Конец восточной сказке: в Турции рухнули 130 фондов

В том числе фонд денежного рынка

Турцию в последние годы мотает на волнах кризиса, как чайку во время шторма над Босфором. Очередной удар разворачивается прямо сейчас: под угрозой оказались сбережения почти полумиллиона человек.

В Турции произошёл кризис ликвидности на рынке паевых инвестиционных фондов: несколько управляющих компаний не смогли выполнить заявки инвесторов на вывод средств, что вызвало панику, обвал индекса Borsa Istanbul и принудительную ликвидацию более 130 фондов с активами около $18,3 млрд.

Среди них и популярный фонд денежного рынка «Tera Portföy Money Market Fund (TP2). Аналогичные фонды ликвидности сейчас крайне популярны и в России: LQDT, AKMM, SBMM, TMON и другие.


Граждане Турецкой Республики, люди простые и доверчивые, как дети, в последние годы дружно понесли свои лиры в инвестиционные фонды. Обещали им там такое, от чего даже самый трезвый человек мог потерять голову: доходность фантастическую, проценты баснословные, жизнь безбедную — прямо «золотой век» как в турецком сериале. Некоторые из этих фондов предлагали доходность, исчисляемую трехзначными числами в процентах.

Регулирующие органы начали более пристально изучать ситуацию, а к середине сентября опасения переросли уже в настоящую панику. В результате, инвесторы бросились массово выводить свои средства.

Котировки паев резко упали, вынуждая управляющие компании продавать активы для получения наличных, что создавало угрозу возникновения порочного круга дальнейших убытков и оттока капитала.  

Особенно преуспели в этом искусстве семь компаний с экзотическими названиями: Tera Portfoy, Pusula Portfoy, Hedef Portfoy и другие, чьи имена звучали как заклинания из восточной сказки.

Хронология событий

• 16 сентября: Tera Portfoy объявила о дефолте по выплатам инвесторам в двух своих фондах (денежный рынок и акции) на общую сумму около 366 млрд лир (~$7,5 млрд). 

• 17 сентября: регулятор приостановил покупки и погашения фондов семи управляющих компаний на платформе TEFAS и распорядился о ликвидации 130 фондов.

• 18 сентября: регулятор назначил İş Bankası и государственный Ziraat Bank курировать ликвидацию активов на сумму свыше 890 млрд лир (~$18,3 млрд). Начались аресты руководителей компаний по подозрению в манипулировании рынком.

Власти вынуждены успокаивать, что речь идёт не о крахе всей финансовой системы, а о схлопывании «пузыря» высокодоходных стратегий, которые активно продавались розничным инвесторам в последние годы.

Индексы Borsa Istanbul резко снизились на фоне паники, но власти быстро ввели меры поддержки и контроля. 


Но почти 500 000 инвесторов временно не могут получить доступ к своим средствам.

Как заигрались фонды

Проблемные фонды концентрировали свои вложения в неликвидных акциях с низким показателем акций в свободном обращении (free-float), а ограниченное предложение таких бумаг позволяло легко завышать их стоимость. Это означало, что даже относительно небольшие объемы покупок могли спровоцировать резкий рост котировок, облегчая манипулирование оценкой активов. Затем, по словам финансовых экспертов, проанализировавших ход торгов, фонды использовали эти переоцененные акции в качестве залога для получения краткосрочных кредитов, средства от которых вновь вкладывали в те же самые бумаги.

Инвесторы, ещё вчера мечтавшие о безбедной старости, вдруг обнаружили, что их сбережения застыли, как мухи в янтаре. Более 500 тысяч человек — целая армия маленьких людей с большими надеждами — остались у разбитого кошелька.

Инвесторы не смогут получить деньги (или их остаточную стоимость) в течение примерно трёх месяцев, пока идёт ликвидация. Банки будут поэтапно распродавать активы, находящиеся в управлении фондов, и распределять вырученные средства между инвесторами пропорционально их долям. Tera Portfoy, впрочем, отрапортовала, что уже начала возвращать средства, но процесс движется медленно, как пробка в Стамбуле.

Очередные эффективные управленцы заигрались.

Какие сделаем выводы?

• Не доверять слепо фондам. Я ими пользуюсь очень редко. Не доверяю из-за высоких и скрытых комиссий и риска эмитента — деньги заперты за одной дверью.
• Доходность ≠ надёжность. Высокая историческая доходность — не гарантия будущих выплат.
• Не верить «слишком красивой истории». Мало прозрачности, агрессивный маркетинг, сложные продукты — классические красные флаги.
• Иметь «подушку» вне рискованных продуктов. Часть средств держать в ликвидных инструментах, чтобы не оказаться в ситуации, когда все деньги застряли в одном фонде.

❓ Инвестируете в фонды?

—

Подписывайтесь на мой канал про финансы в Телеграме, Максе или ВК, где мы делимся советами, личным опытом и выгодными акциями.