LQDT-фонды и почему локально рынку акций будет трудно расти ближайшие пару месяцев.
Вижу много интересных и логичных мнений о том, что сейчас печатается так много денег, что они будут драйвить рынок акций. Они вполне разумны и понятны.
Беру локальные идеи Смарталаба для примера:
Мысль Мозговика, что доходности див аристократов стандартно ниже ставки ЦБ хорошая.
Уже классическая идея Олега К. о дельте между денежной массой и общей капитализацией.
Но все эти идеи не берут в расчет новый для рынка инструмент — фонды типа LQDT(далее ЛГБТ или денежный фонд). Это огромная губка по впитыванию свободных денег. На это обратил даже Максим Орловский еще в январе т.е. деньгам есть куда идти, и пока ставка такая высокая в акции и ОФЗ будет ручеек.
Доходность ЛГБТ фонда высочайшая, особенно если учитывать, что одна из высших форма безриска. Т.е. эталонная доходность у нас 15,5%. Лично мне нужно хотя бы 4% за риск, чтобы захотелось куда-то идти.
Сделал русфар за год.
Берем рынок акций с моими оптимистичными прикидками по Башнефти и Магниту. Есть даже фантазии относительно ВТБ и Газпрома, с его дивидендом в 20 рублей, что чистая выдумка.
В табличном виде:
Т.е. перформ по акциям широким фронтом пока откладывается, но и у денежных фондов начинает поток иссякать.(видно как загибается кривая) Всего по расчетам Форбс в подобных фондах +-200 ярдов.
Т.е. все банально завязано на ставке, а ЦБ чутка холодной водички в пятницу пустил.
ЦБ РФ повысил диапазон средней ключевой ставки в 2024г до 13,5-15,5% с 12,5-14,5%
ЦБ РФ повысил прогноз по средней ключевой ставке в 2025г до 8-10% с 7-9%, сохранил на 2026г — 6-7%
Остается надеяться на резкое снижение инфляции, за которой следим каждую среду вечером.
Технический анализ.
Индекс плотно уперся в локальное сопротивление в районе 3300. Причин его проломить на горизонте 2-3 месяцев, кроме как резкое замедление инфляции, военные и геополитические успехи не вижу. Ожидаю небольшое снижение в середину диапазона и период флэта.
Вывод:
Ожидать ближайшие 2-3 месяца роста индекса на текущих фундаментальных показателях не стоит. Подрезал все спеки, кроме стратегических позиций в Башнефти, Магните, Сбербанке, Лукойл, МТС, а также облигациях Сегежи и М.Видео. В ближайших фаворитах вижу Башнефть и Магнит. Кажется, что рынок может быть удивлен размерами итоговых дивидендов.
PS: как-то скриворучил со своей группой в ТГ, что она самоликвидировалась. Завел новую. Велком!
PSS: Знаю, что отец-основатель СМ, уже давно сидит в денежном… не просто так!
пн
с остальным согласный я — в акцульках нонче ловить что-либо крайне напряжно...
но мы попробуем...
Под Черныха косит.
Но лямов маловато.
Да и то сравнение будет неверное, т.к. у акций лишь максимум половина идёт в выплату, а вторая в рост бизнеса и котировки. Плюс отыгрыш снижения ставки в акциях кратно мощнее, чем даже в длинных облигах.
Вобщем, в таких «сравнениях» мимо всё. Так могут заблуждаться только неофиты, но не наш брат — опытный инвестор.
Я бы ещё прибавил про фунд. оценку рынка(против своего же среднего) и что в этом году нас ждут ещё одни +40...50%, но и вышенаписанного, надеюсь, достаточно.
А на нашем рынке, крупные участники ушли/уходят, давя на рынок.
Надежда только на Газпром. И 20 рублей дивов — мало, чтобы сдвинуть вверх. Максимум потрогаем 190-192. Это ещё +17% к котире или +2,5% к индексу.
Итого: +5,5% к индексу, что-то около 3400, что уже хорошо и 3200 будем щупать сверху, а не снизу.
Это при условии, что все остальные из индекса не будут падать. А будут хотя бы стоять на месте. Вот Никель падает просто в бездну. И индекс тащит за собой.
Во-первых, доход акционеров — это не только дивиденды, но и остальная часть прибыли, которая идет в нераспределенку (чтобы принести повышенные дивиденды в будущем). Таким образом, полная доходность ближе к E/P, чем к DY, что легко подтверждается на истории.
Во-вторых, сама прибыль (E) растет с инфляцией.
В результате премия к безрисковой ставке в акциях куда выше, чем думает большинство (иначе откуда бы взялись 15% годовых в MCFTR за последние 10 лет?)
Andrew Belov, А я вот что-то не понимаю как можно сравнивать дивдоходность и номинальную доходность облигаций или LQDT. В облигациях доходность номинальная и индексировать купон и тело облигации на уровень инфляции никто не будет. А в акциях произойдёт переоценка и цены акции и дивдоходности на уровень инфляции.
Сегодняшняя ставка кажется высокой, но учитывая количество новых денег реальная доходность может оказаться не такой уж большой.
На самом деле, ВТБ не заплатит ничего. Насчет Газпрома уверенности нет, но ожидаю 22 руб.
По Роснефти у вас косяк. Ведь вчера вышла отчетность, а вы не исправили. Ожидается 29 руб
меня вот смущает как ты везде можешь всем говорить про рост рынка до 4500, но сидишь в LQDT на подавлющий размер в портфеле… я просто не поймимаю чего-то?