Василий Баранов
Василий Баранов личный блог
21 апреля 2021, 11:18

Додо Пицца. Отчётность самой открытой из непубличных компаний. Мысли по IPO в 2024.

Dodo Brands намедни представила консолидированную отчётность по МСФО за 2020 год. 

Всё по-взрослому, с аудиторским заключением от EY, что красноречиво говорит о желании компании всерьёз подготовиться к IPO (запланировано на 2024 год). Да и недавно созданный Совет Директоров, куда вошли известные независимые директора — тоже в актив компании. Поделюсь основными наблюдениями:

По отчётности

👉 Выручка всего 3 ярда руб, но быстро растёт (+24% к 2019 году)
👉 2 млрд выручки принёс франчайзинг, 1 млрд — собственные продажи.
👉 Компания по чистой прибыли остаётся убыточной (символический убыток в 78 млн за год).
Насколько я понимаю, убыток связан с большими вложениями в IT-платформу, колл-центр и прочие ноу-хау.
Это логичный и понятный шаг при желании создать технологичную компанию, которую легко будет масштабировать по франшизе. Тот же Озон 22 года подряд убыточен, и ничего — феерично взлетел на IPO.
👉 На конец 2020 года у Додо 679 точек продаж в 14 странах. Из них только 35 своих и 644 — франшизные. Рост к 2019 году +18%.

По акциям

👉 У компании сейчас около 50.000 акций. На неком подобии внебиржевого рынка, посредством тг-каналов, акции Dodo продаются и покупаются примерно по $3500-4000 за штуку. Таким образом немногочисленные энтузиасты оценивают компанию в 13-15 млрд рублей, то есть в 4-5 годовых выручек. С учётом бурного роста это дёшево. Но реальные суммы сделок оценить трудно, так как «спреды» между продавцами и покупателями огромны — от $2500 до $8000.
👉 С другой стороны именитые мировые аналоги на бирже оцениваются также, а то и скромнее: «Папа Джонс» стоит 2 выручки, «Доминос» — около 4,5 выручек.

Перспективы

👉 Компания тестирует два новых формата — Дринкит и Донер 42, которые, если будут выстроены на базе той же технологической платформе и не потребуют больших затрат на инфраструктуру, могут серьёзно увеличить обороты и маржинальность компании. Но пока это просто эксперименты.
👉 Компания недавно приняла решение покинуть рынок Китая, не выдержав конкуренции. Но активно развивает сеть в Великобритании.
👉 Смущает: выручка собственных точек — 1 млрд рублей. Делим на 35 точек — получаем 28,6 млн в год или 2,4 млн в месяц. 
При этом если поделить выручку всех точек за март 2021 и поделить на 698 пиццерий- то получится 3,7 млн руб. Странно, что у них самих показатели хуже, чем у франчайзи. Понятно, что это «средняя температура по больнице», но разница существенная.

Короче, компания небезынтересная. Много вопросов, но и огромный потенциал. Тем интереснее будет наблюдать за развитием и будущим IPO.

8 Комментариев
  • trader_95
    21 апреля 2021, 12:56
    Самая вкусная пицца в своём сегменте.
    • Алексей [buythedip]
      21 апреля 2021, 15:47
      trader_95, аналитика по методу Питера линча?)))
    • AntipinArt
      22 апреля 2021, 20:24
      trader_95, Вы серьезно ??? Пицца говно полное! Очередной пузырь на инвесторском бабле. 
      • trader_95
        23 апреля 2021, 00:35
        AntipinArt, лучшая пицца из сетевых пиццерий. В ресторанах можно и получше найти, например, мне нравится римская пицца в Остерио Марио.
        У прочих сетевиков вовсе не пицца. Во всяком случае, это совсем не та пицца как в Италии, а в Додо примерно как там.
        Возможно, Вам нравится русский вариант пиццы. У нас и суши не такие как в Японии.
  • Алексей Харченко
    27 октября 2021, 13:03
    А где эта самая отчётность размещена? Где её посмотреть? А то я попытался поискать на e-disclosure.ru — не нашёл. Может быть, плохо искал?
    • Алексей Харченко
      27 октября 2021, 19:00
      Василий Баранов, набрёл, как водится, через поисковик. Поводом к копанию информации послужила мысль о сравнении правовых основ привлечения инвестиций с аналогичными основами у Холдинга X100 (Суши Мастер).
      Просто я хочу понять, каким образом происходит оборот акций и где находится их депозитарий.
      • bondsreview
        28 октября 2021, 01:29

        Алексей Харченко, про «Суши Мастер» ничего не скажу.

        А вот про оборот акций Додо Вам точно ответят вот тут:  t.me/dodoshares

        В закрепе этого чата довольно подробно описана процедура купли-продажи. Ну и люди там вроде общительные и адекватные, нюансы про депозитарий можете уточнить. Вроде как компания-регистратор живёт на Кипре. 

        Вот ещё чат текущих акционеров:  t.me/dodotrust

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн