Put/Call Ratio, или куда смотрит рынок
Дисклеймер — барометр для опционного рынка
Индикатор PCR показывает баланс между двумя типами опционов:
- Пут-опционы (puts) — дают право продать актив по фиксированной цене. По сути, это «страховка» от падения или ставка на снижение.
- Колл-опционы (calls) — дают право купить актив по фиксированной цене. Это ставка на рост.
Формула простая: PCR = Объём (или открытый интерес) пут-опционов / Объём (или открытый интерес) колл-опционов.
- Если PCR > 1 — путов торгуют больше, чем коллов. Это сигнал о преобладании медвежьих настроений: трейдеры боятся падения и активно покупают «страховку».
- Если PCR < 1 — коллов больше. Доминируют бычьи настроения: участники ждут роста.
- Значение около 1 говорит о балансе, но на практике оно редко встречается точно. Для акций нейтральным часто считают уровень около 0,7.
На заметку — если видим 0,80, это бычьи настроения, если 0,45 — медвежьи.
Как использовать
- Как контртрендовый индикатор. Экстремальные значения — сигнал возможного разворота. Высокий PCR (например, выше 1,3–1,5) может указывать на перепроданность: трейдеры могут начать закрывать шорты или искать точки для покупки в ожидании отскока. Низкий PCR (например, ниже 0,4–0,5) — признак чрезмерного оптимизма и возможной коррекции.
- Анализ динамики. Важнее смотреть не на абсолютное значение, а на то, как PCR меняется. Например: если цена падает, а PCR растёт — это подтверждает силу медвежьего тренда. Если же цена падает, а PCR снижается — это может быть сигналом слабости тренда и возможного разворота.
- Дивергенция. Если цена растёт, а PCR тоже растёт — это может указывать на скрытую слабость тренда.
- Сравнение с другими данными. Полезно сопоставлять PCR для конкретной акции и для широкого индекса. Например, если на акции PCR низкий (бычьи настроения), а на индексе — высокий (медвежьи), это повод проявить осторожность. Также можно сочетать PCR с индексом волатильности (например, VIX).
- В сочетании с другими инструментами. Не стоит полагаться только на PCR. Лучше подтверждать его сигналы техническими индикаторами (уровни поддержки/сопротивления, осцилляторы), фундаментальным анализом или новостями.
ВАЖНО
- Данные. Информацию по PCR можно найти на сайтах бирж или в торговых терминалах.
- Метод расчёта. Можно считать по объёму торгов за период или по открытому интересу (количество неисполненных контрактов).
- У каждого подхода своя логика: объём показывает активность, а открытый интерес — «запас» позиций, которые могут повлиять на будущее движение.
- Ограничения. В сильном тренде рынок может долго игнорировать экстремальные значения PCR, выдавая ложные сигналы. Также на волатильных рынках (например, криптовалютных) интерпретация может отличаться от традиционных.
В общем, PCR — хороший «градусник» настроений, но как и с любым индикатором, ключ в том, чтобы использовать его в комплексе с другими данными и не принимать решений в одиночку. Попробуйте отслеживать его динамику параллельно с ценой — часто это даёт интересные инсайты!
Из личного опыта.
Не знаю, где у нас по FORTS можно увидеть абсолютно точно рассчитанный PCR.
Но это и неважно.
Можно самому взять ОИ по 2 страйкам ниже ЦС и 2 страйкам выше ЦС (плюс ОИ на ЦС ) и подсчитать его на интересующем опционе.
Или просто «по-деревенски» одним взглядом оценить на ЦС, где ОИ выше.
Например, смотрим на доску опционов ВТБ на сентябрь.
На коллах есть ОИ, на путах почти ничего не вообще.
Значит, вверх открываться безопаснее.
Обещанные дивиденды уже учтены в ценах, так как отсечка будет 17 июля, а у нас сентябрь.
Также видим, где наиболее активные страйки, что тоже имеет значение.
