комментарии Мартынов Данила на форуме

Аналитики «Промсвязьбанка».

Х5 Retail Group за 26 дней октября увеличила выручку на 28,8% по сравнению с аналогичным показателем за прошлый год, сообщил IR-директор компании Максим Новиков на дне инвестора Х5 в четверг в Москве. По его словам, продажи сети магазинов «у дома» Пятерочка выросли на 34%, супермаркетов Перекресток — на 19,9%, гипермаркетов Карусель — на 7,6%.

Относительно показателя сентября продажи компании несколько замедлились. Напомним, что в сентябре рост был на уровне 30,4%. В то же время это предварительные данные и к тому же они даны не за полный месяц. Мы считаем, что компания вполне может по итогам октября показать темпы роста на уровне сентября. Озвученные цифры важны с той точки зрения, что Х5 не теряет набранную с начала года хорошую динамику продаж.

 Аналитики «Промсвязьбанка».

Чистая прибыль «Россетей» интересна с точки зрения потенциальных дивидендов, которые в случае выполнения директивы правительства могут быть на уровне 50% от чистой прибыли. В то же время «Россети» если и заплатит их, то без учета переоценки. Исходя из текущей капитализации компании и прибыли, акционеры могут рассчитывать на доходность на АО в 7,9%, на АП в 3,2%.  

Аналитики «Атон».

Чистая прибыль «Россетей» по РСБУ за 9 месяцев 2016 года достигла 185,7 млрд руб., что сильно отличается от показателя в 3,6 млрд руб., зафиксированного годом ранее. Это, главным образом, объясняется переоценкой долей в акционерном капитале дочерних компаний (в основном, МРСК) после масштабного ралли в акциях компаний сектора электроэнергетики в этом году — 161 млрд руб. против убытка в 245 млн руб. за 9 месяцев 2015 года.

Показатели представляются позитивными, поскольку инвесторы обычно рассматривают чистую прибыль по РСБУ как ориентир для будущих дивидендов. Однако мы воспринимаем этот показатель несколько скептически, поскольку он в основном обусловлен неденежными статьями и имеет мало общего с денежными потоками компании, поэтому решение о выплате дивидендов из прибыли за 2016 год будет базироваться на показателе чистой прибыли, скорректированном на эти разовые бухгалтерские статьи. Тем не менее мы ожидаем позитивной спекулятивной реакции в акциях.

Роман Ткачук, старший аналитик «Альпари».

Михаил Прохоров выходит из «РУСАЛа»

Сегодня СМИ пишут о скором закрытии сделки между «ОНЭКСИМом» и SUAL по покупке 14% акций «РУСАЛ». Пакет будет продан до конца ноября за $700 млн, то есть с 15% премией к рыночным котировкам. При этом доля SUAL в «РУСАЛе» возрастёт до 27,8%. Таким образом, обязательства выставления оферты на выкуп акций у миноритариев не возникнет.

Возможно, к ускорению сделки SUAL побудил рост мировых цен на алюминий: с начала года они выросли на 15%, восстановление может продолжиться. Михаил Прохоров продолжает выходить из российских активов, ранее он продал 20% пакет «Уралкалия», на продажу выставлены остальные активы. У Прохорова много разношёрстных активов из разных секторов (добыча, медиа, энергетика, девелопмент, банки), и уделять достаточно времени для их развития не получалось. 

Акции «РУСАЛа» сегодня растут на 4%. Рост мог быть ещё большим, если «ОНЭКСИМ» продал бы весь свой 17% пакет. При этом доля SUAL превысила бы 30%, и у компании возникло обязательство выставить оферту миноритариям с премией к текущим рыночным котировкам. 

Любопытно, как ситуация в «РУСАЛе» будет развиваться дальше. Прохоров фактически не участвовал в операционном управлении алюминиевой компании, передав его EN+ Олега Дерипаски (принадлежит 48,13% «РУСАЛа»). Теперь у SUAL блокирующий пакет, дающий право назначать больше своих представителей в совет директоров и налагать право вето на крупные сделки. 

Ранее позиции Виктора Вексельберга и Олега Дерипаски по развитию «РУСАЛа» расходились. В частности, Вексельберг настаивал на более активном снижении долговой нагрузки, увеличении дивидендов и против усиления сотрудничества с Glencore. Из-за разногласий с менеджментом Вексельберг в 2012 году даже покинул совет директоров «РУСАЛа».

Аналитики «Атона».

Сентябрьские операционные результаты выглядят очень впечатляюще. Они, несомненно, превзошли наши ожидания и ожидания рынка. Напомним, что сентябрь является частью высокого сезона 3К16, когда авиалинии зарабатывают основную часть годовой прибыли. Экстремально высокий коэффициент загрузки кресел и ускорение роста на более прибыльных международных направлениях должны привести к рекордным финансовым показателям компании за 3К16, которые будут опубликованы в ноябре.

