Инвестиции без спешки: торгуем в выходные

Алексей Девятов

Клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные. Торги в эти дни обычно не отличаются волатильностью, зато на значимые события можно отреагировать незамедлительно. Это особенно важно при быстрых изменениях геополитической ситуации, приводящих к сильным движениям рынка.

Итак, мы выбрали несколько важных событий и инвестиционных идей, которые стоит обдумать в ожидании выходных.

События: как реагировать

• Геополитика поддерживает рынок

Текущая неделя оказалась насыщена геополитическими событиями: трёхсторонние переговоры в Абу-Даби, беседа Владимира Путина со Стивом Уиткоффом и Джаредом Кушнером в Кремле и переговоры американских спецпосланников с Владимиром Зеленским в Дублине. Стороны договорились о продолжении переговоров, при этом прорывов пока нет. Тем не менее Индекс МосБиржи поднялся к отметке 2500 пунктов.

Тактика. Полагаем, что ожидание новой встречи будет поддерживать рынок акций и на следующей неделе. При этом индекс подошёл к верхней границе диапазона последних недель — 2540–2560 пунктов, и для её пробоя нужен фактический прогресс в урегулировании украинского конфликта. Ставку на продолжение роста лучше делать через голубые фишки — ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК, Сбербанк, Т-Технологии. Со вторым эшелоном, который в последние недели рос быстрее рынка без фундаментальных причин, стоит быть осторожнее. Быстро отреагировать на новости в выходные позволяют в том числе фьючерсы на Индекс МосБиржи: вечный IMOEXF и декабрьский MXZ6.

• Сбербанк: отчёт за октябрь и День инвестора

В октябре банк заработал по РПБУ 168,5 млрд руб. (+12,6% год к году), за 10 месяцев — 1,67 трлн руб. при рентабельности капитала 22,9%. На Дне инвестора была представлена стратегия на 2027–2029 годы: цель по рентабельности капитала — не ниже 21%, на дивиденды планируется направлять 50% чистой прибыли по МСФО при достаточности капитала от 13,3%. На 2027 год банк закладывает снижение процентной маржи и рост стоимости риска.

Тактика. Главное для акционеров подтвердилось: дивидендная политика сохранена. Исходя из результатов за 10 месяцев, на выплату уже накоплено около 37 руб. на акцию, и за весь год дивиденды могут превысить 40 руб., доходность — выше 13%. Менеджмент Сбербанка сигнализировал, что 2027 год может быть сложным, но и в этих условиях банк остаётся самым устойчивым в финансовой отрасли. Акции входят в число фаворитов нашей стратегии.

• Т-Технологии: прибыль выше ожиданий

Операционная чистая прибыль в III квартале выросла на 41%, до 63,6 млрд руб., — на 12% больше консенсус-прогноза. Рентабельность капитала достигла 32,3%, прогноз роста операционной прибыли на год повышен с 20 до 25%. Совет директоров рекомендовал квартальный дивиденд 4,8 руб. на акцию, последний день для покупки — 11 декабря.

Тактика. С начала года акции отставали от сектора: возможно, инвесторов настораживали дорогие покупки — Точка Банк, Авто.ру, а теперь и оферта акционерам Циана. Отдачу от этих сделок рынок увидит не раньше следующего года, но текущая оценка Т-Технологий по мультипликаторам привлекательная (P/E по прогнозной прибыли — 3,5х, P/B — 0,95х при ROE 30%) и даёт интересные точки входа для долгосрочных инвесторов.

• Фикс Прайс: дивиденд с доходностью выше 15%

Совет директоров рекомендовал выплатить за 9 месяцев 0,1 руб. на акцию. Последний день для покупки под дивиденды — 25 декабря (с учётом режима торгов Т+1). За неделю акции подорожали примерно на 20%.

Тактика. На наш взгляд, основное движение котировок уже состоялось. Мы оценивали потенциал роста исходя из дивидендной доходности 15–16%, чему соответствует цена 0,625–0,67 руб., — бумаги уже поднялись в этот диапазон. Кроме дивидендов, поводов для переоценки акций нет: чистая прибыль за 9 месяцев упала на 24%, до 4,9 млрд руб., сопоставимый (LFL) трафик не растёт. Предстоящая выплата дивидендов составит 10 млрд руб. и вдвое превышает прибыль за отчётный период, поэтому уверенности в будущих высоких дивидендах нет.

Ожидания: к чему готовиться

• Нефть: высокая волатильность

Котировки Brent просели на 20% от максимумов конца октября, опускались ниже $90 за баррель, но к пятнице вернулись выше $95. Рынок рассчитывает на деэскалацию напряжённости на Ближнем Востоке, при этом договорённостей по-прежнему нет.

Тактика. Допускаем, что пик цен на нефть ($115–120) уже пройден, но колебания на несколько долларов в день остаются нормой. Эксперты отмечают рост предложения нефти из стран Персидского залива даже в условиях атак на суда в Ормузском проливе, однако нельзя исключать возобновления военных действий США против Ирана. Неопределённость высокая, и вероятны сильные скачки котировок в любом направлении. Отыгрывать события на Ближнем Востоке можно через фьючерсы на Brent — BRZ6 и мини-контракт BMZ6, они доступны на торгах в выходные дни.

• Золото ниже $4000: стоит ли покупать

Золото снова опустилось ниже $4000 за тройскую унцию. Одна из причин снижения цен — перспективы ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в декабре.

Тактика. Фундаментальная картина не изменилась: центробанки в III квартале купили 321 т золота, на 42% больше, чем годом ранее, инвесторы не выходят из золотых фондов, добыча не растёт. Мы сохраняем долгосрочный позитивный взгляд на перспективы золота как защитного актива в портфеле. Полагаем, что в следующем году цена вновь поднимется выше $4500 за тройскую унцию. Текущие уровни считаем подходящими для формирования длинной позиции, но покупать лучше частями. На Московской Бирже обращаются несколько фьючерсов на золото: GOLD-12.26, GOLDM-12.26 (мини), GL-12.26 (в рублях) и GLDRUBF (вечный в рублях).

• Отчёты МТС и Циана

Циан опубликует результаты по МСФО за 9 месяцев 18 ноября, МТС — 19 ноября.

Тактика. Котировки Циана сейчас определяются предложением Т-Технологий о покупке акций по 993,05 руб. Акции торгуются примерно на 9% ниже этого уровня, так как рынок закладывает риск того, что сделка не состоится. Т-Технологии хотят выкупить не менее 50% акций, при этом договорённостей с крупными акционерами нет. Важнее отчёта будут рекомендация совета директоров Циана и позиция основных владельцев компании. Покупка ради оферты — идея только для тех, кто готов к риску срыва выкупа.

В отчёте МТС стоит уделить внимание процентным расходам и динамике долга. От них зависит, насколько комфортно компании будет следовать новой дивидендной политике: возврат акционерам не менее 70 млрд руб. в год, из которых 70% дивидендами. Первая выплата дивидендов возможна уже в начале следующего года, поэтому любые подробности о её размере могут сдвинуть котировки. Не видим идеи покупки акций МТС до выхода отчёта.