Волга в ванне

Крутил-вертел эту штуку, тут вам не форекс конечно, но идеология метода вроде общая, да и умные люди, которые описывали подход в многочисленных публикациях, отмечали, что будет работать и на акциях.

Олег Мубаракшин делал целое выступление по этой теме, но там он интересовался какими-то странными для меня вещами. Например он сэмплировал параметры этой улыбки каждые 10 секунд и анализировал динамику, тихо бормоча что-то про их таинственный физический смысл. Честно скажу, этот таинственный смысл для меня не раскрылся пока — я не увидел никакого шкурного интереса в анализе динамики стоимости бабочки и риск-реверсала. На первый взгляд там те же грабли, что и со случайными параметрами любой другой улыбки. Может что-то упустил?

В остальном, для фРТС выглядит все это пока так, как будто не работает (Олег М. применял это только к рублебаксу) или работает не то чтобы хорошо. Возможно я где-то накосячил, но вряд ли. Это несколько картинок из прошлой квартальной серии фРТС с улыбкой рассчитанной методом Vanna-Volga (на графике — VV smile):

Мне нравится аргумент статической репликации, лежащий в основе метода, но пока не нравятся результаты применительно к фРТС. Странные провалы при сильном наклоне рыночной улыбки и края заваливаются довольно близко к рабочим страйкам.

Кто-нибудь еще копал такое? Как результаты?

опционы

bstone

Таганрог

211

4 325

с 2 сентября 2014

31 Комментарий

Дон Маттео
19 июля 2018, 12:44
Сначала прочитал Ольга в Ванной
0
- bstone
  19 июля 2018, 12:49
  Дон Маттео, да, опционы завлекают :)
  0
Стас Бржозовский
19 июля 2018, 12:50
Не копал, но одобряю! Не копал, т к не понял чем это мне помочь может
0
- bstone
  19 июля 2018, 13:18
  Стас Бржозовский, ну манит же зараза.
  
  По сути продай выше улыбки с поправкой на рыночные цены на опорных страйках, тут же перекрываешь покупкой/продажей опционов на опорных и у тебя «локально» залоченный профит с нулевой гаммой, вегой, ванной и волгой.
  
  Из минусов: «локальность», повышенные требования к скорости реакции и нужно верить, что рынок правильно отпрайсил опорные страйки :)
  
  Можно сделать новую панду и скидывать позиции, котируя обратные сделки, чтобы схлопнуть профит до выхода из «локальности», если до экспирации еще далеко. Ну и набивка сделок по всему диапазону в обе стороны должна выравнивать края.
  
  Меня останавливает вопрос веры :) Я люблю, когда все посчитано, а тут… как карта ляжет. Но чувствую, что-то в этом есть.
  
  0
  - Стас Бржозовский
    19 июля 2018, 13:46
    bstone, если не путаю, то в пандовремя были копеечные комиссы, частые «выбросы» неэффективностей на страйках и широко качающаяся улыбка. А сейчас все бурьяном поросло. Кроме комисса) ну и потом, отстроили мы эту вомму-ванну и что? Она замечательно ерзать будет, как и любая другая модель. Хорошо иметь что то среднее, «правильное», вокруг чего все скачут и деньги раздают)
    0
    - bstone
      19 июля 2018, 13:54
      Стас Бржозовский, эх, не видать нам такое «правильное», сдается мне. А эта модель, она как раз хороша тем, что ноги у нее растут не из попы (в виде стохастической волатильности), как у сабра, например, а из суровой действительности банковских опционных десков.
      0
      - Стас Бржозовский
        19 июля 2018, 14:20
        bstone, послушаю тогда еще раз олега. Не помню я там сути.
        0
Vlаdimi®
19 июля 2018, 13:13
Сэмплирование параметров улыбки, аргументирование статической репликации… ребята, вы не слишком глубоко копаете?)))
0
- bstone
  19 июля 2018, 13:31
  Vlаdimi®, тут сам процесс углубления доставляет, а если еще и выходит нормальный результат… ммм :)
  +1
  - старый трейдер
    19 июля 2018, 13:52
    bstone, не припомните приблизительную дату, когда Мубаракшин о физическом смысле высказывался, ранее декабря 2017?
    0
    - bstone
      19 июля 2018, 13:57
      старый трейдер, в 2014-м:
      
      +1
      - Стас Бржозовский
        19 июля 2018, 14:38
        bstone, оказывается я это слушал. На 12-20 минуте с Леней Шапиро у стеночки стою) Но все равно мне непонятно из каких соображений выставлять rr и прогиб. И почему ты считаешь, что это дело растет из десков, а не из опы)
        0
        bstone
        19 июля 2018, 14:46
        Стас Бржозовский, «стохастическая волатильность», «вол оф вол» — это мракобесие чистой воды. Какой к черту вол оф вол, если мы и вол не можем измерить :) А модель Хестона оттуда вся растет.
        
