комментарии Что-то про деньги на форуме

Кто из нефтяников стоит дешевле всех

За последнюю неделю акции российских нефтедобытчиков выросли от 2 до 20% всего за несколько дней. Я решил посмотреть, какие из компаний по-прежнему оцениваются рынком дешево, и кого еще не поздно покупать после недавнего ралли. 

Как оцениваем

Для разбора я взял только крупные компании, потому что неликвид из третьего эшелона оценивать особо смысла не вижу. В обзор вошли Роснефть, Лукойл, Татнефть, Башнефть и Газпром нефть. Сургутнефтегаз не публикует полную финансовую отчетность, а его дивиденды скачат из года в год, поэтому в обзор эта компания не вошла.

Оценивать будем по трем критериям. Сначала сравним основные мультипликаторы компаний между собой и со средними показателями по сектору, затем сравним их же уже с историческими значениями для каждой компании, а напоследок взглянем на дивидендную доходность и сравним ее с историческими уровнями. 

Проблема обзора заключается еще в том, что некоторые компании публикуют либо неполную отчетность, либо полную, но раз в год. Например, Башнефть последний раз публиковала только отчет за 2024 год, поэтому мультипликаторы могут быть уже неактуальными. И все же, будем оценивать то, что имеем.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Кто из нефтяников стоит дешевле всех

За последнюю неделю акции российских нефтедобытчиков выросли от 2 до 20% всего за несколько дней. Я решил посмотреть, какие из компаний по-прежнему оцениваются рынком дешево, и кого еще не поздно покупать после недавнего ралли. 

Как оцениваем

Для разбора я взял только крупные компании, потому что неликвид из третьего эшелона оценивать особо смысла не вижу. В обзор вошли Роснефть, Лукойл, Татнефть, Башнефть и Газпром нефть. Сургутнефтегаз не публикует полную финансовую отчетность, а его дивиденды скачат из года в год, поэтому в обзор эта компания не вошла.

Оценивать будем по трем критериям. Сначала сравним основные мультипликаторы компаний между собой и со средними показателями по сектору, затем сравним их же уже с историческими значениями для каждой компании, а напоследок взглянем на дивидендную доходность и сравним ее с историческими уровнями. 

Проблема обзора заключается еще в том, что некоторые компании публикуют либо неполную отчетность, либо полную, но раз в год. Например, Башнефть последний раз публиковала только отчет за 2024 год, поэтому мультипликаторы могут быть уже неактуальными. И все же, будем оценивать то, что имеем.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Юаневая ликвидность и халяльные инвестиции: 5 самых необычных БПИФов на Мосбирже

Российский рынок БПИФов за последние годы достаточно неплохо вырос, и на нем появилось много необычных фондов. Я собрал для вас 10 наиболее интересных среди них и разобрал, насколько они выгодны. Это первая часть. Если зайдет, выложу вторую. Приятного чтения!

1. Фонд Инструменты в юанях (SBBY)

• Стоимость чистых активов: 66,6 млн юаней
• Цена пая (23.02.2026): 0,93 юаня или 10,3 руб.
• Комиссия: не более 0,88% в год
• Доходность за последний год: +8,4% в юанях; -0,75% в рублях.

Фонд Инструменты в юанях от УК Первая вкладывает деньги в юаневые облигации российских эмитентов. По данным на 23.02.26, в портфеле фонда 11 выпусков, в т.ч. МинФин РФ, ОФЗ 29 CNY (31% от общего портфеля), Полюс, ПБО-02 (7,2%), Газпром нефть, 003Р-12R (7%), Группа Черкизово, БО-002P-01 (6,9%) и другие. 