Акции компании торгуются чуть выше нашей целевой цены, однако годовые результаты компании могут оказаться выше наших прогнозов, поэтому мы полагаем, что котировки могут продолжить расти.

 Алексей Гришинтехнический аналитик ИФК «Солид» 

Теханализ: «Транснефть»

Осенью 2014 г. началось ралли, которое привело цену к 150000 р. Отсюда медведи развили коррекцию до 120000 р. Бумага отскочила, и стал формироваться растущий тренд. Ралли в январе 2016 г. обновило исторический максимум, но он получился в форме длинного шипа. Коррекцию опять удержали на линии тренда. Быстрый отскок не дошел до предыдущей вершины. Резкая коррекция пробивает трендовую линию. Сформировался падающий тренд. После пробоя 150000 р. снижение ускорилось. Пока удалось сделать отскок. Если пробьют 150000 р., то быки покинут территорию медведей (под трендом).

Транснефть, недельный

С начала 2016 г бумага стала снижаться. Резкий выход вверх в апреле — мае. После недолгой консолидации в районе 200000 р. бумага делает выход вверх в форме шипа. «Голова и плечи» раскрылась вниз. Летом быки держали уровень 160000 р. и, несмотря на его пробой, от 155000 р. бумага стала подрастать и вышла из-под падающего тренда. Но давление медведей возобновилось, и бумагу опять завели в падающий тренд. В середине октября медведи уже не смогли обновить минимум, а быки ответили хорошим ростом. Похоже на слом медвежьих настроений.

Транснефть, дневной

Первую половину октября бумагу держали в зоне 135000 р. Резкий отскок до 148000 р. Коррекция, которая длилась в течение нескольких дней, не дошла до поддержки 135000 р. Шип до 137000 р. развернул недельное снижение. Стартовало ралли. Похоже, что на 155000 есть локальное сопротивление (вторую половину вчерашних торгов бумага консолидируется). Если будет коррекция, то до 145000 р. бычья картина особо не разрушится. При уходе ниже этого уровня — возможен переход в боковое движение.

Транснефть, 60 мин

Аналитики Sberbank Investment Research  

В четверг, 3 ноября, VimpelCom Ltd должна опубликовать показатели по МСФО за третий квартал 2016 года.

По мнению стратегов Sberbank Investment Research, по мере нормализации базы сравнения влияние негативного эффекта от девальвации рубля на годовую динамику финансовых показателей компании становится все менее ощутимым. Кроме того, по оценкам инвесткомпании, на показателях за третий квартал 2016 года должна позитивно отразиться консолидация пакистанского оператора Warid. В целом мы ожидаем по итогам июля — сентября снижения консолидированной выручки и EBITDA соответственно на 3,5% и 5,7% относительно уровней годичной давности. Для сравнения, во втором квартале эти показатели упали соответственно на 16% и 15%, говорится в обзоре Sberbank Investment Research.

На российском рынке, по оценкам стратегов, продолжилось падение выручки в мобильном сегменте, поскольку ВымпелКом, наряду с другими российскими операторами, по-видимому, столкнулся с последствиями снижения тарифов в предыдущие несколько кварталов. При этом на рынках Пакистана, Бангладеш и Украины, по нашему мнению, сохранятся позитивные тенденции, а показатели алжирского подразделения, вероятнее всего, останутся слабыми.

Телефонная конференция начнется в 14:00 по среднеевропейскому времени. Мы полагаем, что помимо итогов квартала больше всего интереса вызовут такие вопросы, как перспективы продажи вышек и динамика показателей по отдельным странам, отмечают стратеги Sberbank Investment Researchю

 

 

Аналитики ФГ БКС

Алроса: приватизация 8% в 2016 г. не планируется, необходимо новое акционерное соглашение. Новость умеренно позитивна. Продажа 8%-ной доли федерального правительства до лета 2017 г. маловероятна, и сама сделка не создаст большого навеса предложения. 

UC Rusal: Вексельберг купит 12% с 17%-ной премией – потенциально позитивно. Sual и Онэксим могут начать акционерный конфликт против En+ и будут добиваться продажи/выделения в отдельную компанию 27.8%-ной доли в Норникеле и/или увеличения дивидендов UC Rusal. На наш взгляд, итог может быть позитивен для миноритарных акционеров.

Аналитики ФГ БКС
Роснефть - приватизация откладывается до декабря – нейтрально. Намерение найти стороннего покупателя на 19.5%-ную долю позитивно, однако мы считаем маловероятным, что стратегический инвестор приобретет актив за RUB 703 млрд.

Аналитики «Промсвязьбанка». 

