На нашем рынке не так много акций компаний, представляющих телекоммуникационный сектор. Это следующий эмитенты:
У меня в портфеле находятся два лидера сектора-это МТС и Ростелеком:
И в данной статье я хочу разобрать эти две акции и выяснить, какая из них более привлекательна для инвестирования прямо сейчас!
Сектор телекоммуникаций относят к «защитному», так как он менее подвержен цикличности и волатильности:
На графике выше показано, как акции МТС и Ростелекома реагировали на начало СВО в феврале 2022. Их реакция была намного спокойнее, чем у рынка в целом, поэтому их и относят к «защитному активу».
Давайте сравним этих эмитентов в плане котировок, финансовый показателей и дивидендов и выясним, кто сейчас выглядит более привлекательно.
Котировки
Обе акции не могут похвастаться сильным ростом котировок на истории, но Ростелеком имеет чуть более лучшую динамику, чем МТС. Так же, у Ростелекома есть больше драйверов для роста котировок в перспективе.
Финансовый отчет
Оба эмитента, судя по последнему отчету, имеют положительную чистую прибыль и свободный денежный поток. Есть запас наличности, но и долг тоже имеется. Однако, долговая нагрузка МТС, как по мультипликаторам, так и фактически больше, чем у Ростелекома.
Так же можно заметить, что у МТС чистые активы отрицательные (-5.1млрд р.). Это значит, что если МТС сейчас продаст всё свою имущество, весь свой бизнес и активы, то ему не хватит денег, чтобы погасить все долги! Это не хорошо.
Дивиденды
Среднегодовая дивидендная доходность:
МТС совершает выплаты 2 раза в год, против 1 у Ростелекома.
Все бы хорошо, НО, МТС платить дивидендов больше, чем может себе позволить (за 2022 выплата составила 205% от прибыли!).
Считается, что безопасный, оптимальный размер дивидендов от прибыли 30%-70 %. Если показатель больше 100%-это значит, что компания платит больше, чем зарабатывает за год.
Выводы:
В целом, акции Ростелекома сейчас выглядят более безопасными, устойчивыми и привлекательными для инвестирования, чем МТС. Высокие дивиденды МТС являются как плюсом компании, так и минусом.
Судя по отчёту МТС платит щедрые дивиденды не от чистой прибыли или свободного денежного потока, а в долг и показатель размера выплат "Дивиденды\прибыль" часто превышает 100%, а то и 200%! Это не всегда плохо, если у компании долг отрицательный и есть хороший запас наличности, часть которой можно направлять на дивиденды вместе с прибылью, но у МТС другая ситуация.
К тому же, в условиях высокой ставки ЦБ и роста расходов на обслуживание долга, выплата дивидендов выше прибыли вызывает беспокойство.
У Ростелекома процент выплат от прибыли находится в разумном пределе ( за 2022 выплатил 61% от прибыли) и есть возможность его увеличить, что позволит увеличить размер самих дивидендов. У МТС такой возможности нет.
Дивиденды по МТС уже объявлены и учтены в котировках, у Ростелекома пока есть интрига, выплата ещё не заявлена. К тому же дивполитика Ростелекома закончилась в 2023г, а новая не опубликована.
В недавнем интервью президент компании Михаил Осеевский заявил, что за 2023г дивиденды будут выше, чем за 2022г и если Ростелеком опубликует новую, более щедрую дивполитику, в которой размер дивидендов увеличат (а такая возможность у компании есть!), то это будет хорошим драйвером для роста бумаг.
У Ростелекома больше возможностей на рост котировок в краткосрочной перспективе и есть вероятность увеличения размера дивидендов, тогда как МТС в этом плане достиг предела.
Котировки МТС могут показать рост на фоне снижения долга, но для этого нужно сократить дивиденды в первую очередь, а тогда акция станет менее привлекательна. Поэтому, получается замкнутый круг.
Что касается IPO, IPO МТС-банка прошло и пока не оказало сильного позитивного влияния на акции МТС, а IPO дочерней компании Ростелекома только запланировано на этот год.
Я продолжаю держать обе акции в портфеле, но если бы у меня была необходимость инвестировать в сектор телекоммуникаций прямо сейчас, то я бы выбрал Ростелеком.
Друзья, спасибо за внимание к моим статьям! Жду ваших комментариев.