Что интересно: в приложении СберИнвестиции фонд можно купить как в рублях, так и в юанях. В приложениях других брокеров (смотрел Тиньк и БКС) покупка доступна только в рублях. В целом неплохой инструмент для валютной диверсификации. Комиссия высоковата, но некритична. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

❓Как ребалансировка портфеля снижает вашу доходность

В учебниках по инвестициям нас всегда учат, что ребалансировка — это хорошо и правильно. Мол, она снижает риски, позволяет следовать стратегии и вообще это мастхэв для каждого инвестора. Но идея продавать растущие активы, чтобы купить аутсайдеров, мне всегда казалась абсурдной, поэтому я решил провести пару бэктестов, чтобы проверить, работает ли ребалансировка на самом деле. Посмотрим, что из этого получилось.

Проверяем на российском портфеле

Для начала проверим, как работает ребалансировка на российском рынке. Для бэктеста я использовал сервис Snowball Income. 

В нем я собрал примитивный портфель, где 50% вложил в ОФЗ 26207 с фиксированным купоном, а 50% распределил в равных долях между 10 голубыми фишками. Получилось что-то вроде этого:

Срок выбрал 10 лет, все дивиденды реинвестируются за вычетом налогов.

В итоге портфель без ребалансировки обогнал индекс Мосбиржи полной доходности на 29,8% за все время. Среднегодовая доходность составила 12,07%, бета —0,69, доля акций выросла с 50 до 65,2%, а доля облигаций снизилась до 34,8%. Максимальная просадка за все время составляла 22%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏠 Как вложиться в коммерческую недвижимость на фондовом рынке: топ-10 фондов недвижимости на Мосбирже. Часть 1

Знаете, какой класс активов в прошлом году обогнал облигации, акции, фонды ликвидности и даже золото в рублях? Коммерческая недвижимость. Индекс Мосбиржи фондов недвижимости полной доходности (MREFTR) за прошлый год вырос на 44%, когда золото в рублях дало только 26,8%. Я решил взять все фонды из этого индекса и разобрать их подробнее в этом обзоре.

Какие фонды будем разбирать

В индекс MREF входит 10 фондов:

1. Современный арендный бизнес 2 (УК Первая)
2. Альфа-Капитал Арендный поток-2 (УК Альфа-Капитал)
3. Современный 6 (УК Первая)
4. РД (УК ВИМ Сбережения)
5. Современный 7 (УК СФН)
6. Активо 20 (УК Альфа-Капитал)
7. Современный 9 (УК СФН)
8. Активо Флипинг (УК Альфа-Капитал)
9. Самолет Инвестиции в недвижимость (УК Контрада Капитал)
10. Современный 10 (УК СФН)

Для полноты обзора я решил заменить фонды Современный 9 и Современный 10 на ЗПИФы от УК Парус (ПАРУС-СБЛ и ПАРУС-ДВИНЦЕВ), так как считаю их довольно качественными и несправедливо невошедшими в индекс. 

Из-за того что обзор выходит очень объемным, я решил разбить его на две части. Вторую часть опубликую, если эта наберет большое количество просмотров и лайков. Поэтому поддержите, если будет интересно.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏠 Как вложиться в коммерческую недвижимость на фондовом рынке: топ-10 фондов недвижимости на Мосбирже. Часть 1

Знаете, какой класс активов в прошлом году обогнал облигации, акции, фонды ликвидности и даже золото в рублях? Коммерческая недвижимость. Индекс Мосбиржи фондов недвижимости полной доходности (MREFTR) за прошлый год вырос на 44%, когда золото в рублях дало только 26,8%. Я решил взять все фонды из этого индекса и разобрать их подробнее в этом обзоре.

Какие фонды будем разбирать

В индекс MREF входит 10 фондов:

1. Современный арендный бизнес 2 (УК Первая)
2. Альфа-Капитал Арендный поток-2 (УК Альфа-Капитал)
3. Современный 6 (УК Первая)
4. РД (УК ВИМ Сбережения)
5. Современный 7 (УК СФН)
6. Активо 20 (УК Альфа-Капитал)
7. Современный 9 (УК СФН)
8. Активо Флипинг (УК Альфа-Капитал)
9. Самолет Инвестиции в недвижимость (УК Контрада Капитал)
10. Современный 10 (УК СФН)

Для полноты обзора я решил заменить фонды Современный 9 и Современный 10 на ЗПИФы от УК Парус (ПАРУС-СБЛ и ПАРУС-ДВИНЦЕВ), так как считаю их довольно качественными и несправедливо невошедшими в индекс. 

