комментарии Александр Е на форуме

Отчет Северо-Запада по МСФО еще лучше РСБУ, думаю, что на дивиденды по итогам года можно рассчитывать. Заработана за 3 квартала почти 1 копейка на акцию, это около 0,5 копеек дивидендов. Посмотрим, что спишут в 4 квартале. Котировки не особо прибавляют, так как СЗ фундаментально пока слабее Урала.

Тот же результат, что и по РСБУ — 1,6 копеек на акцию заработано, пока дивидендов 0,8 копейки. Но впереди непредсказуемый 4 квартал, который может сильно уменьшить результат.

Россети Урал продолжает радовать отличной отчетностью. В операционной деятельности все хорошо и стабильно, без сюрпризов.
Самое интересное здесь в будущих дивидендах. По МСФО заработано 5,4 млрд, что по текущей инвестпрограмме (50% от прибыли минус корректировки на финансирование инвестпрограммы и нюансы по оплате прибыли по техприсоединению) дают пока примерно 2,4 копейки, и это только за 3 квартала.
4 квартал у энергетиков — обычно пора списаний, но в МРСК достаточно много было списано всего в предыдущие годы, а в этом наоборот резервы раскрываются, так что хорошие дивы здесь очень вероятны. Мой прогноз — 3 копейки на акцию.

VEON - намеки на начало позитивного тренда
Веон припал с локального хая в 2.35 на 25% и я решил посмотреть на него внимательнее.
Писал по итогам года, что компания нащупывает дно. smart-lab.ru/blog/698980.php
Прошло полгода, есть подтверждение. Компания перестала терять абонентскую базу в России (основном сегменте), пятый квартал число абонентов растет. По остальным странам стабильный рост. Еще вышла интересная новость — Веон продает свою сеть сотовых вышек за примерно миллиард долларов, на инвестиции столько денег не надо, соответственно в моменте будет достаточно много кэша. Что компания будет делать — интрига, появилась надежда на восстановление выплат дивидендов (а они у Веона были очень вкусные), но надежда небольшая — про них по-прежнему молчат; возможно, погасят часть долга, что тоже на руку инвестору. 
Ну и вместо двух генеральных директоров теперь один, что тоже небольшой позитив. 
Компания сейчас оценена дешевле всех отечественных операторов по EV/EBITDA — меньше 3, если верить смартлабу, и по Р/Е около 7. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ситуация помаленьку выправляется, по крайней мере компания вышла из операционного убытка. До восстановления статуса дивидендной сетки еще очень долго. Дивы если и будут, то небольшие.
Среди сеток в целом интереснее Центр с ЦП, МОЭСК, в этом году разово хороший результат наверняка покажут Урал и Юг.

Россети Юг одним из первых дочек Россетей отчитался за 3 квартал. За 3 месяца заработали почти 1 миллиард (против убытка в 0,5 млрд в прошлом году), т.к. получили плюс от восстановления экономики и вдобавок распустили резервы. 0,7 копеек заработано на квартал на акцию, 1,6 копеек за 9 месяцев. Если на дивиденды будут распределять 50% от прибыли, то есть шанс, что будет разовая хорошая дивидендная доходность, за 3 квартала 0.8 копейки на акцию. Правда, впереди 4 квартал, а Юг очень любит в последнем квартале делать списания, в прошлом году был убыток 1,3. Так что гарантий тут пока нет.
Тем более что свободный денежный поток пока что отрицательный, компания не покрывает операционным потоком инвестиции, приходится занимать. И риск очередной допки в Юге также существует.
Все станет ясно в годовом отчете.

И это вы еще про технострой не спрашивали…

Приветствую всех. Есть Лента в портфеле, поэтому интересуюсь как у нее дела.
И вот что меня смущает, за 9 мес 2021 год количество чеков выросло не столь существенно. Хотя 9 месяцев 2020 года мы долго сидели на карантине и выходили на улицу по пропускам, а 2021 год 9 мес прошли без приключений.
Т.е ладно новые площади не успели еще себя проявить в отчете, А именно по старым площадам гипермакеты, кол чеков на 0.9% выросли. Правда чтоли народ по магазин ходить меньше стал?

