Юнипро акции

Мы считаем новость нейтральной, однако потенциальный размер штрафа пока неизвестен. Мы полагаем, что он может составить до 2 млрд руб. Мы уже учли это в нашей модели. В то же время размер штрафа мы не считаем критичным, поскольку компания намерена выплачивать дивиденды в объеме 14 млрд руб. в год, что предполагаем годовую дивидендную доходность на уровне 8%.

Перезапуск блока запланирован на 3к19. На реконструкцию было направлено 36 млрд руб., из которых предстоит вложить еще 19 млрд руб. Мы полагаем, что запуск третьего энергоблока может способствовать росту котировок и вывести компанию на уровень дивидендной доходности более 16%.

Исходя из текущей рыночной стоимости акций компании, дивидендная доходность (с учетом промежуточных выплат) оценивается в 8,5%. Общий объем выплат составляет около 46% от чистой прибыли Юнипро по МСФО. Компания пока не утвердила дивидендную политику и планирует это сделать в 2018 году. По сообщению менеджмента за 2018 год акционерам может быть выплачено 14 млрд руб. (7,9% от текущей капитализации).

В общем у меня вопрос к знающим про компанию Юнипро — компания создала резерв в ярд под компанию ООО «Э.ОН КОННЕКТИНГ ЭНЕРДЖИС» у которой в балансе долгосрочные фин вложения. У меня возникает вопрос кто спиздил ярд. Кто так плохо вложил ярд и теперь под него создается резерв?

83,73% акций «Юнипро» принадлежало Uniper Russia Holding GmbH. — 100-процентному дочернему предприятию международного энергетического концерна Uniper SE. Согласно опубликованным во вторник сообщениям «Юнипро», 83,73% теперь напрямую принадлежат Uniper.

В октябре энергокомпания Fortum Oy и немецкий концерн E.ON сообщили о подписании соглашения о продаже на открытых торгах принадлежащих E.ON 46,65% акций компании Uniper за 3,76 миллиарда евро. Fortum также выставил оферту на покупку акций Uniper всем акционерам компании. По ее результатам финская компания приобретает суммарно 47,12% акций Uniper.

Fortum надеется закрыть сделку по покупке акций Uniper в середине 2018 года, получив предварительно разрешения регуляторов. В конце апреля ходатайство Fortum одобрила комиссия правительства РФ по контролю за иностранными инвестициями. Однако сделка не может быть закрыта до принятия поправок в 155 федеральный закон, говорил РИА Новости заместитель руководителя Федеральной антимонопольной службы (ФАС) РФ Андрей Цыганов.

Госдума 22 мая приняла во втором чтении проект поправок в федеральный закон №155, которые позволят, в том числе, офшорным компаниям, раскрывающим информацию о структуре собственности, участвовать в приватизации и приобретать доли в стратегических предприятиях РФ.

После пояснения Цыганова Fortum выпустила комментарий о том, что одобрение российским регулятором сделки по покупке 47% Uniper может быть отложено на несколько недель из-за принятия поправок в законодательство. До этого одобрение ФАС компания ждала в течение 30 дней после 28 апреля, когда было получение одобрение от правкомиссии РФ.

Прайм

Решение представляется благоприятным и для миноритариев «Юнипро»: новый влиятельный основной акционер считает «приемлемой» для своей российской дочерней компании политику выплаты в виде дивидендов всей чистой прибыли – это свидетельствует в пользу нашего мнения, что после ввода в эксплуатацию энергоблока на Березовской ГРЭС в 3к19 дивидендная доходность по акциям «Юнипро» с учетом 100%-го коэффициента выплат может составить 17–19%. В отношении бумаг «Юнипро» мы подтверждаем рекомендацию «покупать».

Юнипро отчиталась о росте прибыли на 9% в 1К 2018 благодаря ДПМ платежам и снижению операционных расходов, а также озвучила финальный дивиденд 0,11 руб. с доходностью 4%. По дивидендам это одна из самых лучших компаний в генерации, и по прогнозам существенная прибыль в 2018-2021 позволит компании поддерживать высокие дивидендные платежи.

Мы подтверждаем рекомендацию «держать» и повышаем целевую цену с 2,73 до 3,04 руб. Потенциал в перспективе года ~11%.

В целом рекомендация по дивидендом «Юнипро» полностью совпала с нашими ожиданиями и прежними заявлениями руководства о намерении сохранить дивиденды за 2016–2017 г. на уровне 14 млрд руб. в год. Мы ожидаем, что дивидендная доходность за 2018 г. также составит 8%, а о выплате еще 7 млрд руб. будет объявлено в декабре 2018.

Между тем, дивидендная политика на 2019 г. и последующие годы в настоящий момент формируется и будет объявлена, когда руководство оценит размер капвложений в связи с модернизацией. В целом мы считаем новость позитивной для «Юнипро» и отмечаем, что основным фактором для роста котировок акций является перезапуск третьего энергоблока Березовской ГРЭС в 3к19 (что, по нашим оценкам, приведет к росту EBITDA на 67% на постоянной основе), что, по нашему мнению, пока не в полной мере учтено рынком.