Из-за того что обзор выходит очень объемным, я решил разбить его на две части. Вторую часть опубликую, если эта наберет большое количество просмотров и лайков. Поэтому поддержите, если будет интересно.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⚡️ Ну все, это конец, золото по $2000, биткоин по $15000

Так наверное думают сейчас хомяки, которые влетели в эти активы на хаях в надежде быстренько заработать. Давайте поминутно распишем, кто где облажался и что теперь будет.


Сперва коротко о поводе и причинах падения. Повод у нас один: в США будет новый глава ФРС. Трамп выдвинул кандидатуру Кевина Уорша. Для справки, с 2006 по 2011 год Уорш был членом Совета управляющих ФРС и выступал за жесткую денежно-кредитную политику. В общем, был против снижения ставок.

Сейчас у рынка сложилась следующая картина: Трамп назначил Уорша → Уорш — инфляционный ястреб → Уорш не будет снижать ставку и печатать бабло, как хотел Трамп → денег в экономике станет меньше → продаем золото.

В итоге все начали фиксировать прибыль в своих позициях, цена начала снижаться, позиции спекулянтов начало ликвидировать, самые отчаянные начали продавать другие позиции, чтобы удержать лонги по металлам. Получилось то что получилось: золото минус 17%, серебро минус 35%, биток минус 15%, некоторые акции минус 10-20%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⚡️ Ну все, это конец, золото по $2000, биткоин по $15000

Так наверное думают сейчас хомяки, которые влетели в эти активы на хаях в надежде быстренько заработать. Давайте поминутно распишем, кто где облажался и что теперь будет.


Сперва коротко о поводе и причинах падения. Повод у нас один: в США будет новый глава ФРС. Трамп выдвинул кандидатуру Кевина Уорша. Для справки, с 2006 по 2011 год Уорш был членом Совета управляющих ФРС и выступал за жесткую денежно-кредитную политику. В общем, был против снижения ставок.

Сейчас у рынка сложилась следующая картина: Трамп назначил Уорша → Уорш — инфляционный ястреб → Уорш не будет снижать ставку и печатать бабло, как хотел Трамп → денег в экономике станет меньше → продаем золото.

В итоге все начали фиксировать прибыль в своих позициях, цена начала снижаться, позиции спекулянтов начало ликвидировать, самые отчаянные начали продавать другие позиции, чтобы удержать лонги по металлам. Получилось то что получилось: золото минус 17%, серебро минус 35%, биток минус 15%, некоторые акции минус 10-20%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Большой разбор ДОМ.РФ: второй Сбер или очередной банк средней руки?

Прошло чуть более двух месяцев с момента IPO ДОМ.РФ. Акции с того момента выросли уже более чем на 15%. Я решил полностью разобрать бизнес компании, и оценить, насколько выгодно инвестировать в нее по текущим ценам. 

Что за компания

ДОМ.РФ — это не совсем банк. Это наполовину банк, а наполовину институт жилищного развития. По сути ДОМ.РФ создал современный ипотечный рынок, и стал пионером в ипотечной секьюритизации. Кроме того он участвовал в разработке реформы проектного финансирования с эскроу-счетами для строительства жилья, запустил рынок цивилизованной аренды для физических и юридических лиц, а также платформу для финансирования инфраструктурных проектов. Сейчас ДОМ.РФ входит в топ-6 крупнейших финансовых организаций России по величине активов. 

