Повышение налога на прибыль для Ямала СПГ может стоить Новатэку 3% от справедливой стоимости компании - Синара

НОВАТЭК: налог на прибыль для «Ямала СПГ» могут повысить до 32%

По данным газеты «Коммерсантъ», российское правительство намерено повысить ставку налога на прибыль на 32% для производителей СПГ. Увеличение может действовать три года (2023–2025 гг.) с целью покрытия дефицита бюджета. Согласно предложению правительства, 15% пойдут в федеральный бюджет, 17% — в региональные. Сейчас «Ямал СПГ», принадлежащий НОВАТЭКу крупнейший СПГ-проект в РФ, уплачивает налог на прибыль организаций по ставке 15,5%, и из этой суммы налога федеральный бюджет получает 2%.

Мы полагаем, что правительство работает над форматом и механизмом повышения доходов федерального бюджета в размере 200 млрд руб. за счет производства или продаж СПГ в 2023 г. В начале предыдущей недели рассматривалось повышение экспортной пошлины для продавцов СПГ. Сокращение чистой прибыли, получаемой акционерами «Ямала СПГ», в результате повышения налогов должно негативно сказаться на денежном потоке проекта, который распределяется в пользу НОВАТЭКа путем снижения величины акционерных займов, а также в форме дивидендов.

По нашим оценкам, чистая прибыль «Ямала СПГ» составит в 2023 г. 557 млрд руб., уменьшившись в результате налоговых изменений на 135 млрд руб. Повышение налога на прибыль на три года для «Ямала СПГ» может стоить НОВАТЭКу 3% от справедливой стоимости компании. Мы ждем большей ясности в отношении изменения налогового режима для НОВАТЭКа и пока сохраняем неизменным наш рейтинг «Покупать» по акциям компании.

Бахтин Кирилл
Мордовцев Василий
Синара ИБ