Безумие «купи падение»: восстановления после провалов рынка происходят быстрее всего в истории

Что-то странное происходит под спокойной поверхностью рынка: следуя нашим недавним наблюдениям за индексом Skew, достигшим исторического максимума, команда по производным финансовым инструментам Bank of America пишет, что даже когда S&P достиг новых максимумов, рынки волатильности не показывают того же «все чисто». Считают, что:

VIX вырос со своего минимума закрытия 2 июля 15,07, даже когда S&P 500 достиг новых максимумов, поддерживая прогноз банка о том, что летние минимумы для волатильности сделаны, а VIX должен быть в среднем в диапазоне от 15 до 20 в этом году.Если сравнивать показатели волатильности на пиках S&P от 12 июля и 23 июля, все риски, связанные с опционами S&P/фьючерсами VIX, выросли, особенно в периоде месячной по сравнению с более короткой (например, недельной) и более длинной (например, 3-месячной) экспирацией.
Более пристальный взгляд на временную структуру волатильности показывает, что рынок опционов S&P начал оценивать значимый событийный риск во время симпозиума по экономической политике в Джексон-Хоуле в конце августа. Эта премия за риск впервые появилась 9 июля после локального минимума доходности 10-летних казначейских облигаций США ниже 1,3% и увеличилась только за последние две недели, что свидетельствует о том, что рынок опционов S&P пытается оценить риск ястребиного разворота ФРС в Джексон-Хоул. Этого и следовало ожидать: согласно последнему опросу управляющих фондами BofA, инвесторы ожидают, что ФРС объявит о сокращении покупок активов либо в Джексон-Хоул (26-28 августа, Пауэлл, вероятно, выступит 26-го), либо на сентябрьском заседании FOMC (22 сен). Рынок VIX также отражает растущую озабоченность по поводу Джексон-Хоула, о чем свидетельствует исторически большой разрыв между спотовыми VIX и 1-месячными фьючерсами на VIX с постоянным сроком погашения, и продолжает предусматривать очень надежную премию за выпуклость (Иллюстрация 14) для учета все еще повышенного риска нестабильности в американских акциях.Тем не менее, несмотря на растущую нервозность рынка вокруг Джексон-Хоула, розничным инвесторам на это может быть наплевать, и, как также отмечает BofA, популярность феномена «купи падение» на американских акциях продолжает расти, даже несмотря на то, что на рынках наблюдается рекордное количество внезапных шоков. Учтите, что после последнего падения S&P с двумя сигмами 19 июля — когда Goldman позорно советовал клиентам не покупать на спаде — S&P 500 на следующий день восстановил свои потери и установил новый рекордный максимум к концу недели. Количественно оценивая этот ошеломляющий отклик, это означает, что среднее время восстановления после однодневного снижения S&P на 2 сигмы в 2021 году составляет ~ 2,6 торговых дня, что является самым быстрым восстановлением с 1928 года. Как показано на диаграмме ниже, из 20 самых быстрых периодов восстановления в истории 7 произошли после GFC. Другими словами, с 2008 года, более чем в 50% случаев, когда рынок испытывал движение вниз на 2 сигмы, он восстанавливался в рекордно короткие сроки, что свидетельствует о готовности инвесторов выйти на фондовый рынок после снижений.Наконец, сила поведения «купи падение» подтверждается нисходящей тенденцией периодов восстановления, достигающей в этом году нового исторического минимума.Вышесказанное говорит само за себя, и единственное, что мы можем добавить, это то, что на централизованно планируемом «рынке», где ФРС фактически поставила вне закона просадки, корректировки и — не дай бог — медвежьи рынки, единственной торговой стратегией является покупка первым падения, любого падения.

перевод отсюда

Бесплатный доступ к Global Market Perspective 19 июля-6 августа

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал и YouTube-канал

Бесплатное руководство «Как найти возможности для торговли с высокой вероятностью с помощью скользящих средних»