Финансовое положение

Для начала рассмотрим отчет компании за 11 месяцев 2025 года:

• Чистые процентные доходы выросли на 37%, до 118,9 млрд руб.
• Чистые комиссионные доходы прибавили 3% и составили 43,8 млрд руб.
• Чистая прибыль выросла на 21% и составила 78,5 млрд руб. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Самый выгодный способ вложиться в золото

Цена на золото выросла за последний год на 70% и продолжает обновлять максимумы. Наша замечательная финансовая система предлагает множество способов вложиться в этот драгоценный металл. Рассмотрим каждый способ по отдельности и выберем самый выгодный.

Золотые слитки

Это первое, что приходит на ум, когда речь заходит о вложении в золото. В России золотые слитки можно покупать только у банков и продавать их только банкам. Среди плюсов такого способа: само физическое наличие у вас металла. Его можно потрогать, его можно спрятать, его можно перевезти в другую страну. Такое золото сложнее отобрать у вас или заморозить (как в случае со счетом). Если вы не нарушаете закон, то отобрать золотые слитки у вас можно только через кражу или грабеж. На этом плюсы золотых слитков заканчиваются.

Теперь поговорим о минусах, а их тут огромное множество. Первые два уже перечислены в предыдущем абзаце: сложности с продажей и сама вероятность кражи или грабежа. Про сложности с продажей на Смартлабе есть <a href=«smart-lab.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

❓ Почему Венесуэла НЕ зальет рынок дешевой нефтью

Часто вижу мнение, что вот сейчас США придут в Венесуэлу, снимут с нее санкции и на рынок выльются миллионы дешевой венесуэльской нефти, а цена на нефть опустится до $40. На мой взгляд это все глупая наивность, и сейчас я постараюсь объяснить почему.

В свои лучшие годы (в 70-х) Венесуэла добывала максимум около 3,5 млн баррелей в сутки. Потом пришли социалисты, санкции, и добыча упала чуть ниже  1 млн барр./сут. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Биржевые фонды на золото: выбираем лучший в 2026 году

Крупнейшие инвест-дома прогнозируют, что золото уйдет выше $5000 за унцию, а значит еще есть шанс запрыгнуть в последний вагон. Один из способов вложиться в золото на Мосбирже — купить паи золотых БПИФов. Я сравнил все фонды на золото на российском рынке и выделил наиболее качественный из них.

Как сравнить

Для того, чтобы сравнить БПИФы на золото, возьмем несколько критериев:

• Комиссии. Самый важный параметр для любого БПИФа. Чем ниже комиссия, тем лучше для нас. 

• Стоимость чистых активов (СЧА). Чем больше стоимость чистых активов, тем крупнее фонд. Крупные фонды считаются более устойчивыми, а цена их паёв не так сильно подвержена колебаниям из-за прихода или ухода крупных пайщиков.

• Ошибка слежения. Каждый БПИФ следует своему бенчмарку. Если цена пая отклоняется от бенчмарка, это не есть хорошо. Обычно разница между графиками равна величине комиссии фонда, но иногда отклонение выше. Чем выше ошибка слежения, т.е. отклонение, тем хуже. 

• Актив в составе. Фонды на золото делятся на три типа: те, кто держит физическое золото, те, кто держит бумажное золото в виде спотовых контрактов и те, кто держит паи других золотых фондов. Самыми качественными и надежными считаются фонды, которые держат физические слитки в своих хранилищах. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Биржевые фонды на золото: выбираем лучший в 2026 году

Крупнейшие инвест-дома прогнозируют, что золото уйдет выше $5000 за унцию, а значит еще есть шанс запрыгнуть в последний вагон. Один из способов вложиться в золото на Мосбирже — купить паи золотых БПИФов. Я сравнил все фонды на золото на российском рынке и выделил наиболее качественный из них.

Как сравнить

Для того, чтобы сравнить БПИФы на золото, возьмем несколько критериев:

• Комиссии. Самый важный параметр для любого БПИФа. Чем ниже комиссия, тем лучше для нас. 

