Обзор рынка облигаций

📉 Снижение ставки до 14,5%

Ожидаемое снижение вызвало распродажу как в ОФЗ, так и в акциях. Это была реакция на консервативное решение регулятора вкупе с повышением нижней границы прогноза по средней ключевой ставке на 2026 год.

💲 Возвращение бюджетного правила с мая

Публикация информации о размере операций традиционно будет осуществляться в третий рабочий день месяца в 12:00. Объём отложенных за март и апрель операций будет учтен при определении размера операций в мае 2026 года. Оценочно, объем покупок валюты может составить около ₽0.3-0.4 трлн.

📄 Отчетности по МСФО за 2025 г.

Инвесторы особенно ждали отчет крупнейшего девелопера ГК Самолет. Несмотря на чистый убыток, это не может оправдать премий в доходности по бумагам ГК Самолет в 3-10% к доходностям бумаг других эмитентов-девелоперов.

Также отчитался МКБ. Чистая прибыль составила 22,6 млрд руб (+8,3%). Достаточность капитала (H1.0): 11,04%, значительно выше регуляторных требований ЦБ РФ.

Идеи для инвестирования

1️⃣ Облигации ГК Самолет БО-П11 и БО-П14

Два выпуска демонстрируют повышенную доходность к другим выпускам этого эмитента. Несмотря на очевидные риски, премия к бумагам Эталона или Брусники в 5-10% — это перебор.

2️⃣ Облигации с плавающей ставкой

При консервативном подходе ЦБ к снижению ставки интерес весь сегмент. Обращаем внимание на выпуски: Авто Финанс Банк, Балтийский лизинг, ВИС ФИНАНС, АБЗ-1.

3️⃣ Квазивалютные облигации

Под возобновление покупок валюты МинФином интересны: Газпром Капитал, БЗО26-1-Е; ДФФ, ЗО28; РЖД 001Р-51R; Полипласт, П02-БО-15.