Stas222, Ленты как и другие продовольственные магазины не закрывались, я сам в ленту катался в карантин.
Более того, в 2020 была высокая база, так как народ не ходил по кафе и ресторанам, у всех продуктовых ритейлеров выручка в 2020 хорошо подросла. Поэтому в 2021 повторить такой же результат сложновато.

Отчет Ленты за 3 квартал 2021 - лучше ожиданий (моих)

Интересно следить за отчетностью Ленты, которая весной объявила грандиозные планы и находится в процессе их достижения. Компания отошла от традиционного формата гипермаркетов. 

К 2025 году Лента планирует вырасти до 1 трлн выручки и стать одним из лидеров рынка. Стратегия такая: сохранять гипермаркеты и увеличивать долю рынка в них, плюс развивать супермаркеты и активно идти в онлайн. Смотрим, что получилось.

За год Лента открыла 5 новых гиперов и почти удвоила количество супермаркетов, за счет открытия новых магазинов и переформатирования купленных сетей Билла и Семья. По гиперам рост сопоставимой выручки на 1% на фоне жесткой конкуренции – это круто. По супермаркетам пока не очень понятно, общая выручка растет, но сопоставимая припала на 5%.  

Самое крутое – это рост онлайн-продаж, больше 200%. По этому показателю и по проценту онлайн-продаж в общей сумме Лента опережает Пятерочку.

Валовая прибыль выросла на 20%, при этом коммерческие, административные и общехозяйственные выросли всего на 14%. Это достаточно неожиданно (и круто), поскольку в последних сидят, во-первых, большие разовые расходы на открытие новых магазинов и переформатирование купленных, во-вторых, аренда купленных магазинов. Я ожидал временный рост этих расходов и соответственно временное сокращение чистой прибыли, но Лента умудрилась сработать намного лучше, почти удвоив чистую прибыль.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

#smartlabonline c МТС: Как компания планирует повысить свою капитализацию? (видео)
18 октября мы записали эфир с компанией МТС!
На ваши вопросы отвечали:
🔴Инесса Галактионова, член Правления, первый вице-президент по телекоммуникационному бизнесу.
🔴Полина Угрюмова, директор по связям с инвесторами

00:00 Вступление
01:00 Экосистема компании
03:50 Как привлечь клиентов пользоваться другими услугами компании
05:30 Какой из сегментов экосистемы компании является самым быстрорастущим
07:10 Самый маржинальный сегмент
08:00 Конкуренты в разных сегментах
12:20 Новые направления компании
17:00 Самый главный конкурент с точки зрения экосистем
20:30 Перспективы повышения тарифов вместе с инфляцией
25:10 Стоит ли ждать повышения тарифов?
28:30 Пик развития телеком направления
31:20 Драйверы роста услуг связи (5G, интернет вещей)
38:50 Когда роуминг вернется на доковидный уровень?
40:50 Почему Тинькофф подал в суд за дорогие SMSки
42:40 Сегменты фиксированной связи
46:50 Розница. Планы по развитию розничных точек
52:40 МТС Банк
57:50 Активы, которые могут выйти на IPO
59:00 Продажа Башен как распаковка стоимости
01:02:00 Планы SPO МГТС или делистинг?
01:05:50 Логика продажи Башенной компании
01:07:40 Как будут распределяться деньги от продажи башенной компании
01:10:00 Выручка компании
01:14:10 Дивидендная политика
01:16:50 Влияние bayback-ов на стоимость акций и перспективы
01:21:50 Почему нет выплаты дивидендов в МГТС?
01:23:30 Презентации на Русском языке
01:24:30 Зачем компании розничные инвесторы?
01:28:50 Приобретение новых активов

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Тимофей Мартынов, спасибо, хорошо что про МГТС спросили.

На дивы денег нет пока в конторе, еле еле новые облиги размещают.
Разве что канадских хомяков мощно разведут.

⚡ Купил спекулятивно ОР Групп (бывшая Обувь России) 10 000 шт. по 24.92 руб.