        А банкиры люди простые: им надо захеджить греки позиции — они хеджат их, покупая/продавая другие опционы, и никакой уличной магии.
        0
        Стас Бржозовский
        19 июля 2018, 14:50
        bstone, а я про Хестона и не говорил ничего) просто я не уверен что все банкиры поголовно эту вомму ванну юзают. Леня Шапиро в мейкерских целях попробовал по ней порехеджиться, насколько я помню вдул денег в рынок и плюнул. Я не пробовал
        0
        bstone
        19 июля 2018, 15:25
        Стас Бржозовский, про Хестона я говорил, т.к. сабр на нем, а он считается самой правильной улыбкой и прочая, прочая :)
        
        Откуда вообще растет эта идея с рехеджем по улыбке? Смелые люди, кто этим занимается :)
        0
        Стас Бржозовский
        19 июля 2018, 15:33
        bstone, а какие варианты? Рехеджа? Как то надо считать дельту. Для это брать айви по страйкам из какой то улыбки. Наверное не стационарной, а каким то образом ползущей в пространстве-времени. Я про это
        0
        bstone
        19 июля 2018, 16:19
        Стас Бржозовский, это звучит как volatility surface. Но я не видел еще ничего осмысленного в этой области. Все подобные поверхности нуждаются в постоянной калибровке к рынку, т.е. мы заранее не знаем, какая будет динамика рыночной волатильности в точках этой поверхности. Как считать стоимость опционов в таких условиях? Загадка для меня. Просто рехеджить по калибруемой поверхности и надеяться на авось? :)
        
        Я получаю функцию для дельты из решения уравнения стоимости. Интересно было бы посмотреть на улыбку, соответствующую такой дельте, но я делаю это для портфеля и уравнение нелинейно. В этом случае получить волатильности на страйках из одного значения дельты невозможно.
        0
        Стас Бржозовский
        19 июля 2018, 17:14
        bstone, думаю, что ты уникум) калибровка нужна, конечно, но не такая же и «постоянная». Я при спокойном режиме рынка раз в день пересматриваю вол ЦС и все
        0
        bstone
        19 июля 2018, 17:56
        Стас Бржозовский, то-то меня не оставляет ощущение, что я как тот мужик из анекдота, который на предупреждение жены о том, что он едет по мосту, по которому какой-то ненормальный по встречке мчится, отвечает ей, что тут весь мост таких ненормальных :)
        
        Ну допустим раз в день, приемлемо. Как посчитать стоимость опциона сейчас (т.е. матожидание профита), если мы будем потом калибровать все каждый день до самой экспирации? :)
        0
        Стас Бржозовский
        19 июля 2018, 18:25
        bstone, ежели rv угадать, то и калибровка не обязательна) я к этим делам достаточно вульгарно отношусь. Если мне глючится, что рынок очень сильно неправ — встаю против него. Следующая задача — отрехеджиться хоть как то предсказуемо до тех пор, пока контрагенты не угомонятся и не заплатят. Важно не потерять много по пути из-за вертящейся дельты «по рынку». Для этого своя более-менее устойчивая улыбка/поверхность для расчета той дельты. Естественно, плохая и неправильная. Но если она дает возможность победить еще более неправильную «рыночную», то и ладно
        +1
        bstone
        19 июля 2018, 18:41
        Стас Бржозовский, я понял. Но тут оптимальность этого процесса под вопросом! Если хеджить по БШ, то хотя бы есть представление о матожидании и дисперсии финреза. А если гонять волу по улыбке, то ничего этого нет :)
        
        И кстати хеджить с вертящейся «по рынку» дельтой — это выходит за рамки БШ. Т.е. если так делать, то уравнение БШ не будет уже иметь никакого отношения к результату :)
        0
        Стас Бржозовский
        19 июля 2018, 18:47
        bstone, про оптимальность нет речи. Это попытка подстройки под «нормальный» рынок, не более того, ну и работает оно пока) что касается последней твой фразы, то, уверяю, процентов 90 народонаселения делает именно так
        0
        bstone
        19 июля 2018, 18:54
        Стас Бржозовский, да, с последней фразой явный конфуз. Надо подробнее осветить, чтобы начинающие не сливали кровные в эту канализацию :)
        0
        Стас Бржозовский
        19 июля 2018, 18:27
        bstone, оценка потенциального профита по текущей калибровке. Раз в день приходится пересматривать. Ежели после пересмотра тот профит минусовой — здравствуй, лось), точнее поза просто фиксится или модифицируется, что то же самое
        +1
      - Михаил Ершов
        19 июля 2018, 15:47
        bstone, с первого просмотра несколько лет назад подумал что он про построение улыбки, типа как параболку нарисовать из значений ATM, RR и «бабочки». Надо будет пересмотреть)
        0
        bstone
        19 июля 2018, 16:00
        Михаил Ершов, да, примерно так там и было. Тут я пытаюсь развить тему глубже.
        0
  - Vlаdimi®
    19 июля 2018, 13:59
    bstone, не, я чо, я ничо)))
    0
Юнчикс
19 июля 2018, 13:23
Чот я торможу или покурил не то, хотя лет 30 не курил...
Индекс РТС это совокупность наших голубых фишек...
Каждая фишка типа газика или сбера летает как хочет, и тут уже не высшая математика- а просто неевклидова геометрия...
Надо быть очччень осторожным.
0
- bstone
  19 июля 2018, 13:28
  Юнчик, тут мы курим опционы, и правильная закрутка позволяет как раз избавиться от мандража, связанного с «летает как хочет».
  +1
- bstone
  19 июля 2018, 13:44
  Юнчик, и если еще подумать, в индекс как раз столько отходов намешано, что число влияющих на него факторов по сравнению, скажем, с голым Сбером или нефтью просто сумасшедшее. Потом это ж еще и самый разработанный инструмент хеджирования рисков для нерезов, с самыми ликвидными опционными стаканами (т.е. огромная часть сделок совершается тупо для выравнивания дельты опционных позиций)...
  
  Короче он настолько хаотичен, что максимально приближается к случайному процессу, который с терпимой погрешностью можно описывать обычной высшей математикой.
  +1
  - старый трейдер
    20 июля 2018, 13:37
    bstone, ну какой он хаотичный, там же лю-юди-и… поведение одного, отдельно взятого балбеса обозвать хаотичным наверно можно, но толпа, она ведь… живая… Наверняка об успехах российского ТВ знаете, вот и представляйте, как оно происходит. Попробуйте не рассматривать происходящее, как физический процесс.
    0