Банк Санкт-Петербург: капитал банка сократился на 5 млрд!

Собственные средства БСПб сократились на 5млрд за октябрь. Ужас-ужас — подумают люди и начнут продавать.
Однако, как я неоднократно уже писал, надо же помнить, что в октябре была выплата дивов на 8.5 млрд! Сиречь, финансовый результат месяца — весьма солидные 3.5 млрд

В прошлой заметке smart-lab.ru/blog/963359.php я опасался за торговые доходы (из-за валютных позиций). Однако, опасения, по-видимому, были напрасными. А ведь впереди самые мощные (для основного бизнеса) месяцы

акции банк санкт-петербург

Банк Санкт-Петербург

zzznth

Москва

435

8 438

с 19 апреля 2017

18 Комментариев

Lint
27 ноября 2023, 15:03
Добрый день! Ну не 3.5, а 2.8 млрд. ЧП надо считать по 101 форме потому что значения капитала очень зависят от того какие операции проведены и закрыты и тд. К примеру в прошлом месяце по 101 форме было 2 ярда прибыли а капитал вырос на 3. Они коррелируют но только направлением) Капитал надо смотреть по МСФО
Банк падает в больше степени из-за супер консервативного подхода. Я тоже думаю что мы плано опускаемся к его историческим оценкам в 0.4-0.5 капитала. Сейчас в цене очень большие ожидания «фактических» выплат в 50% и тд. Во что уже многие не верят, так как H1.2 спустился почти к плановым 12%. Я думаю таки закрывать позиции на любых позитивных новостях, так как в ближайщие месяцы будем медленно сползать в отсутствии покупателя. Акции интересны только для очень долгосрочных инвестиций, но в России простите но горизонт планирования по пол года)
Да, байбека осенью нам кажется не светит, что печально на него была большая ставка
+2
- zzznth
  27 ноября 2023, 15:20
  Lint,
  > мы плано опускаемся к его историческим оценкам в 0.4-0.5 капитала.
  ну, если у банка будет рентабельность 18%, то такое соотношение к капиталу будет очень дешевым…
  0
- zzznth
  27 ноября 2023, 15:26
  Lint,
  > Капитал надо смотреть по МСФО
  Ну, я согласен, что МСФО чуть показательнее в плане ЧП, да и вообще в плане разбивок по составляющим бизнеса, однако, капитал банка (в том же отчете МСФО) считается по требования ЦБ РФ, и полностью идентичен форме 123
  0
- zzznth
  27 ноября 2023, 15:29
  Lint, >ЧП надо считать по 101 форме потому что значения капитала очень зависят от того какие операции проведены и закрыты и тд.
  
  Вообще спасибо за уточнение. Только как говорится in the long run, я же правильно понимаю, что разница собственного капитала — это и есть чистая прибыль (за вычетом фактически выплаченных дивидендов)?
  
  Так просто несколько проще смотреть, чем в этой ужасной 101-й форме копаться. Поэтому ж пункты «прибыль за период» и «совокупный доход за период» несколько отличаются?
  
  0
  - Lint
    27 ноября 2023, 15:46
    zzznth, Вообще спасибо за уточнение. Только как говорится in the long run, я же правильно понимаю, что разница собственного капитала — это и есть чистая прибыль (за вычетом фактически выплаченных дивидендов)?
    Ага все верно.
    Просто про капиталы меня сегодня тоже отругали, их штук 10, и они все разнятся по правилам подсчета. Типа основной для ЦБ и основной по РСБУ и основной по МСФО это разные капиталы) А вот ЧП считать просто, поэтому проще прикинуть если ты знаешь сколько капитала было на начало года, считаешь по 101 прибыли и прикдываешь сколько сейчас должно быть капитала. На конец года цифры сведут, сделки закроют и тд.
    +1
zzznth
27 ноября 2023, 15:31
В любом случае, 2.8 млрд — это весьма солидный результат за месяц (соответствует аннуализированному P/E~3.23).
0
- Lint
  27 ноября 2023, 15:49
  zzznth, Я бы даже сказал очень неплохо. Еще 2 таких месяца и мы выйдем на исторический хай по ЧП, было вроде 46? Ну или близко к 2022 году. Я повторюсь, не против и в долгосрок это шикарная инвестиция, тем более сейчас его формардно дают за 0.6 капитала при рентабельности >20% это подарок. НО, надо будет сидеть год два, если чисто под дивы то ок, если нужны активы для плечей или кеш то не самая лучшая бумага.
  0
  - zzznth
    27 ноября 2023, 15:59
    Lint, давайте посмотрим©
    Вообще, по БСПб сейчас в инфосреде вижу следующее: очень многие любят говорить мол бла-бла, прибыль была разовая, вернемся на прибыли 21-го года (если не вообще 20го)
    
    Выйдет годовой отчет — вполне может наступить прозрение, что реальность то сменилась. Ну или например МСФО за 1кв24
    