И где краевые страйки с ОИ — условный потенциал роста или падения на данный момент.
Да, можно сказать, что все эти выводы и прогнозы субъективны.
Но если они помогают в трейдинге, то почему не взять PCR себе в помощь?
Наблюдая за тем, как «пустыня» становится «полупустыней» и зарождаются «оазисы», можно поучаствовать в процессе и заработать там, где другие ничего не видят, кроме мнимого отсутствия ликвидности, ММ и вообще активности.
Имхо, такая специфика нашего рынка даже способствует более творческому подходу к трейдингу и более тщательному анализу, что помогает корректно открывать позиции и повышать свою квалификацию.
А это уже надежный ключ к успеху и монотонной положительной вармарже).
Присоединяйтесь!
Хотите верьте, хотите проверьте)
Проверял и перепроверял на американском рынке — в итоге чего-то более менее робастного не удалось получить. Да и по мельканию в заголовках форумов и реддитов видно что тема сходит на нет, хотя раньше да — была популярной.
Много участников с разными стратегиями, использованием синтетики. Тот же синтетический пут — медвежья ставка, а состоит из купленного колла.
на америке не торгую.
у нас именно робастный доход дают проданные путы на деньгах/вне денег.
вероятно, у нас меньше синтетики и больше просто одиночных покупок коллов/путов, особенно по премиальным опционам.
БКС, Т и другие брокеры прямо окучивают клиентов на покупку именно коллов.
даже на смартлабе выкладывают такие рекомендации.
Если небольшая группа частников накупила коллов или путов, поведясь на влажные фантазии брокеров об иксах на опционах, как это должно предсказывать движение базового актива ?
На российском рынке объём опционной торговли мизерный относительно оборота в базе — перекосить PCR можно сравнительно небольшими деньгами. Базовый актив при этом торгуется объёмом на порядки больше и живет своей жизнью, с опционами никак не связанной.
Возможно PCR и можно использовать как часть системы, в сочетании с улыбкой, временной структурой iv, динамикой ОИ, но точно не так прямолинейно (как вам написал chatgpt? )
никто и не спорит, что наш опционный рынок очень специфичен — и по ликвидности, и по объему.
и манипуляций хватает тоже.
но тем не менее PCR по ликвидным Ri, Si и некоторым фишкам можно рассматривать как репрезентативный индикатор на ЦС и около.
а по неликвидным опционам он теряет, естественно, свою значимость.
в таких случаях важен хотя бы ОИ на отдельных страйках, где можно выставлять календарные лимитки с с бОльшей вероятностью их исполнения.
речь про опционы.
БКС по ним на смартлабе НИ РАЗУ не дал рекомендации по продаже.
найдете хоть одну, сниму шляпу
Брокер такие вещи не рекомендует )
в курсе.
но некоторые такой аксиомы не ведают)
Кажись раньше в бкс и была стратегия автоследования по срочному рынку. Ну вот грубо говоря, на одном счете она подключена и ты смотришь какие действия принимает управлящий, а на другом повторяешь или дополняешь свою, чтоб комиссию не переплачивать. Или там даже смс-ки были об изменениях платные, не помню. Вот так можно еще. Но что опционами торговать это прям узкая специализация, наверно поэтому и аналитики именно по ним нет. Хотя иногда на бкс экспресс они делятся стратегиями хеджирования
так вы сами практически и ответили на свой вопрос.
добавлю только, что БКС и любой другой брокер НИ РАЗУ не дал рекомендаций по продаже каких-либо эмитентов ни по акциям, ни по опционам.
мир опционов это прежде всего НЕлинейность, в отличие от линейных акций или облигаций.
и требует логики и понимания, как устроено ценообразование, хеджирование, какие есть риски и безриски и т.д.
поэтому это уже более сложный уровень как трейдинга, так и инвестиций.
нужно это кому-то или нет — каждый сам решает для себя.