У OR Group (бывшая «Обувь России») есть компания «Арифметика», которая специализируется на микрофинансовой деятельности, рассрочке на покупку товаров и потребительских займах. По объему кредитов она входит в тройку лидеров на рынке микрофинансирования в России по итогам 2020 года, согласно рейтингу «Эксперт РА».

Менеджмент OR Group собирается вывести этот бизнес на канадскую биржу TSXV Exchange через SPAC (Special Purpose Acquisition Company) – то есть объединиться со специализированной компанией, которая привлекает инвестиции для будущих сделок по слиянию и поглощению, и затем получить финансирование путем выпуска акций. Таким «проводником» на фондовый рынок для «Арифметики» станет компания Navigator.

Эта сделка может увеличить капитализацию OR Group, считает SberCIB Investment Research. Российский рынок одежды и обуви сильно пострадал из-за пандемии, и ему нужно время, чтобы восстановиться. Микрофинансовый сегмент OR Group поддерживает рентабельность компании, поэтому ей легче, чем конкурентам, справляться с неблагоприятными экономическими факторами. С помощью SPAC компания привлечет акционерное финансирование для развития высокомаржинального и быстрорастущего сегмента.

Менеджмент OR Group полагает, что в начале ноября, когда новая компания только выйдет на биржу, она будет оцениваться в $120-150 млн. Эксперт РА ожидает, что в 2021 году рынок микрофинансирования вырастет примерно на 30%.

Александр Шадрин, Арифметику оценят как минимум в 6-7 млрд. руб. — неплохо. То есть дороже, значительно, мамки.

khornickjaadle, а почему 6-7? С чем связано если компания стоит 2,5.

Андрей, Это полагают менеджеры ОРГ, что в начале ноября разместятся. В этом случае p/e будет равен 10, что немного по канадским (американским) меркам.

khornickjaadle, Больше смахивает на — ОПГ, чем на ОРГ
Если раньше был понятен бизнес ОР, то после ребренгинга —? Решили отказаться от производства обуви и полностью уйти в микрозаймы?

Warlock75, Возможно на открытый рынок МФО выходят, деньги нужны на расширение. Раньше как было — чтобы получить займ, надо было рассрочку выплатить. То есть проверенные клиенты у ОРГ.

khornickjaadle, арифметикой выдано порядка 6 млрд денег, из них меньше 3 в отчетности, остальное под списание, так себе проверенные клиенты.

МРСК Волги (Россети Волга) продолжает очень плохо отчитываться. Не понимаю, каким образом регуляторы допустили ситуацию, что операционные расходы компании больше выручки, получается, что за счет Волги жируют местные мелкие сети. Второй год Волга имеет операционный убыток, нарашивает долги и естественно сидит в убытке по чистой прибыли. Когда-то компания была одним из лидеров среди МРСК по дивдоходности, сейчас об этом можно только вспоминать. Денежного потока от операционной деятельности с трудом хватает на инвестпрограмму, дивиденды тут будут еще не скоро.

Александр Е, цитата «каким образом регуляторы допустили ситуацию, что операционные расходы компании больше выручки, получается, что за счет Волги жируют местные мелкие сети».
Губернатор Оренбургской области Паслер был руководителем ПАО «Т Плюс» и имеет хорошие отношения с её владельцем олигархом Вексельбергом. Когда губернатор решил приватизировать аэропорты, именно компания Вексельберга стала их владельцем. Как вы думаете, какая компания в Оренбургской области получит лучшие тарифы в подконтрольном губернатору «Департаменте Оренбургской области по ценам и регулированию тарифов», подконтрольная государству «Россети Волга» или вексельберговская «Т Плюс»? Думаю, что в других регионах ситуация схожая.

Алексей aka Markitant, Вексель и у нас есть, капец он жадный ((

Наконец пошло движение и объемы. Компания уже полностью восстановила бизнес после ковида, отчетность за полгода — на уровне 2019. Возможно, рынок наконец это разглядел.