• Стоимость чистых активов (СЧА). Чем больше стоимость чистых активов, тем крупнее фонд. Крупные фонды считаются более устойчивыми, а цена их паёв не так сильно подвержена колебаниям из-за прихода или ухода крупных пайщиков.

• Ошибка слежения. Каждый БПИФ следует своему бенчмарку. Если цена пая отклоняется от бенчмарка, это не есть хорошо. Обычно разница между графиками равна величине комиссии фонда, но иногда отклонение выше. Чем выше ошибка слежения, т.е. отклонение, тем хуже. 

• Актив в составе. Фонды на золото делятся на три типа: те, кто держит физическое золото, те, кто держит бумажное золото в виде спотовых контрактов и те, кто держит паи других золотых фондов. Самыми качественными и надежными считаются фонды, которые держат физические слитки в своих хранилищах. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ждать ли доллар по 100 руб. в 2026 году

С начала года российский рубль укрепился на 29% и стал одной из самых крепких валют среди развивающихся стран. Сегодня все от аналитиков до политиков говорят о том, что рубль слишком крепкий, поэтому в ближайшее время он должен упасть хотя бы до 90-100 руб. за доллар. Рассмотрим, на чем же все-таки укрепляется наша валюта, и чего нам ждать в 2026 году. 

Причины укрепления рубля

1. Высокая ключевая ставка. Из-за того, что ЦБ поднял ставку до рекордных 21%, в рублях оказалось держать капитал выгоднее, чем в долларах. Из-за этого экспортеры в этом году продавали почти всю валютную выручку и клали деньги на рублёвые депозиты. Это, в свою очередь, повысило спрос на рубль и укрепило его курс. Также ходят слухи, что некоторые западные инвестбанки возобновили carry trade с рублём через дубайские прокладки. 
2. Цена на нефть больше не влияет. Из-за бюджетного правила падение цены на нефть уже не так сильно влияет на курс рубля. Раньше падение цены на нефть сопровождалось падением курса рубля, сейчас этого не происходит.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему нефть будет стоить $100, а полный переход на зеленую энергетику — миф

Сегодня я только и слышу из каждого утюга одни и те же тезисы: в 2026 году будет профицит нефти, зеленая энергетика вытесняет углеводороды, к 2050 году нефть никому не будет нужна, в нефть инвестировать не нужно. Я категорически не согласен с такой точкой зрения и в моем портфеле акций, около 40% занимают нефтяные компании. В этой статье я постараюсь объяснить, почему я так думаю.

Первый аргумент против черного золота: зеленая энергетика вытеснит нефть уже в этом столетии и нефть никому не будет нужна. Идея нулевых выбросов — это очередная «темка» правительств для попила бюджетного бабла. Огромные вливания, субсидии и государственные инвестиции идут на создание «зеленой» энергетики, поэтому все аналитические агентства и многие энергетические компании напрямую заинтересованы в том, чтобы прогнозировать отказ от нефти уже к 2050 году. 

Проблема вся в том, что это все имеет мало общего с реальностью. Зеленая энергетика очень дорогая и она вряд ли хоть когда-нибудь заменит углеводороды. Все эти электромобили и производители солнечных батарей держатся на госсубсидиях и неизбежно терпят убытки, когда эти субсидии прекращаются. Самый банальный пример:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ключевая ставка, доллар и рынок акций в 2026 году: прогнозы аналитиков

Я изучил 5 инвестиционных стратегий брокеров на 2026, и вот основные тезисы и прогнозы от крупнейших аналитических отделов.

Индекс Мосбиржи

Консенсус-прогноз аналитиков предполагает, что индекс Мосбиржи вырастет до 3390 пунктов концу следующего года. Сейчас он находится на уровне 2740 пунктов, то есть рост составит около 23%.

