Стратеги Citi рекомендуют ФРС сделать паузу, вопреки мнению экономистов банка

Стратеги Citigroup Inc. высказались за приостановку снижения процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС), противопоставив своё мнение прогнозам экономистов банка. Экономисты Citi продолжают настаивать на снижении ставки на 0,5% в декабре, несмотря на то, что многие аналитики с Уолл-стрит уже отказались от подобных ожиданий.

Позиция стратегов: сделайте паузу

В своём отчёте от 22 ноября стратеги Джабаз Матай и Алехандра Васкес заявили:

«Мы считаем, что ФРС должна приостановить снижение ставок, если только данные по занятости за декабрь не окажутся крайне слабыми».

При этом они отметили, что даже при слабых показателях роста рабочих мест другие индикаторы, такие как данные по заявкам на пособие по безработице, указывают на устойчивость рынка труда.

Стратеги рекомендуют инвесторам подготовиться к возможной паузе в политике ФРС, заняв позиции на рынке OIS-контрактов (overnight index swap), соответствующих декабрьскому решению ФРС. По состоянию на 5 ноября ставка составляла 4,404%, а к настоящему времени выросла до 4,46%, отражая менее чем 50%-ю вероятность снижения ставки на 0,25%.

Однако они подчеркнули:

«ФРС настроена достаточно мягко, и порог для отказа от снижения ставок остаётся высоким».

Мнение экономистов: снижение на 0,5% всё ещё возможно

Экономисты Citi, включая Эндрю Холленхорста и Веронику Кларк, продолжают рассчитывать на снижение ставки на 0,5% в декабре, хотя признают, что вероятность этого события снизилась.

Согласно их прогнозам, слабые данные по занятости за ноябрь могли бы поддержать снижение на 0,5%. Но если уровень безработицы в США останется на уровне 4,1%, более вероятным станет снижение на 0,25%.

ФРС уже снизила ставки на 0,5% в сентябре, что стало первым таким шагом за многие годы, несмотря на разногласия аналитиков. В ноябре снижение составило 0,25%, что стало отражением экономической устойчивости.

Общий настрой рынка

Инвесторы на рынке облигаций также сократили ожидания относительно дальнейшего смягчения политики ФРС в следующем году. Сильные экономические данные США, рост фондового рынка и переизбрание Дональда Трампа на пост президента 5 ноября усилили предположения о возможном ускорении инфляции.

По данным OIS-контрактов, связанные с будущими заседаниями ФРС, рынок ожидает около 73 базисных пунктов снижения ставок за следующие 12 месяцев, что снизит ставку до 3,86%. В начале октября ожидания составляли менее 3%.

Экономисты Citi прогнозируют, что отчёт по занятости за ноябрь покажет прирост рабочих мест на уровне менее 150 000, в то время как медианный прогноз Bloomberg составляет 220 000. Для того чтобы ФРС приняла решение о паузе, число новых рабочих мест должно превысить 300 000, а рост базового индекса потребительских цен за ноябрь должен составить минимум 0,35%.

Итог

Разногласия между стратегами и экономистами Citi подчеркивают неопределённость в отношении дальнейших шагов ФРС. Инвесторы же остаются в ожидании данных по занятости за ноябрь, которые станут ключевым индикатором для принятия решения о ставках в декабре.