#разборОперационки $DELI — Меньше машин, больше вопросов
Делимобиль представил результатыза III квартал и 9 месяцев 2026 года. Картина, мягко скажем, неоднозначная.
За 9 месяцев:
- Проданные минуты — +11% г/г.
- Пробег клиентов — +9%.
- Минуты на один автомобиль — +24%.
- При этом автопарк на конец сентября — 25,9 тыс. машин (−9% г/г).
Эффективность парка растёт. Но в III квартале проданные минуты сократились на 11%, число поездок — на 13%, выручка — на 7%. Правда, сам рынок, по оценке компании, упал ещё сильнее.
Главный риск — долги. На конец июня чистый долг составлял 34,9 млрд руб. (5,8× EBITDA!). В октябре компания погасила облигации на 3,3 млрд руб. — это плюс. Но уже в августе 2027 года предстоит вернуть ещё 6 млрд руб. по двум выпускам:
- 001Р-07 — 1,5 млрд руб. (2 августа).
- 001Р-03 — 4,5 млрд руб. (18 августа).
До погашений ещё девять месяцев. При этом по действующим выпускам плановых оферт нет, а амортизация 001Р-08 начнётся только в апреле 2028 года.
При этом ключевой момент, что рост загрузки автомобилей пока не снимает вопросов к финансовой устойчивости. Подождём конечно ещё МСФО за 9 месяцев. Особенно интересуют денежный поток и стоимость обслуживания долга. После этого посмотрим, насколько здесь оправдано соотношение риск/доходность (r/r).
Но пока операционка оптимизма не добавляет. Но высокие доходности по облигациям — дело такое, интересно просто посмотреть 😁
---
Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».
