ЕЦБ включает "печатный станок" и готов к снижению ставок

По итогам сентябрьского заседания Европейский Центральный Банк оставил процентную ставку по кредитам без изменений, на уровне 0%. Без изменений осталась и ставка по маржинальному кредитованию, на уровне 0.25%. Ставки по депозитам были снижены на 0.1% и составили -0.5%.

В целом, все ожидания инвесторов оправдались, поскольку на сентябрьском заседании снижения ставок никто не ждал, поскольку это последнее заседание ЕЦБ под руководством Марио Драги, которого в ноябре на его посту сменит Кристин Лагард, директор-распорядитель Международного Валютного Фонда, которая и приступит к более мощному стимулированию европейской экономики. По этому поводу прозвучали весьма не двузначные намеки.

Во-первых, ЕЦБ включает программу количественного смягчения (QE) и с 1 ноября возобновляет закупки активов на 20 млрд. евро ежемесячно, которые будут продолжаться в полном объеме в течение длительного периода времени после даты, когда Совет управляющих начнет повышать ключевые процентные ставки. Во-вторых, Совет ЕЦБ ожидает, что ставки останутся на нынешних или более низких уровнях до тех пор, пока показатели по инфляции не приблизятся к 2%. Выражаясь простым языком, ЕЦБ готов стимулировать европейскую экономику столько, сколько потребуется, не исключая, но намекая на снижение ставок в октябре или декабре. В третьих, ЕЦБ смягчил условия долгосрочных кредитов и ввел многоуровневую систему применения ставки по депозитам с целью помощи европейским банкам.

Как и полагается, стимулирование экономики включает в себя искусственное обесценивание валюты, что и отразилось на стоимости EUR. В течение 2 часов единая европейская валюта обвалилась более чем на 1400 пунктов, с отметки 1.10685 до 1.09265. 



Золото выросло на 23 доллара, с отметки 1501 до 1524.



Однако в скоре после этого, свои три копейки вставил Дональд Трамп, в очередной раз раскритиковав ФРС.

«Европейский Центральный Банк действует быстро и снижает ставки на 10 б.п. Они пытаются и преуспевают в обесценивании евро по отношению к очень сильному доллару, нанося вред американскому экспорту. А ФРС все сидит, и сидит, и сидит. Европа получает деньги за то, что у нее занимают деньги, а мы наоборот – платим.»

Сразу после этого, евро отбил также быстро все, что двумя часами ранее «уронил» и практически вернулся к уровню 1.10600. 

А будет ли снижение ставок в 2019 году?

Вопрос стоит ребром. Мало того что экономика ЕЦБ не просто стагнирует, а без особого сопротивления падает, так еще и Трамп со своим тивттером покоя Еврозоне не дает. Индекс потребительских цен (инфляция) в ЕС находится на уровне 1% и одними покупками активов на 20 млрд евро ежемесячно, в то время как аналитики ожидают покупок на 30 млрд евро, разогнать ее до 2% вряд ли получится. Достигнув пика в 2.8% по ВВП в конце 2017 года, рост европейской экономики прекратился и снизился до показателя 1.2% к сентябрю 2019 года. Должен ли ЕЦБ снижать ставки? Безусловно! Европа нуждается в стимулировании экономики, как пустыня Атакама в дожде. Программы количественного смягчения недостаточно, Совет управляющих ЕЦБ, Марио Драги и Кристин Лагард прекрасно это понимают, но при этом не хотят действовать быстрее ФРС. Если 18 сентября Пауэлл все же откликнется на просьбы Трампа снизить ставки, евро по отношению к доллару укрепится и тогда, сентябрьское снижение было бы практически напрасным. Именно поэтому ЕЦБ действует аккуратно, намекая инвесторам на снижение, включая QE, но главный козырь, придерживая до последнего. 

Решения ФРС в сентябре и в последних месяцах уходящего года будут играть ключевую роль не только для американской экономики, но и повлияют на решения Центральных Банков по всему миру. В след за ФРС ставки снизят европейцы, австралийцы и канадцы. Нам остается только ждать решения ФРС или очередного шедевра из твиттера Дональда Трампа.

Дмитрий Айвазов, аналитик торговой платформы PrimeXBT