли, что потянуло за собой существенное улучшение финансовых показателей и мультипликаторов. Но вряд ли можно сказать, что компания стала более эффективной.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ТМК. До лучших времен.

Отчет этого крупнейшего производителей стальных труб в России и мире ожидаемо разочаровал. Компания давно и успешно работает в нефтегазовой, энергетической и строительной отраслях, но в последнее время столкнулась с рядом проблем, ухудшивших ее показатели.
Давайте разберёмся, что происходит с компанией, и оценим её привлекательность для инвестиций.
Выручка: 532,2 млрд рублей (-2% г/г). Снижение выручки связано с падением спроса на трубную продукцию из-за ограничений на добычу нефти (ОПЕК+) и сокращения строительных проектов. Чистый убыток: 27,7 млрд рублей (в 2023 году — прибыль 39,4 млрд рублей). Убыток, в том числе, обусловлен ростом себестоимости (+12%) и увеличением процентных расходов (+142%).
EBITDA: 92,4 млрд рублей (-29% г/г). Рентабельность EBITDA снизилась до 17,4% (в 2023 году — 23,9%). Свободный денежный поток (FCF): 102 млрд рублей (+150% г/г). Рост FCF обусловлен оптимизацией оборотного капитала и распродажей запасов.
Ключевые мультипликаторы:
Оценивать компанию по мультипликаторам P/E или ROE невозможно из-за убытков, но посмотрим на другие.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Алроса. Дивидендов может не быть.

Наверное, это самый плохой отчет по МСФО, который я видел у Алросы.
Выручка уменьшилась на 25%, а чистая прибыль почти на 78%, чистый долг вырос более чем в два раза, а это немаловажно в условиях высоких ставок. Пресловутая EBITDA рухнула почти в два раза.
Мультипликаторы стоимости для такой компании выглядят совсем неприлично.
P/E = 24
Рентабельность собственного капитала равна жалким 5%, при средней 25%.
Кажется, что у такой компании монополиста не может быть особых проблем. И государство тебе помогает и проверенная веками, а то и тысячелетиями, продукция – драгоценные алмазы.
Но все меняется. Подкосил алмазного гиганта «идеальный шторм».
Самое главное, это не только снижение спроса на камни от разных богатеев и любителей роскоши, а все более расширяющееся производство искусственных алмазов. Никто не хочет платить больше за менее качественные природные камни. От этого явления страдает не только Алроса, но и все крупнейшие мировые игроки.
Второе это санкции. Крупнейшие страны ввели эмбарго на продукцию Алросы. В результате у эмитента на «складах» нереализованная продукция почти на 130 миллиардов рублей. Это много. Больше в полтора раза чем в прошлом году, в котором дела тоже были не очень.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Интер РАО. Причины держать в портфеле

Опубликованный отчет эмитента по МСФО за 2024 год является позитивным.
Рост выручки (13%) и пусть незначительное, но увеличение чистой прибыли (8%) этой компании с государственным участием обнадеживает. Предполагаемая дивидендная доходность около 9 %. В прошлом году компания увеличила инвестиции более чем в два раза. При этом умудрилась не занимать в долг, а использовать собственный возможности. Финансовые доходы превысили в два раза ее финансовые расходы, что согласитесь, не частое явление.
Мультипликаторы стоимости эмитента, свидетельствуют о ее значительной недооценке инвесторами:
P/S = 0,2
P/E = 2,6
Мультипликатор P/B = 0,4. Балансовая стоимость компании в два раза выше рыночной.
Хотя рентабельность капитала составляет всего 14%, но так Интер РАО и не претендует на компанию роста.
В эмитенте две основных интриги:
Первое. Распечатают ли денежную кубышку (почти 312 млрд) и раздадут инвесторам в виде дивидендов. Здесь у меня сомнения. Капитальные вложения планируют высокие, об этом говорит не только менеджмент, но и чиновники правительства

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Юрий, всё верно. Основания возникнут спустя месяц после полноценного дефолта, а не технического.
То есть в нашем случае 17 апреля 2025 года....

Amalgama08, права и полномочия у вас в суде будут те же самые, что и у этого пво. А меры он должен принимать после невыплаты купона. Для этого он может обращаться не только в суд, но и другие надзорные о контролирующие структуры. Будет ли он это делать — вопрос, который я бы на месте владельцев облигаций борца, задавал ему уже сейчас в письменной форме.

В связи с поступающими в обращениями владельцев облигаций компании БорецВ связи с поступающими в обращениями владельцев облигаций компании Б...

Ассоциация инвесторов «АВО», не надо дезинформировать людей, про тотальный запрет на защиту своих прав самостоятельно. Читайте п. 16 ст. 29.1 закона о рынке ценных бумаг.

В связи с поступающими в обращениями владельцев облигаций компании БорецВ связи с поступающими в обращениями владельцев облигаций компании Б...

Ассоциация инвесторов «АВО», Владельцы облигаций вправе в индивидуальном порядке обращаться с требованиями в суд по истечении одного месяца с момента возникновения оснований для такого обращения в случае, если в указанный срок представитель владельцев облигаций не обратился в арбитражный суд с соответствующим требованием

Василий Пупкин, Статьей 319 Уголовного кодекса РФ предусмотрена уголовная ответственность за оскорбление представителя власти при исполнении...

Леша Колотаев, тут кто-то из прокуратуры при исполнении? Тогда надо представиться, а то ведь преступление только с прямым умыслом.

Инвестор и портфель, давайте посмотрим. Я же не против)

Вадим, действительно, сейчас замещайки борца это бумаги, выпущенные на основании российского законодательства и российским эмитентом. Тут, насколько я понял прокуратуру, стоит вопрос кто был эмитентом до замещения облигаций. Если я правильно понял это был Levare International Limited (ранее Borets International Limited). Он разве не в иностранной юрисдикции был зарегистрирован (ОАЭ)? Я об этих рисках и позиции прокуратуры, которая мне кажется странной.

Инвестор и портфель, странностей пока не вижу. Сдается, что вы в данном вопросе смешали все в кучу и сами запутались. Либо не владеете даже ...

Вадим, ну что вы) не делайте поспешных выводов, давайте посмотрим, как будут развиваться события в замещайках. В отношении других облигаций борца, я оптимист)

Инвестор и портфель, ооо «борец капитал» никогда не было иностранным юридическим лицом

Вадим, как и все или почти все замещайки на рынке. В этом и странность позиции ока государева

Инвестор и портфель, у замещаек тоже нет иностранного эмитента

Вадим, ключевое слово в позиции прокуратуры «изначально»

Инвестор и портфель, у замещаек тоже нет иностранного эмитента

Вадим, жаль, что прокуратура с вами не согласна. Я то, как раз на вашей стороне)

Инвестор и портфель, у нас эмитентом не является иностранное юридическое лицо

Вадим, я про замещающие облигации