Акции Газпрома-стоит ли в них инвестировать и что вообще происходит с компанией?

Акции Газпрома продолжают занимать большую долю как в портфелях частных инвесторов (на скрине данные «Народного портфеля» на январь 2024г), так и в с структуре состава индекса Мосбиржи:

В моём портфеле так же присутствую акции Газпрома, но доля менее 1%:

Мне Газпром никогда не нравился прежде всего из-за котировок. Но, возможно, я предвзято отношусь к этому эмитенту...

Давайте разберем компанию, посмотрим что происходит с бизнесом «народного достояния» и ответим на вопрос: «Стоит ли сейчас инвестировать в акции Газпрома?».

Газпром

Это крупнейшая госкомпания нашей страны (50.2% акций принадлежит государству), занимает 5 место по капитализации после СБЕРа, Лукойла, Роснефти и НОВАТЭКа.

Газпром был довольно привлекателен и перспективен несколько лет назад на фоне запусков «Северных потоков» и акции компании достигли исторического максимума в сентябре 2021г:

Но после всех известных событий (взрыв газопроводов, начало СВО, санкции) акции упали и перспектив к росту не наблюдается, напротив, у компании серьёзные трудности.

Экспорта больше нет (почти)!

Чтобы понять всю серьезность положения компании, которая получала прибыль в основном за счет экспорта, вдумайтесь в цифры — до 2020г Газпром экспортировал в ЕС и другие страны ежегодно около 200 млрд куб. м газа. В 2023 экспорт составил всего 31 млрд! и к 2025 году может сократиться еще в 2 раза, если ЕС прекратит транзит через Украину. О том, что транзит не планирую продлевать уже заявила часть политиков Евросоюза и сама Украина.

Спасёт ли Газпром Китай?

Китай покупает российский газ в больших объёмах. В 2023 Россия поставила Китаю 22 млрд куб. м газа, к 2025 этот показатель планируют увеличить до 38 млрд.
Но, как видите, даже если запустят все нити «Силы Сибири» (их планируют достроить и ввести в эксплуатацию к 2030г), экспорт в Китай в лучшем случае составит половину от того, что покупала Европа и дальнее зарубежье (около 90 млрд куб м).
Китай не может полностью компенсировать Газпрому потерю рынка ЕС!

А как же дивиденды?

По последнему доступному отчету, Газпром получил убыток у 255 млрд. р. У компании растёт долг (показатель Долг/EBITDA 4.3) и увеличиваются капзатраты на переориентацию поставок в Азию.
В целом, дивиденды если и выплатят, то это будет в долг. Но я не удивлюсь, если их сильно снизят или вообще отменят.

Какие еще есть проблемы у Газпрома?

Последнее время активно развивается технология СПГ (НОВАТЭК), который, даже не смотря на наложенные на него санкции, выглядит перспективнее Газпрома.

Налоговая нагрузка на компанию высокая. НДПИ и другие сборы государства давят на Газпром, который и так не в лучшей форме.

Заключение

Пока для меня Газпром не выглядит интересным. Много серьезных задач стоит перед компанией и не понятно как и когда он их решит, когда выйдет на устойчивую прибыль и выплата дивидендов не будет под угрозой.

Даже если рассматривать оптимистичный сценарий и верить, что Газпром переориентирует поставки на Восток, то это займёт не один год и будет стоит компании серьезных капиталовложений.
Для меня, как дивидендного инвестора, важны именно выплаты от компании, но судя по всей ситуации, о щедрых дивидендах можно забыть, да и котировкам тоже пока расти не на чем.

Поэтому, я предпочитаю сейчас инвестировать в другие акции, имеющие реальные, фактические драйверы для роста.

МОЙ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ 

Друзья, спасибо за внимание к моим статьям!
Жду ваших комментариев.