    А когда рынок сможет оценить результаты — тут разве что гадать можно…
    0
    - Lint
      27 ноября 2023, 16:05
      zzznth, Банк, если говорить про классичесий, не финтех может запросто стоить дешевле капитала. К примеру если не активно растущий банк дает всего 20% по МСФО, то в среднем чтобы ДД была около ставки ЦБ он как-раз будет стоить 0.4-0.5 капитала. При 50% ближе к капиталу.
      БСП стоил 70, удвоил капитал, теперь должен стоить 140) Вот такая на самом деле логика должна быть. По факту же в какой то момент рынок оценил БСП выше его обычной оценки (он последнее время болтался 0.3 вообще). Но этот выброс может быть запросто невилирован консервативным подходом банка, если лишнего капитала для пира больше не будет, а пейаут не закрепят побольше то инвестор не придет.
      Я думаю мы запросто увидим БСП дешевле 200 еще, просто потому что 200 это очень дорого в моменте за банк, который на бумаге возвращает прибыль акционерам как будто это финтех.
      0
- Lint
  27 ноября 2023, 15:54
  zzznth, Я что еще заметил, в отчетности по нормативам у них одновременно упало H1.2 на 2 процента, а H2 свалился в 2 раза. H2 это мгновенный капитал, типа отношение сверхликвидности к пассивам. Или простыми словами у банка слишком много «кэша» значит H2 большой. Так как активы в целом в балансе примерно равны пассивам, то двойное падение H2 это скорее всего тот самый кредитный бум юриков. У них очень много кеша перешло в активы, тем самым достаточности капитала упали. В долгосрок очень позитивно, у них как будто кредитный портфель в моменте вырос с 660 до 700+.
  0
  - zzznth
    27 ноября 2023, 15:59
    Lint, а это не мог быть запас кеша (8.5 млрд) под дивы?
    0
    - Lint
      27 ноября 2023, 16:08
      zzznth, Вот я чет не понял. У нас просто был уже МСФО, и там метрики были похожие на ЦБшный, но в каком то из капиталов 8.3 ярда уже точно должны были быть учтены, так как их обьявили летом. Но по факту может быть все скопом, раздали кредитов, выплатили див. Вместо может и даст те самые 2 процента, просто очень уж большая цифра получилась. Я для 3 процентов считал избытка ярдов 25, а тут аж 2.
      0
      - zzznth
        27 ноября 2023, 16:14
        Lint, от не факт..
        Решение о выплате дивов было утверждено в конце сентября. Закрытие реестра и перечисление — в октябре.
        
        Т.е. физически кеш то был в сентябре на счетах. Не стало только в октябре
        0
        Lint
        27 ноября 2023, 18:05
        zzznth, В любом случае по РСБУ же отчеты есть, я гляну мы каждый квартал теряли по 0.8% от H1.2, но между вторым и третьим было достаточно большое падение в 1.3%, сейчас в 2%. Пока что цифры в голове не очень бьются, 3 процента достаточности это +100 ярдов активов минимум, ну то есть надо конечно годовой отчет уже глядеть что за муть. Но такими темпами к концу года будет 12% какраз H1.2 это примерно величина падения квартал к кварталую. То есть в следующем году (без аномальных прибылей) я думаю на див отправят максимум 6 ярдов. Где то 13 рублей. Это чтобы достаточность не упала при текущем темпе потери достаточности. Я понимаю что они вроде как говорят что в следующие 3 года будут набирать активов за весь год 80 ярдов, а не 100 за 2 месяца) Но до отчета я видел много кеша на байбек, сейчас вообще его не вижу, ну 2 ярда могут найти, но это всего 10 миллионов акций.
        0
        Lint
        27 ноября 2023, 18:07
        zzznth, НО, такое увеличение активов, вероятно очень бустанет ЧПД. Так что нам нужны цифры за ноябрь-декабрь для окончательного принятия решения крыть или не крыть. Я бы еще в банк позвонил может чего расскажут интересного.
        0
        zzznth
        27 ноября 2023, 18:11
        Lint, ну я когда думал о позиции, как раз отмечал рост ЧПД
        Так что буду дальше держать
        0
        Lint
        27 ноября 2023, 19:00
        zzznth, Так, у меня есть новости от профессионалов) Я думаю H1.2 берется в том числе по неаудированным данным, но это не так. То есть в следующем году после того как все проверят, базовый капитал грубо говоря вырастет на сумму ЧП. И достаточность опять улетит в космос, та самая базового по РСБУ. То есть вероятно этот год мы закончим с H1.2 > 12, а начало следующего года появится опять избыток в 45 (прогноз прибыли). То есть существенно позитивно.
        +1
        zzznth
        27 ноября 2023, 19:19
        Lint, а, ну да. Основной капитал это ж базовый + неаудированная прибыль (если про основные компоненты)
        
        0