Как я собираю свой ВДО портфель. 5 шагов к успеху. Часть 1
Подписчики и друзья по смартлабу, всё чаще просят меня раскрыть свой ВДО портфель. Я не сторонник копирования инвестиционных портфелей хотя бы потому, что чужой портфель может иметь завышенные риски и заниженную доходность относительно ваших ожиданий. Кроме того, никто не хочет брать на себя чужие риски, в том числе и я. Но… начиная с этой статьи, я вам расскажу и покажу, как самостоятельно собрать надёжный ВДО портфель, который будет отвечать именно вашим требованиям, и за который вы будете спокойны.
Здравствуйте, юные инвесторы, начинающие и продвинутые. Огромное вам спасибо за ⭐➕❤👍 и за комментарии. Хочу вам сразу сказать, что в моём портфеле есть высокодоходные облигации, которые мы будем рассматривать в этой и ближайших статьях. Если ваш уровень риска совпадёт с моим, то у нас будут одинаковые портфели.
цель: собрать надёжный ВДО портфель стоимостью от 500 тысяч рублей.
уровень риска: умеренный
доходность: > 9%
Критерии отбора облигаций
- Доходность к погашению от 9% (меняется от предпочтений)
- Срок инвестирования в бумагу от 1 года до 3 лет (меньше года смысла нет)
- Низкая закредитованность организации
- инвестиционный риск 2,5 — 5 баллов (выбирается от стрессоустойчивости инвестора)
Критерии инвестирования
- Сравнение собственного рейтинга с рейтингом «Эксперт РА»
- Объём покупаемых бумаг в портфель (рассчитывается от риска)
Данные об эмитенте
Все данные, которые нам потребуются, будем брать из статей опубликованных в блоге «Финансовый анализ»
Список статей с финансовым анализом эмитентов:
В статьях рассмотрено более 30 эмитентов. Оценка финансовой устойчивости предприятий проводится на ближайший финансовый год. Недостающих эмитентов будем рассматривать дополнительно.
Можно приступать к формированию портфеля.
шаг 1
Смотрим доходность к погашению, и если она больше или равна 9%, а так же срок погашения от года и выше, то такой эмитент попадает в таблицу для сравнения рис.1.
рис.1 Сводная таблица эмитентов
шаг 2
Самостоятельно рассчитываем или смотрим в статье, коэффициент капитализации — U1 и прописываем его в таблицу. Сводную таблицу эмитентов ВДО можно скачать по этой ссылке.
❗ Если вы скачали таблицу, не забудьте кликнуть ⭐➕❤👍
Спасибо
шаг 3
Из статьи выписываем инвестиционный риск того или иного эмитента и прописываем в ячейку «инвест. риск» сводной таблицы
рис.2 Рассчитанный инвестиционный риск эмитента
шаг 4
Вычисляем рейтинг ЛИСП по инвестиционному риску эмитента используя таблицу на рис.3
рис.3 Классификация рейтингов
и заносим в соответствующую ячейку — ЛИСП (рис.2)
шаг 5
На сайте «Эксперт РА» узнаём рейтинг эмитента и прописываем в ячейку «Эксперт РА» рис.4. Если рейтинга нет, ставим прочерк, если рейтинг для группы компаний, а эмитент входит в группу — рейтинг заключаем в скобки.
рис.4 Рейтинг «Эксперт РА»
По рейтингу на рис.3, вычисляем инвестиционный риск для «Эксперт РА» и прописываем как на рис.4
Работа с таблицей эмитентов
Используя в качестве критерия доходность к погашению, я отобрал десять эмитентов будущего ВДО портфеля, у которых средняя доходность по всем выпускам превысила 9%. В розовых ячейках значения рассчитываются автоматически.
рис.5 Данные по эмитентам
В белые ячейки данные прописываются ручками. Стоимость портфеля зависит от возможностей инвестора.
На следующих этапах будем искать других кандидатов в портфель. И так до тех пор пока рассчитанное количество бумаг не будет равно стоимости портфеля.
Предлагаю очередных 10 эмитентов добавить в таблицу самостоятельно используя информацию из ранее используемых статей, а в следующей статье сравним наши результаты.
Что делать дальше с таблицей, я расскажу как только наберём необходимое количество бумаг. А пока я вам желаю усидчивости и терпения по подбору эмитентов для надёжного ВДО портфеля и бездефолтных инвестиций. С уважением, Алексей Степанович Галицкий.
Полезные ссылки
❗❗ Политика предоставления информации
📚 Рекомендуемая литература
📝 Справочник терминов и понятий
Если вхожу в бумагу надолго, беру на 52000 т.е на сумму налогового вычета ИСС. Своего рода страховка от дефолта.
Можно добавить примерно +1% при первичных размещениях.
К сожалению, его компания руководствуется чуть другими целями при очередном своём размещении заёмщика… Явный потенциальных дефолтн.. они вроде как пытаются отфильтровать- но этого крайне мало..
Ваш подход несомненно помогает при принятие решения об инвестировании в рисковые активы. Спасибо!
www.acra-ratings.ru/about/news/1817
Кроме того, в своих расчётах я использую рейтинги только агентства «Эксперт РА»
Без рейтинга 11 бумаг, но доля каждой из них 0,9%. В дефолтные не вляпался еще типа Дядя Денер и Дэни Колл.