Вот сами прогнозы на конец 2026 года:

• SberCIB: 3400 пунктов
• Альфа-Инвестиции: 3225 пунктов
• АТОН: 3400 пунктов
• ВТБ: 3610 пунктов
• БКС: 3300 пунктов

Ключевая ставка

Все аналитики ждут, что ЦБ будет и дальше снижать ключевую ставку в следующем году. Консенсус-прогноз: 12% к концу года (сейчас 16%).

Прогнозы по брокерам на конец года:

• БКС: 12%
• Альфа-Инвестиции: нет прогноза
• SberCIB: 12%
• ВТБ: 13%
• АТОН: 12-13%

Курс рубля

Основной сценарий на следующий год: плавное ослабление рубля от текущих уровней. В среднем аналитики ждут 95 рублей за доллар к концу 2026 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стоит ли инвестировать в золото в 2026 году?

Сегодня цена на золото впервые в истории превысила отметку $4400 за унцию. Разберемся, на чем оно растет, и не поздно ли покупать в этом и следующем году.

Причины роста

Обратите внимание на диаграмму ниже:

Это спрос на золото со стороны мировых центральных банков по годам. Вот что пишет по этому поводу Всемирный совет по золоту:

«С первого по третий квартал 2025 года центральные банки увеличили свои резервы на 634 тонны, что меньше, чем за аналогичный период в предыдущие три года, но значительно превышает среднегодовой показатель до 2022 года, составлявший 400–500 тонн. Хотя вероятность того, что в 2025 году спрос будет соответствовать уровню предыдущих трёх лет, снижается, общий спрос, похоже, остаётся на высоком уровне.»

С 2022 года центральные банки по всему миру начали покупать золото темпами, невиданными ранее. Даже в 2025 году, когда спрос вроде как снизился, он все равно выше, чем до 2022 года.

Почему так происходит? На этот вопрос даст ответ второй график:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что будет с курсом рубля в 2025 году?

На днях Минэкономразвития опубликовало макроэкономический прогноз аж до 2042 года. В нем в том числе есть прогноз по курсу доллара. Рассмотрим его подробнее, и выясним, чего ждет наше правительство от рубля.

Ссылка на документ есть на сайте Правительства РФ. Открываем его и смотрим.

Согласно прогнозу, Минэк ожидает, что в следующем году средний курс доллара составит 92,2 рубля. В 2030 он составит 104,9 руб, в 2036 — 118,2 руб., а в 2042 — 133,1 руб. Значит ли, что у нас так и будет и что Минэк нашел хрустальный шар? На оба вопроса ответ — нет.

Данный документ — лишь ориентир для правительства и других ветвей российской власти. Он говорит нам о том, что Правительство закладывает в свою стратегию постепенное ослабление рубля. Я хочу подчеркнуть, что оно именно постепенное. То есть доллар завтра может вырасти до 130 рублей, а послезавтра — упасть до 70 рублей, но средняя тенденция будет к постепенному ослаблению рубля.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что будет с курсом рубля в 2025 году?

На днях Минэкономразвития опубликовало макроэкономический прогноз аж до 2042 года. В нем в том числе есть прогноз по курсу доллара. Рассмотрим его подробнее, и выясним, чего ждет наше правительство от рубля.

Ссылка на документ есть на сайте Правительства РФ. Открываем его и смотрим.

Согласно прогнозу, Минэк ожидает, что в следующем году средний курс доллара составит 92,2 рубля. В 2030 он составит 104,9 руб, в 2036 — 118,2 руб., а в 2042 — 133,1 руб. Значит ли, что у нас так и будет и что Минэк нашел хрустальный шар? На оба вопроса ответ — нет.

Данный документ — лишь ориентир для правительства и других ветвей российской власти. Он говорит нам о том, что Правительство закладывает в свою стратегию постепенное ослабление рубля. Я хочу подчеркнуть, что оно именно постепенное. То есть доллар завтра может вырасти до 130 рублей, а послезавтра — упасть до 70 рублей, но средняя тенденция будет к постепенному ослаблению рубля.

Авто-репост. Читать в блоге >>>