«НОВАТЭК» в 3 квартале получил 36,5 млрд руб. прибыли по сравнению с убытком в 13 млрд руб. годом ранее. Результаты «НОВАТЭК» по прибыли оказались на уровне ожиданий рынка. В целом, на фоне отсутствия роста физических объемов продаж газа основной прирост выручки был обеспечен увеличением реализации жидких углеводородов (+20,4%). При этом позитивным моментом является опережающий рост EBITDA, но это связано с разовыми факторами, т.к. нормализированный показатель увеличился на уровне выручки (на 9,8%). Мы нейтрально оцениваем результаты компании и считаем, что они не окажут значимого влияния на котировки «НОВАТЭК».  

Александр Сидоров, аналитик ИК «АК БАРС Финанс».

«НОВАТЭК» представил нейтральную отчетность по МСФО за 3 квартал 2016 г. Финансовые результаты совпали с ожиданиями рынка по всем показателям и оказались выше наших прогнозов по чистой прибыли из-за доли прибыли в СП. В отчетном периоде компания продемонстрировала относительно стабильную динамику операционных показателей на фоне практически неизменившихся среднего курса рубля к доллару и цены на нефть по сравнению с предыдущим кварталом. Основное негативное влияние оказал рост экспортных пошлин, что привело к снижению EBITDA на 5% кв./кв. до 46.3 млрд руб. 

Чистый долг «НОВАТЭКа» на конец периода составил 200 млрд руб., сократившись за год на 22%, соотношение «Чистый долг/EBITDA» снизилось до 1.1. Свободный денежный поток в 3 квартале составил 35 млрд руб. против 4.6 млрд руб. в результате роста операционного денежного потока и снижения Capex после активной фазы обустройства Ярудейского месторождения.

Аналитики «Атона».

Хотя это результаты по РСБУ (финансовые показатели за 9M16 по МСФО будут опубликованы через месяц), дивидендная политика компании привязана к чистой прибыли по РСБУ, и сильные показатели объясняют ралли в акциях компании, которое мы наблюдали вчера.  

Аналитики «Промсвязьбанка». 

Чистая прибыль Х5 в 3 квартале выросла на 66%, до 6,87 млрд руб. По прибыли выручке результаты компании оказались чуть хуже ожиданий, но по EBITDA и EBITDA margin превзошли прогнозы. Х5 продолжает от квартала к кварталу улучшать показатели, демонстрируя рост выручки при сохранении приемлемой маржи. В то же время во 3-ем квартале маржа несколько сократилась, но это произошло на фоне высокого значения 2-го квартала (7,8% в 3 кв. и 8% во 2 кв.). В целом мы нейтрально оцениваем результаты Х5 и считаем, что реакция инвесторов на них будет умеренно негативной, т.к. они оказались хуже 2-го квартала.

Аналитики «Атона».

Интерфакс сообщил, что Еврокомиссия разрешила «Газпрому» увеличить объемы транспортировки газа через один из двух ответвлений «Северного потока» — газопровод OPAL. До этого «Газпрому» было позволено использовать 50% мощности газопровода, чтобы соблюдать требования Третьего энергетического пакета. В результате, «Газпром», по сути, использовал около 70% пропускной способности «Северного потока» (которая составляет 55 млрд куб м в год), полностью загружая газопровод NEL мощностью 19 млрд куб м в год, и используя лишь половину трубопровода OPAL мощностью 36 млрд куб м в год. Теперь, по условиям нового соглашения, «Газпром» должен будет предложить 10-20% мощности OPAL сторонним поставщикам, а 30-40% мощности будут выставлены на аукцион, участие в котором также сможет принять и «Газпром».

По нашим оценкам, «Газпром» теперь сможет увеличить объемы, поставляемые через «Северный поток» до 51 млрд куб м против 39,1 млрд куб м в 2015, таким образом повысив загрузку трубы до 93% с 71% в 2015. Соответствующие дополнительные объемы, скорее всего, будут сняты с украинского транзита, который может снизиться на 12-14 млрд куб м в следующем году — «Газпром» прокачал на экспорт 67 млрд куб м газа через «Укртрансгаз» в 2015. Это станет «ПОЗИТИВНЫМ» фактором для «Газпрома», поскольку такая существенная недозагрузка «Северного потока» всегда выглядела абсурдной. Более того, эта новость «ПОЗИТИВНА» для рыночных настроений, поскольку она говорит о том, что европейские регуляторы смягчают свой подход к «Газпрому» и уже настроены менее воинственно.

Аналитики «Промсвязьбанка». 

Группа «Аэрофлот» в сентябре увеличила перевозки на 12%, до 4,2 млн человек, за 9 месяцев — на 9,2%, до 32,8 млн. В сентябре как группа, так и компания «Аэрофлот» продемонстрировали сильные операционные показатели, т.к. наблюдалось ускорение пассажиропотока относительно результатов в целом за 9 месяцев и августовских показателей. Основным драйвером роста стали международные перевозки, увеличению которых способствовало укрепление рубля и завершение сезона отпусков. Частично положительная динамика поддерживалась уходом с рынка или сокращением числа рейсов со стороны зарубежных авиакомпаний. Мы считаем, что укрепление рубля будет способствовать улучшению операционных показателей «Аэрофлота» к концу года относительно 2015 года.

 Аналитики «Атона».

«Ведомости» сегодня на первой полосе раскрывают детали изменения акционерной структуры «Русала». Согласно трем неназванным источникам, Михаил Прохоров продаст около 12% (из 17%) Виктору Вексельбергу за $700 млн. По имеющейся информации, 5% оставшихся акций по-прежнему позволяют г-ну Прохорову номинировать одного кандидата в совет директоров и сохранить существующее акционерное соглашение.

Цена предполагает премию примерно 17% к рынку, однако в целом она соответствует фигурирующим ранее в СМИ предположениям. Новость широко обсуждалась в прессе в последнее время — «нейтрально», на наш взгляд.

Аналитики «Промсвязьбанка». 

Sual покупает акции UC Rusal с премией к рынку в 14% и в целом оценка компании на уровне той, что обозначалась в СМИ ранее. В то же время уточнен пакет, и он меньше, чем предполагалось ранее. Таким образом, доля Sual в UC Rusal увеличится не до 32,8%, а до 27,8%, т.е. не будет обязательства выставлять оферту другим акционерам, что в краткосрочной перспективе может негативно отразиться на котировках компании, т.к. выйдут те акционеры, что на нее рассчитывали. В то же время в долгосрочной перспективе готовность Sual давать премию к цене является позитивным фактором.

Василий Копосов, начальник отдела анализа финансовых рынков «КИТ Финанс Брокер». 

«НОВАТЭК» опубликовал отчетность за 3 квартал 2016 года, составленную в соответствии с МСФО. 

Чистая прибыль компании составила 36,5 млрд руб. против убытка в 13,4 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. При этом, в прошлом году существенное воздействие на финрезультат оказали курсовые разницы (около 2,3 млрд руб.) и переоценки финансовых инструментов (более 5,0 млрд руб.). Иными словами, убыток июля-сентября 2015 г. не является результатом операционной деятельности. 

Что касается операционки — здесь ситуация не столь позитивная: операционная прибыль в 3 кв. 2016 г. составила 33,7 млрд руб., это всего на 0,9% больше чем в прошлом году. Операционная маржа снизилась с 28,8% до 26,7%. 7,8%-ный рост выручки связан в основном с увеличением продаж сырой нефти и нафты (+365% и +11% соответственно). 

Операционная прибыль «НОВАТЭКа» за 3 кв. 2016 г. выглядит относительно слабо. По 9 месяцам картина интереснее: выручка выросла на 14,5%, скорректированная операционная маржа составила 28,6%, что тоже правда немного меньше, чем в прошлом году. Но все это незначительные ухудшения показателей деятельности, не вносящие существенных корректив в перспективную оценку бизнеса «НОВАТЭКа». Важнейшие драйверы роста цен акций «НОВАТЭКа» будут реализованы начиная с 2017 года: это и Ямал СПГ, и дерегулирование внутреннего газового рынка, и, в далекой перспективе, отмена экспортной монополии «Газпрома». 

Мы сохраняем целевую цену — 715 руб. за акцию и рекомендацию накапливать бумаги «НОВАТЭКа» в инвестиционных портфелях. Делать это следует вблизи 650 руб. на акцию, рынок периодически предоставляет такие возможности.

Аналитики «Атона».

Яндекс.Такси начнет работать в Киеве, используя до 300 машин, а затем будет расширяться в другие крупные украинские города — Харьков, Одесса, Днепр. Ее основной конкурент — Uber.
Несмотря на конфликт между Россией и Украиной, «Яндекс» остается основным поисковиком в стране, поэтому было логично запустить сервис такси. Сервис не имеет существенного влияния на финансовые показатели компании, поэтому новость нейтральна для котировок «Яндекс». Более существенное значения будут иметь финансовые показатели компании за 3К16, которые будут опубликованы завтра. Мы считаем, что они окажут поддержку акциям компании.  

Аналитики «Промсвязьбанка».

Дивидендная доходность акций «Протека» оценивается в 7,7% от текущей стоимости. В 2015 году помимо дополнительного дивиденда в 5 руб./акцию, компания выплатила акционерам 11 руб./акцию, что составляло 53% от чистой прибыли. В 1-ом полугодии 2016 года «Протек» получил 2,5 млрд руб. чистой прибыли (- 48,3% к 1-ому полугодию 2015 года), по итогам всего года она может быть на уровне 5- 6 млрд руб., т.е. компания направит на дивиденды почти всю чистую прибыль.