Мы обновили нашу финансовую модель и учли в ней последние финансовые и операционные данные. Мы обновили наши прогнозы, скорректировав в нашей модели данные по выработке и капитальным затратам, а также учли последние финансовые результаты.

В целом, несмотря на аварию на Березовской ГРЭС и увеличение капиталовложений, на наш взгляд, компания по-прежнему представляет собой привлекательную инвестиционную идею. «Юнипро» имеет высокий уровень загрузки в сравнении с другими российскими традиционными тепловыми электростанциями (61% в 1К17 г., 56% в 1К18г.), чистую денежную позицию в размере 12 млрд руб., и она может предложить щедрые дивиденды. Участие в модернизации мощностей (обсуждается сейчас) представляет собой возможную точку роста для компании.

Что касается главных рисков, мы отмечаем сделку Fortum-Uniper. Согласно последним новостям, Fortum удалось привлечь только 47,12% акций Uniper, поэтому компании не удалось получить контрольный пакет акций. Кроме того, как ранее указывал генеральный директор Юнипро М.Широков, Fortum не собирается приобретать российские активы Uniper. Таким образом, мы не видим рисков в краткосрочной перспективе, однако они могут материализоваться позже.

Второй риск, который мы видим — перенос сроков ввода в эксплуатацию аварийного блока Березовской ГРЭС. Впрочем, по итогам отчетности подтвержден ранее озвученный ввод станции в 3К19г.

Мы подтверждаем нашу целевую цену акции «Юнипро» в 3,1 рубля. Данная оценка подразумевает рост на 6,9% от текущей цены. Совокупный доход акционеров составит 15,0% в течение следующих 12 месяцев. Мы сохраняем рекомендацию «держать» и отмечаем весьма позитивные перспективы «Юнипро» после восстановления аварийного блока Березовской ГРЭС, а также благодаря участию в программе модернизации мощностей. Пока же акции «Юнипро» можно рассматривать как привлекательную дивидендную историю.

8 мая 2018 года на заседании совета директоров ПАО «Юнипро» была утверждена дата проведения годового общего собрания акционеров компании – 14 июня 2018 года и дата составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров ПАО «Юнипро» – 20 мая 2018 года.

Совет директоров предварительно утвердил годовой отчет ПАО «Юнипро» и годовую бухгалтерскую отчетность компании за 2017 финансовый год и принял решение представить их на утверждение годовому общему собранию акционеров ПАО «Юнипро».

Члены совета директоров компании рекомендовали годовому общему собранию акционеров принять решение о выплате дивидендов в денежной форме по обыкновенным акциям ПАО «Юнипро» по результатам 2017 года в размере 0,1110252759795 рубля на одну обыкновенную акцию, что в общем объеме составит 7 млрд рублей.

Закрытие реестра под див-ды — 3 июля

пресс-релиз

Мы считаем результаты за 1К18 НЕЙТРАЛЬНЫМИ для Юнипро, так как они не определяют динамику акций. Мы по-прежнему считаем Юнипро одной из самых привлекательных компаний в российском секторе электроэнергетики — она предлагает привлекательную (и низкорисковую) дивидендную доходность 8%, наряду с большим потенциалом роста дивидендов со 2П19, когда компания снова запустит энергоблок Березовской ГРЭС, работающий на основе ДПМ. Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ и целевую цену 3.18 руб. за акцию.

В целом новой информации не поступило. «Юнипро» остается привлекательной дивидендной бумагой – годовая дивидендная доходность которой составляет 8,2%.

Совет директоров рассмотрит вопрос о дивидендах 8 мая. Мы ожидаем полугодовой дивиденд 0,1110 руб. с доходностью 4,1%

Основным фактором снижения выручки стало сокращение объема генерации на электростанциях. Ранее в апреле компания отмечала, что выработка электроэнергии ее станциями в I квартале 2018 г. снизилась на 7,3%, до 12,6 млрд кВт.ч. Частично это было нивелировано ростом платы за мощность в результате пересмотра цен по договору (ДПМ). Рост показателя EBITDA вызван сокращением операционных затрат, в том числе за счет снижения расходов по ремонтно-восстановительным работам на третьем энергоблоке Березовской ГРЭС, отметили в компании.

Выручка группы «Юнипро» за первые три месяца 2018 года составила 20,3 млрд рублей (-1,7 % по сравнению с аналогичным периодом 2017 года).

Основным фактором снижения выручки в первом квартале 2018 года относительно аналогичного периода 2017 года является сокращение объема генерации на электростанциях компании. При этом негативный эффект от снижения выработки был нивелирован позитивным фактором от роста платы за мощность в результате пересмотра цен ДПМ для энергоблоков ПГУ Сургутской ГРЭС-2.

Показатель EBITDA за отчетный период составил 7,7 млрд рублей (+6,9 % по сравнению с предыдущим годом). Это вызвано сокращением операционных затрат, в том числе за счет снижения расходов по ремонтно-восстановительным работам на энергоблоке №3 Березовской ГРЭС.

Базовая чистая прибыль в январе-марте 2018 года увеличилась до 5,1 млрд. руб.



пресс-релиз