Плюс поставил, спасибо за труды)
Вы в песочнице вдо есть?
Песочница ВДО — это, видимо, один из облигационных чатов в телеграмм
t.me/chat_angrybonds
и
t.me/crookedtree
Ну хорошо, а в пробондс под каким ником?
Михаил FarEast, так эт… я вас и не заставляю верить;)
Что касается ника, то зачем мне ник, когда у меня есть имя, которое мне дали родители, и которое мне нравиться.
Я всегда себя позиционирую как:
Алексей Галицкий
Алексей С.Галицкий
Алексей Стефан Галицкий
Алексей Степанович Галицкий
1. ощутимый риск дефолтов эмитентов, т.к. junk, несмотря на то, что пытаетесь фильтровать по рейтингу
2. процентный риск из-за ожидаемого роста ставки
3. риски сильного роста инфляции, в условиях которой реальная доходность будет нулевой или даже отрицательной
Все это требует еще и «копания в мусоре», т.е. внимательном отслеживании эмитентов и состоянии их дел, чтобы попробовать успеть выскочить раньше других при проблемах.
В то же время простейшая покупка индексного фонда даст более высокую доходность, при этом куда меньше подвергаясь рискам п.1 (крупняк редко банкротится) и п.3 (при инфляции вырастут и доходы компаний).
Оно правда того стоит, на Ваш взгляд?
iku, у меня то же особое отношение к «миллионерам» с годовой доходностью 200%.
Из целого букета рисков, назовите хотя бы один заслуживающий внимания.
1. Ваш «ощутимый риск дефолтов эмитентов» — это набор слов. Продемонстрируйте его в цифрах.
2. покупайте бумагу по доходности к погашению
3. набор красивых слов. Выразите «сильный рост инфляции» в цифрах и приведите пример, из собственной практики, отрицательной доходности. Про отрицательную нефть мы уже слышали.
Алексей Степанович Галицкий, Я разве где-то упоминал про доходность в 200%? Лично мне достаточно того что дают индексные фонды полной доходности, а это (номинально) 10% годовых в долларах или 15-20% годовых в рублях.
1. То есть кредитные рейтинги Вы смотрите, а что они означают нет? Могу помочь найти цифры, для Эксперт РА (страница 6):
raexpert.ru/docbank//312/45a/5cc/74bf6f3bdede355182d5d91.pdf
2. Короткие бумаги не дадут нужной доходности, а длинные подвержены ощутимому риску дефолта (см. выше). При этом если Вы нормально следите за своим портфелем и эмитентами, то ребалансировки и попытки уйти от проблемных активов все равно потребуют досрочных продаж, а значит от этого риска все равно не уйти.
3. Периодов когда инфляция была выше 10-12% (доходности облигаций) не помните? Если нет, то вот статистика по годам:
уровень-инфляции.рф/%D1%82%D0%B0%D0%B1%D0%BB%D0%B8%D1%86%D1%8B-%D0%B8%D0%BD%D1%84%D0%BB%D1%8F%D1%86%D0%B8%D0%B8
Лично я не покупаю ни ВДО ни корпоративные облигации (в силу упомянутых рисков), сейчас у меня есть только те, что защищены от инфляции и роста ставки (ОФЗ-ин/пк), и то они мне нужны только как хедж от провалов рынка, а не как основные источники доходности, роль которых во всех странах всегда лучше всего играли акции.
Все упомянутые пункты заслуживают внимания, но если Ваша толерантность к риску позволяет с ними считаться, то рациональный подход подразумевает выбор активов с лучшим соотношением уровней риска и доходности. И вот тут к ВДО уже начинаются вопросы.
Извиняюсь за оффтоп, вопрос как специалисту по ВДО.
Не подскажете где подробнее почитать про налогообложение ВДО?
Вопрос следующий: условно купил облигацию, номинал 1000 р. НКД 4 р. получил купон 10 р., НДФЛ удерживается с 10 р. или с 10 р. — 4 р., т.е. 6 р.?
Брокер Тинькофф (поддержка) мне ответили, что 13% удержат с 10 рублей. Собственно они так и сделали.
Я рассчитывал налоговую базу в соответствии со ст. 280 НК РФ часть 2 и уменьшал на величину расходов, куда и включил НКД при покупке.
В любом случае, спасибо за ответ, хорошо, что направление мыслей у нас одинаковое по данному вопросу.
А если купить с НКД, не 4, а 9, например и получить купон 10, то можно вообще в таком случае в минус уйти.
Я выплачиваю полностью, продвец с разницы заплатит налог (если заработал). По сути если купить с НКД и продать облигацию сразу после выплаты, то будет минус (к налоговой базе) по сделке, но налог с купона с меня сдерут в полном объеме. Потом все сложится в карме к концу года
Премия к риску у ВДО сейчас не адекватна.Причём, дюрация у многих ВДО короткая.Это увеличивает риски.
И у меня к вам вопрос, если не затруднит конечно. Приведите, пожалуйста, расчёт, что одна дефолтная бумага съедает всю прибыль.
С одним дефолтом получится 7% годовых, т е офз и непонятен смысл.
На просадки по широкому рынку они активнее реагируют? Можно ниже номинала добрать если что?
Николай Краснов, пожалуйста. Больше эмитентов Как я собираю свой ВДО портфель. Часть 2
Чтобы дефолты не сильно влияли на портфель
Вся правда о дефолтах в ВДО