🏦 Сбер – Сколько будет закрываться дивидендный гэп?

📌 До див. отсечки Сбера остаётся пару дней, самое время прикинуть перспективы закрытия див. гэпа.

1️⃣ ПРОШЛЫЕ ГОДА:

• За последние 26 лет Сбер не выплатил дивиденды лишь в 2022 году, в год падения прибыли на 78% по понятным причинам.

• Смотрим на закрытие див. гэпов за последние 3 года:

– 2023 год:

• Див. доходность 10,5%
• Закрытие гэпа: 16 дней

• В 2023 году на рынке акций росло почти всё, поэтому спустя всего 16 дней акции Сбера восстановились до цены отсечки в 238,27 рублей.

– 2024 год:

• Див. доходность 10,5%
• Закрытие гэпа: 218 дней

• В 2024 году рынок акций упал на 15% за 2 месяца до отсечки Сбера, за полгода после отсечки – ещё на 20%. Сбер за два этих периода показал +5% и –23% соответственно. С декабря по февраль рынок вырос на 39%, Сбер на 42% до цены отсечки в 316,68 рублей. Див. гэп закрывался 7 месяцев.

– 2025 год:

• Див. доходность 10,7%
• Закрытие гэпа: 279 дней

• В июле 2025 года, за 4 дня до отсечки Сбер вырос на 6%, спустя месяц рынок немного подрос и Сберу не хватило до закрытия гэпа всего 1,3% роста. Далее падение рынка до годового минимума (октябрь 2025 года), и лишь к апрелю 2026 года Сбер вырос до цены отсечки в 327,05 рублей. На закрытие гэпа ушло 9 месяцев.

2️⃣ А ЧТО СЕЙЧАС?

• Дивидендный сезон уже начался, поэтому смотрим на динамику акций других компаний после выплаты крупного дивиденда (в скобках див. доходность и число дней после отсечки):

• Х5 (11%; 9 дней) +3,5%
• МТС (16,9%; 7 дней) –3,6%
• Мосбиржа (12,2%; 7 дней) –4,8%
• НМТП (13,8%; 5 дней) –5,6%
• МРСК ЦП (12,8%; 16 дней) –11,4%

• Индекс Мосбиржи за последнюю неделю снизился на 2,5%. Все компании, кроме Х5, после див. отсечки пока падают сильнее рынка. При этом более менее уверенно можно спрогнозировать только дивиденд Мосбиржи в 2027 году, в остальных четырёх компаниях следующий дивиденд может сильно измениться.

• За 1 полугодие 2026 года прибыль Сбера выросла на 20,4% год к году (РСБУ). Если заложить рост прибыли на 20% по итогам всего 2026 года, то в июле 2027 года дивиденд может составить 45 рублей. Сейчас это див. доходность 15,5%, после ближайшей отсечки это уже 17,8%.

• Сбер по-прежнему держится сильнее рынка, но за последнюю неделю –2%, за месяц –10%. Через пару дней дивиденд 37,64 рублей на акцию (див. доходность 13% при цене 290 рублей).

• Почему же акции не растут? Потому что горизонт инвестирования у многих инвесторов сильно уменьшился, и дивиденды через год сейчас в цены никто не закладывает. Особенно после планов Полюса не платить дивиденды до 2030 года, после задержки Транснефти с объявлением суммы выплаты.

• Сколько будет закрываться ближайший див. гэп – полагаю, что несколько месяцев. Для его закрытия акциям нужно будет вырасти на ≈15%, на падающем рынке это вряд ли получится. В очередной раз всё сводится к тому, как скоро увидим позитив от ЦБ или когда вновь возникнут ожидания скорого перемирия.

✏️ ВЫВОДЫ:

• В предыдущие 2 года Сбер закрывал див. гэп за 7-9 месяцев, в этот раз Сбер будет отсекаться на трёхлетнем минимуме рынка, поэтому есть все шансы, что закрытие гэпа увидим немного раньше – через несколько недель или месяцев.

• Для себя решил, что буду докупать Сбер, только если увидим отметки на 5-10% ниже цены после отсечки. Текущая оценка Сбера по P/E = 3,3x (2,8x после отсечки) – это дёшево и привлекательно, но следующий дивиденд начнут закладывать в цену лишь ближе к осени. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.

❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.