Белуга-Групп - фантастический рост, пора продавать

Всем привет, Друзья. Наконец, одна из моих любимых компаний Белуга Групп отчиталась за 2019 год. Напоминаю Вам, что еще в сентябре 2019 года я подготовил специальный «Алкогольный кейс», состоящий из двух компаний: Белуга Групп и Абрау-Дюрсо. Параметры кейса сможете прочитать в статье.

Cамая оперативная информация в моем Telegram «ИнвестТема»

За время удержания кейса, доходность составила 59%. Акции Абрау-Дюрсо остались на месте — минус 1,8%. А вот Белуга прибавила 112%.

Давайте отдадим дань принесшей прибыль компании и разберем отчетность Белуга-Групп по МСФО за 2019 год. Прошлый год для компании выдался рекордным во всех сегментах бизнеса. Выручка +22,3%, прибыль вообще +53%. Она не только прибавила половину, но и впервые в истории превысила 1 млрд рублей. Если посмотреть на динамику за 5 лет, то 19 год добавил ускорения всем производственным показателям. Операционные расходы держатся на оптимальном уровне. Общие и административные снизились на 2%, чего я не видел в отчетах других компаний уже больше года. Прогнозная EBITDA, также выросла на 53% и достигла 6,5 млрд рублей.

Основные показатели:
Выручка: 53,1 млрд руб. (+22,3%)
Операционные расходы: 15 млрд руб. (+12%)
EBITDA: 6,5 млрд руб. (+53%)
Чистая прибыль: 1,4 млрд руб. (+53%)

Расчетные мультипликаторы (данные на 06.04): 
P/E: 21,8
P/BV: 5,55
Debt/EBITDA: 2,14%

Капитал компании увеличился на 3,8% до 10 млрд рублей за счет нераспределенной прибыли. Компания ежегодно выкупает с рынка свои акции, но объем продаж слишком незначительный.

Из минусов можно указать увеличение долговой нагрузки. Больше всего прибавили краткосрочные обязательства +41%. Компания продолжила активно наращивать долг. Еще одним камнем в огород компании будут мультипликаторы, которые показывают явную перекупленность акций. P/E и P/BV вообще на запредельных уровнях. Даже значительное увеличение прибыли не помогли скорректировать мультипликаторы.

Дивиденды компания, традиционно, не платит, чем и заслужила нелюбовь инвесторов. Ликвидность в акциях минимальна. Чтобы загрузить в рынок 100 000 рублей приходится распределять ордера на целый день, чтобы не двинуть котировки.

В целом, Белуга-Групп пример стабильности и устойчивого бизнеса. В период кризисных настроений, продукция компании пользуется повышенным спросов. Текущий карантин тому подтверждение, ведь с прилавков магазинов сметают крепкий алкоголь и весь импорт, который завозит Белуга из-за рубежа. Прибыль и выручка показали отличную динамику. Да и если смотреть за последние 5 лет, компания хорошо прибавила. Думаю тенденция только продолжится.

Как я и говорил в своем анонсе «Алкогольного кейса», удерживать позиции я буду вплоть до отчета. На этом хочу пожелать удачи в дальнейшем развитии компании, но в акциях до момента их хорошей коррекции находится не буду. Абрау, не дожидаясь отчета, я тоже продал. Волатильности в акциях нет и удерживать ее нет необходимости. Подводя итог, можно сказать, что кейс получился отличным и принес приятную прибыль. Постараюсь и дальше находить и формировать для Вас такие кейсы, которые при минимальных рисках могут показать запредельные доходности.

*Это исследование носит субъективный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Служит, для структурирования своих мыслей при принятии решения.

«ИнвестТема» в соцсетях: 
Telegram
Вконтакте