ОРГ начал планировать продажи на 12 мес. вперёд. На 1 января план был 3,48 млрд. руб., на 1 июля стал 5,12 млрд. руб. Интересно, какой план будет в конце года — может это и будет точка перелома тенденции накопления «твёрдых запасов».

khornickjaadle, план что-то слабоват, когда-то они за полгода на 5 продавали.

Первый отчет Мостотреста, по которому можно оценить состояние бизнеса после разделения. Все вкусные контракты по стройке и дорожным услугам ушли в Дороги и Мосты, осталось немного. В итоге заработали совсем немного, меньше рубля на акцию. По-прежнему считаю Мостотрест сильно переоцененным.

Нарисовали прибыль за счет списания льготных кредитов

Расим Касимов, похоже на то. По сути, снова убыток в районе 100 млн (хоть и в 3 раза меньше чем в 2020)

4pm, Откуда взяли? Про убытки сможем только узнать, когда отчет за 3 кв. сдадут.

Warlock75, надо просто вычесть «прибыль» от списания кредита из общей прибыли за полугодие

4pm, Зачем? Есть списание кредита, есть прибыль — зачем, что-то вычитать?

Warlock75, чтобы понять тенденции в бизнесе компании, обычно убирают разовые доходы или расходы.

Отчет ОР Групп за полугодие не может радовать. Особенно если сравнивать его с 1 полугодием докризисного 2019 года. Тогда выручка составляла 5,3 млрд, сейчас 3,1. Валовая прибыль была 2,9, сейчас 2,7 млрд. Чистая прибыль была 322 млн, сейчас 223, причем на прибыль повлияло списание льготного кредита на 325 млн, это позволило нарисовать прибыль, но по факту 1 полугодие в убытке.
Таким образом, ОРУП единственный из ритейла не прошел коронавирусный кризис, несмотря на все усилия. Карантина нет, можно продавать и онлайн, и оффлайн, но выручка падает катастрофически. 3 млрд за полгода на 803 магазина, это 600 тысяч в месяц выручка одного магазина, или 20 тысяч в день. Что это за бизнес? Палатка с шаурмой сделает выручку больше.
С балансом все по-прежнему плохо, запасы подросли на 1 млрд и составляют уже 19 млрд. Выданные займы и начисленные проценты – уже 6,5 млрд, портфель займов бурно растет, но начисленный резерв уже 4 млрд.
С денежными потоками по-прежнему беда, отрицательный операционный поток. Компания не зарабатывает, и приходится растить долг просто для «поддержания штанов».
Неудивительно, что акцию сегодня льют на объемах.

ТНС начинает подавать признаки выздоровления. После смены руководства дела пошли повеселее, плюс помогло восстановление экономики.
Идет на снижение кредиторка перед сетями, хотя еще 30 млрд осталось, большая часть просрочена. Долг тоже стал меньше. Операционные расходы стали поджимать. Очень нравится мне статья затрат Услуга по снятию показателей приборов учета, в прошлом полугодии по этой статье отдали кому-то 0,5 млрд ))) в этом всего 50 тысяч. Стали активнее работать с должниками, кого-то поотключали, в результате собрали на 0,5 млрд пеней и штрафов больше.
Так понемногу глядишь и вырастет приличный сбыт, причем может стать лидером рынка…

Россети выдали ожидаемо хороший отчет. Экономика восстановилась после кризисного прошлого года, потребление энергии больше, выручка и прибыль сетей растут.
В целом отчет МСФО не особо интересен, толку от него для инвестора немного. У Россетей денег много, но инвесторов не балуют. А для расчета див по префам более интересен отчет РСБУ.
Заинтересовало другое. Вклад дочек сетей в общую ебитду, без ФСК.
В 2020 топчик был:
Моэск — 22 ярда
Ленка — 17
ЦП — 12
центр — 8
Сибирь с ТРК — 6
Урал — 4
Северо-запад — 4

в 2021:
Моэск — 27
Ленка — 26
ЦП — 14
центр — 11
Сибирь с ТРК — 6
Урал — 8
Северо-запад — 4
Юг — 4