Учимся торговать опционами. Анализируем улыбку волатильности

Сегодня я хочу обратить ваше внимание на изменения, произошедшие на днях в улыбке волатильности.

Для начала посмотрим на 3D-график улыбки:

 
Что мы видим: улыбка сильнее наклонилась вправо, т.е. стоимость коллов в волатильностях уменьшилась, стоимость путов либо не изменилась, либо чуть выросла.

Посмотрим на правую (call-овую) часть улыбки:

 
Максимальные объемы сегодня проходят по страйкм: 160, 165, потом 170 — 180. Причем офера в 160 страйке расположились ниже кривой волатильности, а биды в 175 и 180 страйке — выше кривой волатильности. Т.о. наблюдаются продажи 165 коллов и покупки 175 и 180.


Посмотрим, что происходит в левой (put-овой) части:

 
Используя ту же логику, получаем, что 145 и 150 путы покупают, 155 и 160 — продают.

Теперь обратим наши взоры на базовый актив и его волатильность:

 
Во-первых, заметим, что открытый интерес рос на последнем падении рынка, и остановился (начал слегка нижаться), когда рынок стал консолидироваться. Т.е., ничего криминально в OI не видим.

Во-вторых, заметна дивиргенция в динамиках фьюча и индекса волатильности — при обновлении фьючем минимумов — индекс «страха» свои хаи не обновлял.

Основные выводы:
1. Опционщики продают опционы в деньгах, покупают вне денег.
2. Опционы колл подешевели в волатильностях сильнее путов, это и вызвало наклон улыбки.
3. Есть дивиргенция RIU1 — RTSVX, т.е. рынок настроен расти или постоять. Причем участники предполагают плавный рост — иначе бы коллы вне денег не подешевели.

P/S Жду комментов, особенно по наклону улыбки. Важно разобраться когда такое обычно происходит и к чему приводит.