Макро-сентимент в графиках | ChartPack #47 (10.11.2023)
Американские компании фактически наблюдали снижение процентных расходов за счет более высокой доходности своих наличных средств, зафиксировав ставки по долгосрочным обязательствам благодаря десятилетию нулевых ставок:
Процентные расходы нефинансовых корпораций США в % от ВВП
Относительная стоимость реальных активов по отношению к финансовым активам сильно коррелирует с инфляцией (~70% с 1970 года), что делает их отличным средством хеджирования от роста инфляции и процентных ставок:
Соотношение стоимости реальных активов (сырьевые товары, недвижимость, предметы коллекционирования) против финансовых активов (акции компаний крупной капитализации, длинные государственные облигации)
Макро
Оптовые продажи выросли в сентябре на +2,2% м/м (консенсус +0,9%, +2% ранее) Запасы на складах увеличились на +0,2% (-0,1% ранее):
Индекс оптовых продаж (синие столбцы) и запасов на складах (оранжевые столбцы)
Инфляционные ожидания снова растут, и совпадающие макроэкономические данные по США все еще колеблются между жесткой и мягкой посадкой:
Индекс инфляционных ожиданий и совпадающий индекс от Conference Board
Первоначальные заявки на пособие по безработице снизились на 3 тыс. до 217 тыс. (консенсус 218 тыс.), в то время как продолжающиеся заявки выросли до самого высокого уровня с апреля — 1,834 млн (консенсус 1,82 млн):
Первоначальные и продолжающиеся заявки на пособие по безработице
Рынок жилья
На этой неделе вышли первые положительные данные в индексе заявок на ипотеку MBA (+2,5%) за 7 недель, посколькуставки по ипотечным кредитам снизились на максимальное значение более чем за год (-25 б.п. до 7,61%):
Индекс заявок на ипотеку от MBA
Доля домов, купленных за наличные (то есть без оформления ипотечных кредитов), в сентябре достигла самого высокого уровня с 2014 года:
Доля домов, купленных за наличные
Что делают другие?
Совокупная сумма денежных средств, вложенных в различные виды нефтепродуктов за последнюю неделю снизилась на эквивалент 403 млн баррелей:
Совокупная сумма денежных средств, вложенных в различные виды нефтепродуктов
Приток средств в защитные активы продолжает опережать приток средств в рискованные активы:
Потоки средств в рискованные активы против потоков в защитные активы
Институциональные инвесторы
Клиенты State Street закончили октябрь с практически самой анти-рискованной совокупной позицией со времен пандемического кризиса 2020 года:
Аппетит институциональных инвесторов к риску, индикатор State Street
Трейдеры хеджируют свои ставки на сектор крупных технологий, судя по тому, что соотношение объемов пут-опционов к колл-опционам по этой группе акций растёт, а объем коротких позиций находится на минимальном значении за всё время:
Соотношение пут-опционов к колл-опционам по акциям сектора крупных технологий
Шорт-интерес акций «Великолепной семёрки» в % от рыночной капитализации
Фонды «лонг-онли» снова имеют крайне низкую позицию в акциях фактора стоимости относительно фактора роста:
Позиционирование в акциях фактора стоимости относительно фактора роста
Ритейл
Судя по опросу настроений ритейл инвесторов от AAII, доля быков сейчас составляет 42,6% (24,3% ранее), а доля медведей — 27,2% (50,3% ранее):
Соотношение быков и медведей по опросу настроений ритейл инвесторов от AAII
Ритейл инвесторы вложили деньги в ETF акций большой капитализации.Толпа переходит от длинных позиций по отдельным акциям к длинным позициям по ETF. Разрыв между отдельными акциями и ETF сейчас находится на втором по величине уровне с 2023 года:
Потоки ритейл инвесторов в ETF акций большой капитализации
Индексы
Равновзвешенный индекс S&P 500 (RSP) тестирует минимум относительно своего аналога, взвешенного по капитализации (SPY):
Равновзвешенный индекс S&P 500 (RSP) против индекса S&P 500, взвешенного по капитализации (SPY)
Индекс компаний с малой капитализацией (RUT), продолжил отставание от компаний с большой капитализацией (SPY) и крупных технологических компаний (QQQ) и достиг самого низкого уровня с 2001 года:
Индекс компаний с малой капитализацией (RUT) против индексов компаний с большой капитализацией (SPY) и крупных технологических компаний (QQQ)
Акции малой капитализации снова представляют менее 4% от капитализации рынка акций США:
Доля акций малой капитализации в общей капитализации рынка акций США
Аналитики UBS прогнозируют резкий рост обратного выкупа акций в ближайшие дни:
Оценка предстоящего объема обратного выкупа акций
EPS
90% компаний индекса S&P 500 отчитались о прибыли. Прибыль на превзошла ожидания 5,7%, превысив средний показатель до Covid на 3,7%, что стало лучшим показателем за 7 кварталов:
Показатель превышения ожиданий по прибыли
В последние недели аналитики снижали свои оценки по EPS за четвертый квартал из-за опасений по поводу более слабого глобального экономического роста. Причем, снижение прогнозных оценок было гораздо более резким для равновзвешенного S&P 500, чем для индекса S&P 500, взвешенного по рыночной капитализации:
Прогнозы EPS по кварталам
Прогнозы EPS для равновзвешенного S&P 500 (SPW) и для индекса S&P 500, взвешенного по рыночной капитализации (SPX)
Аналитики повышают прогнозы по доходам для технологических мега-капитализированных корпораций:
Прогнозы EPS для S&P 500 и «великолепной семёрки»
Успехов в торговле!
📌 Больше полезного контента на эти и другие темы вы найдете в моем Телеграм канале «Антон Клевцов»: t.me/traderanswers
